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导读 ：华为再次向外明确智选车模式的边界。
作者 | 第一财经 李娜
尽管问界系列几乎成为了华为在汽车领域的名片，但从赛力斯发布的最新公告来看，未来问界的主导权将从华为转移至赛力斯身上。
7月2日晚间，赛力斯发布公告称，赛力斯汽车有限公司(以下简称“赛力斯汽车”)拟收购华为技术有限公司及其关联方(以下简称“华为”)持有的已注册或申请中的919项问界等系列文字和图形商标，以及44项相关外观设计专利，收购价款合计25亿元。
而在问界之前，华为已在今年分别向奇瑞股份有限公司和北汽新能源汽车股份有限公司转让了“智界”和“享界”商标。
值得注意的是，当天，长安汽车（下称“长安”）发布公告，再次提及与华为合作的新进展。长安在一份投资者关系活动表中称，2023年11月25日，长安汽车与华为技术有限公司签署了《投资合作备忘录》，根据最新项目进展，预计不晚于2024年8月31日签订最终交易文件。而这一内容，曾在今年5月对外公告。
知情人士对记者表示，结合同一天长安的公告，能看出华为和赛力斯关于问界商标转让的一些意图，很可能是车BU真正独立之前关于“华为不造车”的承诺强化，再次向外明确智选车模式的边界。
问界商标从华为“剥离”
作为华为踏入陌生战场的第一个“品牌”，问界系列从出生起就引发了外界高度关注，它由华为深度参与，覆盖汽车的产品定义、造型设计、营销、用户体验等环节，并以此形成“智选车”模式，进军汽车行业。这一模式由华为常务董事、终端BG董事长、智能汽车解决方案BU董事长余承东主导，并从一开始就倾注了华为的大量资源。
余承东曾公开表示，华为在问界这个车上开创了一个新的商业模式，就是由华为做生态品牌，公司内部希望这个生态品牌能在未来极少数活下来的企业里面存在（下来）。
“我们靠一个打不过别人，我们几个兄弟一起打，通过打造一个生态联盟，共建这个生态平台，打造问界这个生态联盟，把它的体验打造到极致，产品又不冲突，这样持之以恒发展。将来市场激烈竞争的洗牌中，使这几家成为少数活下来的企业。”余承东称，智选模式由华为掌控命运，对车企产品成功负责。如果不能成功，华为做的零部件再好也没有什么用，车厂不能取得成功的话，华为无法取得成功。
经历了初期的磨合，从今年年初开始，问界系列逐步登录新势力汽车品牌月销榜，2024年1月新车交付近3.3万辆。根据赛力斯公布的最新数据，AITO问界全系6月单月交付突破4万，创历史新高。此外，鸿蒙智行在7月1日公布的数字显示，全系今年上半年累计交付194207辆，6月共交付46141辆，登顶中国新势力品牌上半年销量第一。
但问界、智界等一系列鸿蒙智行品牌的商标归属权一直在华为手上，某种程度上，这也代表了华为对该品牌的主导权。根据天眼查APP显示，华为此前申请的“界”字类中文商标超过50个，包括了“智界”“享界”“傲界”“尊界”“幻界”等，而早在2021年，华为就申请了“问界”商标。
“今年已经陆续将相关商标转让给了鸿蒙智行的合作方，包括‘智界’和‘享界’，这次问界的商标转让内部也早有讨论。”知情人士对记者表示，内部对于问界的品牌估值判断高于25亿，此次品牌转让可见华为格局和诚意，毕竟是一手养大的“孩子”。
在公开声明中，华为表示，公司将继续支持赛力斯造好问界、卖好问界。公司一贯坚持不造车，而是利用领先的智能网联汽车技术，持续帮助车企造好车、卖好车。
赛力斯则表示，公司与华为近日签署进一步深化联合业务合作协议，双方将充分发挥联合业务优势，将AITO问界打造为世界级新豪华汽车领先品牌。在公告中，赛力斯称，此项商品和品牌资产转让不影响双方现有的合作业务，并且进一步保障了AITO问界的长远发展。
强化“不造车”承诺
一直以来，华为在汽车业务上采取了多条腿走路的方式，除了余承东力挺的智选车模式，HI模式（HuaweiInside）也在近期引来关键节点。
第一财经记者注意到，赛力斯在此次对外声明中，除了商标转让外，还提及了“正在积极筹划参与引望战略投资与合作事宜”。
此外，就在问界商标转让的同日，长安也发布公告。在一份投资者关系活动记录表中，长安称正在与华为就交易关键条款进行进一步协商。鉴于项目重大性、复杂性及交易各方推进内部程序的需要，项目进度较备忘录中预估有一定延迟。
“这里面可以看出一些端倪，华为其实是再次向合作伙伴承诺在汽车业务上的边界。”上述知情人士表示，引望就是华为车BU成立的新公司。
据了解，华为当前架构中，有三种和汽车厂商的合作模式，分别是标准零部件模式、全栈解决方案模式和智选车合作模式，而车BU以及华为消费者BG是支撑华为汽车业务的重要业务模块，前者主打汽车零部件解决方案，后者主导智选车模式，运营“鸿蒙智行”生态品牌。
比起声量不断走高的鸿蒙智行，车BU业务从去年开始也动作不断 ，最受外界关注的就是引望的进展。
2023年11月26日，华为与长安汽车在深圳签署了《投资合作备忘录》。经协商，华为拟成立一家新公司，聚焦智能网联汽车的智能驾驶系统及增量部件的研发、生产、销售和服务。根据深交所中长安汽车发布的备忘录内容，上述公司业务范围包括汽车智能驾驶解决方案、汽车智能座舱、智能汽车数字平台、智能车云、AR-HUD与智能车灯等，并将专用于目标公司业务范围内的相关技术、资产和人员注入至目标公司，具体业务范围及装载方案在最终交易文件中进行确定。换言之，华为车BU的关键业务都将逐一装入上述公司。
今年1月16日，深圳引望智能技术有限公司正式成立，经营范围含智能车载设备制造、智能车载设备销售，这一公司的成立也被外界视为华为推进汽车智能业务的重要一步。对华为而言，车BU如果要实现盈利，新公司的推进速度则要更快。据华为披露的官方数据，2022年，智能汽车解决方案业务收入为21亿元，仅占总营收0.3%，每年研发却超过206亿元。
虽然余承东在近期讲话中称华为车BU今年能够扭亏为盈，但从长期造血能力和发展方向来看，华为需要更多的汽车合作伙伴。
“目前引望还是华为全资，后面随着更多伙伴加入，成为一个股权多元的技术开放平台。”上述知情人士对记者表示，引望的定位为“汽车电动化智能化开放平台”，面向行业战略伙伴开放股权，长安是首个拟合作的整车厂。
但从此前长安的几次公告内容来看，对于华为智选车业务和新公司之间的业务竞争或许仍有疑虑。原本双方计划在6个月内签订最终交易文件。如今，已过半年时间，最终交易文件的签订延期至8月底。
“华为未来的智能汽车零部件都由目标公司面向整车客户提供，华为原则上不从事与目标公司业务范围相竞争的业务”。上述知情人士表示，鸿蒙智行的合作模式本身不会变化，但华为还是希望智选车成为新公司的重要客户，华为不会踏入“造车”领域，这个原则在未来不会改变。
微信编辑 | 七三
新能源内卷的8月：问界回归，阿维塔、智己等待新车爆发
刚刚过去的8月，大部分新能源品牌都收获了还不错的成绩。
无论是有所突破或者稳定增长的销量，还是新的融资或者战略合作，抑或轰轰烈烈的价格战，让原本传统卖车淡季的8月依然如旺季般热度不减。
而8月新发布的产品力及价格都颇具竞争力的新车型，更为接下来的“金九银十”储备了力量。
那些“破万”的品牌
仅从9月1日公布数据的企业来看，8月交付过万辆的新能源品牌已经超过10家。
其中比亚迪以274,086辆的单月成绩“遥遥领先”（包括25,023辆出口车），同比增长56%，环比增长5%。 其中王朝和海洋网共销售262,571辆，腾势品牌卖出11,515辆。
今年比亚迪累计销量达到178.3万辆，同比增长83.1%。 此外比亚迪对外公布的销量目标是300万辆起步，随着方程豹、仰望等新车陆续交付，比亚迪很快将实现月销30万+，实现年度目标基本没有任何悬念。
造车新势力方面，理想汽车、蔚来、零跑、小鹏、哪吒5家企业单月交付量均过万。
理想汽车8月共交付新车34,914辆，同比增长664%，环比增长2%，连续第三个月交付破3万，而且理想L系列的三款车型月交付均突破万辆。 按照理想二季度财报给出的第三季度交付指引（10万~10.3万辆），理想9月销量将继续保持3万+的态势。
目前产能依然是限制理想交付的最大瓶颈。 在二季度财报电话会议上，理想汽车CEO李想表示，在第三季度，L7 每月交付量要达 1.5 万辆；到10月份，L7要做到2万辆/月，并呼吁供应商伙伴“一定要把产能跟上”。
蔚来没能延续月销2万+，8月交付 辆，同比增长 81.0%，环比减少 5.54%。 今年前8个月，蔚来共交付新车 辆。 根据蔚来财报给出的三季度 5.5万-5.7 万辆的交付指引，9 月的交付量在1.5万~1.7万辆之间，依然未能超过2万。
对于三季度月交付量下滑，蔚来的解释为7 月底蔚来免费换电权益的调整，导致部分用户需求被提前释放，李斌也曾在财报电话会议上坦言，进入 8 月恢复到正常需求，每个周末试驾量仍在 1 万辆左右。
李斌透露，蔚来正在推进销售能力扩展，争取9月底完成3万销售能力建设，10 月、11 月能看到成效，“5566（ET5/ET5T/ES6/EC6）四款产品达到 1.5 万-2 万，其他产品为增量部分”。
这意味着四季度蔚来能重新将月交付量提升回2万辆，并有希望冲击3万辆的目标。
零跑汽车8月交付辆，同比增长 13.29%，环比减少 1%。 这也是零跑今年以来的交付新高。 官方透露，零跑C系列交付占比超85%，其中零跑C11车系交付超1万辆，超越7月的表现。 这一表现得益于零跑汽车8月1日官宣旗下C系列部分车型降价，包含三款C01和两款C11车型，其中C01车型最高降幅达到2万元。
零跑汽车将在9月4日开幕的慕尼黑国际车展上公布品牌全球战略，同时零跑汽车首款全球化车型也将首发，新车定位中大型SUV，内部代号为B11。
得益于G6的上市，小鹏汽车的交付量显著提升，连续两个月过万。 8月小鹏汽车交付辆，环比增长 24%，同比增长 43%。 其中G6 交付 7068 辆，环比增长 80%，占总交付量的比例过半。 自7月中旬开启交付以来，G6累计交付已超1.1万辆。
何小鹏此前在财报电话会议上透露，G6产能将在9月有明显改善，带动月交付突破1.5万辆，四季度要冲击G6单月交付过万、整体交付2万的目标，届时实现经营性现金流的整体转正，毛利率也有望转正。
值得一提的是，继7月官宣与大众达成合作后，小鹏在8月又宣布了与滴滴的合作。 小鹏以对价股份收购滴滴旗下智能电动汽车项目相关资产和研发能力，并推出一款全新品牌的A级智能电动汽车，项目代号为“MONA”，预计2024年开始量产。 这款年销量目标在10万辆的车，不仅将小鹏带入多品牌阶段，也将小鹏整体销量提升至更大想象空间。
哪吒汽车8月交付约辆新车，环比增长21%，但同比出现24.4%的下滑。 这与哪吒8 月，哪吒 V 换代产品哪吒 Aya 上市并交付；2022 款哪吒 S 部分车型降价，降幅在 2.6-4.9 万元不等；2024 款哪吒 S 也迎来首个完整交付月。
近日哪吒汽车宣布已完成总额为70亿元的cross over轮融资，有传言称哪吒品牌主体合众汽车正式启动了港股上市计划。 这对品牌也是一个极大的利好。
传统车企孵化的新能源品牌，埃安、极氪、深蓝汽车等多个品牌也创下单月销量新高。
其中埃安8月终端交付突破5万达辆，继续供不应求的态势。 埃安高端品牌昊铂的量产车昊铂GT月销量为2023辆。 今年前8个月，埃安累计销量超29.93万辆，已完成年度销售目标（保50万辆冲60万辆）的近60%。
更值得一提的是，广汽集团披露的2023年半年度报告显示，广汽埃安在今年6月、7月连续两个月实现盈利，迎来规模盈利的关键分水岭。
长安旗下的深蓝汽车8月交付辆，环比增长11.87%。 其中深蓝 S7 在第二个交付月继续实现单车型月交付破万，8月交付量达到 辆。 成都车展期间，新款深蓝 SL03上市，售价 14.59万-19.19 万元，新车外观与座舱等均有升级，而起售价比 2022 款便宜 4000 元，有望助力深蓝接下来的交付量冲上新高。 。
极氪001在8月推出的限时立减 3 万-3.7 万元，直接带动极氪8 月交付辆，同比增长 67.02%，环比增长 2.19%，创历史新高。 官方表示，极氪是“唯一一个连续 7 个月同、环比双增长的纯电品牌”。
今年前8个月，极氪累计交付辆，极氪没有改变14万辆的年度交付目标，这意味着接下来的四个月，极氪要保持平均每月仅2万辆的交付水平。 尽管降价后价格下探至26.9 万元的极氪001对用户的吸引力大幅提升，但对于完成年度目标依然有不小的压力。
好消息是，极氪的IPO有了实质性进展。 8月底，证监会官网披露了关于极氪境外发行上市备案通知书，这意味着极氪赴美IPO获批。 据透露，极氪计划在美国纽交所发行不超过9.26亿股普通股，融资规模10亿美元，估值接近130亿美元，折合人民币约946亿元。
上汽集团8月份销售新能源汽车9.2万辆，继续保持环比增长，其中，上汽乘用车（含海外基地）销售新能源汽车2.9万辆，实现同环比双增长。 上汽大众ID.3单月销再度破万辆。 上汽通用8月新能源汽车交付8,017辆，同比增长55.5%，在合资阵营中继续稳居前列。 而五菱的新车型缤果销量再次突破2万辆，达到20,188辆，自上市以来，累计销量已突破10万辆。
长城新能源8月销量辆，同比增长119.5%，其中哈弗品牌7406辆，欧拉辆，魏牌5616辆，坦克3036辆。 今年1月~8月，长城新能源已累计销售辆，同比增长71.3%。
问界回归，岚图向上突破
“失踪”两个月后，AITO问界终于回归每月第一天的晒单，单独披露了交付量。
这个8月，AITO问界系列共交付新车5018辆。 从数字上来看算不上高，不过很明显已经有了好转的势头。
问界M5智驾版于6月中旬开启交付，虽然并未如预期带来明显的销量提升，但也终止了继续下降的颓势。
特别是8月26日成都车展上发布的问界新M7大五座，截至8月31日订单已经突破5000。 余承东在发布会现场表示，为了升级这款车，华为和赛力斯上千位工程师花了一年的时间，仅研发费用就投入5 亿元，在空间、驾乘、智能、安全等各个方面都有质的提升和飞跃。
问界新M7大五座将搭载 HUAWEI ADS 2.0 驾驶辅助系统，而且预售价仅25.8 万元，在同级别车型中有明显的竞争力。 余承东希望这款车能承担起问界今年三成以上的销量任务。
从再次单独披露月度交付量也可以看出问界对于新M7大五座版充满信心。
在连续5个月徘徊在3000上下后，岚图的月交付量终于突破4000。岚图8月交付新车4009辆，同比增
朱华荣对华为到底是一种什么看法？
朱华荣发出了迄今对华为智选车模式最为严厉的指控和批评。 华为在中国汽车产业掀起的滔天巨浪正在引发回响：是将华为牢牢限定在供应商角色还是迎接一个强悍的竞争对手，中国自主品牌的先上车者们正发出不同的声音。 任老爷子的先见之明正在于此。
出品：智驾网
文丨智驾网贾同学
编辑｜浪浪山上的小猪妖
被李斌称为“创一代“、”比我还拼“的长安汽车董事长朱华荣1月16日在2024长安汽车全球伙伴大会上进行了一场接近90分钟的漫长演讲。
不过，在这场宣示长安汽车2024年销售280万辆目标的大会上，朱华荣对华为的爆料和对“遥遥领先”的怒怼引发了一场持续不断的风波。
这场风波似乎迟早要来。
朱华荣对智选车模式提出了
最直白的警告和批评
华为是现在社交媒体上的顶流，只要涉及华为，总会引发持续的争论，这并不奇怪。
但朱华荣对华为的评价与市场上诸多同行不同，长安汽车在2023年是与华为走得越来越近的汽车品牌，在2023年11月25日，双方在深圳签署《投资合作备忘录》宣布将成立一家合资公司之后，一度引发赛力斯股价大跌，外界怀疑华为在汽车业内的第一合伙伴被长安汽车抢去。
在外界看来，长安与华为正在蜜月期。
而与华为的合作，也给长安汽车带来了泼天流量，长安汽车一定意义上正在享受这种流量红利。
尤其是2023年11月10日阿维塔12的上市，阿维塔团队主动将上市地点选择在深圳，时间上紧排在智界S7发布预售之后的第二天，以便于余承东可以即时转场。
华为在舆论场和社交媒体的流量虽然巨大，但真正有变现能力，当仁不让的还是余承东。
余承东是一位即兴演讲的营销大师，他不带讲稿，虽然经常磕磕绊绊，但自带气场，他的到来让场下”遥遥领先“的呼声不断。
阿维塔在在2023年的销量一直不温不火，但12月份销量大涨，2023全年共售出2.4930万辆，而仅12月单月即售出了6106台，环比大涨49.66%。
当然这距其全年的销量目标10万台依然相去甚远，目标完成率只有24.93%。
不过，售价区间在30.08万~40.08万元的阿维塔12彼时大定定单突破了单，让阿维塔这个品牌开始被市场接受。
长安汽车曲折的高端品牌之路终于有了一张活牌。
这背后当然有华为的技术赋能和余承东引发的热度。
但两个月后的朱华荣在演讲中特别提到：
”很多重要人物说话都开始乱说话了，发布产品，做广告都没有底线了，都是朋友啊，我就不说了，但我们长安的价值观认为，这非常糟糕。
”我还是希望我们的合作伙伴，应该有基本的价值观和对社会负责的精神。 不要误导我们的消费者，是领先就领先。 适当说一点，我上一次是愤怒地说了三个遥遥领先，因为什么？因为我觉得这个行业怎么这么糟糕，明明几万块钱的车，几十万块钱的车，非要说上千万。 这些都不符合长安精神。 “
这句话被认为是明怼为阿维塔12站台的余承东。
这一举动让外界颇为错愕，毕竟阿维塔属于长安汽车旗下的品牌，虽非全资控股，但在阿维塔12的发布会上，余承东是长安汽车请来的客人。
而朱华荣在讲到为什么阿维塔没有采用华为的智选车模式（现在更名为鸿蒙智行模式）时更进一步讲到：
一是长安汽车要做自己的品牌， 不做别人的品牌；
二是HI模式更符合国家政策和商业规律，各负其责；
三是智选车模式导致角色混乱，或将伤害会用户的最终利益。
他说：
“智选者模式有问题，HI模式无论什么时候都符合国家的产业政策，符合用户的需求。 任何时候，长安、阿维塔会负责。 HI模式符合真正的商业模式：各负其责。
”你不能说这个你负责，实际我在做，这个我负责，你又在做。 这里边有很多角色混乱，长远一定会带来很多问题。
“我在和国家有关部委的领导在沟通的时候，提到（这种模式）甚至会伤害到我们的广大用户最终的利益。”
这是当前业内，特别是中国最大的汽车集团之一的一把手对华为智选车模式最为直白的警告和直接的批评。
这种批评的尺度和直白让人瞠目结舌，因为这样的指控甚至有向国家主管部门举报之嫌。
而据智驾网了解，阿维塔内部是认真讨论过是否将HI模式升级为智选车模式的。
朱华荣此举意在平息内部争议可以理解，但是一抬一贬，伤害的都是自己的合作伙伴。
同时，他的这一发言也将华为内部进入智能汽车产业的商业模式路线之争的矛盾暴露了出来：
一、在极狐、广汽埃安之后，HI模式是成功的还是失败的？要不要坚持？
二、智选者模式与HI模式是竞争关系还是互补关系？
外界早已熟知，在华为内部，Hi模式和智选车模式由不同的人主导，余承东虽为车BU的董事长，却非最终话事人。
华为不造车被写进了长安与华为的双方协议
朱华荣为何如此直白，或许我们可以从其对与华为成立的合资公司爆料中一窥究竟。
2023年11月25日，长安汽车与华为在深圳签署了《投资合作备忘录》。 华为拟成立一家新公司，聚焦智能网联汽车的智能驾驶系统及增量部件的研发、生产、销售和服务。 也就是华为将智能汽车解决方案业务的核心技术和资源整合至新公司，引入长安汽车做为投资者。 但长安汽车及其关联方拟出资获取目标公司股权，比例不超过40%。
同时长安汽车确认，双方计划在本备忘录签署日之后6个月内签署最终交易文件，包括股权购买协议、股东协议、目标公司章程以及最终交易文件项下定义的其他与本次交易相关的文件（详见：《华为车BU拆分独立，引入长安汽车投资，释放股比最高不超40%》）。
在1月16日朱华荣的演讲中透露了这家正推进中的合资公司的更多细节：
在2023年8月份，双方成立了工作组进行交流，一起研究一下车BU未来发展的方向，徐直军主动询问朱华荣：“长安有没有兴趣共同打造 一个立足整个行业的贡献全球的这样一个平台？”
朱回应：“这是好事情啊，无论是从价值观还是文化。 还是对于整个中国汽车产业都是一个重大的贡献。 我们三个月的时间就达成了重大事情形成了一致意见 ，在11月签署了合资合作。 “
在朱华荣的爆料中透露的一个信息是，成立合资公司是华为轮值董事长徐直军与他共同推动的。
但在如何使合资公司成为一个面向全球的技术平台方面，朱华荣提到了三个和尚没水吃的故事，他说：”三个和尚失败的案例很多。“
三个和尚没水吃，这一老生常谈，似乎意有所指，因为阿维塔即是三个和尚抬水，CHN模式即是长安汽车、宁德时代与华为三方合作，虽然华为没有出资参股，但核心技术皆是华为提供。
朱华荣说：”这一轮一定是整车企业长安和华为先把这个‘车’拉起来，高速地开起来让它真正成为一个公用的平台，然后再向其他的整车企业和社会各界来开放。“
这一提法也与余承东第一时间，大开大合地向一汽、甚至奥迪喊话加入不同。
朱华荣表示，“在双方的协议中，华为承诺不从事整车业务，同时不再从事新公司里面的业务”。
他同时强调这是“任老爷子多次表态过的。”
也就是说，华为不造车，不再是一句口头承诺，而被写在了长安汽车与华为的双方协议中。
而朱华荣更是提到：“包括对于智选车业务怎么发展，我们双方也做了很好的研究和探讨以及未来的解决方案，但基于众多原因，不便公开说怎么来解决这些问题。”
外界对智选者模式多有“以代工之名，行造车之实“的怀疑，而朱华荣似乎有意以双方的合作限定智选者模式越过最后一道门槛。
华为不从事整车业务、不插手新公司业务，限定智选者模式的边界，可以说是长安汽车提出的投资入股华为新公司的条件。
而从进展来看，以上条件，华为皆已同意。
朱华荣称长安汽车与华为的新合资公司暂定名为“Newcool”，涉及智能驾驶、智能座舱、智能汽车数字平台、智能车云、AR-HUD与智能车灯等七大领域。 目前，双方正在推进交易合作细节，包括新公司挂牌成立等内容。
无独有偶，在朱华荣演讲的同一天，华为独资控股的深圳引望智能技术有限公司成立，注册资金10亿元，经营范围包括智能车载设备制造、智能车载设备销售、汽车零部件研发、汽车零部件及配件制造等。
《中国汽车报》刊文表示，引望就是华为车BU成立的新公司。 先是华为全资，后面引入更多伙伴，使其成为一个股权多元的技术开放平台。
这一切似乎正按着朱华荣的设定在推进。
同时他给自己的供应商吃了一个颗定心丸，他自问自答说：
”和华为合作了，还会和现有的合作伙伴合作吗？
“还会。
”为什么？
“因为基于当前国际竞争的若干问题，像华为出口到美国，出口到欧洲，还会有些问题，长安会和其他战略合作伙伴一起，充分地整合全球一流的产业资源，而且基于市场公平竞争的平台，从芯片到操作系统等等。”
朱华荣暗示，华为因为受美国制裁，所以其供应的零部件或其他产品上车会导致无法出口欧美市场。
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蓝黛 科技 ——华为问界AITO、比亚迪产业链最核心影子股，PE仅15倍的新能源赛道细分龙头 这个位置强推蓝黛 科技 ，PE仅15倍的新能源赛道细分龙头，首次深度覆盖！ 蓝黛 科技 汽配业务主要分为三大块：新能源减速器齿轴、大屏触控、燃油车传动；其中触控稳健增长，燃油车传动反转，减速器齿轴贡献中长期核心增量。 1. 新能源减速器齿轴：已经进入日电产、法雷奥西门子、华为小康配套体系，有望切入比亚迪，技术实力已经验证，挑战双环传动垄断低位。 目前主要配套减速器齿轴，未来有望拓展至减速器总成，ASP进一步提升。 预期明年该部分业务释放业绩5000万+，门槛高、标的稀缺，参考双环传动可以给70~80x PE。 2. 大屏触控：华为问界AITO核心供应商，预计2022年营收25亿，净利润2.5亿，现金牛业务。 3. 燃油车传动：完成客户切换、困境反转，目前是吉利、长城、一汽系等头部客户核心供应商，预计2022年营收12亿，净利润1.2亿。 目前公司市值仅为46亿，按照分布估值，三大业务中任意一块都值当前市值，预期差明显，空间巨大。
