离开舞台中央许久的教育赛道，最近热度骤增。
截至8月6日，A股教育板块持续走强，学大教育、中公教育等多个教育公司股票出现过涨停甚至多次涨停。新东方美股收盘大涨13.38%，好未来美股大涨8.47%，高途也收获了8.94%的涨幅。
教育概念走强很大程度和市场情绪有关。但事实上，行业回暖比市场情绪来得更早。教育公司近年已经逐步完成转型，悄悄回到增长轨道。
新东方2025财年第一财季（即截至2024年5月31日季度）的营收为11.37亿美元，同比增长了32.1%，其中“教育新业务”（包含非学科类辅导、智能学习系统等）营收同比大增50.3%；
好未来第一财季营收为4.14亿美元，同比大涨50.4%。
今年一季度，高途实现营收9.47亿元人民币，同比增长33.9%。
有道一季度净收入为14亿元人民币，同比增长了19.7%，连续两个季度实现盈利；
“一起教育”一季度净收入为2550万元人民币，同比增长174.19%；
“猿辅导”和“作业帮”，不仅在素质教育领域多点开花，旗下智能硬件销量同样突出。
增长数据背后，有两个事情值得关注：其一，时隔三年，教育公司逐步完成转型，非学科类教育业务正在帮助公司快速增长；其二，AI在教育行业的顺畅落地比想象中快，带来了新的增量。围绕AI，各个教育公司正在智能硬件、教学内容和交互等方向上密集发力，当然新的竞争也在快速升温。
转型成效显现，新引擎就位
关于教育公司转型，此前外界把太多注意力放在了各家的直播电商业务上，但直播电商只是教育公司的转型尝试之一。真正驱动各家公司重拾增长的，还是教育类业务。
教育赛道上一波热潮的驱动力来自K12、学科培训、在线大班课/小班课。如今，行业驱动力已被各类素质教育、研学项目、成人教育和职业教育业务替代，各家公司的业务结构也因此变得多元。
从各家教育公司的转型动作中，我们可以更清楚地看到这一点。
素质教育业务大致可以分为两大类，一类是体育艺术类教育，另一类是和语言学习、思维能力、STEAM等相关的素养课程。新东方的智体运动训练馆、街舞课等属于前者，各家公司推出的编程课、科学课、STEAM教育平台等属于后者。此外，行业还在研学（如有道研学、新东方文旅的研学团）、托管（如好未来的“彼芯”托管品牌）等项目上有所拓展。
各家的成人教育业务，既有面向大学生的四六级考试、考研、雅思托福培训业务，也有面向职场人的考证和英语学习业务。
以上的转型业务，有的是教育公司的全新探索，有的则是原有业务的整合和拔高（比如好未来的“轻舟”由考研、留学、语培业务整合而来）。但它们都在驱动公司业务结构的转变，成为公司收入增长新引擎。
例如，新东方的“教育新业务”收入增速明显高于出国考试准备、出国咨询、国内考试准备等“传统业务”。好未来原本的主要收入来源是中小学生学科类校外培训，如今收入结构已经转变为学习服务（包含素质教育和高中业务）和内容解决方案（主要是学习机业务）。
线下教学点的增加同样能反映行业的回暖。
财报显示，截至2024年5月31日，新东方学校及学习中心的总数为1025间，较上一季度增加了114间，较去年同期增加了277间。而在过去几个季度，新东方招生的速度时常高于产能增加的速度。
交银国际研报也显示，2025财年第一财季好未来素质教育收入同比增长超50%，占总收入的比重超45%，主要受益于培优线下高双位数增长。公司线下教学点超过400个，扩张速度超过预期。
竞逐AI新增量
素质教育和成人教育业务的增长，反映的是行业需求的蓬勃和供给的逐步到位。与之并行的，还有AI带来的新增长动能。
早在2017年，AI教育就获得过资金和企业的热捧，这背后的逻辑是，从业者希望将智能融入“教学测练评”各个场景，让教学变得更精准、更个性化。2023年，Chat-GPT展现出的内容生成能力、交互能力和推理能力，让行业看到了AI教育进一步深化的可能。
智能硬件天然适合做AI落地教育的载体——它承载着内容，覆盖不同学龄、可以融入“教学测练评”各个场景，学生和老师都要和它交互。
实用意义上，AI和硬件的结合可以体现为英语对话、作文批改、数学助手、讲题机器人、智能助手等功能，以及个性化学习方案的生成；长远来看，企业做好AI教育硬件也有助于沉淀跨科目、系统性的数据，有助于在学生不同学龄段持续获取收入。
智能教育硬件品类很多，包括学习机、词典笔、学习灯、智能练习本、单词卡、启蒙机等等。以学习机为例，好未来、作业帮、猿辅导、有道、新东方等公司均已推出系列产品，科大讯飞、小度、希沃、读书郎、步步高、京东方艺云、联想等一众公司也已入局。
为了和大众平板产品做区隔，各个品牌都把推广重点放在护眼、大屏、家长伴读等产品特性上。而为了突破同质化竞争，品牌也会不断强调自身的差异化卖点。例如，好未来学习机的卖点是公司多年来的教学内容沉淀、以及针对新课标的内容升级；有道倾向于强调技术积累和AI心智。
目前，智能教育硬件已经成为部分公司的重要增长动力。华泰证券的研报显示，2025财年第一财季，估算好未来内容解决方案业务收入占比提升至约27%。结合抖音的数据跟踪，预计3月份至5月份好未来学习机销售额同比提升51%。此外，小猿学练机、作业帮学习机等产品的销售表现同样突出。
教育行业的「常青-竞争」两面性
总的来看，本轮教育行业回暖，既有修复性质，也有成长性质。在需求强劲的背景下，素质教育业务重新承接了不同学龄段的教育需求，AI又为行业注入了新动力。
相比上一轮资本催化、营销驱动的教育热潮，目前教育公司的增长更多是需求驱动的，企业在增加产能和对待竞争方面也更理性。不过，随着行业增长确定性提升，竞争也必然随之加剧。
在近期的财报电话会上，新东方执行总裁兼首席财务官杨志辉提到，“竞争对手在头部城市投入了一些资金或开设了更多的学习中心”。
各家公司在智能硬件领域的竞争则更加激烈。电梯里常常出现学习机广告；短视频平台上常有测评博主横向对比不同品牌的学习机；在电商平台上，学习机品类还出现过抢购热潮。CTR媒介智讯的数据也显示，部分学习机品牌的广告花费有明显上涨。
教育是个常青的行业，尤其是在中国，需求一直在。也正是因为这样，当增长预期更加明确，行业热度和竞争烈度只会更高。
近期的投资热点是哪些方向和行业？
当前的投资热点主要涵盖以下几个方向和行业：1. 5G技术：随着全球范围内5G网络的建设逐渐完善，5G相关产业迎来新的机遇。 5G通信设备、芯片、通讯基础设施等相关产业都将是未来的热点。 2. 新能源：随着全球对于环境保护意识的不断提高，新能源产业也得到了大力发展。 太阳能、风能以及生物能等新能源行业将成为未来的热点。 3. 人工智能：人工智能技术的广泛应用将推动各行各业的发展。 图像识别、自然语言处理、智能交互等领域都具有巨大的发展潜力。 4. 消费升级板块：消费升级板块包括教育、文化娱乐、健康医疗等行业，这些行业都受益于人们对于生活品质提升的需求，因此具有非常大的发展前景。 5. 新零售：随着新技术的不断应用，新零售将成为未来的一大趋势，包括无人售货、智能购物、线上线下融合等新型零售模式都将受到市场的追捧。 以上是当前的主要投资热点，当然还有一些其他的行业和领域也具有巨大的投资潜力，需要根据市场变化和自身情况进行选择。
有没有值得投资的企业？
积募私募基金一站式服务平台，让私募事儿更简单前言这篇文章来自于华兴资本对2018年投资趋势的展望和分析。 我们发现，即使现在来看仍不过时，2019年即将到来，有哪些行业值得关注？这篇文章值得一看，不妨一起来参考学习。 From华兴资本：作为陪伴新经济企业全生命周期的金融机构，我们再次集合了投资、私募融资、国内及国际证券4大板块逾10个团队，合力打造万字重磅年终盘点献礼2018年。 我们想和大家分享的是围绕十个行业、数十个细分领域，由华兴拼杀在一线的同事们倾力打造的2018年发展趋势展望。 来源：华兴资本（ID：iChinaRenaissance）1消费新零售——平台级近半年，新零售已被多次提及。 但在年终盘点我们再次提到这个“热词”，是因为该领域未来还将出现超级平台级的公司。 新零售未来更多是在效率和技术方面的比拼，这背后需要数据、技术、供应链、物流甚至是AI的支持。 我们相信，基于互联网技术，能够满足现代消费者消费需求和服务需求的新型零售业会诞生，这绝对不是连锁超市+外卖，而是供应链重构、品类重构、服务重构后诞生的新一代零售业。 物流——整合与跨界1、快递、零担快运多家快递公司已跨界进入零担快运市场，资本近年来的关注和投入进一步加剧竞争。 如果说快递公司向下整合零担快运是趋势，那快运公司做快递，也不失为以攻为守的发展策略。 较之与快递更加类似的小票零担市场，大票零担市场相对独立及碎片化，将有快速成长的空间。 2、同城货运、同城快递同城货运很难形成全国网络效应，计划运输与非计划运输最终融合，并集中在部分头部企业，未来运营稳定的同城标准化运力服务，将成为同城货运市场的有益补充。 即时快递需求增长强劲，独立的即时配送企业各选阵营，从点到面渗透市场。 消费升级及新零售的驱动下，即时快递将迎来新的增长。 3、电商物流、仓储管理与综合供应链管理汽车——回归商业本质2017年汽车消费领域风起云涌，汽车交易平台在一二级市场表现活跃，而汽车后服务市场随着资本趋于理性则逐步回归生意本质。 商务部2017年第1号 《汽车销售管理办法》正式实施， 其中4S店单一品牌授权被取消，城乡二网经销商合法化，鼓励汽车流通模式创新，推动汽车配件自由流通，间接推动了相关领域企业的蓬勃生长。 1、交易第一梯队格局明显，头部企业分别通过二手车、金融服务或新车零售等领域切入，并逐步横向扩展自身产品服务，目标打造综合汽车交易服务平台。 此外，第一梯队在一级市场融资表现优异，并带动阿里、腾讯、网络、滴滴等互联网巨头完成投资布局，部分优秀企业将逐步完成IPO上市。 2、汽车后服务维修保养市场经历过盲目补贴和O2O虚火后，逐步去伪存真回归生意本质，注重经济效益和精细化运营。 汽车配件服务领域在长期积累后成为新的爆发点，未来将在汽车后服务市场占据较大比重。 中美互联网电商巨头纷纷高调进步汽车后服务市场。 竞争还是合作，将成为汽车后市场创业企业新的命题。 教育——在线教育大年二级市场教育类股价持续走高，线下培训机构陆续上市，行业政策利好给一级市场的在线教育行业投融资带来了巨大信心。 大家耳熟能详的在线教育大玩家商业模式不断成熟，融资屡创新高，新起步的玩家快速发展，产品丰富多样。 相比2013年的在线教育热潮，2017年成为名副其实的在线教育大年。 因此，我们判断这波在线教育的机会不会像往年市场热点那样稍纵即逝。 反而，这只是一个长期的、结构性的大机会，而支撑这一发展的不仅仅是资本市场，更多是用户需求驱动和创业公司产品和服务的承接。 我们对未来的教育行业有几点期待和判断：■ 中国教育历来内容“不值钱”的局面将逐渐改变，我们判断越来越多的优质教育内容将会被用户买单。 同时，我们也期待微信运营模式的迭代带来更多的人群触达，也使得内容方更有动力走向优质制作正循环。 ■ 在线培训行业这一大赛道中，头部公司的品牌效应将进一步集中，这点在少儿英语及K12辅导一对一领域已经得到验证。 此外，我们K12大流量APP的规模化变现也非常值得期待，在大班课体验进一步提升的同时，丰富的产品内容及付费动力体系的打通将会是竞争核心。 模式上，我们认为随着人群渗透和需求外溢，小班课也会在技术及模式的不断打磨下更加成熟，迎来发展的好时机。 ■ 年龄段偏早的素质、音乐、STEM等细分新领域是模式创新伴随着内容创新，已然出现百花齐放的情形，我们观察各个细分新领域的用户教育周期会比预期快，带来的是诱人的增长空间和更多资本的关注。 ■ 线下高端优质教育资源稀缺，这一现状短时间不会改变。 以高端、自营、品牌连锁为标签的幼儿园、国际学校、培训机构将长期是资本的重点关注对象。 与此同时，受限于线下学校的成长周期，一些自带生源、较为成熟的优质单校标的也将成为大品牌的整合对象，以寻求更快的地域扩张及资本运作空间。 2科技科技——数据核心2017年科技行业延续了2016年的热度，从整个私募融资市场上来看，尽管融资数量有所下降，但融资披露金额不降反升。 移动、云化、分布式等技术升级，促使企业信息化不断加深，数据成为企业的核心生产力。 未来围绕数据源，数据存储和分析应用，数据安全，将产生更多投资机会。 虚拟世界的构建能力不断加强，AI，AR/VR，Blockchain等是未来相当长一段时间内的投资热点。 在“技术驱动”的大背景下，以下四大领域的发展机会可期：3新金融和科技金融2013年的“互联网金融元年”开启了金融创新。 截至2017年，我们见证了整个行业，从以“高速增长、野蛮扩张”为主旋律，逐渐进入到“规范自律、持牌合规”的发展阶段，并看到优秀企业陆续登陆资本市场。 网络借贷1、消费金融市场格局已初步明朗，各个细分赛道的头部玩家均已涌现，并正在不断利用自己的品牌、资金实力和股东背景，在牌照、场景和风控定价上建立更高的竞争壁垒。 之前的行业乱象随着年末的“现金贷”整顿新规，预计将发生格局性变化，“劣币驱逐良币”的态势有望得到改观。 2、小微和农村金融年末，财政部发布了《关于支持小微企业融资有关税收政策的通知》，通过减免税收，鼓励金融机构向小微企业、个体工商户和农户发放小额贷款。 金融服务于实体经济，特别是实体经济中最缺乏金融产品支持的小微客群，将有望成为又一个新的“蓝海”。 3、汽车金融随着汽车流通模式的创新和交易平台的演化，随之配套的汽车金融也异军突起，并与汽车交易形成了更紧密的互动。 进一步的交易线上化和电子化，将有机会使汽车金融服务产生更多的创新。 4、供应链金融依托某些特定行业或场景切入，通过对产业链上下游企业提供不同的产品和服务，改变企业端金融服务的模式。 科技金融除了上述在借贷领域的应用，我们看到越来越多的金融科技逐步落地在新的商业应用领域，包括面向金融机构的信息和系统服务，以及面向企业端的服务。 ■ 资管与智能投顾 - 随着越来越多的资金募集与投资管理被线上化，资产管理已经从狭义的“P2P资金端”逐步进入与传统金融机构的“竞合”关系。 各类金融产品线上账户体系的不断联通和完善，使人工智能不再只停留在概念的层面。 ■ 大数据 - 金融大数据更关注与交易、定价相关的数据，以及能够使得这些有商业应用价值的数据产生的系统和基础架构。 掌握数据和账户体系的公司，或将有机会改变市场中资产与资金的匹配模式，提升整个市场的交易模式与效率。 ■ 互联网保险 - 互联网保险的发展经历了三个阶段，从传统保险的互联网化，到线上场景激发新的保险需求，发展至今天，行业面临的挑战已经是如何利用科技塑造保险的新业态。 金融行业是高度受监管的行业，随着技术的不断创新，也给金融安全带来了全新的挑战，央行也在2017年成立了金融科技委员会，旨在加强对金融创新的监管。 我们还是坚信，真正的创新与监管并不矛盾，合规才能更好的发展。 4房产：长租公寓、联合办公等房产——头部效应显著2017年房产行业融资案例数量大幅下降，但融资披露金额却略有上升，向特定行业和头部资产的聚集效应明显。 ■ 住宅地产领域，从增量开发到存量管理的转换趋势愈发明显，二手房交易、短租平台及长租公寓等资产管理细分领域关注度进一步提升。 尤其是长租公寓行业，在消费升级大潮和各地租售同权的政策驱动下，成为2017年最大的风口，地产开发商、酒店运营商、房产经纪、创业者等各种背景的玩家纷纷进入市场，快速跑马圈地。 多家长租公寓企业会陆续完成大额融资。 ■ 在商业地产领域，线下产品形态，出现从中低端的重运营产品向中高端和个性化的溢价产品演进，以及从单一产品向复合业态产品演进的趋势。 在联合办公子领域中，量质兼备方可树立绝对领先地位，整合趋势越来越明显：一方面，有资金和互联网化产品运营优势的领先玩家持续获得融资，另一方面，资源互补的玩家之间合并或收购案例明显增加。 5本地生活服务共享经济在2017年经历了潮起潮落——从上半年资本大量涌入（共享单车、共享充电宝等创业企业一时风头无二），到下半年市场逐渐冷静——马太效应显现，各个细分赛道陆续出现经营不善被迫关停的状况。 回顾这一年共享经济的兴衰，我们可以回归到共享经济的本质。 共享经济的概念在诞生之初，强调的是大量闲置资源的相互流通，目的在于寻求供需平衡，减少产能过剩的危机。 因此一个共享经济项目模式是否给两端的客户带来价值，有没有真正提高商品或者服务的使用效率或满足客户的真实使用需求，尤为重要。 其次这个经济模型能否赚到钱。 随着互联网技术的不断发展，我们认为如何选择具有低使用门槛、高规模经济型、解决用户刚需和具备单体盈利模型的项目，才是好项目的重要评判标准。 6旅游携程持续坐守在线旅游的王者地位，但中国旅游行业高速增长的大蛋糕持续吸引着各路猎食者的觊觎。 小型创业公司生存空间仍然不大，但一些头部企业在今年均获得新一轮的资本储备，尤其是美团最新一轮融资获得Priceline加持后，在线旅游行业或将出现新的格局变化。 7医疗健康1、创新药领域2017年继续热度不减，每季度都实现融资金额及融资数目环比和同比的双增长。 下半年更是亮点不断。 9月再鼎医药成功登陆纳斯达克首日涨幅高达55%给整个行业燃起了一把火，接着10月份出台的《关于深化审评审批制度改革鼓励药品医疗器械创新的意见》引起了业内巨大反响，中国医药产业也正式升级进入2.0时代。 预计2018年无论是从进入临床阶段的新药数量抑或是在资本市场融资或IPO的企业数量，创新药行业将迎来另一个高潮。 更重要的是，创新能力的提升，和世界主流市场的接轨是行业发展的长期趋势，将不可逆转。 2、诊断及基因测序领域和去年的资本疯狂涌入相比，今年市场似乎理性不少，融资金额及数目都比去年下滑，但是逐步回暖势头明显。 行业尚处于早期阶段却出现估值泡沫化，产品服务同质化严重，中游竞争激烈等是今年在私募市场听到较多的声音。 不可否认的是，一直引领全球的FDA今年不断批准NGS诊断方案，并且肿瘤免疫治疗方向迅猛发展，预示了基因诊断行业发展的广阔前景。 3、医疗器械领域二票制如期而至，但对于渠道和终端用户基础好的企业影响不大。 10月发布的重磅政策《关于深化审评审批制度改革鼓励药品医疗器械创新的意见》，降低了进口器械准入门槛，鼓励注重质量和创新的民企，未来必将群雄逐鹿。 联影在9月融资33.33亿元，创下最大单笔器械融资，国家对标杆型民企的支持一览无余。 其他影像公司亦受资本追捧，例如赛诺威盛、安翰医疗等。 4、医疗服务领域医疗服务的平台属性越来越明晰，高效运营和管理将成为医疗服务机构的核心价值。 而数据和服务的结合，特别是人工智能+医疗迈向了新高峰，尤其影像领域。 基层医疗崛起。 全科和专科诊所走向了中产阶级和普罗大众， 顺应国家医改，引流解脱不堪重负的三甲医院。 第三方服务也值得关注。 卫计委共批准10类独立设置医疗机构。 资本出手了第三方肿瘤病理、影像中心和肾透析等企业。 但更多资本尚在观望中。 5、互联网医疗领域8社交媒体毫无疑问，社交媒体占据每个互联网用户过半以上的上网时间。 无论在中国还是美国，Facebook和腾讯系的社交媒体类App都常年高居下载量榜单前列。 国内移动互联网用户使用时长被BAT等巨头产品占领，创业公司更多聚焦在巨头平台和生态之下，提供细分的产品和服务。 比如工具、内容和变现。 总体来看，我们观察到的社交媒体行业趋势包括：■ 算法推荐的信息呈现形式成为产品主流，取代了过去时间线和关系链为主的内容消费顺序；■ 各大互联网平台相继推出视频内容战略，视频已经成为社交媒体的主要内容形式，由此推高了一批视频内容的创业者，视频广告亦成为广告主的新宠儿；■ 社交媒体平台跑马圈用户的速度减缓，用户商业化成为核心，由此我们看到各类直播和内容付费领域的兴起。 9工具不论国内国外，每一次系统和平台级创业机会的风口下，工具创业是第一波红利。 而工具作为内容生产条件，其发展和社交媒体行业有极强的关联性。 今年我们看到的工具领域的热点包括：1）知识付费类的直播，商业化工具 2）视频和富媒体内容创作工具 3）人像识别，图像处理等AI/AR 领域相关的工具应用；4）围绕微信群和小程序平台的工具应用。 10内容与娱乐2017年的文化娱乐市场丰富多彩，在IPO的良好回报预期下，一二级市场同时高歌猛进。 在一系列极为成功的IPO后我们发现，在弥补公开市场标的稀缺性的过程中，一二级市场之间依然存在巨大的套利空间。 当用户逐渐表露出在内容领域的付费意愿后，前所未有的资源和热情投入到了这一领域。 而平台也循着流量、用户需求刚性程度等维度的分析，开始分步改造各个板块。 尤其是在诸如电影等市场取得成功后，平台改造的决心和范围也在逐步扩大，从单纯的改造产业链环节提高效率发展到直接参与生产、做大蛋糕、再到分配、回收的循环。 本质上，这一轮付费的趋势是用户开始溢价购买新一批运用着更先进的生产方法、更精致的生产工艺的公司以更好的生产要素所打造的新型娱乐产品。 而正是来自于购买力的驱动，在目前行业起飞的阶段，形成了头部公司效应的黄金时期。 内容娱乐行业属于商业与人才效应叠加明显的行业，业务与组织形式都在发生着快速与深刻的变革。 互联网所带来的功能正在不断普及，越来越多的资源和功能随着社会分工在不断专业化，且其调用的成本也在不断下降。 我们会看到越来越多的公司竞争壁垒铸造在互联网以外的领域。 从管理结构上，在这一批崛起的新型文娱公司中，我们开始看到新的公司类型与组织形式，支撑着更先进、灵活的业务形态。 在一些原本被认为注定工作室化的领域，开始出现具备明显公司化特征且发展势头迅猛的公司。 预见过去的一年不像2015年那样跌宕起伏，不像2016年那样纷扰不定，但人们多年后回顾历史时，一定会铭记作为承前启后的2017年。 时代的潮流滚滚向前，而我们正处于伟大变革的前夜：■ 十九大为中国未来三十年编制了清晰的路径规划，亦将对全世界的政经格局产生深远影响。 ■ 跟人类过去两百年的历史一样，新时代变革的最重要驱动力依然会是技术。 “万物互联-大数据-人工智能”将作为新的基础设施，成为所有产业的中心。 2017年，软银成立规模千亿美元“vision fund”，网络发布“All in AI”战略，甚至google用人工智能研究中心方式重回中国，都只是这一伟大时代展开大幕的前奏。 ■ 金融和资本市场亦要准备迎接巨大的变化。 随着美联储进入正常的加息节奏，过去近二十年的宽松信贷周期正在转向。 2017年比特币的疯狂高涨某种程度上是对法币泛滥的无声抗议。 在这一年，纽约三大股指均创历史新高，恒生指数十年后重回3万点，让人不仅担心盛宴要如何收场。 ■ 2017年，中国金融行业的主题是“正本清源”。 过去十年中国金融市场太多“挂羊头、卖狗肉”的乱象：庞大的影子银行、变味的同业业务、名不符实的资产管理。 金融空转不仅将伤害行业本身，也为危机埋下隐秘炸弹。 全国金融工作会议以来的一系列政策表明，防范金融风险仍然是重中之重，监管措施既要坚决，但核心是把握节奏。 ■ 2017年看起来唯一没有变化的是VC/PE的热度。 尽管过去三年的O2O、共享经济、互联网金融创业一地鸡毛，但中国私募股权投资市场2015年到2017年三年募集资金已超过3万亿元，仅2017年前十一个月就成立了3000多支新基金，募集额达1.6万亿元，其中1.5万亿是人民币。 可以预见的是，未来几年VC/PE的主题将迎来变化，不再是如何投资，而是如何退出。 ■ 我们无法阻止外部环境和政策的迭变。 纷繁变化中，我们唯一能控制的就是自己：审视自身、保持定力，以及关心以下问题：我们的客户是谁？我们的客户有哪些需求？我们为客户创造了什么价值？惟有回到初心，提升内核，才能在变革的时代和市场中屹立不倒。 声明：本文仅代表作者个人观点，不代表本公众号立场。 本公众号转载此文仅出于传播更多资讯之目的。 如有侵权或违规请及时联系我们，我们将立刻予以删除。 本公众号所载文章、数据仅供参考，使用前请核实，风险自负。 投资有风险，入市需谨慎。
赛道股集体回调地产板块逆势走强
周一，A股三大指数集体下跌，其中创业板指领跌。 截至收盘，沪指下跌0.60%，创业板指跌超1%，险守2700点。
昨日盘面上，前期强势的风电、光伏、储能以及汽车产业链领跌两市，大金重工、赣能股份等多只高位人气股跌停。 另一边，地产产业链迎来反弹，厨卫电器、家居、地产开发等板块涨幅居前。
前期强势赛道跌幅居前
昨日，光伏、风电、新能源汽车等赛道板块全线下挫，亚玛顿、赣能股份等多股跌停。 光伏设备板块中，大全能源、芯能科技、中来股份等个股均大幅走弱。
盘后交易数据显示，多只高位人气股遭机构资金获利了结。 昨日风电龙头股大金重工跌停，其龙虎榜数据显示，深股通买入8510万元并卖出5036万元，4机构席位合计卖出1.39亿元。 汽车零部件板块广东鸿图遭1机构席位卖出1919.57万元。
兴业证券首席策略分析师张启尧认为，经历前期大幅上涨后，新能源、半导体、军工等赛道股拥挤度显著上升，是导致近期股价波动较大的主要原因。 他表示，随着市场震荡及风格轮动发散，赛道股拥挤度已有所减弱，且半年报业绩预告显示新半军仍是高景气方向。
银华基金经理李晓星表示，展望下半年和明年，对新能源中的电动车中游材料和光伏制造相对更加谨慎一些，相对更看好电动车整车、部分中游材料细分环节、绿电运营商、储能产业链及部分风电零部件。
地产股逆势回暖
昨日地产板块逆势走强，阳光城涨停，世荣兆业、蓝光发展等多股跟涨。 在利好政策支持下，6月以来房地产市场明显好转，热点城市和热点区域的销售复苏节奏加快，供求略有好转。
国家统计局发布的6月份商品住宅销售价格变动情况显示，一线城市新建商品住宅销售价格环比上涨0.5%，涨幅比5月扩大0.1个百分点；二手住宅销售价格环比由5月持平转为上涨0.1%。 二线城市新建商品住宅销售价格环比由5月下降转为上涨0.1%；二手住宅销售价格环比下降0.1%，降幅比5月收窄0.2个百分点。
研究机构也相继释放看好信号。 华西证券地产团队认为，6月地产数据整体呈现一定的复苏迹象，显示前期一系列宽松政策效果初显，基本面有望复苏；另一方面，各项数据虽然底部企稳，但绝对增速仍然较差，未来地产板块估值修复任重道远。
均衡配置成机构共识
市场从单边修复期进入震荡期，在成长风格积累了不小涨幅后，近期A股市场出现地产、煤炭等价值板块表现强势而成长风格回落的分化态势。
部分券商人士认为，后市需要均衡配置价值、成长风格板块。 中信证券首席策略分析师秦培景建议继续坚持成长制造、医药和消费均衡配置。 半年报披露期中后段预计成长板块行情可能更偏向半导体及军工；医药行业或迎来阶段性估值修复行情。 消费板块建议关注两条主线：一是航空、酒店、餐饮、旅游等；二是维持高景气度的细分行业，如白酒、小家电、美妆产业链、人力资源服务等。
当前阶段投资者需要保持耐心，相对收益者可考虑均衡配置成长，绝对收益者可考虑中性仓位。 中信建投首席策略官陈果表示，具体而言，可以在成长风格主线上适度均衡配置景气预期稳定或向好的医疗、消费成长股；对于基本面预期稳定、受益于成本下行的方向也可以考虑增加配置。
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