蚂蚁风波始末：说一点个人的推测
文 | 缓缓君
首发 | 缓缓说
12月18日，阿里巴巴在其官方微博发布“严正声明”，称外媒报道中央联合调查组进驻阿里巴巴一事纯属谣言，他们绝不放弃追究造谣者责任的权利。
然而，该辟谣消息很快就成为了2020年末的大型打脸现场。
12月27日，据浙江在线发布的公开消息：
同一天 （12月27日） ，央行副行长潘功胜就金融管理部门约谈蚂蚁集团有关情况答记者问。
对于蚂蚁集团经营中存在的主要问题，这位副行长的措辞还是比较严厉的，包括：
公司治理机制不健全；法律意识淡漠，藐视监管合规要求，存在违规监管套利行为；利用市场优势地位排斥同业经营者；损害消费者合法权益，引发消费者投诉等。
在提出了五点整改要求后，潘功胜表示：
由此可见，措辞虽然严厉，指出的问题也直达要害，但监管部门并没有真的下狠手，而是要求以蚂蚁为代表的金融 科技 企业树立合规意识，在监管的要求下 健康 发展。
蚂蚁集团则于当日发布公告称：
至此，蚂蚁风波终于告一段落。
只是，对于这次风波的起因，外界依然存在巨大的争议。
有人认为，马云炮轰国家金融监管是不知天高地厚，才引来了 社会 主义铁锤的敲打，以示警告；也有人认为，以马云的段位，怎么可能犯下这样的错误，一定是早就知会过监管部门了，他是为了加速推动监管落地故意而为之。
孰是孰非，外界其实是无从证实的。
所以只能说一些个人的推测。
而我的看法是，马云是在做“ 最后一搏 ”，才引发了这次的风波。
而结果并不如他所愿，也为此付出了代价。
但对于国家和老百姓而言，这次风波的影响，在我看来是极为深远的，可以说是具有里程碑意义。
以下进行详细分析。
2020年10月24日，马云在外滩金融峰会上发表了一段21分钟的演讲，引发了巨大争议。
在这段演讲开始之前，马云表示：“今天要不要来讲，坦白来说，我很纠结。”
言语之间略显小心和拘谨。
直到进入正题，马云开启了炮轰模式：
先是炮轰《巴塞尔协议》 （巴塞尔委员会制定的在全球范围内主要的银行资本和风险监管标准） 像一个老年人俱乐部，认为中国不应该和这样的国际监管标准接轨。
接着话锋一转，马云又炮轰中国的金融系统，说中国金融基本上没有系统。
在马云看来，中国要担心的不是 系统性金融风险 ，而是 缺乏金融系统 的风险。
这番话的措辞其实是相当激烈的。
这已经不仅仅是在得罪金融圈了，而是 把我们国家这些年在建设金融系统上的努力全盘否定了。
而马云开出的药方，是银行业要摒弃“当铺思维”，通过创新来建设一套全新的金融体系。
至于金融创新过程中发生的风险怎么办？
马云表示，创新肯定要付出代价，不如由我们这一代人站出来承担这个代价。
以上是演讲的大致内容，大家有兴趣的话可以自己去看一下完整的演讲视频。
总体上，马云的措辞都非常激烈，炮轰巴塞尔协议，炮轰中国金融没有系统，炮轰中国监管水平低下。
怼天怼地怼空气。
看到这段视频，我的第一反应是，“事出反常必有妖”。
马云一定是有什么利益诉求在背后，否则没必要用这么激烈的措辞去否定金融监管。
马云的这番讲话还引发了我的一个担忧：中国会不会步美国的后尘？
从19世纪末到20世纪初，美国的各行各业都诞生了垄断巨头，包括石油大王、钢铁大王、煤炭大王、糖业大王、屠宰业大王等等。
这些行业巨头诞生后，其实并没有哄抬物价，反而还压低了商品的成本 （比如洛克菲勒家族在垄断煤油市场后，还把成品油的零售价降低了80%） 。
但这些垄断巨头真正的危害在于，他们在商界取得了巨大的成功后，开始把“触角”蔓延到政治领域。
他们会通过游说政府官员和国会议员的方式，去推动国会制定有利于自己的政策，好让自己的企业永远处于有利地位，实现长期的垄断 （这会极大地抬高新的从业者进入行业的门槛，从而影响 社会 的进步） 。
野心大的，还会试图去操控政治，甚至不惜和总统叫板。
像这样的行业巨头，还有另外一个我们非常熟悉的称呼—— 财阀 。
100多年前 （19世纪末到20世纪初） ，美国财阀的势力一度达到了顶峰，直到在老罗斯福、塔夫脱和威尔逊三位美国总统的努力之下，才把财阀的力量压制住。
（关于美国政治的一副讽刺漫画，讽刺当时美国国会议员一个个都成为了垄断资本家的话事人）
但直到今天，财阀依然是美国政治版图中一股不可忽视的力量。
他们往往会通过安排代理人的方式，来影响政治。
（美国的政府高官和企业高管身份常常可以“无缝衔接”，比如前司法部长巴尔过去曾是美国最大电信运营商的高级副总裁，再比如前国防部长马蒂斯在离任后去了通用动力公司担任董事会成员，这种企业高管和政府高官之间的身份切换，让巨头企业和政府部门有着千丝万缕的关系）
如果财阀的力量没有受到压制会怎么样？
看看我们隔壁的韩国就知道了。
韩国的财阀不仅绑架了国家的经济，在政治上也可以称得上是一手遮天。
这就导致任何一项可能会影响到财阀利益的改革，都难以实施。
即便文在寅贵为总统，在和财阀的博弈中，依然处于不利地位，甚至不排除下台后被送进监狱的可能 （韩国实行民主化改革后，历任总统下台后，或入狱，或自杀，或流亡，或遭暗杀，没有一个善终的，也被称为“青瓦台魔咒”） 。
（2017年3月，朴槿惠被弹劾下台时，我在一篇文章中整理过韩国历任总统的下场，当时李明博还没有出事，但我觉得很悬，果然，到了2017年年底，李明博因涉嫌私设秘密基金遭到调查，并于2020年10月底被判处17年有期徒刑）
财阀一旦形成势力，轻则像美国那样游说政府，重则像韩国那样绑架政府。
无论轻重，最终损害的都是国家的发展和老百姓的长期利益 （韩国的财阀直接掌控了整个国家的高薪岗位） 。
所以 我个人对财阀阶层的兴起，是非常警惕的。
正是因为这份警惕，让我一度对马云的那场演讲相当在意。
当时我还在某个自媒体交流群里无不忧虑地说，有点“那种味道”了。
但当时信息量非常有限，这只是我出于警惕心理的一些敏感的猜测，并没有足够的信息去支持这一观点。
也有不少人认为，以马云的段位，这番讲话，想必是提前“报备”过的，一切尽在马云的掌控，吃瓜群众不必在意。
但后续曝出的一系列信息，都让我对自己的观点越来越确信。
就在马云炮轰监管、炮轰中国金融没有系统之后，监管层很快就让他明白了什么叫做系统。
财政部副部长 邹加怡 和十三届全国政协经济委员会主任 尚福林 在外滩金融峰会上纷纷表态，直指打着“金融 科技 ”的旗号的种种乱象，并提出了要进行反垄断 （蚂蚁是最大的金融 科技 平台） 。
《金融时报》连发三文对马云的观点进行了反驳 （《金融时报》是央行主管的媒体） 。
11月2日，四部门 （央行、银保监会、证监会、外汇管理局） 对马云 （公告中对马云的称呼是“蚂蚁集团实际控制人”） 进行了联合约谈。
地铁站开始清理花呗的广告。
同一天晚上，新华社又在其官方公众号上转载了一篇文章《话不可随口，事不可随心，人不可随意》。
文章的配图是东山魁夷的一幅名画，画中一匹马在云上飘。
从各监管部门到官媒，以上一系列的动作，针对意味都非常明显。
但是，马云为什么要做那番火药味十足的演讲呢？
他的目的是什么？
起初我找不到合理的解释，直到央行和银保监会共同发布了 《网络小额贷款业务管理暂行办法（征求意见稿）》 。
至此，整个事件终于有一个逻辑合理的解释了。
我们来捋一下：
按照惯例， 《网络小额贷款业务管理暂行办法（征求意见稿）》 在公开征求意见之前，都会先向受影响的企事业单位进行内部的意见征集。
马云应该是早在几个月前就看到了《网络小额贷款业务管理暂行办法》的征求意见稿 （网上有传言说，监管文件在7月份之前就发给各家了） ，而按照这份管监办法，蚂蚁的业务将受到极大的冲击。
根据蚂蚁的招股说明书，截至2020年上半年，蚂蚁集团累计促成贷款2.15万亿。
在这2.15万亿贷款中， 属于蚂蚁的表内资金占比仅为2%，剩下98%的钱都是由合作的金融机构和ABS （资产证券化） 来提供。
也就是说，蚂蚁业务的高速发展其实是建立在50倍杠杆的基础上的。
而按照《网络小额贷款业务管理暂行办法（征求意见稿）》的合规要求，网络小贷公司：
这两条规定就直接把网络小贷公司的杠杆率给限制住了。
而根据蚂蚁的招股说明书：
可以预见，“去杠杆”之后，未来蚂蚁想要继续发展网络小贷业务，必须大幅提高自有资金。
这会极大地影响蚂蚁的利润和扩张速度。
对于蚂蚁来说，《网络小额贷款业务管理暂行办法》的出台，无疑是一个巨大的利空 （至少短期来说是这样的，长期来讲倒未必不是好事，因为严格的监管，也让后来者进入行业的门槛变得越来越高） 。
怎么办？
要不要搏一搏？
凭着自身巨大的影响力，赶在监管文件公开征求意见之前，通过在外滩金融峰会的公开喊话，来对监管施加压力，看看有没有可能改变监管规则。
我认为这是一种逻辑上合理的解释。
简而言之，这是一次赌上公司重大利益的冒险行为 （再次强调，这个是我的个人推测） 。
然而之后发生的事，可能远远超出了“冒险家”的预期。
不仅 《网络小额贷款业务管理暂行办法（征求意见稿）》 如期发布，相关人员遭到约谈，花呗广告遭到清理，甚至连蚂蚁的上市之路，都被按下了“暂停键”。
11月3日晚，上交所发布公告，蚂蚁集团的IPO被正式叫停。
与此同时，蚂蚁集团于港交所的上市计划也被同步暂停。
（一篇错别字连篇的公告）
阿里巴巴于当天发布公告，称将与蚂蚁集团一起，“积极的配合和拥抱监管”。
12月15日，蚂蚁集团董事长 井贤栋 在第四届中国互联网金融论坛上亮相，并发表了主题演讲。
在这场演讲中，井贤栋称：
完全是在紧跟监管的要求。
12月18日，中央经济工作会议正式将“ 强化反垄断和防止资本无序扩张 ”列入明年的重点工作之一。
在这一个段落中，还特别提到了“ 金融创新必须在审慎监管的前提下进行 ”。
12月24日，国家市场监管总局调查组执法人员进驻阿里巴巴开展调查。
12月26日，四部门再次约谈蚂蚁，并提出了5点整改要求。
12月27日，蚂蚁公开回应，将积极对照监管要求进行落实。
至此，蚂蚁总算是有惊无险地度过了这场风波。
至于“冒险家”本人，自从10月24号的那番演讲后，学会了沉默是金。
对于马云的那番演讲，时至今日，依然有不少人认定，那是马云为了配合监管而做的故意安排。
他们认为马云在演讲之前必然知会过监管层。
但在我看来，这种观点把政治生态想象得过于简单了。
事实上，监管层内部在一些有争议的议题上，有不同的意见是很常见的情况。
比如在要不要搞赤字货币化问题上，财政和央行内部就有不同的声音；
再比如在5G的投资力度上，工信部也曾公开反驳过前财长的质疑。
监管层内部会有不同的声音，不同的看法，这很正常，马云即便提前向一部分人报备过，也不可能让所有人达成共识。
并且，根据《华尔街日报》的爆料，在蚂蚁上市被叫停之前，马云曾向监管部门抛出了橄榄枝以试图挽救，然而并没有成功。
此外，叫停蚂蚁IPO，据传是某位关键人物亲自下的命令。
当然，由于无法对相关信息的真实性进行确认，建议感兴趣的朋友可以自行查阅相关报道，本文不做进一步的引述。
总之， 我个人是强烈倾向于，那场演讲是马云的一次冒险行动，是想趁着监管文件公开征求意见前，试图通过公开喊话来做最后一搏，目的则是改变监管的决定。
在我看来，这种行为是非常危险的。
这是一起商业巨头试图去干涉监管规则的标志性事件。
如果不对这种行为进行敲打，会有多少商业巨头跟进效仿？
如果这样的冒险行为成功了，到时候我们会不会步美国的后尘——商业巨头一个个都有样学样，然后纷纷化身为财阀，并形成一个阶层。
我不希望这种情况发生在我们国家。
好在监管层迅速采取了行为，把苗头扼杀在了萌芽之中。
写这篇文章并不是要否定蚂蚁、阿里巴巴或者某些商业巨头。
我想表达的是， 让政治的归政治，让商业的归商业。
只要不越界，谁做首富，我都不会有任何意见。
但如果有人试图越过雷池，那我将行使自己表达的权利。
因为 一旦商业巨头染指了政治，形成了利益团体，那将严重损害国家和老百姓的利益。
这是我所坚决反对的。
至于蚂蚁集团和某些“冒险家”，我的看法是 “改过自新还是好同志” 。
事实上，阿里巴巴和蚂蚁集团，这些年为中国 社会 的发展和进步也是做出了巨大的贡献的。
今天我们能在支付宝上查 健康 码、交水电费、买地铁票、处理违章、查询不动产登记情况等等，老百姓确确实实地是享受到了企业发展所带来的便利。
在普及网购、推动移动支付、构建数字化生活方式、为小微企业发放普惠金融贷款上，阿里和蚂蚁都是极为关键的核心推动者之一。
这些年蚂蚁集团甚至还遵循“一带一路”倡议，提前在海外做了布局。
这也是在支撑中国的金融系统，不断地去提升海外影响力。
我们不能因为这次风波而否定蚂蚁和阿里所做出的贡献。
这些贡献的背后，自然也离不开马云的功劳。
只是，我反对企业家去挑战监管规则，我相信企业的发展也必须建立在服从监管这个前提之下。
前美联储主席 格林斯潘 曾经认为，金融监管跟不上创新的步伐，还不如不管，结果美国2007年就闹出了次贷危机，并最终演变成了全球性的金融危机。
这次危机并非不可预见和不可避免。
事实上，在危机爆发之前，美国的那些银行家们早就发现了其中的风险，但无视风险可以让那些金融从业者获得更高的收益。
到了这个地步，职业道德也好，自律也好，在现实利益面前都变得不堪一击。
美国的那些金融从业者们纷纷向一些低收入和不良信用者发放购房贷款，并且将他们的房贷资产进行切割和层层包装，然后转卖出去。
次贷危机的泡沫，就是在逐利的狂热氛围下，越吹越大。
直到泡沫破灭的那一刻，金融从业者们早已赚得盆满钵满，而一地鸡毛则留给了 社会 和政府。
这就是缺乏监管的代价。
而另一起缺乏监管的案例，就在前不久，就发生在我们身边，那就是蛋壳暴雷事件。
一起又一起血淋淋的案例告诉我们，金融创新必须要接受监管。
金融监管必须要具有权威性。
好在这次的蚂蚁风波，政府处理得非常果断。
不仅树立了监管的权威性，还让蚂蚁的遭遇变成了一面镜子。
它在告诉一些蠢蠢欲动的人，企业就做好企业该做的事，不要试图去挑战监管，更不要试图去操控规则。
中国是 社会 主义国家，不会允许财阀阶层的诞生。
谁要是敢越界一步，等待他们的将会是 社会 主义的铁拳！
缓缓君：985高校工科男，时代华语图书签约作者。 有一些故事，也有一些观点；有一点理性，也有一点温度，已出版《我就喜欢这样的你》。 公众号：缓缓说（huanhuanshuo520）
央行、银保监会：金融机构要配合维护房地产市场平稳健康发展
9月29日，人民银行、银保监会联合召开房地产金融工作座谈会。 会议由人民银行行长易纲主持，人民银行副行长潘功胜、银保监会副主席周亮、肖远企出席，住房城乡建设部、证监会相关部门负责同志及全国24家主要银行负责同志参加会议。 会议认为，近年来，金融部门全面落实房地产长效机制，稳妥实施房地产金融审慎管理制度，保持房地产金融政策连续稳定，在服务实体经济、推动经济转型升级和促进房地产市场平稳健康发展中发挥了积极作用。 会议强调，金融部门要认真贯彻落实党中央、国务院决策部署，围绕“稳地价、稳房价、稳预期”目标，准确把握和执行好房地产金融审慎管理制度，坚持房子是用来住的、不是用来炒的定位，坚持不将房地产作为短期刺激经济的手段，持续落实好房地产长效机制，加快完善住房租赁金融政策体系。 会议要求，金融机构要按照法治化、市场化原则，配合相关部门和地方政府共同维护房地产市场的平稳健康发展，维护住房消费者合法权益。
外汇管制包括资本管制？是这个意思吗？
外汇管制包括资本管制？是这个意思吗？ 触汇管制又称外汇管理，它是一国为了防止资金外逃或流人，维持国际收支平衡和本国货币汇率水平稳定，通过法律、法令、条例等形式对外汇资金的收入和支出、输出、存款和放款，对本国货币的兑换及汇率所进行的管理。 它包括资本管制实行资本管制的国家除了冰岛还有哪些 第一，保障希腊资金不外逃。 第二，为财政进一步紧缩制造法理借口。 第三，实行国内经济管制。 第四，试探西方态度。 资本账户管制的 有哪些国家？ 比如天朝资本管制会是中国的选择吗 对于资本管制，存在两种截然不同的看法。 一种观点认为，资本管制只改变资本流动的方式，而不改变其总量。 严格管理的人民币汇率表明，中国的货币政策很重要，需要对人民币短期利率进行管制。 另一种观点认为，尽管中国目前实行的是有限浮动的汇率制度，但资本管制仍然具有很强的约束力，这使中国 *** 能够对短期利率适当进行调整。 在目前全球金融动荡的背景下，以上两种观点的对比更加鲜明。 由此，对于资本自由流动的影响，人们也有完全不同的诠释。 对于资本自由流动，一种观点认为，资本专案自由化会降低交易成本，从而改变跨境资本流动组合，但不一定影响资本流动总量。 另一种观点认为，资本专案自由化将会影响资本流动的规模和结构，并最终迫使政策制定者在汇率管理和独立的货币政策之间作出选择。 中国的货币政策，除了调节短期利率外，还采用了其他广泛的政策工具，包括对存款利率和最低贷款利率的行政管制，以及对储备需求、贷款配额、视窗指导和投资限制等方面的数量调节。 这些措施使中国的货币政策在短期利率受到汇率制度约束的情况下，仍然具有极大的回旋余地。 我们发现，中国短期利率没有受到强大的制约，这从更广泛的意义上进一步表明了人民币的独立性。 这一发现更加符合中国的实际。 中国的资本管制制度有两个重要的特点。 首先，越不稳定的跨境资本流动，对其管制越严格；其次，随着时间推移，管理模式已从一味地防止资本流出，转向对跨境资本双向流动进行更为均衡的管理。 对于后者而言，决策者更加倾向于“逆风”管制。 中国跨境资金流量大幅增长，表明中国经济日益开放并融入世界经济，受全球市场影响的程度也不断扩大。 在岸—离岸货币市场人民币利差较大，而且通过跨境套利交易不能使在岸—离岸货币市场人民币利差消失，表明资本管制是有效的，同时亦表明了中国货币政策的相对自主性。 中国香港可以看做牢牢钉住美元的小型开放经济体。 欧元区可以看做实行浮动汇率的大型开放经济体。 中国由于持续实行资本管制，其短期利率的调整比香港地区或欧元区受美国的影响似乎更小。 什么是资本控制Capital 概念 资本控制（capital controls）是对一国居民持有与交易外币资产的法律限制。 由来 中国资本管制的概念的形成与中国整体经济改革的进展是密切联络在一起的。 1993年12月29日，中国人民银行公布了《关于进一步改革外汇管理体制的公告》，从而把外汇体制改革放在了社会主义市场经济这块基石上，并提出了把实现经常账户下的可兑换作为突破性的第一步。 从此，资本管制这一概念真正形成。 资本管制对整体经济改革具有生命意义。 什么是 *** 强行资本管制 由 *** 利用行政权利和执法权利对社会的某一方面或者是全方位的管制。 一般来说只有到了紧急时刻， *** 才会动用管制的手段，如常见的宵禁，军事管制，媒体管制，航空管制，还有就是某些工厂、经营性机构出现不可逆转的问题时等等。 因为大多数的管制多会的牵扯面太大了，有的时候还会被扣上违犯认 全的帽子，所以很少会动用管制这种手段。 资本管制的相关影响 资本流动受国家施加的资本管制的影响。 各国 *** 对进入该国的资本流量往往具有控制权。 例如，一个国家的 *** 能够对本国投资者在国外资本所得课以特别税，这种税收迫使本国投资者不再向国外市场输出资金，因而增加了本国的资本帐户余额。 现在还有哪些国家是被资本控制的？中国有没有被资本控制。 好像没有。 。 资本管制对中国经济有帮助吗 中国人民银行副行长、国家外汇管理局局长潘功胜近日在北京分别会见欧洲货币机构投资者集团主席 安德鲁·拉什巴斯和黑石集团总裁托尼·詹姆斯。 潘功胜表示，当前中国国际收支状况基本平稳，跨境资本流动风险总体可控，人民币汇率对一篮子货币保持基本稳 定，不存在持续贬值的基础。 我们统筹考虑便利化和防风险，在继续大力促进贸易投资便利化的同时，强化风险防控，突出真实性合规性稽核要求，打击外汇违法违 规行为，不会走资本管制的“老路”。 潘功胜指出，对当前的中国经济要有全面客观的认识。 总的看，当前中国经济仍执行在合理区间内。 在世界 经济和贸易增速放缓、国际金融市场波动加剧的背景下，2015年中国经济保持6.9%的中高速增长是非常难得的，而且这一增速是在中国经济总量已超过10 万亿美元的基数上实现的，在世界范围内仍属于较高水平。 潘功胜强调，中国经济增速的变化，有全球经济增长乏力的原因，也是中国 *** 主动调 整政策的结果，有利于中国实现更加可持续、更高质量的增长，也有利于全球经济再平衡。 未来中国将着力加强结构性改革，尤其是供给侧结构性改革，更好地平衡 经济增长、结构调整和风险防范三者间的关系，实现经济持续平稳发展，为全球经济增长和再平衡发挥重要作用。 中国实行资本管制能阻止资本外流吗 按照“循序渐进、统筹规划、先易后难、留有余地”的改革原则，中国逐步推进资本专案可兑换。 2004年底，按照国际货币基金组织确定的43项资本专案交易中，我国有11项实现可兑换，11项较少限制，15项较多限制，严格管制的仅有6项。 目前，除国务院另有规定外，资本专案外汇收入均需调回境内。 境内机构（包括外商投资企业）的资本专案下外汇收入均应向注册所在地外汇局申请在外汇指定银行开立外汇专用帐户进行保留。 外商投资项下外汇资本金结汇可持相应材料直接到外汇局授权的外汇指定银行，其他资本项下外汇收入经外汇管理部门批准后才能卖给外汇指定银行。 除外汇指定银行部分专案外，资本专案下的购汇和对外支付，均需经过外汇管理部门的核准，持核准件方可在银行售付汇。 我国对外商直接投资外汇管理一直比较宽松。 近几年，不断放宽境内企业对外直接投资外汇管理，支援企业“走出去”。 外商直接投资管理：外商投资企业的资本金、投资资金等需开立专项帐户保留；外商投资项下外汇资本金结汇可持相应材料直接到外汇局授权的外汇指定银行，其他资本项下外汇收入经外汇局批准后可以结汇；外商投资企业资本项下支出经批准后可以从其外汇帐户中汇出或者购汇汇出；为进行监督和管理，对外商投资企业实行外汇登记和年检制度。 境外投资管理：国家外汇管理局是境外投资的外汇管理机关。 境内机构进行境外投资，需购汇及汇出外汇的，须事先报所辖地外汇分局（外汇管理部）进行投资外汇资金来源审查；全部以实物投资专案、援外专案和经国务院批准的战略性投资专案免除该项审查；境外投资专案获得批准后，境内投资者应到外汇管理部门境外投资外汇登记和投资外汇资金购汇汇出核准手续。 国家对境外投资实行联合年检制度。 在证券资金流入环节，境外投资者可直接进入境内B股市场，无需审批；境外资本可以通过合格境外机构投资者（QFII）间接投资境内A股市场，买卖股票、债券等，但合格境外机构投资者的境内证券投资必须在批准的额度内；境内企业经批准可以通过境外上市（H股），或者发行债券，到境外募集资金调回使用。 证券资金流出管理严格，渠道有限。 除外汇指定银行可以买卖境外非股票类证券、经批准的保险公司的外汇资金可以自身资金开展境外运用外，其他境内机构和个人不允许投资境外资本市场。 目前，已批准个别保险公司外汇资金境外运用，投资境外证券市场。 另外，批准中国国际金融有限公司进行金融创新试点，开外汇资产管理业务，允许其通过专用账户受托管理其境内客户的外汇资产并进行境外运作，国际开发机构在中国境内发行人民币债券也已开始试点外债管理：中国对外债实行计划管理，金融机构和中资企业借用1年期以上的中长期外债需纳入国家利用外资计划。 1年期以内（含1年）的短期外债由国家外汇管理局管理。 外商投资企业借用国际商业贷款不需事先批准，但其短期外债余额和中长期外债累计发生额之和要严格控制在其投资总额与注册资本额的差额内。 所有的境内机构（包括外商投资企业）借用外债后，均需及时到外汇局定期或者逐笔外债登记。 实行逐笔登记的外债，其还本付息都需经外汇局核准（银行除外）。 地方 *** 不得对外举债。 境内机构发行商业票据由国家外汇管理局审批，并占用其短贷指标。 另外，境内机构180天（含）以上、等值20万美元（含）以上延期付款纳入外债登记管理；境内注册的跨国公司进行资金集中运营的，其吸收的境外关联公司资金如在岸使用，纳入外债管理；境内贷款项下境外担保按履约额纳入外债管理，并且企业中长期外债累计发生额、短期外债余额以及境外机构和个人担保履约额之和，不得超过其投资总额与注册资本的差额。 对外担保管理：对外担保属于或有债务，其管理参照外债......
