螺纹作为黑色系中较弱的品种，在整体商品氛围偏弱的情况下，跌幅明显。昨日午盘收盘，已下破3400一线，来到合约新低。近期，部分也钢厂对此发声，螺纹未来将何去何从？今天我们来聊一聊！
消息频频，新国标或为短期驱动：
上周钢材价格受螺纹钢国标变动影响较大，波动逻辑反复变更导致盘面出现较大的不确定性。不过我们认为国标变更所带来的影响可以被理解为短期事件型驱动，在市场充分的贴现后大概率不会出现较长周期的影响。一者是因为目前螺纹钢库存整体偏低，所以旧国标钢材可以较快被市场的消化。其次则是旧国标钢材的下游销售渠道并没有被完全堵死。因此判断国标改变的影响是相对有限的。同时，近期期价下降过快，山东部分钢厂和经销商均出现严重亏损，部分钢厂为保障正常经营，部分集团钢价将不跟随期货价格结算，或对市场价格产生一定影响。
供应仍处历史最低点:
上周螺纹总产量223万吨，环比-1.6%，同比-19.1%，累计产量6476.9万吨，同比-18.3%。长流程产量200万吨，环比-1.0%，同比-18.9%，短流程产量23万吨，环比-7.0%，同比-20.7%。本周日均铁水产量239.65万吨/日，较上周环比上升1.36万吨/日，符合铁水供应维持年内高位的预期。目前我们认为铁水供应能够维持在235万吨/日以上的概率较大。一方面是高炉开工后，其供应弹性会出现显著下降。其次则是调研表明钢厂暂时未出现大范围停炉减产的通告。因此铁矿石需求存在支撑，难以预期出现突然的坍塌。上周螺纹钢产量环比基本持平，仍处于历史同期供应最低点。
梅雨季高温阻碍施工，消费维持疲软：
上周螺纹表需231万吨，前值235万吨，环比-1.7%，同比-13.2%，累计需求6297万吨，同比-18.4%。螺纹需求相对稳定，维持在230万吨左右的历史低点附近。今年梅雨季较长导致5-6月间建材钢需求偏弱，但梅雨季后的高温天气同样对施工造成了阻碍，因此目前螺纹钢消费仍然维持了疲软状态。
库存维持绝对低位，钢厂利润持续挤压：
上周螺纹社会库存579万吨，前值585万吨，环比-1.0%，同比+3.7%，厂库192万吨，前值194万吨，环比-1.0%，同比-5.7%。合计库存771，前值779，环比-1.0%，同比+1.2%。螺纹钢库存处于历史同期的绝对低位。目前，铁水成本处于3050元/吨，高炉利润-319元/吨，独立电弧炉钢厂平均利润-519元/吨。钢厂利润被持续挤压。
盘面逻辑转为交易预期：
盘面逻辑上，在铁水产量维持高位的情况下黑色系出现下跌，我们认为这或许与政策上没有出现更进一步的宽松有关。正如此前报告中所述，当前盘面逻辑已由现实转向预期，而政策保守则导致市场对于我国下半年经济预期偏向保守。虽然我们对于下半年经济预期依然偏向乐观，但同样认为逆势交易是不可取的。因此暂时的建议为观望，等待新的事件触发或市场完成方向选择。
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