[ 猪价上涨推动上市猪企盈利持续复苏是支撑猪板块预期演绎的核心，从今年前五个月的出栏情况来看，头部上市猪企的生猪销售数量保持稳定增速，主要是过去几年产能扩张的结果。换言之，出栏量有保证的情况下，下半年猪肉价格表现成为关键。而目前，产业对今年猪价上涨的高度和持续性分歧较大。 ]
在猪价高涨驱动下，生猪养殖行业自5月份进入全面盈利阶段，同时由于全行业过去两年集中精力降本增效，市场对上市猪企上半年的经营业绩抱有期待。
经过本轮猪周期多重底部及长时间亏损后，今年春节后猪价“淡季不淡”的走势就反映出供需格局的扭转，到了二季度，生猪供给收缩愈演愈烈，整个6月，国内生猪价格基本维持在18元/公斤左右震荡。头部猪企近期接受机构调研时，明确表示5月份盈利情况不俗。
与此同时，A股猪板块在二季度走出“抢跑”态势。数据显示，今年3月~5月猪价连续上涨期间，11家上市猪企的股价涨幅超过10%，神农集团（605296.SH）大涨近40%，领涨板块，龙头股牧原股份（002714.SZ）、温氏股份（300498.SZ）分别上涨11.62%、22.5%，均大幅跑赢大盘。
猪板块即将迎来中报业绩兑现，下半年猪价能涨多高，决定了上市猪企全年业绩表现。而目前市场对猪价高点及周期上行持续性有较大分歧。
猪板块二季度进入全面盈利状态
自2023年初开始的能繁母猪产能去化，已经逐步体现在2024年商品猪出栏和仔猪供应层面。反映到猪价走势，今年3月起全国猪价“淡季不淡”，5月份猪价站稳15元/公斤，全行业由此进入全面盈利阶段，告别了历史上时间最久、时长超过20个月的猪周期底部。
猪易通显示，截至7月2日，全国生猪价格（外三元）报18.22元/公斤，创下了2022年末以来的最高价格。不到半个月前，生猪价格一度攀升至19.1元/公斤，市场多方热议起猪价何时会重回“10元（一斤）”年代。
这一轮周期下行中，正邦科技（002157.SZ）、天邦食品（ST天邦，002124.SZ）、傲农生物（*ST傲农，603363.SH）3家上市公司相继因资金链断裂破产或重整，随着猪价回暖，产业链盈利修复备受市场关注。
目前猪板块尚未发布6月销售简报，就5月份来看，牧原股份当月生猪养殖完全成本约14.3元/公斤、销售生猪586.0万头、销售均价15.52元/公斤，即每公斤盈利约1.22元。按照单头生猪出栏体重100公斤计算，单季度盈利约7.15亿元。
新希望（000876.SZ）近日在接受机构调研时表示，公司二季度盈利有明显改善，5月份整体已实现2.5亿~3亿左右的盈利。关于6月份盈利，首先养猪这一块自身成本肯定还在下降，但具体能实现多少盈利，还是由猪价的增长决定。根据6月中上旬的整体猪价看，盈利会比5月份好一些。
投资生猪养殖是现实与预期的反复博弈。过往每轮周期，在周期步入上行、上市猪企盈利兑现之前，都有股票“抢跑”上涨，今年也不例外，“抢跑”个股在5月中旬就完成了一轮上涨。
神农集团今年3月进入主升浪行情，两个月左右时间内，股价从约24.91元上涨到45.67元，涨幅领跑板块。牧原股份也走出了相似的行情，2月5日该股盘中下探至34.24元，创四个月新低，到5月21日，该股盘中最高价报50.07元，其间累计涨幅超40%。温氏股份、新希望在上述时间段的涨幅也都跑赢大盘。
年内猪价还能否创新高
一轮行情涨完后，猪板块进入回调状态，同时板块即将迎来中报业绩验证，投资者应当如何布局投资周期上行？
猪价上涨推动上市猪企盈利持续复苏是支撑猪板块预期演绎的核心，从今年前五个月的出栏情况来看，头部上市猪企的生猪销售数量保持稳定增速，主要是过去几年产能扩张的结果。换言之，出栏量有保证的情况下，下半年猪肉价格表现成为关键。而目前，产业对今年猪价上涨的高度和持续性分歧较大。
回看今年上半年，供给端持续收缩，是近几个月猪价走强的原因之一。农业农村部最新数据显示，5月末全国能繁母猪存栏量3996万头，按照2024年最新生猪产能调控方案，是3900万头的正常保有量的102.5%，同比下滑6.15%，环比上涨0.25%，环比涨幅较低反映出生猪产能回升速度偏慢，供给收缩明显。
某农业分析师对第一财经记者表示，自2022年12月以来国内能繁母猪持续去化，加上2023年四季度生猪疫情产生的供需缺口，使得今年猪价走势超出市场预期。由于2023年下半年以后能繁母猪存栏量降幅呈逐月放大，按照生长规律推算，预计今年下半年供给端压力或进一步减弱。
需求端来看，今年以来国内消费市场状况良好但猪肉需求表现仍然一般。“上半年猪肉鲜销率呈现下滑状态，且生猪屠宰量也呈现下滑，反映鲜猪肉消费呈现转弱态势，对应为终端消费的疲软。”前述分析师说，“需求是决定猪价高点的核心变量。7~8月是传统消费淡季（暑假、无传统佳节）。在淡季没有消费需求以及冻品支撑的情况下，价格有一定概率会向下调整，涨跌也比较容易反复。”
就猪肉需求对价格走势的承接力度，一位上海私募人士对记者认为，以牛羊肉为代表的其他肉类价格便宜，对猪肉消费产生了冲击，或限制年内猪价进一步上涨。公开资料显示，今年以来，牛肉价格从约20元/斤跌至不到10元/斤，跌幅较大的主要原因包括国内产量的增加、进口冻牛肉规模增长以及终端需求相对疲软。
“肉类消费是相对容易被替代的，牛肉价格整体呈现下降趋势，消费者自然会去购买，直接影响猪肉消费性价比，进而导致猪肉消费规模降低。实际上，近几年，国内肉类消费结构有不小的变化，猪肉在整体餐饮中的占比呈现下滑趋势。如果猪肉消费始终缺乏亮点，很难支撑猪价中短期内持续上涨。”上述私募人士说。
年中报对股票走势有什么影响？
根据《上市公司信息披露管理办法》规定，上市公司应该在每年上半年结束之日起两个月内，也就是7月1日到8月30日披露半年报。
上市公司的半年报表包含资产负债表（合并及母公司）、利润表（合并及母公司）、现金流量表（合并及母公司）以及财务报表附注。
现在正值七月份，也正是上市公司的半年报陆续公布的时候。
股民朋友们非常关注上市公司半年报的情况，因为半年报可以提供给我们很多重要的讯息，我们可以通过半年报了解上市公司的财务状况，经营业绩等等。 可以一定程度判断出公司是不是在健康发展，以及整个行业中上下游公司的情况。
半年报的公布对上市公司股票下半年的走势影响很大。 很多时候，半年报如果超预期了，一股票在当天极有可能会大涨，当然，如果半年报没超预期，股价就有可能会跌。
那么，我们应该如何根据半年报排雷呢？
风险大过于机会的，尽量不要碰，像很多公司，业绩一下子增长了十几倍，这个时候你就需要谨慎了，要不就是卖了资产，要不就是一次性业绩，都是来忽悠散户的数字游戏，还有那些迟迟不公布，藏着掖着的，很有可能是出现了什么问题，毕竟，如果业绩好的话，早就昭告天下了。
所以，结合公司的业绩和股价，我们就可以挖掘出一波机会，如果要说具体的方向，那就是高景气行业龙头，比如说新能源车，光伏，芯片等等。 这些都是中报业绩可能会超预期的，并且，这些行业有大环境的支持，当然，收益和风险是并存的。 所以，看中一家公司之后，一定要学会把公司摸透，不要人云亦云，随波逐流。
三大指数延续回调 医药、半导体板块疲弱
股神 巴菲特 曾说过：
“一定要在自己的理解力允许的范围内投资。 ”
1、国务院领导人对全国安全生产电视电话会议作出重要批示强调，要层层压紧压实安全生产责任和措施，坚决防范遏制重特大事故发生。 扎实开展经营性自建房安全隐患和城镇燃气等安全风险整治，进一步强化交通运输、矿山、建筑施工、危化品、水上船舶、消防等重点行业领域专项治理。
2、银保监会发布《关于进一步推动金融服务制造业高质量发展的通知》，要求将金融支持制造业发展的各项政策执行到位，推动制造业中长期贷款继续保持较快增长。 《通知》强调，银行机构要围绕先进制造业、战略性新兴产业、传统产业转型升级等重点领域，加大金融支持力度，创新金融产品和服务。 积极帮扶前期信用良好、因疫情暂时遇困的企业，避免盲目抽贷、断贷、压贷。
3、教育部等三部门部署开展“千校万企”协同创新伙伴行动，力争利用5年时间，聚焦国家重大战略需求和产业发展共性问题，新增布局30个左右关键核心技术集成攻关大平台和100个左右教育部工程研究中心，推动建设一批校企创新联合体，突破一大批制约产业高质量发展的关键核心技术和共性技术。
4、第五届进博会各项筹备工作正按计划稳步推进，企业展签约面积超过80%，已签约的世界500强和行业龙头企业超过260家，新设农作物种业和人工智能等专区，创新孵化专区继续扩围。
5、交易商协会建立银行间债券市场交易行为信息档案，收集市场参与者交易和结算行为相关信息。 收集的相关信息将根据后续处理情况，按照交易双方是否协商一致等原则，分层分类展示。 交易商协会同时发布《银行间债券市场交易行为信息档案实施指南（试行）》，过渡期6个月。
6、联合国《世界人口展望2022》报告显示，世界人口预计将于今年11月15日突破80亿，将在2030年和2050年分别增长至约85亿和约97亿，到本世纪80年代达到约104亿的峰值，并在本世纪结束前维持这一水平。 未来几十年超过一半的全球人口增长将集中在刚果（金）、埃及、埃塞俄比亚、印度、尼日利亚、巴基斯坦、菲律宾和坦桑尼亚这8个国家。
三大指数延续回调，医药、半导体板块疲弱。 截至收盘，沪指报3281.47点，跌0.97%，成交额为4110亿元；深成指报.27点，跌1.41%，成交额为5658亿元；创指报2702.69点，跌2.34%，成交额为1734亿元。
从盘面上看，高速公路、钒电池、水利板块涨幅居前，CRO概念、 汽车 芯片、半导体板块跌幅居前。
7月12日消息，A股三大指数延续回调态势，沪指再度失守3300点关口，创业板指跌超2%。 板块方面，受政策利好消息刺激，大基建板块逆市冲高，高速公路、水利板块领涨，钒电池、钢铁、电力股表现活跃，大金融、房地产板块盘中异动拉升；昨日活跃的医药板块大幅调整， 汽车 、半导体、锂电池等赛道股延续低迷。 总体来看，市场情绪偏向谨慎，个股跌多涨少，今日成交跌破万亿关口。
投资策略：财报与物价——7月A股运行的核心因素。 二季度国内经济受疫情扰动，A股整体企业盈利将大幅下行，不少行业中报业绩承压。 尽管市场对A股盈利下行已有预期，但反弹至当前阶段，市场风险溢价已有较多下行，A股整体估值回到近十年中位数附近，部分行业估值处于 历史 高位，后续仍要考虑到部分企业盈利超预期调降的风险。 后续重点跟踪三个方面，上海疫情的发展、猪价走势及企业中报的披露情况。 在疫情得到有效控制，不再发生如今年3-5月的大规模反复的前提下，我们认为A股运行下行有底。
#收评：三大指数延续回调 医药、半导体板块疲弱#
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北交所转板最强总结！
上周五，北交所出台的政策点燃市场热情，其中最受关注的方向便是我们早在今年2月份就进行梳理的最大机会之转板。 时至今日，其中部分公司业绩、估值等已有变化，有些边际向好，有些边际向差。 那么目前符合转板要求的公司有哪些，性价比最高的又是谁？
今天这篇文章北研君再次给大家进行一个全面、深度的梳理，包括创业板、科创板两个市场。
一、符合创业板转板的标的
创业板是北交所公司能去的主要方向，所以首先看哪些公司能去创业板。在筛选标准上：
1、时间维度方面：转板公司要求上市满1年，但考虑到转板具体推出和实施可能仍需要一定的时间，因此我们将时间框定在上市满300天这个标准内。
2、业绩维度方面：创业板隐形门槛要求至少上市报告期最近一年度净利润不低于一定金额的。
3、公司属性方面：对于转板而言，正在融资的公司、国企（意愿弱）、上市公司子公司不符合分拆条件、2023年业绩下滑，导致今年业绩大概率不再符合6000万标准、北交所大市值权重公司（放的概率小）都是需要剔除的。
这里面前两条都是标准化的，第三条或许有异议，为避免错杀，因此我们将符合前两条，但由于第三条被剔除的公司单独梳理出来，大家可以就此再进行讨论交流，这类公司剔除的共有11家，包括苏轴股份、森萱医药、国义招标、贝特瑞、连城数控等。
经过这么三项标准的筛选，得到符合财务条件的公司有15家，按照扣非后市盈率PE（TTM）从小到大排序，分别是同力股份、球冠电缆、颖泰生物、五新隧装、梓橦宫、禾昌聚合、秉扬科技等。
其中同力股份、广道数字两家公司存在潜在风险，需要特别强调，同力股份的问题在于公司管理层系“德隆系”旧部，属于资本市场有历史污点，而且早在2011年公司曾申报创业板被否，原因系关联交易、法人治理结构不完善、内控存在问题。
广道数字的问题是公司2022年扣非净利达到6302万元，但是今年中报扣非净利同比下滑32、38％，虽然公司利润主要在下半年，但全年依旧存在利润不够财务标准的可能性。
进一步看基本面和估值情况，北交所最认业绩增长，因此将符合转板条件的公司与我们中报整理的业绩较好的公司名单进行匹配，得到有五新隧装、利通科技、骏创科技三家公司。
我们在中报绩优这个方向筛选中设置的营收和扣非净利润增长要求较高，如果单独再看转板这批公司中报和二季度单季度扣非净利增长，其实像海泰新能、德源药业、邦德股份、球冠电缆、同力股份、禾昌聚合、秉扬科技这些也还不错。
以此来看，这批符合转板的公司从估值角度看预期涨幅能在50％的有球冠电缆、广道数字、邦德股份、德源药业、利通科技、梓橦宫、骏创科技，从总市值角度看能涨幅在50％以上的公司有球冠电缆、广道数字、邦德股份、梓橦宫、惠丰钻石、五新隧装、秉扬科技、禾昌聚合。
若给与市盈率估值7成权重，总市值3成权重，预期涨幅能在50％以上的有球冠电缆、广道数字、梓橦宫、邦德股份、秉扬科技、利通科技、五新隧装。
至此，我们将不符合标准、风险标的、鼓励标的、绩优基本面好、上涨空间弹性各个维度梳理完毕。
总结来看，像海泰新能、颖泰生物、永顺生物这类标的可以直接放弃，剩下的12家公司，重视基本面共振的投资者，最好的一组选择是利通科技、骏创科技、五新隧装，其中利通最优，基本面好，业绩高增，预期涨幅也高；骏创次之，基本面好，中报业绩不超预期，预期涨幅稍低；五新虽然预期涨幅会高于骏创，但是作为周期类公司，业绩的持续性存疑。
重视股价弹性的投资者，单看转板预期涨幅，那么像球冠电缆、邦德股份、秉扬科技将是比较好的一组选择，而目前市场预期很高的德源药业、同力股份、禾昌聚合，综合预期涨幅并不高。
这是目前已经符合转板条件的一批公司，而市场还在预期真正出现转板案例可能会在2023年年报出来后，那么如果按2023年4月份时间和预期2023年上市公司的扣非净利计算，又会多出来22家符合基础财务标准的公司，其中包括市场热议的康比特、路斯股份、康普化学、奥迪威等公司。
但我们认为市场率先选择的标的大概率不会是这些公司，明年4月距离现在还早，有已经符合的放着不炒，难道要去炒8个月之后的事情，这不符合资金追求使用效率的动机。 不过，也不排除有少量的中线资金入驻这些标的，但短期看它们并非最好的选项。
二、符合科创板转板的标的
科创板方向，在此前科创转板的文章中，我们也详细介绍了科创板对于科创属性的要求，科创板上市的五套标准以及科创板鼓励方向。
这五套标准中前四套目前都处于正常状态，而第五套标准近期有市场传言暂停，虽后来说证伪，但依旧强调了对于未盈利企业，不能卡着底线申报，不能为上市而上市，因此，采用第5套标准在现阶段沪深IPO收紧的环境下预期通过率会更低。
由于科创板对于科创属性要求高，虽然北交所不少公司可以符合上述财务标准，但去申报其实完全没戏，科创属性评价指标有两套，第一套是4项一般性评价指标，需要4项全部满足才符合科创属性，若不满足一般性评价指标，那么满足5项例外评价指标其中之一也可以。
由于满足科创板基础财务条件的数量较多，加之部分公司需要我们自行鉴别主观判断是否符合例外评价指标，因此对于科创类我们将不再带着大家逐一去筛选，直接上结论。
我们从上市满一年这个指标上看，现阶段或者马上可符合条件的科创板转板种子公司有创远信科、诺思兰德、同惠电子、天马新材、新芝生物、海能技术，而如果把时间放宽到2023年年报，凯大催化、康乐卫士、美邦科技也会进入科创板转板种子池。
不过这些公司都多少存在问题，如创远信科，虽然财务指标、科创属性、鼓励方向都符合，但是公司业绩实在太差。 而诺思兰德、天马新材、海能技术、新芝生物同样单年度扣非净利不足5000万元，而且其不满足科创板的一般性指标，是否满足例外指标也存在不确定性。
三、转板投资策略建议
我们判断下半年乃至明年上半年转板都将成为贯穿北交所市场的最重要的投资方向。在投资策略上，我们认为：
1、追求确定性，规避有明显风险的个股。 比如可能转创业板的种子公司中类似同力股份（德隆系）、广道数字（业绩下滑）这样的，可能转科创板的种子公司中天马新材（研发投入少，专利少）这样的。
2、以中线的心态，高比例配置即便没有转板也可以买入持有的转板概念公司。 比如创业板种子公司利通科技、骏创科技等。
3、分散小比例配置只图转板收益的公司。 这类公司的特征是如果没有转板预期是不考虑买入的，正是有了转板预期才决定买入，但由于其最终是否转板存在不确定性，因此适合分散买入多家，每家小比例进行配置，这类标的如球冠电缆、邦德股份、秉扬科技等。
4、警惕转板小作文传闻。 目前市场上已经可以看到有一些转板小作文开始出现，不排除是某些持有相关个股的人，为了解套借助市场转板消息进行忽悠。 我们在文章中已经明确梳理了现阶段符合转板的公司有哪些，以及其大概的收益预期，对于尚处于较远期和不满足转板条件的公司，大家注意甄别。
5、保持北交所的高仓位配置。 我们认为未来不管是沪深市场还是北交所市场，继续下跌空间都极为有限，尤其是北交所市场，目前可能已经是未来几年的历史性底部，建议高比例持仓，只进行个股更换，不降低整体仓位。
