爱玛董事长张剑被留置、立案调查引发行业关注。
10月11日，爱玛科技一则公告引发市场关注。公告称爱玛科技实控人、董事长兼总经理张剑被留置和立案调查。爱玛科技称，截至公告披露日，公司未收到相关机关的通知，也未被要求协助调查。在公告中爱玛科技还称，据张剑家属透露张剑在10月9日就被留置。
瀛聪律师事务所主任林仁聪介绍，依据《中华人民共和国监察法》，留置是一种强制调查措施，当被调查人涉嫌严重职务违法或职务犯罪，且满足一定条件时，监察机关可以决定对其采取留置措施。留置的目的是为了方便调查案件，同时能够防止被调查人串供、销毁证据、自杀、逃跑。
林仁聪主任称留置限制人身自由，且期间律师无法会见。“留置措施是纪检监察机关和检察机关所采用的限制被调查人的人身自由的一项严厉措施，通常用于处理涉嫌贪污贿赂、失职渎职等严重职务违法或犯罪的案件。一般来说，监察机关已经掌握被调查人部分违法犯罪事实及证据，且具有法定情形时，才会对其采取留置措施，从以往类似经验来看，被留置的嫌疑人最终有罪的可能性很大。”
林仁聪还解释了留置与逮捕和拘留的区别，“两者适用的对象不同，留置主要用于监察机关的调查程序，适用于涉嫌职务违法或犯罪的人员；而逮捕和拘留则是司法机关在刑事诉讼程序中采取的措施，适用于涉嫌刑事犯罪的嫌疑人。留置的期限比拘留要长，留置时间不得超过三个月。在特殊情况下，可以延长一次，延长时间不得超过三个月。”
需要注意的是，省级以下监察机关采取留置措施的，延长留置时间应当报上一级监察机关批准。目前张剑被承德市监察委员会留置，初期期限为三个月，至于后期是否延期，官方还未披露。
在张剑被留置的当天，爱玛科技的股价大跌9.33%。在爱玛科技发布公告的11日，开盘即濒临跌停。在最近的这波牛市中，爱玛科技不仅未能吃到红利，股价还下滑超过3%。截至10月11日盘中，爱玛科技总市值267.2亿元。股价较2023年4月的高峰值下跌了近四成。而老对手雅迪在这波牛市中股价则上涨了近三成。
总市值已经落后雅迪100多亿元的爱玛科技，该如何应对此次风波。
董事长出事早有征兆？
据爱玛科技的公告披露，目前爱玛科技其他董事、监事和高级管理人员均正常履职，公司控制权未发生变化，董事会运作正常，生产经营管理情况正常，董事长张剑被留置不会对公司正常生产经营产生重大影响。同时爱玛科技还声称对张剑被留置的进展和结论并不知情，但后续会持续关注，尽到相关法规规定的信息披露义务，提示相关风险。
事实上爱玛科技实控人张剑被留置，多少或对爱玛科技造成负面影响。现年55岁的张剑出生在河南商丘。1999年张剑与妻子段华在天津成立了爱玛科技的前身天津泰美车业有限公司。2009年周杰伦代言的爱玛电动车开始在各大媒体刷屏，据《大河报》披露，当时周杰伦代言的费用为3000万元，为行业最贵的代言，但依靠周杰伦的天价代言，爱玛电动车开始在国内迅速爆红。
张剑自1999年9月27日起担任爱玛科技董事长、总经理职务，任期将于2025年9月8日终止。张剑妻子段华为爱玛科技副董事长、副总经理，张剑之女张格格任公司董事。张剑、张格格同为爱玛科技实际控制人。
天眼查信息披露张剑持有爱玛科技68.78%的股权，并与女儿张格格合计持有公司69.8951%的股权。以目前爱玛科技的股价计算，张剑持股价值超过185亿元。2024年3月，胡润研究院发布《2024胡润全球富豪榜》，张剑、张格格父女以165亿人民币财富位列榜单1577位。
从爱玛科技的股权结构中可以看出，其是一家典型的家族企业，张剑和妻子段华分别担任董事长和副董事长，其女儿张格格则为公司董事。2023年年报显示，2023年张剑、段华、张格格三人薪酬分别为321.37万元、308.23 万元、50.72万元，一家三口合计薪酬680.32万元。据《时代周报》报道，张剑家族商业版图庞大。其姐姐张红为小鸟电动车的老板，妹妹张茹为步步先电动三轮车的掌门人，因此“张氏家族”被称作“中国电动车第一家族”。
在2016年4月，爱玛科技副总裁顾新剑因敲诈勒索罪、职务侵占罪被法院判处有期徒刑20年。
在爱玛科技此前的公告中，张剑最后一次公开露面是在9月3日，当时是在投资者网上集体接待日。当时投资者问爱玛科技总经理张剑爱玛科技国内新基地建设的情况，张剑的账号作出下图内容的回答。至于是不是张剑本人回应就不得而知了。
在9月9日的股东大会上，张剑作为董事长兼总经理却并未出席，而是授权董事王春彦出席会议。业内猜测，那时候张剑或可能已经出事。
销售费用激增六成
2021年6月上市后，爱玛科技连续两年实现了高增长，算上上市前的2020年，爱玛科技连续三年营收增长在20%左右，其中2020年和2022年分别增长23.8%和35.09%。营收由2019年的104亿元增至2022年的208亿元，营收在3年内翻了一倍。净利润也由2019年的5.215亿元提升至2022年的18.73亿元，同比增幅分别达21.77%、14.76%、10.94%和182.14%，尤其2022年，爱玛科技的净利润在2021年的6.64亿元的基础上增长了182.14%。
在2023年，爱玛科技的营收和净利润增幅都出现了下滑，营收增长1.12%，净利润增长更是低至0.41%。2024年上半年，爱玛科技营收105.9亿元，同比增长3.66%，归母净利润9.506亿元，同比增长6.24%。两项增幅虽然相比2023年整体有所抬头，但2023年上半年爱玛科技的营收和净利润同比增幅分别为8.25%和29.69%。很明显爱玛科技增速已经放缓。
爱玛科技在2023年营收和净利润增速新低之后，2024年开始在营销上做文章。2024年上半年财报显示，报告期内爱玛科技销售费用为4.12亿元，同比去年同期的2.96亿元增长了39.08%，其中广告及业务宣传费为1.02亿元，同比增长59.38%。2023年上半年，销售费用同比增幅仅为8.15%，整个2023年销售费用同比增幅也只有9.18%， 今年上半年爱玛科技的营销费用增幅高于此前。对此，爱玛科技也在财报中做出解释，称“主要系受市场竞争影响，公司扩大销售团队及加大营销宣传投入。”
不过，值得肯定的是爱玛科技的高营销带来了毛利率和净利率的提升。今年上半年爱玛科技的毛利率为17.83%，高于去年同期的15.58%，毛利率提升了2.25个百分点。净利率9.10%，相比去年同期的8.80%也有0.3个百分点的提升。2023年爱玛科技的毛利率为16.51%，净利率为9.01%。
产品质量影响第二增长曲线
两轮电动车市场竞争激烈，除了头部的雅迪之外，绿源、新日、九号、小牛都是有实力的品牌，尽管九号和小牛这样的“新势力”发展迥异，九号延续同比高增，小牛的亏损则在扩大，雅迪上半年的营收高达144亿元，远远甩开爱玛。其中雅迪和新日已于2016年、2017年先后登陆资本市场，2018年和2020年，电动车新势力小牛电动和九号公司分别上市。 均早于爱玛进入资本市场，这让有“二轮电动车之王”之称的爱玛科技也明显感受到市场的压力，开始发力和布局增长第二条曲线。
两轮电动车代理商邹遥表示，现在行业竞争比以前更激烈。“现在赛道中玩家增多，而产品进入成熟期，产品同质化较为严重，行业进入尾部出清阶段，品牌竞争更为残酷，而小牛等互联网电动车的出现，推动了差异化竞争，很多电动车企业不得不寻求第二条增长曲线。”
邹遥所说的第二条增长曲线，爱玛科技曾明示或暗示为电动三轮车市场，爱玛科技曾表示“中短途出行的需求增多，电动三轮车的品类将更加细分，应用十分广泛。”上文中投资者问爱玛科技总经理张剑爱玛科技国内新基地建设的情况就和爱玛科技的电动三轮车有关。
今年上半年，爱玛科技官宣公司拟投资30亿元在江苏徐州建设丰县生产基地，以扩大公司电动三轮车产品的覆盖范围；拟投资20亿元在甘肃兰州建设兰州生产基地，以扩大公司电动两轮车、电动三轮车产品产能，完善公司在西北地区的产能布局。可见爱玛科技对电动三轮车的看重。
急于寻求增长新曲线的爱玛科技似乎忽视了对自身老本行的质量看重。 海南省市场监督管理局在今年2月公布了《2023年海南省流通市场电动自行车产品质量监督抽查结果》。在抽检的60批次电动车产品中，有11批次不合格，爱玛电动车成为不合格批次的一员，“短路保护”不符合要求。今年上半年上海市市场监管部门对违法电动车经营者及产品信息共计做出37次行政处罚，爱玛科技一家就有5次。处罚原因均为“经营性拼加改装电动自行车”，在上半年国家监督的质量专项抽查中，有146批次电动车不合格，爱玛依然有5个批次不合格。
2023年爱玛就多次被官方点名。江苏宜兴市发布的2023年度产品质量监督抽查通报披露，15个批次的抽检电动自行车中，有3个批次抽检不合格，爱玛电动自行车独占两批次，不合格项目均涉及整车质量。
在爱玛科技第二条增长曲线前景不明的情况下，却逐渐放松了对产品质量的管控，这在市场竞争日益激烈的情况下，或对爱玛科技的商誉损失很大。
如今，爱玛科技的实控人被留置调查，给爱玛科技带来的负面影响尚无法估算，在市场规模不及雅迪，营收增长放缓下，管理层出现这样的事情，或让投资者对其内部管理存疑，爱玛科技需要尽快平息伴生的负面舆情，让发展进入正确的轨道上来。
作 者 |梦萧
一年卖出750万辆电动车，爱玛科技踏上IPO之路
继雅迪、新日之后，号称“电动车行业领跑者”的爱玛 科技 正式登陆上海证券交易所主板，发行价为27.86元/股，开盘大涨44%， 市值超160亿元 。
当年超级巨星周杰伦一句“你是我的优乐美”，让优乐美奶茶成为风靡一时的撩妹必备神器。 同样是周董一句耳熟能详的“爱就马上行动”，使“爱玛”成为家喻户晓的电动车品牌。
爱玛电动车是爱玛 科技 集团股份有限公司旗下的品牌，公司成立于1999年，2004年正式步入电动自行车行业，是中国最早的电动自行车制造商之一。 如今，爱玛 科技 实控人是张剑28岁的女儿张格格，而他们背后是一个庞大的电动车家族。 来自河南商丘的张氏三兄妹——爱玛电动车的掌门人张剑，小鸟电动车的老板张红，步步先电动三轮车的当家人张茹，占据了这个市场的半壁江山，被称为 “中国电动车第一家族” 。
在爱玛品牌诞生之前，爱玛 科技 还是天津当地一家名不见经传的自行车生产、销售企业。
上世纪80年代，改革开放后自行车行业开始进入蓬勃发展时期，并飞入寻常百姓家。 彼时的天津是中国为数不多走在自行车市场前沿的城市之一，一度被誉为“自行车王国”。 “飞鸽”、“红旗”等一批知名老牌自行车品，就是那个时候诞生的。
和大多数天津商人一样，当年有两个叫张剑和乔保刚的天津本地小伙，也想乘着自行车行业的东风发一笔大财，于是俩人东拼西凑，最终拿着好不容易凑齐的50万元，紧锣密鼓地开启了自行车事业。 1999年8月，天津市泰美车业有限公司注册成立。
随着泰美车业的加入，中国自行车行业逐渐进入红海期。 从2000年起，我国电动车行业正式进入从无到有的初步规模化阶段，并逐渐步入高速发展阶段。
彼时泰美车业自行车生意做得不错，然而电动自行车行业的兴起让商业嗅觉敏锐的张剑意识到，行业下一个风口即将到来。
2004年，泰美车业成为天津电动车行业第一批吃螃蟹的企业。 为开拓电动车业务，张剑拉来姐夫张彦峰、胞妹张茹共同出力发展电动车业务，并将部分股权转让给后者。 2009年泰美车业变更为天津爱玛 科技 股份有限公司，2015年11月变更为爱玛 科技 集团股份有限公司，张剑控股股东地位始终不变。
事实证明张剑的决定没有错。 数据显示，2004年—2013年期间，我国电动车行业进入高速发展阶段，产量逐年上升，到2013年我国电动车产量已达3,695万辆，与2000年29万辆的产量相比有了质的飞跃。
而搭乘上电动车行业快车的爱玛 科技 ，经过多年的不断积累，通过经销模式构建了庞大的营销网络体系。 同时，公司还利用粉丝效应，邀请了深受80、90后热捧的明星周杰伦为爱玛电动车代言十年，公司品牌影响力、行业地位也随之不断攀升。
起初，张剑在乡镇、农村等下沉市场发起了进攻，拉条幅、立招牌对村民们进行轰炸式的广告宣传，为了在农村里吸引村民们前来试驾，爱玛曾架起过大喇叭宣传。 不过，真正让爱玛红遍大江南北的是找来代言人周杰伦。 2009年，仍然默默无闻的 爱玛天价邀请周杰伦为代言人，开始爆红。 爱玛开出了两年3000万元的代言费，一举打破了当时王菲2000万元代言洗发水的纪录。
时任爱玛 科技 总经理余林曾向外界分享过爱玛找周杰伦代言的细节：“周杰伦对代言很谨慎，他要对品牌进行深入了解后才肯答应。 ”凭借着爱玛的合作，周杰伦比成龙、刘德华等人代言电动车费用高出很多，成为电动车行业内代言费用最高的明星。
当然，这3000万的代言费爱玛花得也不亏。 当时余林这样解释：“我们品牌的营销额高达5亿元，3000万元只是很小的一部分。 周杰伦代言能提升品牌知名度，一年的品牌价值可达20亿元。 ”
除了周杰伦之外，爱玛也曾邀请 范冰冰、EXO、金秀贤 等明星为其产品做代言。 自此，爱玛成功打入年轻人群体。 中国市场信息调查业协会的数据显示，爱玛 科技 自2006年至2019年的全球累计销量已突破4100万辆。
不过，随着行业的逐渐成熟，仅靠营销手段来获取市场份额的时代一去不复返。 最近几年，爱玛在电动自行车行业市场第一的地位已经逐渐被其老对手雅迪超越。 同时以小牛为代表的互联网公司杀入电动自行车行业，也让这些传统的电动自行车厂商压力巨大。
父女上阵，小电驴风靡中国县城一年卖出750万辆，进账近130亿
作为中国县城市场卖得最火的电动车之一，爱玛一年卖多少辆呢？
爱玛主营业务包括电动自行车、电动轻便摩托车、电动摩托车的研发、生产及销售。 最新招股书显示，2018年、2019年和2020年，爱玛电动车销量分别是455.33万台、564.50万台和754.07万台。
营收不容小觑。 数据显示，2018年、2019年和2020年，爱玛营业收入分别为89.9亿元、104.2亿元和129亿元；净利润分别为4.3亿元、5.2亿元和6.1亿元。
但背后也有隐忧。 招股书中显示，2018—2020年，公司毛利率分别为13.12%、13.68%、11.35%，而同行雅迪股份的毛利率分别是16.33、17.36%、15.87%。 无论是与竞争对手还是同行业上市公司平均水平相比，公司毛利率的毛利率的表现都存在差距。
对此，爱玛的解释是国内市场竞争环境日趋激烈，为抢占市场，公司销售促销车型的比例提升，使得毛利率有所下降。 除了外部原因，爱玛重营销、轻研发导致的竞争力不强或许才是关键原因。
凭借周杰伦的代言，爱玛在曾经很长的时间里都一直牢牢占据着行业第一的宝座，但营销也是一笔不菲的费用。 招股书显示，2018年-2020年，公司销售费用占营业收入的比例分别为4.49%、4.10%和3.09%。 反观其研发费用投入，不足其营收比例的2%，分别达到1.67%、1.89%和1.86%。 爱玛在招股书中也坦言，其研发费用占比低于可比上市公司。
有趣的是，共享单车一度为爱玛提供大量的订单。 爱玛 科技 亦在招股书中表明，受共享单车发展迅速的影响，公司2017年不仅自行车业务，前十大客户收入占比也有略有提升，其中功劳最大的莫过于第一大客户——共享单车巨头摩拜（北京）信息技术有限公司，其当期贡献的销售收入达3.46亿元，占收入总额的4.44%。 但如今，随着共享单车的风口落下帷幕，这块又该何去何从？
如今，90后年轻一代已经成为了电动车主流消费人群。 为此，爱玛除了在营销上砸钱，还在在全国建立上千多家附有艺术美感的 时尚 终端—骑行馆，并且打造了“麦粉”、“极客俱乐部”和“玛卡龙趣玩会”等多个车友兴趣组织，致力于构建爱玛专属粉丝生态圈。 这个风靡中国县城的电动摩托车品牌，一直想尽办法让自己保持 时尚 。
至此，爱玛正式成为业内第四家上市公司——“两轮电动车之王”雅迪已经上市多年；市场占有率不如爱玛的新日也已上市两年有余；就连2014年底才成立的小牛，也在2018年10月登陆美股，而且最近势头强劲，从2020年至今股价上涨了四倍。 这个江湖，群雄逐鹿。
吉利爱玛联手！元老级新能源品牌复活
据财联社报道，知豆汽车已经完成破产重整，计划将于二季度发布首款新车，或借用爱玛电动车的销售渠道。 知情人士称，在知豆汽车破产重整过程中，吉利董事长李书福及爱玛科技董事长张剑起到关键作用，重整后的知豆汽车在研发、供应链、销售渠道等也整合吉利和爱玛的资源。
知豆汽车是何许人也？为何能与吉利汽车扯上关系？
兰州知豆电动汽车有限公司成立于2006年，由鲍文光创立的新大洋机电集团进军电动车生产领域所创建的品牌，是最早进入新能源汽车领域的企业之一。 2012年，兰州知豆首款电动车正式推出，但迫于没有生产资质无法在国内销售，后知豆汽车与众泰汽车合作并借用生产资质生产出首款乘用车，但也因种种原因最后分崩离析。
2015年1月，宁海知豆电动汽车有限公司（后改名为“知豆电动汽车有限公司”）成立，由新大洋机电集团、吉利控股集团、宁海银石投资基金、金沙江创投基金等共同合资，其中李书福的吉利控股为第一大控股股东持45%，鲍文光的新大洋机电集团持股30%为第二大股东。 与吉利控股合作，知豆汽车也因此获得生产资质，2015-2017年间知豆汽车销量分别为2.5万辆、2.4万辆和4.3万辆。
2017年3月，国家发改委官宣，兰州知豆电动汽车有限公司年产4万辆纯电动乘用车建设项目投资获批，成为继北汽新能源、长江汽车、长城华冠、奇瑞新能源、敏安汽车、万向集团、江铃新能源、重庆金康、国能新能源、云度汽车之后第11家获得新能源造车资质的企业。 至此，知豆汽车也成为国内仅有的8家获得发改委和工信部审核拥有独立完整新能源生产资质的企业。
然而，知豆汽车的辉煌并没有持续太久，2018年国家对于新能源汽车补贴退坡，知豆汽车销量急剧下滑，全年销量仅1.53万辆，同比暴跌63.9%，2019年更是一辆车也卖不出去。 销量下滑最终也引发经营危机，知豆汽车先后陷入裁员、欠薪等风波中，行业上下游多家企业广受波及，最终于2019年走上破产重整之路。
2019年初，兰州知豆被司法部门挂牌拍卖，评估价1.97亿元、起拍价1.38亿元，但事关知豆的资产处置项目因相关法院提出异议而最终流拍。 2019年10月，宁海法院对知豆汽车进行破产预登记，知豆汽车进入重整程序。
2023年12月，知豆汽车发生工商变更， 新大洋机电集团有限公司、吉利科技集团有限公司等退出股东行业，新增宁海知豆企业管理合伙企业（有限合伙）、宁海知豆商务服务合伙企业（有限合伙）、三峡睿源创新创业股权投资基金（天津）合伙企业（有限合伙）等，其中宁海知豆企业管理合伙企业（有限合伙）为最大控股股东，持股16.2%。 目前，知豆汽车已被列为失信被执行人，其核心资产兰州知豆及其下属子公司知豆汽车销售有限公司及知豆电动汽车技术集成有限公司股权均已质押给南京知豆。
据知情人士称，知豆汽车新车由兰州知豆生产、销售，南京知豆则作为重整后的知豆的投资主体。 据了解，南京知豆全称为“南京知豆新能源汽车有限公司”，成立于2015年1月，为浙江吉利控股集团成员，最大控股杭州吉铖企业管理咨询合伙企业（有限合伙）持股84.2%，后者由浙江吉利启征、爱玛科技董事长张剑、知豆创始人鲍文光及杭州吉知企业管理有限公司于2023年5月出资组建。 在南京知豆的的董事会中，吉利汽车集团CEO淦家阅任董事长，鲍文光任总经理，其余五名董事为爱玛科技董事长张剑、吉利系高管戴庆、金沙江资本潘晓峰、吉利系齐伟华。
吉利作为知豆控股股东，对知豆的战略支持价值和意义是全方位的，知豆的战略规划部署、研发、制造、供应链协同以及风险管控等方面都会受益。 而爱玛是电动两轮车龙头企业，对于知豆发展同样意义重大，年销千万辆的市场规模，使得爱玛可以帮助知豆降低采购成本，三万家的门店也将对知豆后续渠道布局带来积极的作用。
据了解，破产重整后的知豆仍然聚焦微型车市场，首款新车知豆彩虹将于二季度上市，该车型已在工信部完成申报，生产企业正是兰州知豆电动汽车有限公司。 申报信息显示，知豆彩虹采用双门四座设计，定位于纯电微型车，长宽高分别为3224/1515/1630mm，轴距为2100mm。 动力方面，知豆彩虹将提供最大功率20千瓦和30千瓦的电机可选，匹配来自国轩高科的磷酸铁锂电池。 竞品方面，知豆彩虹的竞争对手包括五菱宏光MINIEV、长安Lumin、吉利熊猫、奇瑞QQ冰淇淋等，预计起售价在3万元左右。
可2024年的新能源市场，早已不再那么简单。 在消费趋势的推动下，微型电动车市场的确迎来久违的阳光，以五菱、长安、吉利、奇瑞为首掀起的全新浪潮，更是让模仿者接二连三地出现，但2024年后新能源汽车减免车辆购置税政策大调整，使得大部分微型车不符合新公告要求，这些车型可能在2024年涨价，或是直接砍掉低续航的版本，甚至这些车型可能都会绝代。 与此同时，2024年的市场竞争加剧，龙年春节后以比亚迪为首率先开启降价销售，微型车的日子也不再像以往那么好过。 此外，重返微型车市场，但知豆汽车的知名度与五菱、长安、奇瑞等企业却无法比拟，这也增加了后续生产竞争的压力。 总的来说，知豆汽车背靠吉利和爱玛，但想要在市场活下去并不容易。
爱玛电动车创始人
爱玛电动车的创始人是张剑。 张剑是爱玛科技集团的创始人和实际控制人。 在他的领导下，爱玛科技从一个小型企业逐渐成长为国内领先的电动车制造商。 张剑的远见卓识和对企业发展的精准定位，使得爱玛电动车在市场上占据了重要地位。 爱玛电动车的成功，与张剑对市场的深刻理解和不断创新的精神密不可分。 在电动车市场竞争日益激烈的情况下，张剑带领团队不断研发新技术、推出新产品，以满足消费者多样化的需求。 例如，爱玛电动车在续航能力、智能化配置、安全性能等方面都取得了显著的进步，这些都得益于张剑对技术创新的重视和投入。 除了在技术和产品上的创新，张剑还非常注重品牌建设和市场拓展。 他深知品牌对于企业长远发展的重要性，因此积极推动爱玛电动车的品牌推广和市场营销工作。 通过多年的努力，爱玛电动车已经成为国内家喻户晓的知名品牌，赢得了广大消费者的信任和喜爱。 总的来说，张剑作为爱玛电动车的创始人，凭借其卓越的领导才能和创新精神，带领企业不断发展壮大，为消费者提供了优质的产品和服务。 他的成功故事，不仅彰显了企业家的智慧和勇气，也为整个电动车行业的发展树立了榜样。
