中国基金报 吴娟娟
美国万亿美元资管巨头资本集团日前披露旗下多只旗舰基金的二季度持仓情况。数据显示，“海外茅台大户”资本集团旗下多只基金加仓贵州茅台。尽管股价回调，但是，部分长期资金在加仓。
最大加仓幅度达49%
截至2024年二季度末，美国万亿美元资管巨头－资本集团旗下“欧洲太平洋成长基金”（Europacific growth fund）最新规模为1360.40亿美元。基金信息披露材料显示，截至2024年二季度末，该基金持有523.22万股贵州茅台股份。截至2024年一季度末，该基金持有490.9780万股贵州茅台。二季度，基金对贵州茅台进行加仓。
二季度基金持有贵州茅台523.22万股
欧洲太平洋成长基金为全球持有贵州茅台股份数最多的主动管理公募基金产品之一。欧洲太平洋成长基金之外，资本集团旗下多只基金也堪称“茅台大户”。例如，“美国基金—新世界基金（American Funds-New world Fund ）”最新规模为603.75亿美元。截至2024年二季度末，基金持有的贵州茅台为330.89万股。截至2024年4月30日，基金持有221.1801万股贵州茅台。5月和6月，基金增持贵州茅台幅度达49.60%。
截至2024年6月底，资本集团旗下共同基金（公募基金未统计ETF）合计持有贵州茅台1010.66万股。其中，持有贵州茅台较多的三只基金为“欧洲太平洋成长基金（EuroPacific Growth Fund）”“新世界基金（New World Fund）”“资本世界成长和收益基金（ Capital World Growth and Income Fund）”。它们分别持有贵州茅台523.2248万股、330.89万股和128.44万股。
资本集团旗下基金持有贵州茅台的情况
来源：资本集团官网。
其中，“资本世界成长和收益基金（Capital World Growth and Income Fund）”最新规模为1237.74亿美元。截至二季度末，基金持有贵州茅台128.44万股。
资本集团在6月初的一份研究报告中表示，投资团队的部分成员认为，过去几年，中国股市经历调整。这创造了选择性投资机会。从历史市盈率来看，目前中国股票估值很低，政府正在推动公司增加股票回购和分红。在资本集团国际或新兴市场策略中，投资组合经理倾向于选择具有强大现金流和市场主导地位的公司，包括大型科技巨头、工业自动化代表公司以及旅游相关的公司等。
不过，针对贵州茅台，目前市场存在较大分歧。伴随股价调整，部分资金撤离。例如，自五月以来，北向资金持有贵州茅台占据流通A股的比例下降。
近期北向资金持有贵州茅台占流通A股比例情况
来源：Wind。
瑞银：白酒企业估值合理
日前，对中国消费有较深入研究的瑞银调整了部分高端白酒的评级，引发市场关注。
瑞银在报告中将部分中国高端白酒的评级调至中性。它预计，2023年至2025年中国白酒行业每股盈利（EPS)复合年化增长率或放缓至8%。未来12个月，中国白酒行业的前瞻市盈率为17倍，自2010年以来的市盈率的历史均值为22倍，期间最低值为10倍。
瑞银进一步指出，消费品的供需是决定股价长期走势的关键因素。供应方面，前期股价上扬的过程中，部分高端白酒积累了较大体量的社会库存。部分库存的持有成本低于目前的白酒价格。预计到2025年底，六大高端白酒产能较2023年底扩张37%。在此背景下，如果厂商不控制供给，预计到2025年底，高端白酒的价格将承受较大压力。一方面，库存对价格形成压力。另一方面，房地产承压，居民的“财富体感”受到影响。这会影响他们的消费行为，进而影响他们对白酒的需求。
瑞银大中华消费品行业主管彭燕燕表示，白酒为高景气周期的受益者。过去一个季度以来，消费有所放缓。今明两年，瑞银预计其覆盖的白酒企业平均盈利增长率为8%，对应17倍的估值。估值处于合理区间。所以，瑞银对部分高端白酒给出“中性”评级。
对某股票给出中性评级意味着，瑞银认为，未来12月内股价可能在一定区间内震荡。彭燕燕表示，其看好软饮、旅游、运动、宠物等细分消费赛道。此外，基于成本和产业链优势，成功拓展海外市场的消费品公司也受到青睐。
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中概股大涨！全球最牛基金单季巨亏2500亿什么情况？亚洲首富准备出手
10月24日晚间，全球最大主权基金亏损338亿美元（折合人民币约2500亿元）的消息，在资本圈刷屏了。到底发生了啥？
另外，两起大额并购事件，引发关注：
一是，亚洲首富穆克什·安巴尼控制的信实集团，拟收购迪士尼公司印度业务的控股权，该业务估值约100亿美元。
二是，美国第二大石油和天然气生产商雪佛龙宣布，拟耗资值530亿美元（约合人民币3877亿元），收购美国第四大石油公司赫斯（Hess）。
当地时间周二，美股三大指数集体收涨。 昨晚，中国宣布增发2023年国债亿元，研究机构认为，此举稳增长意义显著。 受该消息刺激，热门中概股纷纷大涨。 纳斯达克中国金龙指数涨3.98%，连续两日强势跑赢美股大盘。 小鹏汽车涨超10%，理想汽车、哔哩哔哩涨超7%，蔚来、微博涨超6%，腾讯音乐、爱奇艺、网易涨超5%，满帮、拼多多涨约4%，富途控股、网络涨超3%，阿里巴巴涨超2%，京东涨超1%，唯品会小幅上涨。
全球最大主权基金亏损近2500亿元
周二，挪威主权财富基金表示，由于所有资产类别价值下跌，该基金在2023年第三季度亏损了3740亿挪威克朗（约合338亿美元），折合人民币约2500亿元。 该基金上一次公布季度亏损，是在一年前。
挪威主权财富基金是全球规模最大的主权基金，规模达1.4万亿美元，约合人民币10.23万亿元。
数据显示，挪威主权财富基金三季度的投资回报率为-2.1%，仍比基金基准指数的回报率高0.17个百分点。 截至9月底，该基金的股权资产占比为70.6%，而三个月前这一比例为71.3%；固定收益占持仓价值的27.1%，三个月前为26.4%；未上市房地产占2.2%，三个月前为2.3%；未上市可再生能源基础设施占0.1%，三个月前为0.1%。
第三季度，由于对全球经济增长的担忧，金融市场受到打击，该基金在股票投资亏损了2.1%；固定收益投资亏损了2.2%；在未上市房地产方面的回报率为-3.3%，在可再生能源基础设施方面的投资回报率为-2.4%。 该基金的管理人挪威银行投资管理公司副首席执行官TrondGrande表示：“与前两个季度相比，股市出现了疲软，尤其是科技、工业和非必需消费品行业，对回报率产生了负面影响。 ”Grande认为，这种广泛的资产下跌表明，有一些最基本的宏观因素在推动这一趋势，如基准利率上升等。
对于近期的巴以冲突事件，Grande认为，从某种程度上说，它有可能发展成一场规模更大、地域更广的冲突，这显然令人担忧。 不过，基金在该地区的风险敞口很小，截至10月6日的冲突爆发前夕，该基金在以色列的投资占其投资总额的0.1%，相当于204亿克朗。
亚洲首富出手，拟接盘迪士尼印度业务
据彭博社消息，知情人士透露，亚洲首富穆克什·安巴尼控制的信实集团（Reliance），即将达成以现金和股票交易的方式，收购美国娱乐巨头迪士尼公司印度业务的控股权。
知情人士称，迪士尼可能会出售迪士尼之星（DisneyStar）业务的控股权，对该业务估值约为100亿美元，而非此前考虑的零碎交易。 而信实集团认为，该资产估值在70亿至80亿美元之间。 这笔收购最早可能下个月宣布，信实集团的一些媒体部门将并入DisneyStar。
根据提议，在任何现金和股票互换交易完成后，迪士尼公司可能会继续持有少数股权。 不过目前双方尚未就交易或估值做出最终决定，迪士尼仍可能对这些资产继续持有一段时间。
迪士尼在印度的业务，是2019年收购福克斯业务时，以150亿美元-160亿美元的代价获取的。 不过，迪士尼的印度业务在过去一年遭受了重大损失，部分原因是失去了印度流行运动板球的流媒体转播权。
板球联赛转播权曾被认为是迪士尼旗下StarIndia（主营数字和电视业务）业务成功的关键。 早先，StarIndia的Hotstar移动流媒体服务提供大量免费内容，月活用户达1.5亿，且由于板球超级联赛的转播，用户量急速增长。 然而好景不长，2022年，迪士尼在该板球比赛流媒体转播权的竞标战中败北，印度首富穆克什·安巴尼以29亿美元的价格，夺走了印度超级板球联赛（IPL）的转播权，并免费播放比赛。 而没有了板球比赛的吸引力，Hotstar的用户黏性开始下降。 一些知情人士指出，预计Hotstar第三财季将流失800万-1000万用户。
截至2023年9月的财年，迪士尼旗下StarIndia的整体收入预计将下降20%左右，至约20亿美元。 知情人士称，该财年的利息、税项、折旧及摊销前利润（Ebitda）预计将比上年的约2亿美元下降约50%。 而StarIndia预计将在2024财年出现亏损。
在印度市场，亚洲首富穆克什·安巴尼运营的信实工业流媒体平台JioCinema的出现，让迪士尼正面临越来越大的压力。 相较于Hotstar每月299卢比的基础费用，JioCinema目前免费提供印度板球超级联赛（IPL）的直播。 IPL决赛在5月份为JioCinema吸引了创纪录的3200万名同时观看者。
穆克什·安巴尼是印度孟买化学技术研究所（前身为孟买大学化学技术系）的化学工程师。 他在美国斯坦福大学攻读工商管理硕士学位。 自1977年以来，穆克什一直是信实集团的董事会成员。 他启动了信实集团的向后整合之旅——从纺织品到聚酯纤维，再到石化和石油精炼，再到上游到石油和天然气勘探和生产。
2023年8月，信实集团以1095.23亿美元的营收，入选2023年《财富》世界500强排行榜，排名第88位。 而根据福布斯富豪实时榜单，穆克什·安巴尼的最新财富值约879亿美元，位列全球第12位，亚洲第一。
3800多亿！美国油气业又现超级大并购
现金充裕的石油巨头们，正在利用高昂的价格和激增的利润来抢购资产。
10月23日，美国第二大石油和天然气生产商雪佛龙宣布，已与美国第四大石油公司赫斯（Hess）达成最终协议，将以全股票交易方式，收购赫斯的全部流通股，价值530亿美元，约合人民币3877亿元。
根据声明，雪佛龙将以每股171美元的价格收购赫斯股票，较赫斯上周五的收盘价溢价约4.9%，包括债务在内，此次交易的企业总价值为600亿美元。 预计此次交易将于2024年上半年完成。 赫斯公司CEO约翰·赫斯或将加入雪佛龙董事会。
雪佛龙董事长兼首席执行官迈克·沃斯表示：“此次收购将使得雪佛龙增强长期业绩，将进一步增强有利的投资组合。 ”此次收购后，雪佛龙将拥有圭亚那海外石油勘探项目的30%股权，该项目占地660万英亩，拥有110亿桶原油储量。 同时，雪佛龙还将拥有46.5万英亩的巴肯（Bakken）页岩油项目。
雪佛龙表示，收购赫斯将增加公司的自由现金流，从长远来看，将为公司提供更多现金，以进行更多的股票回购。 雪佛龙计划在完成收购后，增加25亿美元的股票回购规模，并将每股股息提高8%。
赫斯成立于1933年，总部位于美国，从家用燃油运输起家，目前业务包括原油勘探、陆上及深水开发。 赫斯业务范围遍及全球。 其中，在南美洲圭亚那近海区域的一处油田享有30%的开采权，该油田目前的可采资源总量约为110亿桶油当量。 该公司也是北美洲墨西哥湾、美国北达科他州巴肯地区的生产商。 此外，它还是马来西亚、泰国的天然气生产商及运营商。
赫斯业务范围遍及全球。 其中，在南美洲圭亚那近海区域的一处油田享有30%的开采权，该油田目前的可采资源总量约为110亿桶油当量。 该公司也是北美洲墨西哥湾、美国北达科他州巴肯地区的生产商。 此外，它还是马来西亚、泰国的天然气生产商及运营商。
雪佛龙收购赫斯，是继埃克森美孚收购案后，美国油气行业近期出现的第二起大型并购交易。 此前10月11日，石油巨头埃克森美孚宣布以595亿美元（约合4343亿元人民币）的总价，收购美国页岩油气公司先锋自然资源公司。
2022年巴菲特股东大会：关于如何预测通胀走势，巴菲特是如何回应的？
通货膨胀，最好的投资方式是投资自己。
一，2022年巴菲特股东大会顺利召开。
一年一度的股东大会顺利召开，这是自2019年疫情爆发以来的首次，现下股东大会。 我们都知道沃伦巴菲特是伯克希尔哈撒韦公司的创始人，所以，巴菲特选择在自己的家乡———内布拉斯加州奥马哈市举办年度股东大会。 虽然有疫情，但是大家的激情满满，再加上防御工作做的也非常的完备，所以说股东大会召开的极其顺利。
二大家比较关心的问题是如何预测通胀的走势？
股东大会除了要分析公司的经营和发展情况之外，还有一个非常重要的环节，那就是股民和股东之间的问答环节。 首先巴菲特解读一季度大幅加仓股票的原因，分析了股票的发展趋势。 巴菲特虽然被称为股神，但是他也表示，这两年的股市就像赌博一样，难以琢磨，我们很难判断股市的走向。 不少股民最关心的问题还是通货膨胀，因为通货膨胀会让钱被贬值的速度更快。 关于这个问题，巴菲特也是做出了详细的解释。
三，你知道巴菲特是如何回应的吗？
巴菲特认为，股市当中存在通货膨胀是非常正常的事情，如果想要避免，那么最好的方式就是把这些钱撤回，然后用来投资自己。 虽然这句话听起来比较像是玩笑话，但是确实非常有道理，现在的股市变化莫测，谁也不知道你买的股票到底会怎么样？其实，投资股市是一项投资，那么投资我们个人也是一项投资，如果把这些钱用来提升自己，让自己掌握更多的技能，完全可以应对金融方面的问题。 所以如果害怕投资失败的公民，真的可以去选择投资自己，毕竟这项投资是不会亏本的。
巴菲特股东大会的2013年会议
会议上释放出第一季度利润下跌这些信息。
因为巴菲特股东大会主要围绕着利润这个主题谈话，所以笔者先对这一点做一下阐释。 因为美国受到通胀和疫情严重影响，所以第一季度利润下滑了百分之五十三，几个投资巨头和科技巨头都感慨美国买卖不好做了。 另外，巴菲特股东大会还提到了我国，说在我国可以用较低价格买到更优质公司。 并且这一观点得到了巴菲特，比尔盖茨，库克等大佬认可。 笔者认为：这说明了我国一直在正确道路上努力前行，通过我国优越经济制度，以及我国先进抗疫模式，我国已经站在世界领先位置。 在这个动荡不安世界，我国无疑是一片富饶又稳定净土，所以吸引了美国投资者目光，都想来我国投资，这一点已经在巴菲特会议上得到了确认。
除了释放出利润下跌这一信息外，还是释放出这些信息：抨击了比特币，巴菲特考虑投资暴雪，还给了年轻人建议。以下详细解说这几点：
1、首先这次大会抨击了比特币：巴菲特和其他科技巨头指出，比特币不是具有生产力资产，比特币本质更像是一种欺诈或赌博。 几个科技巨头也附和着说，只要有需要，他们甚至可以再创造几种虚拟货币，看到这里，笔者预测：比特币又要跌了。
2、这次大会中巴菲特考虑要投资暴雪：暴雪是一家游戏公司，在科技界和投资界净利润大幅度下滑时，暴雪净利润竟然还能略微上涨，这吸引了巴菲特注意力，引起了他投资意向。
3、这次大会巴菲特还给了年轻人建议：巴菲特说，找到你不擅长事情，并有效规避他们。 就算你很聪明，你也不可能做好你不感兴趣事情。 笔者觉得，巴菲特这几句话挺有道理。
2022年巴菲特股东大会：关于现金储备、股票回购，巴菲特的看法是什么？
巴菲特股东大会2013年5月，对于美国小镇奥马哈，这不是一个简单的上市公司年会，而是一个节假日，巴菲特所投资的公司纷纷在此开设柜台大把捞金。
巴菲特股东大会于5月4日在美国内布拉斯加州的奥马哈CenturyLink中心举行。 本次大会两大热点估计会是巴菲特接班人和2013年投资判断。 根据巴菲特此前的透露，本次年会将回答54个问题，其中6名分析师和记者组成的小组每人提问6个问题，现场观众直接提18个问题。 巴菲特：只是在观察并未作出决定
这次股东大会上有一位中国投资人，就投资策略和方向向巴菲特提出了一个问题，他问巴菲特在新兴产业的投资方向，比如巴菲特在中国的投资，会选择什么样的产业和公司。 巴菲特在回答有关国际投资的问题时，通常都会给出比较简短的回答。
有关中国的投资，比如中石油和比亚迪，巴菲特在2012年接受专访时曾经说过，有关中国投资的决定，一般他的搭档查理芒格比较在行，很多有关中国的投资项目都是由查理芒格在背后操持着。 2013年巴菲特在唯一一位提问的中国投资者的问题时，他表示，他还没有真正开始在某个特定国家准备投资新兴产业。 巴菲特的说法是，不管在中国还是印度，他们只是在观察，但是没有真正的在做什么，也没有作出任何决定。 巴菲特的搭档查理芒格也补充说，巴菲特和他都不喜欢用国家来区别投资和决定，主要还是看产业和公司。 巴菲特一向不看好 无人就此提问
这两天，全世界黄金投资都很火爆，中国更是如此，大家开玩笑地说，中国大妈战胜华尔街。 但巴菲特却一直不看好黄金投资。
巴菲特每年都会有新的观点，但笃定的坚持有两个，一是不投资黄金，另外一个是不投资高科技类股。 2013巴菲特在股东大会上并没有接到黄金问题的提问，大概也是因为大家知道巴菲特会给出与往年类似的回答。 巴菲特在几天前给股东的信中也曾经重申过，他仍然不看好黄金，因为黄金除了好看之外，也没有什么其他的作用，巴菲特还把黄金比作一只不下鸡蛋的鸡。 此前在接受采访时，他也说过买黄金还不如买土地。 所以，巴菲特不看好黄金的这个投资理念，估计很长的一段时间应该不会有太大的变化。 在本届公司股东大会上，除了透露确定接班人以外，巴菲特的一些言论同样引起广泛关注。
1 “航空业是投资者的死亡陷阱”
2 “美财政赤字开支属寅吃卯粮”
3 “传统报业仍有10%回报率”巴菲特论自己的人生乐趣：“对我来说，没有什么能比给伯克希尔添置一些家当更有乐趣。 我希望未来10年都是如此。 ”
巴菲特谈为什么不购买一家航空公司：“这是一个劳动密集型、资本密集型的行业，基本上是初级产品型行业，正如美盛集团主席米勒(Bill Miller)指出的，自莱特兄弟飞上天空以来，航空业就是投资者的死亡陷阱。”
CNBC女记者奎克(Becky Quick)向巴菲特的左膀右臂查理-芒格请教人生，这位巴菲特也自叹不如的老先生说：“一旦你要结婚时，你必须选择将最珍视你的人，剩下的人生你将倍受珍视。 反过来，就悲剧啦。 ”
巴菲特评美国的赤字开支寅吃卯粮：“过去四年中赤字开支的数额，刺激措施的数额，我认为相对美国经济所面临的威胁来说，一直都是恰当的，这些威胁源自我生命中所见过的最大恐慌。 但现在的问题是，我们如何脱身呢。 ”
芒格被要求如何在2分钟内向一个13岁的孩子解释清楚何谓伯克希尔，他的回答是：“在其他很多人疯狂时，我们总试图保持清醒，这就是我们的竞争优势。 对待子公司，我们总是己所不欲勿施于人。 我们力求成为优秀的合作者。 ”
巴菲特论资产泡沫：“我不担心美国银行系统会成为下一轮泡沫的根源。 ”芒格则指出：“长期以来在银行系统的问题上我都没有你乐观。 ”
巴菲特和芒格二老谈做空：“查理和我对做空都不陌生，我们两个都失败了。 ”芒格则表示：“我们不喜欢以痛苦地交易来换金钱。 ”
巴菲特谈抄底：“一旦市场出现某种程度的恐慌，人们的确需要大额资本时，伯克希尔就是800求助电话。 一旦道指在几天内每天都跌1000点，一旦潮水退去你会发现一些裸泳者，这些人会给伯克希尔打电话。 ”
巴菲特谈伯克希尔长期投资报业：“我们将获得可观回报。 我们的税后回报率，虽然我预计报业利润将随着时间推移下降，但回报率平均至少会有10%。 我认为有可能更高。 迄今我们看到的所有迹象表明我们将达到或超过10%的目标。 这些投资不会改变伯克希尔的大方向，根据当时的利润判断，我们是以非常非常低的价格买下了这些报纸。 ”
巴菲特评美联储刺激经济的行动：“我们处在一个完全未知的领域，现在美联储的资产负债表约为34万亿美元，这可是很大一批证券。 银行业储备头寸是惊人的，富国银行在联储存有1750亿美元，而利率只有025%。 这就是我们所创造出来的流动性，它们没有抵达市场，因为银行把它们都存起来了。 这就像看一部好**，我不知道结局因此将始终揪心。 由于美联储的作为，我们已获益良多，这个国家也如此。 ”
巴菲特评论两位新晋投资经理托德-库姆斯和特德-惠斯勒：“3月31日我给他们每人10亿美元管理。 我们认为，他们没有辜负我们聘用他们时所给予的信任，我们对他们的信任超过以往任何时候。 ”
巴菲特回答空头道格-卡斯的提问，伯克希尔是否已成长得过于庞大以致不能跑赢大盘：“毫无疑问，我们不能再像以往那样迅速增长，规模是问题所在。 过去五年我们所做的收购，我认为我们做得非常好。 道格，你还是没有说服我卖出伯克希尔的股票。 ”
芒格也回答了上述问题：“你可以看看世界上已变得很大的公司，它们的纪录并不是特别好。 我们认为，我们将比以往的那些巨头干得好一点。 也许是我们拥有一个更好的系统。 ”
巴菲特谈使用推特披露企业的实质性财务信息：“披露的关键是准确和同时，我可不想的是，假如我买了富国银行股票，我必须不停点击他们的网页，祈求在获得某些重要公告方面不比其他人慢上10秒。”
巴菲特评商业保险业的成长：“伯克希尔在商业保险发展中扮演了非常重要的角色。 这一行业的规模最终可能达到数千亿。 ”
巴菲特谈伯克希尔下一任CEO：“关键是保住企业文化，拥有一位比我更有头脑、精力更旺盛和对企业更有激情的继任CEO。 我们对哪种人能成为继任者的看法高度一致。 ”
芒格谈伯克希尔的回报：“在年回报率方面，我不会关注3年或5年的数据，因为我们过去的回报率几乎令人难以置信。 现在我们的增长略微慢了一些，但依然令人满意。 ”
巴菲特评伯克希尔的规模：“现在我们是世界上最有价值的第五号公司。”
伯克希尔麾下伯灵顿北铁路公司的CEO罗斯(MATT ROSE)评美国经济：“经济给我们的感觉是将增长2%。 如果你希望GDP增速提高到35%、4%，必须有更多的消费。 长期的问题是，美联储如何从量化宽松转变到远离市场。 这可是价值数万亿美元的问题。 ”
“股神”巴菲特和芒格在股东大会说了些什么？释放了哪些投资机遇？
巴菲特在股东大会上说了很多，也对，人们有很多启发，他说，如果相信现金的话，就不会做到精准的把握投资的机会，但是在经济危机发生的时候，我们总是会有大量的现金，也要相信现金。 他说股票回购要考虑到剩余股东的持股价值，他说的这些都很有道理。
首先，巴菲特目前进行现金储备有1467亿美元，这也给普通人一点启示，要相信现金储备。 巴菲特直言，回到现场的感觉非常好，也已经很久没有召开过线下的股东大会了，他回答了很多记者的问题，其中就包括了现金储备的问题，他自己表示，自己有足够的现金储备，足以应对经济危机。 而巴菲特本人也是比较重视现金的，他说钱是一个可爱的东西，没有人不喜欢现金。
其次巴菲特认为，股票回购，对投资者来说，可能是一件很好的事情。 他认为很多对于股票回购的批评都不对，因为这种做法可能对公司的投资者是有利的。 他还举了一个柠檬水站的例子，人事他说如果有两个合作伙伴，一个想要展示兴趣，如果价格已经很好了，两个人要保持，那就可以去买这支股票，也给了很多投资人一些启发。
最后巴菲特也讲到了石油的问题，还有改革的问题，但是大家最关心的还是现金储备跟股票回购的问题。 目前，世界经济的形势并不是特别好，在这种形势之下，储备现金是非常必要的，但如果是做股票的话，还是要观察一下。 巴菲特本身自己的做法值得很多人模仿学习，简称抄作业。 关于巴菲特的语录，有三万字的实录，内容非常精彩，值得一看。
对于我们普通人来说，规避风险是第一位的，所以一定要参考巴菲特的建议。
在巴菲特股东大会上，巴菲特是如何解读一季度大幅加仓股票的？
此次在股东大会上，巴菲特表达了目前股票市场上普遍存在的投机情绪，并认为比特币没有任何实际价值。 巴菲特也说明自己对动视暴雪和新能源巨头雪佛兰等公司的股票都进行了大量增持。
巴菲特和芒果作为全球数一数二的投资企业家，在多年的选择当中，凭借自己的丰富经验，获得了大幅度的财富上涨和资金加持。 此次的股东大会也是疫情之后难得一次的投资交流会，因此巴菲特在会上表达了很多他的相关想法。
巴菲特认为现在股票市场上普遍存在大量的投机情绪。
因为疫情期间限制了许多普通人的日常出行，线上的股票交易便在这种情况下逐步的热门起来。 伴随着高频算法交易和新投资者入场的情况加剧，巴菲特认为目前的股票市场存在大量的投机情绪。 巴菲特也并不希望别人模仿他前去挑选股票。 虽然他自己经常因为挑中上涨的股票而受到称赞。 他表示，2020年疫情引发股市大跌之际，他就因为错误的判断而没有出手抄底，从而错失了资产升值的机会。
巴菲特并不看好比特币，认为它没有任何实际价值。
巴菲特也再次在股东大会上表达了对比特币的质疑，认为即使全世界的比特币以25美元的价格贩卖给他，他也不会接受。 他个人认为。 资产要有价值，要能给人带来某种东西。 农场和公寓是有生产能力的，但比特币没有任何实际作用，其价值仅仅取决于下家愿意为上家付出多少价格。 芒格随后也在大会上表达了他对于比特币的不认可。
芒格和巴菲特的公司目前对动视暴雪和雪弗兰等公司的股票进行了购买。
总的而言，芒格和巴菲特在大会上表达了对游戏公司动视暴雪和新能源汽车公司雪佛兰的股票进行了大量的购买，说明他们认为目前这些公司的增长价值应该是一个最好的投资。 普通投资者可以进行相关的借鉴，对自己想要购买的领域股票进行预估和增持。
巴菲特在股东会上表示，一季度公司总共买入了518亿美元的股票，同时卖出了103亿美元。 其中二月底至三月中旬期间，一口气买了410亿美元的股票。 虽然现金水平大幅下降，巴菲特依然表示公司将保留足够安全的现金，公司四月以来还未展开过股票回购。
按照巴菲特的意思，一季度大幅加仓，那就和他这个人的投资性格有关系。 他的投资性格就是在不确定性当中抓住确定性的机会，别人恐惧的时候他就要贪婪。
大家都知道一季度，整个全球的股票市场都遭遇到了重创，而最主要的原因就是因为疫情，还有就是国际局势的不稳定，导致人心惶惶，大量的抛售股票。
这也带动了整个大盘的下跌，所有人都认为这个时候可能股灾马上就要到来了。
而巴菲特最爱赌了，他就认为这个时候自己的机会就到来了，所以在一季度的时候大幅的加仓股票。
按照他的分析，其实目前的整个市场经济是向好的，并没有大家想象的那么糟糕，只是因为国际局势的不稳定导致了短暂性的下跌，未来还有可能继续往上涨。
而巴菲特也选择了一些，他认为务为比较好的股票，这些股票都是业绩在盘面上非常好的，而且投资价值极高。 而它的投资方向，也势必会引领很多巴菲特的崇拜者，争相模仿。
其实对于巴菲特加仓股票的这么一个动作，很多人并不意外的，这是巴菲特一贯的操作，就喜欢出其不意，也许这就是他为什么称为股神的原因吧。
在会上他还表示除了加仓股票之后，他还预留了大量的现金用来对抗不确定性，如果哪一天发生了经济危机，那么这些现金就能够让他安稳的度过。
金融风暴是如何形成的？
金融风暴，是指一个国家或几个国家与地区的全部或大部分金融指标(如：短期利率、货币资产、证券、房地产、土地(价格)、商业破产数和金融机构倒闭数)的急剧、短暂和超周期的恶化。 其特征是人们基于经济未来将更加悲观的预期，整个区域内货币币值出现幅度较大的贬值，经济总量与经济规模出现较大的损失，经济增长受到打击。 往往伴随着企业大量倒闭，失业率提高，社会普遍的经济萧条，甚至有些时候伴随着社会动荡或国家政治层面的动荡。 金融危机可以分为货币危机、债务危机、银行危机等类型。 近年来的金融危机越来越呈现出某种混合形式的危机 ---雷曼兄弟这家超过150年的金融“巨鳄”在这个风雨飘摇的季节，终于支撑不住，落得个“破产申请”惨淡下场，让国人对大洋彼岸的“次贷危机”重新评估。 受该事件影响，昨日中国银行股大面积跌停，招商银行也在跌停之列。 今日，招行发布了持有雷曼兄弟债券的公告，所持债券即使全部损失，也仅仅影响每股收益0.0324元/股，实质性影响很小。 但心理脆弱的投资者是否会理性对待，还得拭目以待。 “雷曼兄弟面临破产！”——这一消息对全球股市的影响可谓立竿见影，然而其带来的影响或许才刚刚开始显现！继昨日华安基金公司公告旗下华安国际配置基金受到雷曼兄弟事件影响之后，今日招商银行（，收盘价16.07元）也发布了受累于雷曼兄弟的消息，公告称，公司持有美国雷曼兄弟公司发行的债券共计7000万美元。 业内人士指出，面对昨日银行股的齐齐跌停，这一不利消息的发布，又可能被市场所放大。 实质性影响有限今日，招商银行发布公告称，截至公告日，公司持有美国雷曼兄弟公司发行的债券敞口共计7000万美元；其中高级债券6000万美元，次级债券1000万美元。 公告同时称，公司将对上述债券的风险进行评估，根据审慎原则提取相应的减值准备。 7000万美元——折合成人民币大约相当于4.77亿元，这一数字对招商银行的影响会有多大呢？如果招商银行对持有雷曼兄弟发行的债券计提10％的减值，那么损失将会为4770万元。 按照招商银行总股本147.07亿股计算，那么影响每股收益将仅仅为0.0032元/股；如果招商银行对7000万美元计提50％的坏账准备，那么对每股收益造成的影响也只有0.0162元/股；即使作最坏打算，对这7000万美元进行全额坏账计提，那受到的影响也不过仅为0.0324元/股，这一数字与招行今年中期每股收益0.9元相比，显然所占比重是相当之小的。 因此，民族证券分析师认为，招商银行虽然对持有雷曼兄弟公司的债券没有计提相应减值准备，但这一事件即使作最坏打算，给招行带来的实质性影响也相当有限。 市场可能反应过度 “实质性影响有限！”这是业内人士对招商银行受累雷曼兄弟事件的评价，但市场会理性对待吗中国经济或在明年中期遇最大困难 金融海啸已经在全球许多国家登陆，面对可能到来的经济衰退，全球正在采取救市措施。 在我国三季度GDP增速仅为9％的情况下，未来一段时间内，我国经济走向如何？我想谈几点看法。 经济下行难以逆转 国家统计局20日发布数据显示，前三季度GDP同比增长9.9％，比上年同期回落2.3个百分点。 以此来推算，三季度GDP增速仅为9％。 因此许多人对中国经济四季度以及2009年走势表示担忧。 实际上，经济下滑已经相当严重，根据早前公布的9月份用电量增速已经滑落至3％，1~9月用电量增速滑落至9.9％，按照经验值，这个用电量水平对应的经济增速应该至少在9％以下。 主要问题在于出口和投资贡献下降，其中出口贡献下降了0.9个点。 现在看来，经济下行加剧正在进行中，很难判断何时见底，因为未来中国经济有硬着陆的风险。 一旦发生，底可能是一个很长时期。 从金融动荡到全球总需求大幅下降，会存在一个滞后期，所以明年中期是一个很困难的时期。 四大因素影响通胀压力 国内9月份CPI上涨4.6％，比上月回落0.3个百分点；PPI上涨9.1％，涨幅比上月回落1.0个百分点。 PPI与CPI双降之后，四季度及2009年的通胀形势如何？ 其实，CPI回落主要是翘尾因素大幅消失，PPI回落主要是国际商品市场近期大幅下跌。 当前国内通胀压力减轻，四季度通胀有望继续回落，但2009年通胀存在较大不确定性。 {本回答属版权，谢绝粘贴｝西方国家兜底式规模空前的救援计划，始终是未来中长期内引发通货膨胀的潜在源头。 就国内来看，几个方面因素值得注意： 1、能源、粮食等初级产品的价格会否震荡后返身向上。 因为市场流动性疏缓后，资金是要找出路的，如果美国经济没有出现新的产业亮点的话，只可能有三个去向，消费信贷、新兴市场和能源等资源市场。 如此一来，商品市场反弹，从而对PPI产生新的推力。 2、财政能力的减弱将迫使政府放松价格管制，从而使积压已久的通胀压力释放出来。 3、制造业大量企业倒闭后，制造品的供给层面将产生新的通胀压力。 4、不得不采取的扩张性货币政策与扩张性财政政策将从货币供应层面推动物价上涨。 企业最大压力是外需骤降 前三季度，规模以上工业增加值同比增长15.2％，比上年同期回落3.3个百分点，其中，9月份增长11.4％。 这一数据反映出了企业经营状况的恶化加剧，增速回到个位数是大概率事件。 企业面临四大压力：汇率升值、原材料成本上升、劳动力成本上升、外需骤降。 如果欧美经济陷入深度衰退，对于一个出口已经占到GDP40％的国家，是致命的。 现在看来，三季度出口依然平稳，主要是上半年订单延续，而1~9月美国金融危机还没有从市场明显扩散至实体经济层面，美国经济还维持2％的增长。 但是9月份后期，雷曼事件后，感觉明显不一样了，市场与实体经济的防火墙被冲垮，未来几个季度美国经济将进入显著衰退，溢出效应波及全球，中国出口很不乐观。 明年上半年有可能回落至个位数增长。 明年人民币贬值可能性增加 截至2008年9月末，国家外汇储备余额为1.9万亿美元，同比增长32.92％。 9月份外汇储备增加214亿美元，远低于当月293亿美元的贸易顺差。 总的看来，7、8、9这三个月资本流入下降很厉害。 金融海啸过后，国际资本从新兴市场撤离应该是一个趋势，而且正在发生。 美国经济去杠杆，消费信贷会大幅萎缩，与之对应的新兴市场出口模式的经济前景悲观。 同时，变卖资产大量资本撤离去回补母国金融机构的损失，满足去杠杆的财务调整的要求也是重要因素。 若趋势延续下去，不排除中国外储2009年中期后出现下降的月份。 事实上，2007年，中国经济已经走到了一个既有经济模式的尽头，劳动生产率的进步已经出现明显拐点。 在中国新的模式出现以前，人民币实际汇率的升值空间已经耗尽。 这一点，海外最清楚，新加坡1年期不可交割的人民币汇率已经出现了明显贴水。 2009年人民币汇率出现贬值得可能性在增加 中国制造业很脆弱 全球经济放缓对中国制造业影响有多大呢？ 在我看来，这是灾难性的。 因为中国制造业都是大进大出的结构，资源和市场都捏在美欧的手里。 一方面中国制造业得承受原材料价格上升这种输入型通胀的压力；而另一方面，中国制造业又无法将成本压力外移，因为全球制成品的定价权不在中国，尽管中国被冠以“世界工厂”或者“世界车间”。 但现代制造业价值链的两端都不在中国掌控，研发、原材料采购、品牌设计、销售渠道管理、售后服务、零售垄断巨头等等高附加值领域都在美欧手里。 中国制造业只是拿订单干活，并不直接面对最终消费者。 这样的结构非常脆弱，资源和市场双向一挤，必然是企业大量倒闭。 要做产业价值链的延伸 中国是否存在新的增长点支撑经济呢？对于这个问题，要伤筋动骨的改革才能看到，也才能创造出新的经济增长点。 宏观上看，主要是调节投资和消费的结构，通过加快资源性产品和要素价格形成机制的改革力度，通过加快居民、政府、企业以及居民与居民之间的财富分配上的调整，坚定地转向内需消费主导的经济体。 微观层面上，企业所谓转型也好，升级也好，都不准确，并不是把我们劳动密集型赶走，内迁，这些都不能解决问题。 中国制造业的问题是处于价值分配链的低端，在国际分工中任人宰割。 所以问题关键是做产业价值链的延伸，只有向两头延伸，如原材料采购、研发、物流、仓储、销售网络、品牌等，才能创造出现代制造业和现代服务业，从而也就达成了与宏观目标的一致。
