业绩预告发布后，东鹏饮料股价大幅拉升，这说明公司业绩超出了市场的预期。实际上，一季度财报发布后，诸多机构就已经表示公司业绩超出了预期。之所以能够获得快速增长，主要凭借的是公司全国化渠道的推进，以及第二增长曲线的培育。
杨现华/文
在公布2024年上半年业绩预告后的首个交易日，东鹏饮料（605499.SH）股价直接跳涨超过6%，全天放量大涨逾7%。股价走势给出的答案是，东鹏饮料业绩超出了市场预期。
受原二股东、公司财务投资人不断减持等影响，东鹏饮料股价一度大幅波动，市场对公司业绩前景产生怀疑。如今，东鹏饮料用一份超预期的业绩回应了市场的担忧，超预期也成为机构的一致观点。
全国化推进和多品类发展是东鹏饮料加速增长的两大抓手。渠道上，公司正在享受全国化带来的红利。产品上，公司的核心产品东鹏特饮在保持稳定增长的同时，第二发展曲线开始发力，这也将缓解东鹏饮料对单一产品的依赖。
超预期
7月11日，东鹏饮料发布业绩预告，公司预计2024年上半年实现营收78.6亿元到 80.8亿元之间，同比增长43.95%到47.98%。实现归属于母公司所有者的净利润在 16亿元到17.3亿元之间，同比增长44.39%到56.12%。
对于业绩增长的原因，东鹏饮料表示，公司持续推进全国化战略，继续加强冰冻化建设，提高全品项产品的曝光率、拉动终端动销。同时，在核心产品东鹏特饮持续保持增长的基础上，培育新的增长点，从而进一步带动收入的增长。
2024年一季度，东鹏饮料营收涨幅为39.8%，净利润的涨幅略慢，为33.51%。即，二季度东鹏饮料实现了更快的增长。按照业绩预告，第二季度东鹏饮料实现营收43.78亿-45.98亿元之间，同比增长47.44%-54.84%。单季度实现归母净利润9.36亿-10.66亿元之间，同比增长53.2%-74.5%。
或许正是因为如此，业绩预告公布后的首个交易日，东鹏饮料股价跳空高开，全天放量大涨7.37%，将之前因股东减持公告导致的跌幅全部收回。
一季报披露时，东鹏饮料的业绩就超出了市场预期，此次半年报预告公布后，华创证券直接表示，在整体消费偏疲软背景下，公司收入业绩逆势高增、大幅超出市场预期。“动销旺盛之下收入增长再超预期”。公司在实现收入高增的同时，预计当前渠道库存同比下降近1个月，达到历史新低。
诚如机构所言，在宏观复苏节奏偏慢背景下，本就稳增长的东鹏饮料又交出了一份超预期的半年报。超预期的原因，就如公司在业绩预告中所介绍的，渠道红利和第二增长曲线是公司超预期的基础。
全国化铺路
东鹏饮料业绩超预期的原因之一是持续推进全国化战略。具体数据上，截至2023年底，与公司保持稳定合作的经销商数量从2779家增加至2981家，覆盖全国100%地级城市。继活跃的终端销售网点数目在2022年已超300万家的基础上，持续稳定增长至340多万家。
上市前的2020年，东鹏饮料的经销商为1600家，3年时间经销商数量增长了近500家，涨幅并不算明显。上市首年即2021年公司经销商数量为2312家，一年时间增加了逾700家。2023年底的2981家经销商，较2020年已经增长了近90%。
经销商快速扩大，带来了终端渠道的细致覆盖。上市前的2020年公司终端门店增长至约120万家，2021年和2022年，公司活跃的终端网点分别达到209万家和逾300万家，即上市后每年增长都在百万家左右。
东鹏饮料渠道的拓展是配合公司全国化的布局。以经销商为例，在公司所在的广东区域，2020年经销商数量为222家，2023年末为288家，涨幅显然不及公司经销商的整体增速。而华北和北方事业部组成的华北区域经销商达到899家，较2020年增长了1.21倍。
直营及线上的数量则达到了496家，东鹏饮料的直营是指全国直营客户及广东省南区特通渠道及餐饮渠道。
不只是增加网点布局，在2023年报中，东鹏饮料还介绍到，强化终端网点的开拓，始终坚持将冰柜及终端高势能陈列做到极致，配合公司多品类产品重大战略提升。
随着全国化的推进，广东占营收的比重逐渐下降。上市前，东鹏饮料来自广东的收入多在60%以上，诸如广西和华东等地也只是刚刚超过了一成。到了2023年，广东地区的收入已经下奖至三成出头，华东区域占比接近14%，其他包括华中和直营本部也都在两位数以上。
对于渠道扩张，华创证券表示，东鹏饮料在全国化铺货推进、网点数量迅速扩张的基础上，推动冰柜投放等举措，实现动销旺盛之下收入增长再超预期，渠道库存达到历史低位。终端网点上，华创证券认为2024年公司网点数量将近400万家。
多品类扩张
为了丰富产品线，东鹏饮料一直在不断尝试扩大产品组合。比如在2021年公司以东鹏特饮为核心，陆续开发出一些新产品。
2022年，公司又继续推出了电解质饮料“东鹏补水啦”等新品。在诸多新品中，2022年底推出的电解质饮料“东鹏补水啦”受到了市场的欢迎。按照东鹏饮料在2023年报中的说法，“东鹏补水啦有成为公司第二款广受喜爱产品的趋势”。
2023年，东鹏饮料顺应市场对茶饮料的需求，推出了多种口味的茶饮料。东鹏饮料已初步构建起以能量饮料为第一发展曲线，以电解质饮料、茶饮料、预调制酒、即饮咖啡等新领域为第二发展曲线的战略框架。
2023年，东鹏饮料其他饮料的收入达到9.14亿元，首次接近10亿元，占比接近10%。根据2024年一季报，东鹏饮料“其他饮料”的收入为3.77亿元，占比已超过一成达到10.84%。这其中，其中“补水啦”及东鹏大咖合计收入占比为6.92%。
机构的预期更为乐观。光大证券表示，预计2024上半年“补水啦”销量实现较高增速，已经具备大单品的雏形。2024上半年，“补水啦”日动销峰值突破12万箱，作为对比，2023年4月东鹏“补水啦”的日动销为5万箱。
此外，2024年上半年，“补水啦”新增不重复扫码ID逾百万个，覆盖终端超160万家。华泰证券则表示，“补水啦”电解质水动销旺盛，渠道补货积极，预计全年10亿销售目标有望超额达成。
东鹏饮料频出新品也有行业份额有关。公司引用第三方数据称，东鹏特饮在中国能量饮料市场中销售量占比由2022年末的36.7%提升至43.02%，排名保持第一。当然，能量饮料尚存大量的待开发消费人群、消费场景及地域。但是，横向扩张产品线也有利公司的均衡发展。
成本端主要原材料价格下行也有利于东鹏饮料毛利率的提高。招股书显示，白砂糖和瓶胚是东鹏饮料成本中占比较高的组成部分。白糖期货曾在2023年5月创下逾7000元/吨的阶段新高，2023年底白糖价格快速走低，截至目前徘徊在6000元/吨出头的价格。较当初高位已经有了明显的回落。
与之类似，2023年二季度PET瓶片有过短暂上涨，之后冲高回落基本在低位徘徊。也就是说，东鹏饮料的两个主要原材料目前都属于底部区间。与之相对应的是，2022年，公司大宗原材料聚酯切片采购价格上涨，均价同比上涨 38.22%，白砂糖均价上涨5.41%。
原材料价格回落有利于公司毛利率的提升。华创证券就表示，东鹏饮料PET已于2023年低位锁价，叠加白砂糖市场均价开始回落，带来成本红利。同时，公司收入大幅增长带动规模效应强化，摊薄固定成本。
本文刊于07月20日出版的《证券市场周刊》
我国饮料行业发展现状与前景？
——预见2023：《2023年中国软饮料行业全景图谱》(附市场现状、竞争格局和发展趋势等)
软饮料行业主要上市公司：承德露露();泉阳泉();维维股份();香飘飘();养元饮品();均瑶健康();李子园();欢乐家();东鹏饮料();康师傅控股();农夫山泉();统一企业中国();中国食品();西藏水资源()等
本文核心数据：中国软饮料行业政策情况;中国软饮料行业供需情况与价格指数;中国软饮料企业区域竞争
行业概况
1、定义
根据商务部2017年发布的行业标准《流通业商品分类与代码——软饮料》(SBT -2017)中的定义，软饮料(soft drink)是指酒精含量低于0.5%(质量比)的天然的或人工配制的饮料。
软饮料的主要原料是饮用水或矿泉水，果汁、蔬菜汁或植物的根、茎、叶、花和果实的抽提液，有的含甜味剂、酸味剂、香精、香料、食用色素、乳化剂、起泡剂、稳定剂和防腐剂等食品添加剂，其基本化学成分是水分、碳水化合物和风味物质，有些软饮料还含维生素和矿物质。
2、产业链剖析：包括原材料供应及包装、软饮料制造和软饮料流通环节
软饮料产业链的上游环节为原材料供应及包装环节，原材料供应主要是提供制造饮料所必须的农副产品和食品添加剂，农副产品包括蔬菜、水果、乳制品;食品添加剂包括甜味剂、微量元素、安赛蜜、食用香精、食用色素等。 软饮料产业链的中游环节为软饮料制造，根据软饮料的不同种类可以大致将软饮料分为瓶(罐)装饮用水、碳酸饮料、果汁、茶饮料等。 产业链下游环节为流通环节，主要的销售渠道有传统渠道、现代渠道、餐饮渠道和电商渠道等。
我国软饮料行业经过40余年的发展，形成了产品种类繁多，品牌数目庞大的产品体系，从产品属性类别上划分，中国软饮料行业可以划分为如下多种细分市场。 不同的产品具有其独特的属性，符合各种人群的特殊需求，无论男女老少，总有自己中意的产品和品牌。
行业发展历程：本土品牌不断壮大
国内软饮料市场起步于1978年可口可乐进入中国，经过起步阶段、成长阶段、高增长期等多个阶段，市场规模不断扩大、品类不断扩宽，目前已经成为全球最大的软饮料市场之一。 在软饮料行业的发展过程中，本土软饮料企业，如农夫山泉、康师傅、怡宝等不断壮大，逐渐具备与国际大品牌抗衡的能力，牢牢占据中国软饮料市场的核心位置。
行业政策背景：加强饮料安全监管
自2017年以来，国务院、国家发改委、工业和信息化部等多部门都陆续印发了支持、规范软饮料行业的发展政策，内容涉及减少饮料包装材料浪费、加强饮料安全监管、优化饮料产品结构等内容：
行业发展现状
1、供给：软饮料产量回升至近十年高点水平
随着我国经济的快速增长和城乡消费者收入水平和消费能力的持续提高，软饮料消费需求始终处于较快的增长阶段。 在经历了碳酸饮料、瓶装水、茶饮料、果汁、凉茶、含乳饮料等多次产业浪潮后，我国软饮料行业发展也步入“新常态”阶段。
饮料属于大众消费的基本生活品，行业具有刚性需求特征。 但近两年，随着制造业“去产能”的不断推进铺开，饮料产量呈不断下滑态势。 另一方面，随着我国居民对健康的关注程度不断提升，碳酸饮料的市场需求逐步下降，而碳酸饮料作为软饮料行业规模较大的主要产品分类，碳酸饮料行业下滑也导致软饮料行业整体产量下降。
国家统计局数据显示，2010-2021年，我国软饮料产品产量呈现增长趋势，但增长速度总体波动下降。 2017-2018年，我国软饮料产量下滑，到2019年有所恢复，2019年我国软饮料产量为1.78亿吨，同比增长13.29%;2020年受疫情影响，软饮料产量为1.63亿吨;2021年我国软饮料产量回升至1.83亿吨，同比增长12%，回到与2016年相同的近十年高点水平。
2、需求：疫情新常态下，软饮料需求回升
中国作为全球第二大软饮料市场，仅次于美国，近年来软饮料需求不断增长。 根据Euromonitor的数据，2010-2021年，中国软饮料销量逐年上升，不过增速有所放缓。 2020年疫情期间，大多数商店关门，由于居家隐居和禁止社交聚会，人们无法与亲朋好友相聚和庆祝，软饮料销量下滑3.4%;2021年中国软饮料销量为883.05亿升，同比增长4.3%。
注：销售统计包含零售服务和餐饮服务。
3、价格：能量饮料和即饮咖啡均价最高
从软饮料各大重点品牌价格对比中可以看出，包装饮用水作为成本最低的软饮料，均价在几类软饮料中最低仅为2.41元/升;以红牛为代表的能量饮料和以雀巢咖啡为代表的即饮咖啡价格最高，均价分别达20.60元/升和19.78元/升;亚洲特色饮料排名第三，均价接近10元/升，在软饮料中价格偏高。
注：价格来自天猫超市2022年8月价格，非普通零售价;均价=天猫价格/(数量*规格)，仅供参考。
4、进出口：软饮料进出口规模在2021年大幅回升
根据中国海关总署数据，2017-2021年，中国软饮料出口金额持续上升。 2020年受疫情影响，中国软饮料出口增速降至最低，随后在2021年增速快速回升至9.2%，2021年全年软饮料出口金额达225.81亿元。 2022年上半年，中国软饮料行业的出口规模达108.38亿元，同比增长12.2%。
2017-2021年，中国软饮料进口金额持续增长，增速呈波动趋势。 2020年受疫情影响，软饮料进口增速达到近5年低点，仅7.2%，随后在2021年大幅回升至17.3%，2021年全年软饮料进口金额为129.61亿元。 2022年上半年，中国软饮料进口规模为60.78亿元，同比下降3.2%。
根据2017-2021年中国软饮料行业进出口数据，我国软饮料行业主要以出口为主，但软饮料进口趋势正在上升，我国软饮料行业的贸易顺差从2017年的117.06亿元降至2021年的96.21亿元，可以看出我国对于软饮料的需求有所增多，同时对于多品类软饮料的需求增多，对于国外品牌的认可增加。 我国软饮料行业在逐渐走向多元化发展，国外厂商也瞄准中国巨大的市场，纷纷布局。 未来将有更多的国外软饮料品牌进入中国，中国软饮料进口总额将继续提升。
不过，从贸易顺差的同比变化情况来看，降幅呈现波动减小趋势。 中国软饮料厂商将持续研发新产品，提升软饮料的品质，以获得消费者认可。
行业竞争格局
1、区域竞争：软饮料企业主要分布在广东省
根据中国企业数据库企查猫，截至2022年8月下旬，中国软饮料企业主要分布在广东省。 截至2022年8月下旬，广东共有相关软饮料企业数4746家，吉林有2378家，山东有2137家。
2、企业竞争：康师傅控股、农夫山泉、统一企业中国为第一梯队
在快速发展过程中，中国软饮料行业整体规模、品牌影响力不断攀升。 软饮料行业依据企业在2021年的营业收入划分，可分为3个竞争梯队。 其中，营业收入大于200亿元的企业有康师傅控股、农夫山泉、统一企业中国;营业收入在30-200亿元之间的企业有中国食品、东鹏饮料、养元饮品、维维股份、香飘飘等;其余企业的营业收入在30亿元以下。
行业发展前景及趋势预测
1、行业发展趋势：软饮料产品向创新、健康、高端化发展
中国软饮料行业在消费者个性化需求驱动、营销手段和渠道多元化发展的大背景下，软饮料产品生命周期大幅变短，更多新产品、新品类将出现;随着消费者对于健康越来越重视，减糖、少糖甚至无糖的软饮料越来越受欢迎。 另外，从营销方式上来看，综艺植入、跨界营销、创意互动等营销方式和直播带货等新型网络营销模式将成为越来越多企业和品牌的选择。
2、市场规模预测：预计2027年中国软饮料市场将超过8000亿元
2021年受疫情反复影响，全球软饮料市场遭受打击，餐饮业关闭，多数超市、商店受限，全球软饮料市场规模大幅下降。 中国在这场灾难中反应及时，迅速恢复经济运行，软饮料市场也随之快速恢复。 虽然2021年软饮料市场仍然有所下滑，但短期来看，随着疫情的控制，国内软饮料市场会有一波反弹。 同时消费者的消费习惯及需求转变，驱动软饮料多元化发展，国内软饮料销量不断上升，越来越多的消费者选择软饮料消费，从长期来看，中国软饮料行业将继续保持增长态势。 前瞻预计，到2027年，中国软饮料行业市场规模将突破八千亿，达到8105亿元。
以上数据参考前瞻产业研究院《中国软饮料行业产销需求与投资预测分析报告》。
东鹏饮料市值破千亿，达能量饮料的市场前景如何？
东鹏饮料市值破千亿，达能量饮料的市场前景还是非常的广阔的，虽然说目前东鹏特饮的规模跟农夫山泉相比还有一定的距离，但是很多人都看好东鹏特饮的发展，所以东鹏特饮的市值才能飞快的提高上去。 不过市值的提高并不纯碎是简单的市场前景，还有很多方面因素的影响，所以东鹏特饮虽然说现在的营收不高，但是股票的市场家长已经突破了千亿市值。
一、东鹏特饮有广阔的发展前景。在说东鹏特饮的发展前景之前，我们不妨来看一下农夫山泉，我们都知道提到饮料，农夫山泉应该是我们首先想到的品牌，毕竟作为我国国内饮料的领导者，农夫山泉所占的市场占有率还是很高的。 相对于农夫山泉来说，东鹏特饮就显得有点微不足道，但东鹏特饮主打的是功能性的饮料，从这个出发点来讲的话，行业前景就开阔了起来。
二、东鹏特饮的市场潜力。此外，我们再来分析一下东鹏特饮的市场潜力。 上文我们也说了东鹏特饮的市场规模没有农夫山泉的广阔，但是东鹏特饮的体量比较小，这也是一个优势，所以从这方面来说，东鹏特饮的增长潜力要大很多的。 而且从近些年东鹏特饮的财务表现方面我们也能看到，东鹏特饮确实是处在一个上升的局面的。
三、市场前景非常广阔。船大抗风浪，船小好调头。 虽然说农夫山泉的市场占有率比较大，但是东鹏特饮主打的是功能性的饮料，我们经常听说的能量型饮料可能并不多，在能量型饮料的市场中，东鹏特饮肯定是能占有一定的定位的，所以说东鹏特饮的市场潜力是巨大的，发展前景也是非常的广阔的。
东鹏饮料是科创板吗
东鹏饮料不是科创板。 2021年5月27日，功能饮料品牌东鹏特饮母公司东鹏饮料（集团）股份有限公司在上海证券交易所挂牌上市，东鹏饮料（集团）股份有限公司是深圳老字号饮料生产企业，2003年完成全民所有制企业改制，改制后高速发展。
东鹏饮料的发展
招股书显示，东鹏饮料主营业务为饮料的研发、生产和销售，旗下产品包括东鹏特饮、由柑柠檬茶、陈皮特饮、包装饮用水等，其中东鹏特饮是公司的拳头产品，近三年营收占比均超过95%，随着东鹏经典装、金罐、大瓶、加气新品等不断占领市场，东鹏饮料也逐步成长为能量饮料民族品牌的冠军。
