导语：供给侧改革的一揽子计划，如果划线尺度过大，起不到限产、盈利的效果；尺度过小，又会伤及地方政府和银行。
01 有形的手
光伏大厂密谋已久的“修理行业”计划，终于迈出了有“成果”的一小步。
10月14日，中国光伏行业协会组织了一次防止行业内卷式恶性竞争的座谈会，与会者达成了“反内卷”的自律性共识,提出“投标价格低于0.68元/W即违法”。
本次闭门会，被邀请的16家企业几乎都是头部大厂。隆基绿能（601012.SH）、晶科能源（688223.SH）、天合光能（688599.SH）、晶澳科技（002459.SZ）、正泰新能、协鑫科技（3800.HK）、大全能源（688303.SH）等悉数在内。
光伏协会的倡议，很快见到了效果。
10月22日，中节能2024年度光伏组件框架协议采购公开招标结果公布，参加招标的13家企业，头部公司投标价格均为0.68元以上。其中，有11家投标价格在0.68元/W及以上，均价为0.69元/W。
“限价令”降低了未来以低于成本价中标的可能性，更利于具有品牌优势的大厂，因此得到了头部大厂集体认同。
之前， 这些大厂已与协会、大客户、上级主管部门多次“闭门”沟通，但效果并不明显。
早在5月17日与8月29日，在工业和信息化部电子信息司指导下，光伏行业协会就组织召开了主题为“光伏行业高质量发展”和“光伏电站建设招投标价格机制”两场座谈会。
除了前述光伏大厂，宜宾市政府和兴业银行等金融机构，以及华电集团、长江三峡集团等发电企业，也分别参加与会。
两场会议，几乎都建议“市场化手段外，充分发挥好政府‘有形手’的作用，加强对于低于成本价格销售恶性竞争的打击力度，转变低价中标局面”，以及呼吁“落实《公平竞争审查条例》，规范地方政府产业配套、地方保护等不合理行为。”
紧接着，9月19日，央视CCTV2《对话》节目《2024光伏信心在哪里？》中，七位光伏龙头企业“话事人”又在央视一齐亮相，直面调整期现状。
协鑫集团董事长朱共山坦言，“卖得越多亏得越多，是因为我们这20年，产品同质化、模式同质化、制造同质化、知识产权不受保护，进的门槛比较低。”
除了企业自救外，几位董事长再次强调了政府这只“有形手”的调控重要性。
正泰新能源董事长陆川提到，行业包括协会与主管部门等，应进一步推动组织产能布局与价格机制等方面的引导性方案，以加速行业穿越当前严峻周期。
只是“恶性竞争”的本质原因——如何解决产能过剩，这一关键议题尚未达成有效共识，也没有讨论出如何减产、尤其是谁先减产。
最近一次闭门会后，隆基绿能回应媒体称，行业目前的排产，是根据市场供需关系去调整的，没有哪一方要求减产。
隆基之前提到，2024年第三季度，公司还对组件排产，连续三个月进行了上调。
可见，上述诸多行为，是想借政府之手，调高光伏“入局”门槛，推动供给侧改革。
02 地方政府入戏太深？
7月24日在温州，另一场主要是光伏企业参加的闭门会上，某企业表示， 一些地方政府入戏过深了，把光伏产业的发展和政府业绩高度捆绑，不愿意关停落后产能，理由是影响本地业绩、就业和税收。
该日论坛上，福斯特董事长林建华更为直接：“想要实现这一轮产能出清，最好也是最公平的办法，就是交给市场解决。地方政府不应该去拯救一些落后产能，更不应该强令地方银行为已经出现问题的企业续命。”
林建华提到的“地方政府为企业续命”，似有所指。
这些相对规模小的组件厂，不少现金流断裂或在断裂边缘。 但只要工厂能开工，保住地方就业和税收，即使不盈利也要坚持活下去。
2024年上半年，“小厂”金刚光伏（300093.SZ），其经营净现金流/营业总收入为-1.466，日常经营无法创造正现金流，但还在勉力维持。
润阳股份也一直得到盐城政府的补贴支持。合计持有润阳股份超过30%股份的第二、三大股东——悦达新能源和盐城元润，实控人均是盐城地方国资实控。
拟IPO之前，据媒体报道，润阳股份获得的政府补助高达8.23亿元。
为了维持产销运转，有小厂不惜低价甩货，以低价中标。
关于行业见底时间，一份业内流传的“隆基绿能董事长李振国在北京交流”的录音纪要中提到， 李振国认为，如果政府强力干预，可能（产能）出清更快；除非政府反向干预，救扶弱小企业，会延缓行业出清。
03 何为“先进产能”？
“限价令”之前，“价格战”不仅没有拖垮小厂，反而大厂因为上了硅料、硅片、电池片等一体化产能，尾大不掉，各环节均亏损严重。
今年二季度以来，光伏头部企业负债率继续提升。
天合光能负债率为74.34%，晶科能源达到73.17%，晶澳科技为70.95%，协鑫集成（002506.SZ）、东方日升（300118.SZ）等二线组件企业，负债率也普遍在70%-80%之间。
有业内人士指出，因为技术迭代和开工率降低，现在大量设备都属于无效设备，折旧后可能已资不抵债。如果再不减产，部分大厂也可能会被拖垮。
但大厂普遍抱有“死道友不死贫道”的想法，都希望别人减产；而自己却一有机会就扩产。
比如，新出台0.68元/W“限价令”，如超过某一个或几个大厂的成本线，意味中标便能盈利，那么该大厂不仅不会减产，反而会疯狂扩产。
因为多生成1W便盈利1W，达到了抢占市场份额的目的——这一逻辑在实践中也得到了验证。
此外，每个大厂都有理由认为自家技术过硬，属于先进产能，自然也没有减产的必要。
前述录音纪要中，李振国提到BC电池是未来主流技术，“维持看好，坚持扩产”，理由是“BC是未来主流技术”。
隆基绿能于10月23日公告称，HPBC二代量产组件效率24.8%。
隔天，10月24日，晶科能源也发布公告称，TOPCON第三代产品最高效率至24.8%，最高量产功率至670W，与隆基绿能的HPBC二代相当。
晶科能源董事长李仙德称要“重新定义产能过剩”：“无论你组件多便宜，效率功率多高，未来不被需要的产能就是过剩。那未来需要什么样的产能呢？本地制造的、绿电制造的、有当地服务团队支持的、有光储一站式方案的，这种产能才是被需要的。”
04 尺度难题
“限价令”一出，小厂中标“五大六小”电力集团的集中式项目希望渺茫，但仍有分布式和海外市场可以做。
甚至，如果小厂开始卷海外市场的价格，将令海外市场价格体系更为混乱。那么本就亏钱、靠海外高盈利市场反哺国内的大厂们，倒下的速度更快。
不得不说， 在这场博弈之中，小厂深度捆绑地方政府和银行，试图熬到终局；而大厂不胜其扰，找到更高层级的主管部门出台利好自己的政策。
而政策的力度和尺度令决策者为难，“银行和地方都在里面，比较焦灼”。
供给侧改革的一揽子计划，如果划线尺度过大，起不到限产、盈利的效果；尺度过小，又会伤及地方政府和银行。
