洛杉矶的一名无家可归者和他的6只狗住在车里（资料图）
海外网7月30日电 据《华盛顿邮报》29日报道，通胀高企导致全美住房成本越来越高，更多美国工薪阶层因无力负担住房成本而成为无家可归者。
美国无家可归人数在2023年已达到历史最高水平。最新即时统计显示，美国许多地区的无家可归者人数明显上升，包括得州东部（同比增加61%）、罗德岛（同比增加35%）和田纳西州东北部（同比增加20%）。因越来越难以负担住房成本，工薪阶层的情况也正在恶化。收容所管理人员和地方组织报告称，首次成为无家可归者的工薪阶层人士激增，缺乏经济适用房是他们无家可归的首要原因，超过了心理健康问题或失业。
多年来，租金快速上涨，加上经济适用房短缺，导致工资上涨也不足以抵消通胀带来的资金压力。“我每星期工作超过50小时，但仍然很难坚持下去”，22岁的里德（Aaron Reed）说，他在纳什维尔附近的亚马逊仓库每小时挣21美元（约合人民币152元），下班后却只能回到母亲的SUV车上睡觉。他和拉布拉多犬一起挤在后座上，而母亲则睡在车前排。
高昂的住房成本仍然是美国人对经济感到失望的一个重要原因。CNN最近的一项民意调查发现，住房成本是美国家庭面临的首要经济问题，仅次于食品价格。对于无家可归者来说，通胀仍然是主要原因。据美国地产行业统计，四年来全美租金上涨了32%以上。17个州30名工薪无家可归人士表示，高昂的房租不仅让他们陷入无家可归的境地，还阻碍了他们找到新住房。
此外，无家可归人士的生活成本更高。里德表示，他和母亲每天要花50美元（约合人民币362.61元）加满油箱，这样他们就可以在37°C的高温下开着空调过夜。他们没办法做饭，每顿饭都只能吃预包装食品或外卖。由于没有自来水，他们每月要花大约80美元（约合人民币580元）购买放在后备箱里的大瓶装水。
华盛顿大学教授科尔伯恩（Gregg Colburn）表示，全美普遍存在无家可归人数增加的情况。“现在这种情况不仅发生在沿海大城市，且在菲尼克斯、丹佛和亚特兰大等各地都发生了。”根据联邦数据，2023年无家可归者的数量创下了65.31万人的纪录，比前一年增加了12%。
责编：侯兴川、李萌
英国铁路罢工持续，民众挤公交赶通勤！通胀高企带来的影响有多大？
据英国国家统计局发布的数据显示，英国最新通货膨胀率突破两位数，高达10.1%，再创40年来新高。 通货膨胀会影响企业对未来发展的预期，从而影响到企业的现金股利支付。 通货膨胀率的上升往往伴随着未来通货膨胀不确定程度的增加，导致宏观经济的不确定性升高，再者，通货膨胀带来的利率的上涨也使得企业项目投资收益不确定性增加，导致企业的盈利水平难以预测，增加企业未来经营的风险。
什么是结构性通胀
结构性通货膨胀是指物价上涨是在总需求并不过多的情况下，而对某些部门的产品需求过多，造成部分产品的价格上涨的现象,如钢铁,猪肉,楼市,食用油,等,如果结构性通胀没有有效抑制就会演变成成本推动型通胀,造成全面通胀。 通货膨胀按形成的原因一般可分为需求拉动型通货膨胀、成本推进型通货膨胀和结构性通货膨胀。 需求拉动型通货膨胀是指由于总需求的增长而引起的商品平均价格的普遍上涨的现象。 成本推进型通货膨胀是指因商品和劳务的生产者主动提高价格而引起的商品平均价格的普遍上涨的现象。 结构性通货膨胀是指物价上涨是在总需求并不过多的情况下，而对某些部门的产品需求过多，造成部分产品的价格上涨的现象。 在通货膨胀期间，需求、成本以及结构这三种因素同时起作用。 总体而言，经济学家认为通货膨胀是一种有害的经济现象。 并且从定义中我们可以知道，通胀意味著一国货币的对内贬值。 在外汇市场，通胀是影响币种走势的重要指标。 但是，汇价走势对通胀的反应往往是复杂的。 一国货币的贬值分为对内贬值和对外贬值。 通货膨胀引起的一国货币购买力的减少，就是对内贬值。 而对外贬值就是相对于其他国家汇率的下跌。 我们要考察通货膨胀对汇价变动的关系，就需要了解货币的对内贬值与对外贬值的关系。 以欧元区和美国为例，假如欧元/美元汇率现在为1.2000，也就是说对于同一可贸易产品，在美国需要花费120美元购买的东西，在欧元区100欧元就可以买到了。 假如美国的通胀率为5%，一年之后，现在120美元能购买的东西，需要花费120*（1+5%）=126美元才能买到。 如果欧元区通胀为0%的话，100欧元的东西，一年后还值100 欧元。 这样，理论上欧元/美元的汇价现在变为1.2600。 也就是说，一国的通胀将引起本国货币的对内贬值和对外贬值。 应该指出，以上仅是极端情况下的按照货币购买力计算的汇率。 在现实经济中，一国政府往往会对经济进行干预，当出现通货膨胀压力时，中央银行往往采取加息或者缩紧信贷等措施以抑制通胀，利率的变动造成了资金的相对价格发生变动。 这种变动蔓延到资本市场，造成证券价格的变动。 具体体现为股票市场的走低，和债券收益率的提高。 而后者使得债券市场相对于别国的债券更具有吸引力，这有可能吸引国际资本流入加息国，从而形成加息国货币的买盘。 这对加息国货币是有利的。 目前外汇市场盛行的套息交易就是基于这一原因。 在美国自2004年6月1开始加息以来，迄今为止美国已经进行了11次连续加息。 当2004年12月14日，美联储的第五次加息宣布联邦基金利率提高至2.25%以后，美元利率自1998年来第一次超过了欧元2%的利率。 而外汇市场也逐渐形成一种逻辑思维∶通胀压力增大——中央银行可能加息——资本市场吸引力加大——货币上行正是基于这一逻辑思维，美元在今年总体走势强劲，持续的加息预期抵消了市场对美国双赤字问题的担心，欧元/美元从去年底的历史最高点1.3665持续下跌。 而每当美国，或者欧元区，或者英国公布强于市场预期的通胀数据时，其货币就会上扬。 但是，加息对于治愈一国的通胀真的是有效的吗？以及，持续的加息真的提高了一国货币的内在价值了吗？前面提到，通货膨胀的成因有需求拉上型和成本推动型。 考察美国的国内经济，一方面由于美国消费者的过度消费，特别是在房地产市场上的投资需求旺盛，引起了一定的泡沫现象，而美国抵押贷款利率的长期处于较低水平正是造成房地产泡沫的主因。 另一方面，过去1年多来，国际油价自30美元/桶节节攀升，现今已在60美元/桶上方，涨幅超过100%。 而美国作为全球最大的石油进口国，和全球最大的能源消费国，油价的飙升给美国经济带来了一种输入型的通货膨胀，即油价的上扬造成美国企业生产成本高企。 但这种输入型的通货膨胀能否演变为成本推进型的通货膨胀，关键要看美国生产企业的定价能力(Pricing Capacity)，即美国企业的输出商品价格能否随著生产成本的上升而上调。 实际上，由于全球化的竞争，制成品的价格很难上调。 能源价格的上扬仅仅通过成品油，如汽油价格的上扬来对消费者产生影响。 这就造成了美国生产者物价指数较高，而消费者物价指数并不高，而扣除能源和食品影响之外的核心消费者物价指数更加温和的局面。 也就是说，油价的上扬并未全面蔓延到美国经济的各个层面。 而油价的上扬是美联储的货币政策无法控制的。 下图给出了去年6月份以来美国生产者物价指数、消费者物价指数，和核心消费者物价指数的走势图。 从上图可以看出，尽管生产者物价指数(PPI)和消费者物价指数(CPI)最近半年来节节攀高，特别是9月份消费者物价指数达到25年来的最高月比增长率1.2%,但核心CPI却始终维持在0.1%的低水平。 显示美国经济并没有出现全面的通胀压力。 相关知识——CPICPI即消费者物价指数(Consumer Price Index)，是反映与居民生活有关的产品及劳务价格统计出来的物价变动指标，通常作为观察通货膨胀水平的重要指标。 如果消费者物价指数升幅过大，表明通胀已经成为经济不稳定因素，央行会有紧缩货币政策和财政政策的风险，从而造成经济前景不明朗。 因此，该指数过高的升幅往往不被市场欢迎。 例如，在过去12个月，消费者物价指数上升2.3％，那表示，生活成本比12个月前平均上升2.3％。 当生活成本提高，你的金钱价值便随之下降。 也就是说，一年前收到的一张100元纸币，今日只可以买到价值97.75元的货品及服务。 一般说来当CPI>3%的增幅时我们称为INFLATION，就是通货膨胀；而当CPI>5%的增幅时，我们把他称为SERIOUS INFLATION，就是严重的通货膨胀。 消费者价格指数，是对一个固定的消费品篮子价格的衡量，主要反映消费者支付商品和劳务的价格变化情况，也是一种度量通货膨胀水平的工具，以百分比变化为表达形式。 在美国构成该指标的主要商品共分七大类，其中包括：食品、酒和饮品住宅；衣着；交通；医药健康；娱乐；其他商品及服务。 在美国，消费物价指数由劳工统计局每月公布，有两种不同的消费物价指数。 一是工人和职员的消费物价指数，简称CPW。 二是城市消费者的消费物价指数，简称CPIU。 核心CPI即核心消费价格指数，是指将受气候和季节因素影响较大的产品价格剔除之后的居民消费价格指数。 由于食品和能源价格会受到一些异常因素的影响而产生大幅波动，并模糊消费价格的真实变动趋势，因此，一般将剔除了食品和能源消费价格之后的居民消费价格指数作为“核心消费价格指数”（Core CPI），并被认为是衡量通货膨胀的最佳指标。 一方面是由于住房抵押市场利率偏低引起的房地产投资需求过热，另一方面是由美联储无法控制的油价上扬引起的输入型通货膨胀。 显然，美联储的持续加息行动可以抑制前者，但加息行动并不能抑制油价引起的通胀，相反，美国联邦基准利率的上扬必然造成企业财务成本的增加，这对于饱受物价上涨之苦的企业来说，无疑又多了一项负担。 而商品定价能力的缺失又让企业无法转移这些负担。 这就产生了加息的悖论，加息治疗通货膨胀可能无效，但加息却会造成经济的放缓。 问题的关键就在于利率的传导机制不通畅。 美联储理事桂恩（Guynn）就认为，美国企业的定价能力偏低影响了货币政策的传导机制。 这点从英国经济中体现更明显，从2004年下半年就传言英国将会加息，但出于对经济增长放缓的担心，加息一直未能成行，相反引来今年8月份的减息行动。 国内消费需求的不足和能源价格、海外商品价格上涨引起的输入型通货膨胀，令英国经济陷入滞胀危险。 因此，通胀不再被市场看作加息的信号，而是出现一种难以治愈的经济梦魇。 能源价格的上扬，将引起可能的消费需求放缓，和由成本推进型的通货膨胀。 消费需求的放缓必然导致经济增长的低迷。 伴随著通胀的经济低迷给货币政策制订增加了非常矛盾的难度。 仅凭加息或者减息是难以治愈这一顽症的。 从经济学理论上讲，当经济增长出现过热时，会伴随需求拉上型通货膨胀，这种情况下采取加息等货币政策效果是明显的。 但当经济增长乏力时，经济中最活跃的投资因素对市场价格的敏感度降低，利率等货币政策作用并不明显，此时应该采取财政政策来进行调整。 在高油价的前提下，为什么过去大半年来美联储的稳步加息总是不断刺激美元走高呢？美联储的利率政策虽然不能直接对油价产生作用，但可以通过对强势美元的支持来达到抑制油价的目的。 这一思维的逻辑依据是∶加息——美元上扬——美元相对购买力增强——以美元计价的油价下跌——输入型通胀受到抑制但是，随著石油生产国不断将出售石油赚取的美元转换为欧元等其他储备货币，这一逻辑路径的延续性受到越来越大的考验。 首先，加息使美元走强的前提是美国资产对外国资本的吸引力加大。 但在于油价不断走强的情况下，国际资本对美国企业的盈利能力表示担心，而持续不断的加息行动会加剧这种担心。 近期报出的美国通用汽车信用等级降低，以及瑞富财务丑闻等事件，都将抑制国外资本对美国资产的需求。 虽然美国国债不会受到信用风险和企业盈利的影响，但毕竟其投资容量有限，美国政府不可能无限度的膨胀其国债规模。 如果布什政府能实现其削减政府财政赤字的计划，联邦政府依靠国债市场来弥补预算的意愿就会减弱，国债的发行量反而会减少。 有限的资产供给下，需求的增加会造成价格的上扬——国债收益率的下降，格林斯潘的所谓“长期利率之谜”就会再现市场。 这显然就抵消了加息所带来的资本市场吸引力。 从上面分析可以看出，在美联储连续的加息压力之下，特别是未来还将继续加息（市场猜测美联储可能将利率最终提高至5%的水平），美国经济将受到严重的压力。 最近我们可以看到，一方面是花旗银行等大型银行利润率的飙升，另一方面频频出现美国企业利润下降的警告。 这是因为加息将企业利润通过融资成本转嫁到银行利润了。 但这一现象不会持久，企业利润的最终下滑，将下挫投资意愿，而我们知道，投资是经济中最活跃的因素，投资的大幅上升或者大幅下降都是损害经济的。 而加息带来的美元强势将最终由美国经济的走缓而抵消。
世界金融危机与中国经济发展
美国次贷危机是一场新型的金融危机，其产生的内在机理是金融产品透明度不足、信息不对称，金融风险被逐步转移并放大至投资者。 这些风险从住房市场蔓延到信贷市场、资本市场，从金融领域扩展到经济领域，并通过投资渠道和资本渠道从美国波及到全球范围。 国际经济界多数意见认为，虽然次贷危机给世界经济造成了一定的影响，但并不能据此判断会引发全球性经济危机。 IMF最近表示，国际金融市场动荡的形势尚在可控制范围内。 但也有少数人认为，次贷危机有可能导致本轮世界经济繁荣周期发生逆转。 索罗斯认为，次贷危机是第二次世界大战以来60年内最严重的金融危机，是美元作为世界货币时代的终结。 英国《金融时报》评论家沃尔夫 (Martin Wolf)将次贷危机视为盎格鲁-撒克逊金融体系的危机。 美国经济学家罗比尼(Roubini)则认为，美联储的连续降息举措难以阻止美国经济陷入衰退。 根据所掌握的资料来分析，笔者认为，世界经济衰退可能性是存在的，由于次贷危机尚未见底，其不确定性风险更值得警惕，其对全球经济金融的影响也不可低估。 流动性过剩与次贷危机 在经历了连续四年的高速增长之后，世界经济在2007年出现了调整迹象，经济增长放缓的压力和通货膨胀的威胁同时出现给世界经济的前景蒙上了阴影。 泛滥的流动性推动了世界经济的增长，也助涨了全球商品、金融市场的资产价格。 价格的高涨使得通胀在全球蔓延；过于泛滥的流动性则放大了全球投资者的自信，带来全球信用的膨胀。 就根本而言，次贷危机的根源在于货币紧缩政策的时滞和全球的流动性过剩。 货币紧缩政策时滞 9·11事件发生以后，美国经济增长放缓。 为了刺激经济增长，美联储连续 13次降息，逐次调低到1%。 此举虽然对经济增长起到了刺激作用，但其副作用也不容忽视。 一方面，实际利率过低令国内信贷尤其是房地产贷款膨胀，增加了美元供给；另一方面，低利率令美元贬值，为全球流动性泛滥埋下隐患。 事实上,次贷危机爆发的真正原因在于美国货币紧缩政策的时滞效应。 针对房价企高等经济过热表现,美联储连续17次加息,基准利率从1%上调到5. 25%。 伴随着美国利率的不断提升，政策的累积效应逐步积累沉淀, 使得信用等级较差的客户开始出现无法承受贷款负担的状况。 为避免坏账进一步增加,贷款机构收紧银根，从而使贷款客户的资金状况更加恶化,被激化的坏账通过证券化链条传导给全球金融市场和投资者,最终引发次贷危机突然大规模爆发。 全球流动性过剩 导致危机影响规模异常严重的原因则是全球流动性过剩。 全球经济的失衡、美元贬值、低息政策和金融衍生工具的大量使用则是全球流动性泛滥的主要原因。 对于次级贷款市场而言，一般贷款机构出于谨慎考虑会采取惜贷的原则。 本来其贷款客户是资信等级较差的，但是在全球资金供给过剩的背景下，通过次贷证券化的手段让贷款机构获得了充足的资金来源，而房价的持续上涨则让贷款机构忽视风险，肆意降低了贷款审核标准。 贷款标准降低，贷款规模过度扩大，再经由证券市场传导给全世界投资美国次级贷款证券的投资者，最终演绎成为全球的潜在金融风险。 金融市场多米诺骨牌效应 美联储为刺激经济，在多次降息的同时放松金融管制：一方面，降低信用标准，鼓励商业银行向信用等级低的借款者放款；另一方面，允许金融机构以低成本的借贷投资于高风险资产，允许投资银行为扩大利润来源不断设计结构复杂、高杠杆的衍生品提供给客户，对冲基金大量涌现。 衍生品市场在提供流动性和分散风险的同时，也使得各类金融机构以流动性为链条捆绑在一起；一旦链条某个环节出现问题，便会引起连锁反应。 美国经济步入景气收缩期 随着次贷危机的爆发，更多的骨牌开始倒下。 市场也开始走向另外一个极端，充裕的资金似乎在一夜之间消失殆尽。 美国经济面临通货膨胀、房地产市场萎缩、信贷紧缩等一系列问题。 这场危机并没有止步于金融市场，而是通过多个渠道影响到实体经济。 美国经济增长模式的终结 次贷危机标志着美国27年来以美元扩张、资本市场扩张、双赤字扩张的国民负债增长模式的终结。 在过去五年推动美国地产价格上涨的因素既不是社会财富总量扩张、贫富差距拉大、两位数通货膨胀（如俄罗斯），也不是因为大量移民涌入（如新西兰），更不是经济高速增长、人口城市化、土地供给稀缺（如中国），而纯粹是因为金融创新所带来的虚假需求，所以这次危机的爆发对美国的房地产需求无异于釜底抽薪。 表面上看，由次贷危机引发的衰退是信用收缩造成的消费低迷、经济减速。 但危机背后反映的都是全球金融机构借钱帮助美国中低收入者购房的美国债务/ 消费模式的结束。 长期以来，美国以双赤字为基础，不仅通过借钱来维持本国的消费，而且通过借钱来维持本国的投资，其财富总体消耗远远超出财富创造能力所能支持的范畴。 次级债及相关金融创新虽然把负债增长的美国繁荣模式发挥到极点，同时也标志着从里根时代开始的以美元信用的外部扩张和美国资本市场的内部扩张为基础，通过巨大的财政赤字、贸易赤字以及吸引国际资本流入来推动的长达27年的繁荣模式，很可能难以为继。 美国经济已陷入衰退 次贷危机导致美国经济陷入衰退似乎已经确定无疑，惟一不确定的仅仅是衰退的程度。 2008年伊始，美联储在短短8天连续降息125个基点；3月18日美联储又降息 75个基点，使联邦基金利率下调至2.25%，但是这种调控行为只能在短期减缓全球金融市场的动荡，长期内难以扭转美国的经济颓势。 历史上这种连续大幅度的降息是很少见的，这说明美国经济的确是出现了很严重的问题。 目前较为客观的预测是2008年美国经济增长率将只有2%，远低于2007年年底 3.1%的预测值。 近期公布的一系列经济数据也显示，次贷危机仍在恶化，并正外溢至美国经济各个方面，冲击到美国经济整体走势。 在楼市降温、次贷危机恶化、经济增速放缓的情况下，近期美国失业率也陡然上升，成为美国经济不容乐观的最直接征兆。 2007年12月美国的失业率升至5%，为两年来新高；而新增就业人口仅1.8万人，是2003年8月以来的最低水平。 美国劳动部近期公布的2月份失业率为4.8%，仍居高不下。 从上世纪90年代初和本世纪初两次经济衰退的历史经验看，在衰退发生之前，失业率都出现较大幅度上升。 从2007年3月份触底以来，目前美国的失业率已经上升了60%；从50多年来的情况来看，一年之内出现如此高的升幅通常都是经济衰退的征兆。 美国供应管理学会(ISM)公布的3月报告显示，美国制造业活动指数在1月份小幅上升之后2月份转而下降至48.3，为2003年4月份以来的最低水平，并且还伴随其他一些不利的情况。 类似的情况曾在2001年预示了美国经济衰退的到来。 最令人担心的是，美国经济最糟糕的时刻可能还未到来。 按照美国次贷放贷时间推算，拖欠还贷的高峰期应在今年下半年至明年上半年，因此现在所暴露出来的次贷损失，可能只是世界金融体系总体损失的一小部分，次贷危机并未触底。 全球经济面临滞胀威胁 次贷危机对全球经济最根本的影响在于，它将改变全球政策目标结构并带来各国经济周期的错配，使得偶然的优质博弈均衡无法继续维系，如果没有深度的货币政策协调与合作，各自为政的货币政策调控将带来全球经济滞胀的劣质博弈均衡。 美国贸易进口萎缩 次贷危机酿成全球危机的渠道之一是国际贸易，美国经济下滑和市场疲软将通过国际贸易渠道影响全球经济。 美国是全球最重要的进口市场，美国经济陷入衰退将会降低美国的进口需求，这将导致其他国家出口减缓，进而影响到这些国家的 GDP增长。 这对那些依靠净出口拉动经济增长的国家或地区如德国、加拿大、墨西哥、东亚新兴市场国家、石油输出国等的影响尤为显著。 此外，美元大幅贬值将会损害其他国家出口商品的国际竞争力，特别是那些与美国出口商品构成同质性竞争关系的国家和地区如欧盟和日本。 资本乱流 次贷危机会加大全球资本流动的波动性和不确定性。 从短期来看，为了弥补亏损，缓解资本充足率压力，美国金融机构纷纷从全球市场抽回投资；同时，来自发展中国家的主权财富基金，也加大了对美国金融机构的投资力度，国际短期资本的流动方向是从其他国家流入美国。 从中期来看，美国金融机构为了重新盈利，以及美联储继续降息和美国经济持续疲软，将会导致国际短期资本从美国流向新兴市场国家进行套利，从而助涨新兴市场国家的资产价格。 从长期来看，一旦次贷危机尘埃落定，美国经济触底反弹，美联储重新步入加息周期，美元币值转跌为升，国际短期资本将会重新由新兴市场国家回流美国。 最后这种情景尤其需要引起关注，因为发展中国家的历次金融危机，往往发生在美元加息和美元升值之后。 世界经济增长减速已成定局 从目前获得的统计数据和研究机构的预测报告看，虽然对世界经济是否陷入衰退还存在疑问，但2008年世界经济增长出现减速已成为定局。 2007年，主要工业国家增长减速，由于主要新兴市场经济体继续保持强劲增长，并很大程度上抵消了美国经济增长放慢的不利影响，世界经济依然保持快速增长。 2008年，世界经济是否出现衰退主要看新兴市场经济的表现。 新兴市场金融风险加大 次贷危机下，新兴市场可能面临更大的金融风险。 部分亚洲国家1997年金融危机后的一些做法可能成为下一次危机的诱因。 比如，亚洲国家当前的巨额外汇储备的确增强了抵御金融市场动荡的能力，但同时也给各国带来了资本大量流动的风险。 亚洲国家的投资者越来越倾向于在相对安全的西方发达国家投资。 联合国亚太经社理事会、雷曼兄弟公司等权威机构报告指出，最近东南亚等发展中国家资本外流的危险有所显现，再次爆发货币危机的可能性上升。 据世界银行统计，2005年东亚经济体（除中国、日本和中国香港以外）内部储蓄和投资金额占GDP的平均比重分别降至30%和25%以下，创下上世纪90年代以来的最低水平。 摩根斯坦利首席经济学家斯蒂芬·罗奇也认为，高风险抵押贷款就如同当年的互联网，可能 刺破全球的资产泡沫，而土耳其等高负债的新兴市场经济国家可能首当其冲。 随着中国开放程度的加深，中国经济参与世界经济和全球化的程度也随之加深。 因此，一旦美国经济陷入衰退，中国经济也将会有所影响。 主要表现在四个方面：其一，美国进口需求下降将会造成中国出口受到影响，进而影响到经济增长和就业；其二，一旦美元大幅贬值，将会造成中国巨额外汇储备的国际购买力缩水；其三，美国步入降息周期，将会加大中国使用加息来遏制通胀的难度；其四，美国经济衰退，将会加大国际短期资本出入中国的规模和频率，加剧国内金融风险。 全球性通胀 当前，无论是处于经济周期由高及低的发达国家，还是在经济周期持续上扬的新兴市场国家；无论是处于降息通道的美国，还是按兵不动的欧盟和日本，甚至在实施从紧货币政策的中国，通货膨胀随处可见。 不难断言，当前的通货膨胀很大程度上归结于总供给曲线移动带来的全球性通胀。 亚洲国家和地区的通货膨胀都达到近年的最高水平。 中亚地区2007年通胀水平已经接近9％，南亚的通胀水平达到6％，东南亚是5％左右。 2007年11月美国CPI 环比上升0.8%，同比上升4.3%，创下2005年9月以来的最高升幅；而11月PPI更是上升3.2%，单月升幅达到1973年8月以来的最高水平，今年1月份又上涨1%，大大超过市场预期的0.4%。 欧元的升值和石油价格上涨，也使欧洲的物价水平上涨频频突破2％的警戒线。 在油价不断攀升的形势下，对通胀水平的下降似乎不能过于乐观。 同时，次贷危机后的应对政策也助长了全球通胀的发展。 由于次贷危机产生的信贷紧缩，美联储和欧洲央行等货币当局沿用了应对网络经济泡沫破灭和9·11 事件后的救市操作，采用了注入流动性和降息的办法。 比如，2007年12月20日欧洲央行采取了最有力的一次行动，其向市场输入的3486亿欧元两周期贷款创下了单次输血的最高纪录。 美联储则在次级信贷危机之后连续性降息，仅今年头两个月内就连续降低200个基点。 美联储等西方主要经济体5家中央银行 3月11日宣布，决定采取联合措施向金融系统注入资金。 这是西方央行在过去3个月里第二次联手应对信贷紧缩问题。 这种应对措施虽然在短时间内缓解了次贷危机带来的流动性急剧紧缩的问题，却助长了全球通胀的势头。 滞胀--全球经济的隐忧 经济衰退和通货膨胀可能同时出现的局面引发了对于全球经济陷入滞胀的担忧。 本轮的通货膨胀很大程度上由流动性泛滥引发商品价格高企所致，对于很多国家而言，主要表现为输入性的成本推动型的通货膨胀。 就需求拉动型通货膨胀而言，经济衰退导致的有效需求下降将会使物价水平下调，从而使货币政策在抑制通货膨胀和促进增长之间权衡；而对于成本推动型的通货膨胀而言，衰退产生的需求下降则可能起不到应有的作用，从而导致滞胀的产生。 接下来的几年内，在全球经济陷入衰退的情况下，国际大宗商品价格还有可能持续上涨，输入型通胀的压力还会进一步上升。 决定大宗商品价格的重要因素-- 美元汇率仍然可能支撑价格走高。 如果全球商品价格继续处于高位，许多国家输入型通货膨胀的格局将会延续，从而加大滞胀的可能性。
