【环球时报驻日本特约记者 蒋丰 环球时报记者 倪浩 环球时报特约记者 严格】编者的话：本周，日本股市经历了“过山车”般的行情。8月7日，日经225指数继续反弹，但收盘时仍没有收复“黑色星期一”带来的损失。与此同时，日元兑美元汇率在7日继续下跌，跌幅一度扩大到2%。有分析认为，日本央行加息和日元升值引发了全球外汇市场的动荡。事实上，今年自开年以来，日元兑美元汇率持续走低，并在6月底创下38年来最低点，一度跌破1∶160大关；随后开始走强，5日涨至1美元兑换141日元上方；直至近两个交易日再次跌落，7日跌落至1美元兑换146日元上方。有专家对《环球时报》记者表示，前一段时间日元的短期升值并没改变其大幅贬值的整体趋势。日元贬值不仅是对美联储高利率政策的一种反应，也是全球货币政策环境变化下，各国经济相互依赖和政策外溢效应的体现。
“日元中长期或将维持贬值趋势”
今年上半年，在日元贬值的背景下，赴日旅游越来越旺。日本政府观光局的数据显示，今年上半年，日本的外国游客数超过1777万人次，比去年同期增长65.9%，比疫情前的2019年上半年相比也增长6.9%。这意味着，日本不仅将旅游业恢复至疫情前水平，还进一步刷新了历史纪录。东京日生基础研究所上个月的调查报告称，在今年第一季度访日外国游客消费动向中，还出现了消费额倍增的客源国，体现了日元贬值的“正能量”。英国邮政公司今年发布的全球旅游费用排行榜显示，东京成为“全球第四消费便宜的国家”。 据《环球时报》驻日本特约记者观察，日元贬值对日本加速推进观光立国战略发挥的作用十分明显。可以说，日元贬值正成为日本“吸引流量”的新支撑点之一。
日本嘉悦大学经济学教授高桥洋一2022年曾预测称，日元贬值不仅不会导致“亡国”，而会带来“国利”。日本经济学家村上尚己今年6月在《东洋经济》撰文称，日本不应对日元贬值过度反应，而是应维持宽松金融政策，规避平成时代泡沫经济时期的判断失误，提高日本企业整体对外价格竞争力，国家在未来5年可享受较高的经济增长。
然而另一方面，对于日元贬值，日本社会各界的担忧声音越来越多，货币贬值这把双刃剑带来的“弊”似乎正逐渐超过“利”。上个月，国际货币基金组织（IMF）发布《世界经济展望》报告的更新内容，把对2024年日本经济增长预期下调了0.2个百分点。此后不久，日本内阁府就宣布，将2024年国内生产总值（GDP）增长预期目标下调0.4%。
在民众的日常生活中，日元贬值带来的负面影响也越来越显著。以旅游为例，日本本国民众和外国游客因视角不同，对日元贬值的感受并不一样。很多外国游客眼中价格低廉的商品，对于日本人来说却是在不断涨价。今年5月，日本央行行长植田和男提醒称，和过去相比，日元贬值变得更易影响物价。数据显示，日本通胀率已经连续23个月超过2%。《东京新闻》报道称，以日元贬值为背景的物价上涨，正导致个人消费连续负增长。经济研究学者新家义贵则认为，比起收入波动，物价上涨对个人消费低迷的影响是最大的。作为日本当前重振活力的重要“马车”之一，“内需力”的走向值得持续关注。
而至于企业，日本帝国数据银行今年5月对1046家企业进行的调查显示，63.9%的企业收益遭受日元贬值的冲击，进口原材料价格升高，却不能一味提高商品定价来转移压力。日本连锁意式餐饮集团萨莉亚前掌门人堀埜一成今年4月对日本富士新闻网表示，日元贬值的影响波及所有进口食材，该餐厅的经营“正处于最糟糕的状态”。日本吉野家集团社长河村泰贵也称，牛肉价格飙升对集团经营带来不小冲击。
复旦大学金融研究中心兼职研究员吴金铎博士告诉《环球时报》记者，随着美联储降息预期加强，以及日本告别负利率时代并宣布加息后，日元自7月以来连续升值。但是，短期升值并没改变今年以来日元大幅贬值的整体趋势。在日本经济基本面没有实质性好转的情况下，日元中长期或将维持贬值趋势。
中国国际问题研究院亚太研究所特聘研究员项昊宇对记者表示，适度的日元贬值利好出口，日本政府乐见其成。但此前日元过度贬值，对日本经济已经是弊大于利。因此，日本政府的政策导向也渐渐转变为抑制日元过度贬值。此外，日本央行加息也是为了缩小日美利差，更重要的目的则是希望逐步回归货币政策正常化，推动经济良性增长。
据日本经济新闻报道，日本央行副行长内田真一7日表示，在市场不稳定的情况下，不会贸然加息。同时，他强调，即使在加息后，日本实际利率仍处于负值。
在汇率问题上，美日“同床异梦”
学界认为，日元贬值并非日本一家之事，美国因素在其中有着重要影响。第一生命经济研究所首席经济学家熊野英生今年3月分析称，日元贬值不是投机性现象，而是受到美国长期利率上扬的影响，日本所谓的“干预”难以产生效果。日本经济学家上野刚志上个月撰文分析称，日美巨大的利差是日元贬值的“原动力”。可以说，改变日元贬值总体走势的“钥匙”并不在日本手上。
项昊宇对《环球时报》记者表示，日元今年以来贬值的原因是日元和美元之间巨大的利差导致的资金流出和套利交易，高达5%的利差对日元构成“不可承受之重”。目前，多数分析预计美联储年底前可能会有2-3次降息，总幅度可能达到0.5%到1%左右。但考虑到日本经济疲弱的现状，日本央行下一步加息步伐可能会很慎重，日元和美元之间较大的利差也仍然会存在，强势美元和弱势日元的大格局很难改变，不过也不太会再跌回此前美元兑日元汇率160左右的水平。瑞穗银行经济学家唐镰大辅去年8月也在日本《东洋经济周刊》发文称，在金融政策上，“鹰派”欧美和“鸽派”日本的结构短期内不会发生变化。
日本经济学者高桥洋一分析称，2022年时，日本政府和央行曾耗资9.2万亿日元3次支撑日元汇率，但也只是将日元兑美元汇率维持在1∶150左右。而到了今年6月，日元汇率一度跌至1美元兑160.65日元的水平，其背景就是日本和美国之间的利率差异。
美国劳工部的数据显示，今年6月消费者物价指数（CPI）低于预期，表明物价上涨压力正稳步下降。受此影响，美联储将于9月降息的预期升温，外汇市场转向美元走弱、日元走强，推动日元加速升值的是出口企业等买入日元的动向。对此，瑞穗证券首席外汇策略师山本雅文表示：“日元升值比市场预期来得更快，出现了出口企业不得不抛售美元的局面。”日本经济新闻网也发表评论文章称，当前主流观点认为日美货币政策的转折点即将到来。日本政界也相继流露出支持日本央行转向货币政策正常化的言论，要求日本央行加息。此外，即将到来的美国大选也可能让汇率出现剧烈波动，给日元未来的走势带来不确定性。
值得关注的是，今年6月，日本时隔一年再度被美国列入汇率操纵监测名单，理由是日本对美贸易顺差激增，并且日本经常项目顺差占GDP之比超过3%。美国的这一做法被一些日媒视为“对日本经济干预和强硬介入的表现”。日本野村综合研究所高级经济学家木内登英也曾表示，考虑到日美在“七国集团”（G7）峰会上围绕对汇率市场有关理解的差异，美国和日本不过是“同床异梦”。
“在利与弊之间寻找利益最大化的平衡点”
吴金铎对《环球时报》记者表示，日元中长期贬值对全球尤其是对与之在投资和经贸关系比较密切的亚洲各国都会产生影响。另外，日元作为全球主要货币之一，其汇率走势也会对全球金融市场和投资行为产生影响。
首先，日元贬值有利于日本出口，对与日本存在出口竞争的韩国和中国等东亚以及东南亚其他国家的货币，可能会带来竞争性贬值的市场风险。尤其是今年上半年以来，美元持续强势，中、日、韩货币走弱，引发市场“亚洲货币保卫战”的担忧。项昊宇对《环球时报》记者分析称，日元贬值会提升进口商品的价格、削弱市场竞争力，客观上会对中国、韩国等国家向日本出口不利。此外，日元贬值会提升日本商品在海外市场的竞争力，会对与之存在相应竞争的出口国家不利。
另外，吴金铎认为，日元贬值将吸引其他国家前往日本消费和投资。日元贬值意味着他国货币升值，于是其他国家货币兑换日元较以前增多，中国、韩国、美欧各国赴日旅游人次大幅增加。同样的道理，日元贬值也会刺激外国投资流入日本国内，美欧各国以及韩国、中国可能会加大对日本的投资力度。
日元曾长期实行负利率政策，作为利率洼地，全球资本纷纷借入日元进行套利，加上日本股市支撑，吸引了全球资金的流入。这是日元长期贬值对全球金融市场的影响。吴金铎说，数据显示，日本央行持有的海外投资者的资产规模在2020年4月只有约66.5万亿日元，而随着日元贬值，今年4月这一数字已经膨胀了近一倍。
吴金铎认为，日元贬值不利于日本进口，抬升日本企业的生产成本，对日本经济长期发展不利。但日元贬值对日本经济的诸多好处也是客观存在的。因此，权衡利弊，在日本非金融企业债务和杠杆高企以及经济仍然较弱的情形下，日本当局扭转日元中长期贬值的成本很高、难度很大、可持续性存疑的条件下，维持日元长期低息贬值或许是一个不坏的选择，日本当局也在利与弊之间寻找利益最大化的平衡点。
在项昊宇看来，日元深受全球金融市场的影响，其贬值趋势凸显了全球各国货币政策缺乏有效协调的现实，特别是主要经济体间的政策差异通过金融市场传导，对全球经济和一些国家的经济稳定性产生影响。他认为，日本政府和央行虽然可以通过市场干预等手段减缓日元汇率跌势，但如果没有根本性的宏观经济政策调整或是国际政策协调，这些措施的效果是有限且暂时性的。
项昊宇补充称，日元贬值不仅是对美联储高利率政策的一种反应，也是全球货币政策环境变化下，各国经济相互依赖和政策外溢效应的体现。日本和其他国家还需要通过多边对话和合作，探索更广泛的政策解决方案，以减轻这种外溢影响并维护金融稳定。
春秋航空在日本玩砸了？
2020年4月29号，春秋航空一口气连发两份业绩公告：
2020年度财务报告以及2021年度一季度业绩报告。
这两份报告可能令看好春秋航空的春粉们失望了，两份报告都是以亏损报收的。
实际上，翼哥此前也做过预测，并认为春秋航空2020年度大概率实现盈利。
那么为何春秋航空的业绩出现了亏损呢？
一、两连亏的春秋航空
2020年度，春秋航空：
营业收入93.73亿元，同比下降36.68%
净利润-5.91亿元，同比减少24.39亿元。
2021年一季度，春秋航空
营业收入22.23亿元，同比下降6.75%。
净利润-2.85亿元，同比减少5700万元。
2020年亏损或许并不意外。
但在民营三杰中，曾经最赚钱的春秋航空成为业绩最差的，却在2020年度、2021年一季度连续成为业绩最差的、亏损最多的，却是非常罕见的。
2020年度，净利润：
春秋航空-5.91亿元
吉祥航空-4.855亿元
华夏航空6.129亿元
2021年一季度，净利润：
春秋航空-2.852亿元
吉祥航空-2.773亿元
华夏航空-4802万元
此外，2021年一季度，春秋航空也成为国内为数不多的业绩还在下滑的公司。
那么到底是什么让春秋航空的业绩如此大变脸呢？
二、为何两连亏
那么原本最有可能成为2020年度盈利航空公司的春秋航空，亏损主要有如下原因。
一是2020年的亏损来自于投资春秋日本的损失。
上半年，春秋航空-净利润4.102亿元。
进入2020年三季度，随着疫情得到逐步控制，国内市场开始回暖时，春秋航空逆势而上，加快运力投放，为抢抓收入、提升份额等占了先机。
自2020年下半年以来，春秋航空加大运力投入，迅速提升飞机日利用率从而实现单位成本的下降，并在国内市场的运力投入一路狂飙。
在这种情况下，三季度的春秋航空净利润2.589亿元，成为国内为数不多实现单季盈利的航空公司，更难能可贵的是，春秋航空的净利率达到了9%。
正常情况下，春秋航空大概率盈利。
那么是什么原因造成春秋航空最终亏了近6个亿。
根据公告内容，春秋航空在日本投资了一家春秋日本航空公司，在疫情冲击下遭遇较大损失。
2020年，春秋航空日本净亏损63亿日元。
日本民航业情况不容乐观，春秋航空在日本的公司日子也不好过。
春秋航空日本公司成立于2012年9月7日，总部位于日本千叶县成田市，注册资本金188亿日元，春秋航空出资比例为30.74%，为第一大股东。
春航日本定位于低成本航空，主基地为日本东京成田国际机场，2014年8月完成首航，目前机队规模为6架，全部为经营性租赁的波音B737-800机型。
因为日本民航市场由全日空与日航两大巨头垄断，其他航空公司很难进入。
2020年，加上疫情冲击，原本指望奥运会能拉动一下日本民航业的希望落空。
自成立以来，春秋航空日本公司一直处于亏损之中，2020年亏损加大。
这种情况下，春航日本的经营无疑是雪上加霜。
于是春秋航空于2020年7月向春秋航空日本追加投资日元 110 亿元，折合人民币7.3亿元。
增资后春秋航空持有日本公司的出资比例由 31%增加至 56%，表决权比例仍为 29%。
2020年度春秋航空日本净亏损63亿元，因此：
春秋航空据此确认投资损失4.02亿元。
并计提减值准备3.39亿元。
两项合计损失7.41亿元。
如果剔除春秋航空日本公司的影响，春秋航空实现净利润 1.39亿元。
二是2021年一季度因疫情冲击而亏损。
2020年底以来，由于多地出现疫情散发现象，本已恢复的民航业再遭寒流袭击。
东北、华北、华东相继出现病例，对春秋航空冲击巨大。
春秋航空是以上海基地为长三角核心，以石家庄机场为京津冀核心，以沈阳机场为东北核心。
可就在春秋航空三大核心市场上海、石家庄、沈阳都出现新增病例，局部形势还非常严峻。
在这种情况下，春秋航空受到冲击也是必然的了。
在飞机规模增加的情况下，进入2021年以来，春秋航空客运量连创新低。
1月份，春秋航空运输旅客138万人次，环比12月份减少了48万人，降幅高达26.1%。 2月份，旅客运输量继续下降至126万人次。
因此，2021年一季度，春秋航空最终以亏损报收。
与2020年度不同的是，这一次主要是自身的经营导致的。
三、汇率对春秋影响加大
2021年还有一件事对春秋航空颇有挑战，那就是随着新会计准则的实施，经租飞机进表。
什么叫做经租飞机进表？
实际上之前经营租赁飞机并不属于航空公司的资产。
但从今年开始（三大航从2019年开始），即使你租来的飞机也要算作你的资产，租金就算作你的负债。
这样一样，航空公司的资产规模一下子扩大很多，负债也增加很多。
但这件事对春秋航空的影响是最大的，是因为春秋航空的经营租赁飞机占比在所有航空公司中是最高的。
2021年的1月1日后，春秋经租飞机进表了。
截止2020年底，春秋航空102架飞机中，自购49架，经营租赁53架。
以前的人民币兑美元汇率变动，基本上不会给春秋航空带来损失或收益。
但以后不一样了，人民币对美元汇率波动对春秋航空的业绩影响就比较大了。
当然这是把双刃剑，人民币升值加厚业绩，人民币贬值减少利润。
根据春秋航空2021年一季度财务报告显示的数据：
截止2021年3月底，春秋航空租赁负债为39.93亿元。
实际上这近40亿元就是对53架经租飞机未来几年租金的折现，即53架经租的飞机的租金负债。
40亿元人民币的负债大概为6亿多美元，未来人民币汇率波动可能要影响春秋航空几千万的利润。
此外经租飞机的进表，也提高了春秋航空的资产负债率。
2020年底，春秋航空：
总资产324.3亿元
总负债182.5亿元
资产负债率56.27%
2021年底，春秋航空：
总资产380.1亿元
总负债245.8亿元
资产负债率64.66%
虽然春秋航空的资产负债率仍然低得令人羡慕，但相较去年底已经大幅提升了8个百分点，主要就是经营租赁飞机进表所致。
也就是说，经租飞机进表，就意味着春秋航空业绩增加了较大的不确定性。
当然，随着国内民航市场的迅速回暖，昔日的春秋航空必将回归。
春秋航空的高利用率、高客座率的优势也必将再现，二季度有望实现盈利，全年盈利也没有什么问题。
黄金跳涨迈向1600？
黄金是有很多人喜欢收藏的了，不同品牌的黄金在市面上是有很多的，而且也有部分人是喜欢佩戴黄金首饰的，当然很多投资者的话都是会关注到黄金的股价如何的，有消息称黄金跳涨迈向1600，具体是怎么样的呢？
很多消费者都是非常关注黄金价格的，因为黄金价格并不是一成不变的，很多时候的厚道不同因素的影响，黄金价格也是会有变化的，那么在黄金大涨之后，这黄金大涨受益股票有哪些呢？
黄金大涨
新一轮加税风暴正在席卷全球，周一（8月26日）市场开盘巨变：日元强势攀升至三年高位，现货黄金一度突破1550关口，美国原油低开近2%，离岸人民币跌至历史新低，亚洲股市开盘急跌。 鉴于当前的局势，今日全球市场恐遭更猛烈的抛售浪潮。
上周中国和美国贸易局势突然升级，这令投资者猝不及防，金融市场瞬间大变脸，而由此引发的避险情绪在周一继续猛烈冲击市场。 受双方针锋相对的局势影响，金融市场受到猛烈冲击，避险情绪大爆发。 一些分析师表示，金价本周越来越有可能向1600美元迈进。 至于黄金大涨受益股票有哪些？
萃华珠宝（）：8月14日，公司发布了2019年半年度财务报表。 报表显示，萃华珠宝2019年半年度营业收入为近10亿元，比上年同期减少14.25%；归属于上市公司股东净利润为负的近3000万元，比上年同期减少175.69%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润是负的2800多万元，同期减少172.60%。
豫光金铅（）：4月17日，豫光金铅发布2018年年度报告。 报告期内，公司共完成电解铅及铅合金产量42.25万吨，同比增长1.77%；阴极铜12.57万吨，同比增长14.23%；黄金8979.89千克，同比增长21.61%；白银1037.24吨，同比增长8.22%。 公司2018年全年共完成销售收入193.34亿元，同比增长10.8%。
除了上面的两只股票外，金价上涨受益的股票还有：园城黄金（）、荣华实业（）、湖南黄金（）、金贵银业（）、银泰资源（）、中润资源（）、山东黄金（）、金一文化（）、华钰矿业（）等。
小改款铃木 Landy日本发表 变脸更有型
在2016年12月时日本铃木才推出了延续OEM代工生产日产Serena贴牌模式的现行三代目铃木Landy。 随着在日本市场拥有相当高人气的日产?Serena于2019年夏天率先进行了小改款，系出同源的铃木Landy也终于在日前跟进脚步完成了小改款。
在问世三年多后于2020年2月25日正式发表的小改款铃木?Landy，在外观部份针对中网、前保险杆、车头灯、后保险杆都进行了重新设计，虽然整体而言变化并不算明显，但仍旧带来了更为精致的视觉效果，此外同时也增添了MaroonRedPearlMetallic、AzlightBluePearl两款全新车色选择。 至于在车内部份，则在原有格局中以全新风格饰版带来新意，同时针对2.0G车型换上全新设计第一、第二排皮质座椅与皮质排档。
除了在车辆外观、内装设计部份的更动，小改款铃木Landy此次也将安全配备的强化列为改款重点项目，包括增添BSI后方防撞系统、BSW车侧盲区警示、LI车道偏离抑制、RCTA后方侧向车流警示、高配车型的自适应LED车头灯等配备项目，让小改款后的铃木?Landy得以拥有更为完善的型车安全防护。
小改款铃木Landy预计将会于2020年3月4日起于日本市场正式展开销售，目前铃木已经针对新车在当地开出了255万5,300至344万7,400日元（约合人民币16.53万--22.30万元）的建议售价。
