出品丨网易科技《态度》栏目
作者丨崔玉贤
编辑丨丁广胜
没有任何意外， 英伟达 的财报又双叒叕碾压了市场预期，夸张的说，人类已经无法阻挡英伟达了。
北京时间5月23日凌晨，英伟达公布了截止4月28日的2025财年一季度财报。财报可以说是全面超预期状态： 营收260亿美元，同比增长262%（分析师预期246.5亿美元）；净利润148.1亿美元，同比上涨628%。英伟达的四大业务板块均有不同程度的增长，业界最为关注的数据中心业务更是同比增长了427%。
网友感慨，英伟达这是坐上喷气式飞机了吗？！
全面超预期的财报带来了股价的上涨， 盘后交易中，英伟达股价上涨超过5%，首次超过1000美元。当日收盘价为每股949.50美元，总市值2.34万亿美元，距离苹果（2.93万亿）仅一步之遥。
有网友做了个算术题，英伟达当前的市值相当于“台积电+阿斯麦++高通+应用材料+德州仪器+美光+英特尔”的总和！
（来自网络）
英伟达创始人兼首席执行官 黄仁勋 表示：“新的工业革命已经开始了！
英伟达的狂飙还在进行
“全球股票市场的总龙头不是吹出来的，英伟达就像一艘航母却以喷气式飞机的速度前进！”看到英伟最新的财报之后，有网友如此感慨道。
英伟达2025财年一季度财报无论是营收还是净利润、四大业务板块（数据中心业务、游戏业务、专业可视化业务、自动驾驶业务）都实现了倍数级的增长，并且超过了预期。加上最新的财报，英伟达的销售额已经连续21个季度超过预期；盈利已经连续6个季度超过预期。真是妥妥的AI霸主。
股价方面，仅一年时间（2023年）英伟达股票就飙升了240%，今年又上涨了88%，而从目前看，英伟达的股票几乎没有减弱的迹象。
在所有人都在担心这只股票涨势过于凶猛，警惕泡沫的时候，第三方机构发布报告：英伟达未来仍有很大的上涨空间。
高盛最新报告将英伟达的目标股价从1000美元上调至了1100美元，相较于当前水平，这意味着英伟达还有约22%的上涨潜力。AI仍然是英伟达的主要增长驱动力。
AI领域“最强卖铲人”的称号，英伟达可以说是名下无虚，尤其是在2024GTC大会上，英伟达发布了号称超越了任何一代、甚至是全球所有 AI 加速芯片，B200。该芯片基于Blackwel架构l、拥有2080亿晶体管，相比H100其性能提升了30倍，AI 训练方面的性能是Hopper的2.5倍，推理速度是之前的5倍，能效将提高25倍。
虽然该芯片的价格还没有公布，但第三方机构预计单个GPU的价格可能在3万-4万美元左右，10-11月上市。华尔街认为，产品的发布将巩固英伟达当前在的2025财年和2026财年实现两位数高增长的预测。
英伟达发布的Blackwell系列可以正好搭上人工智能基础设施大基建的顺风车。据Omdia Research统计显示，仅在去年（2023年）全球各大科技公司H100的出货量高达65万块，其中Meta、 微软 拿到手的GPU各有1.5万块。各大科技巨头在最新的财报电话会议上也都纷纷表示，2025年将在人工智能基础设施上投入更多的资金。这意味着将对GPU有更多的需求，作为高端AI芯片的垄断者，英伟达无疑是最大受益者。
在此次财报电话沟通会上，黄仁勋认为“下一次工业革命已经开始。各个公司和国家都在与英伟达合作，将价值几万亿美元的传统数据中心转向加速计算，并建立人工智能工厂这样的新型数据中心，生产人工智能这种新商品。”
而这就是英伟达的市场机会所在。
IDC亚太区研究总监郭俊丽就曾预测，2024年AI芯片规模将超过650亿美元。结合市场地位来看，英伟达将是需求爆发下的充分受益者。
英伟达高管在此次电话会议称，H200和Blackwell芯片都供不应求，这样的状态可能会维持到2025年。Blackwell芯片产能正满负荷运转。
英伟达狂飙还在进行。
危机四伏，英伟达还需要继续奔跑
虽然一时间，英伟达的AI霸主地位难以撼动，无论是市值还是业务，英伟达还在一路狂飙，但危机仍然存在。
竞争对手AMD一直在追赶，新型创业公司也在研究XPU，这些暂且不说。让英伟达难受的是，自己的客户正在变成敌人，也在造AI芯片。
财报显示，英伟达的主要客户来自亚马逊、Meta、微软、Alphabet和特斯拉，这些公司人工智能竞赛中的重要竞争者，但同时，这些公司也正在研发自己的人工智能芯片。
谷歌在今年“Cloud Next 2024”大会上，首度公开了其专为数据中心设计的首款自研Arm构架CPU——Axion；2023年5月，Meta也官宣了自研的，专注于数据中心服务的MTIA v1芯片；2023年11月，微软推出了两款自己定制的芯片Maia 100和Cobalt 100；2023年12月，亚马逊AWS也推出了自研的Trainium和Inferentia两个系列AI芯片……
甚至连OpenAI 首席执行官萨姆·奥尔特曼 (SamAltman)也在筹建资金，自造AI芯片。
对此，黄仁勋在接受媒体采访时也表示， “英伟达比全球任何人都有更多的竞争对手，竞争对手不仅来自对手的竞争，还来自客户的竞争。”
英伟达承认人工智能领域竞争激烈。但他们表示，已经做好准备，不仅在硬件领域，还会推出更强大的产品进行反击。
“我们公司的架构经过大约30年成为了一种标准，这就是我们的优势。如果客户能够有更具成本效益的替代方案，我甚至会为此感到惊讶。我们的目标是增加如此多的价值，以至于替代品不仅仅是关于成本的问题，这需要大量的努力，我们必须不断创新，我们不能对任何事掉以轻心。”黄仁勋在接受采访时提到。
一段话可以看到黄仁勋的强大自信与危机感。他曾说过， “当你无法分辨自己是在寻找食物还是逃避成为食物时，奔跑就好了。”
英伟达一直在奔跑，从未停止。
多因素致显卡需求增长，英伟达黄仁勋：GPU市场环境已和过去显著不同
记者 | 彭新在本周参展台北电脑展后，外界关注图形处理器（GPU）巨头英伟达业务进展。 英伟达CEO黄仁勋于5月27日接受界面新闻等媒体采访，谈及供应链、市场走向、竞争和技术发展等多个话题。 本次采访正值英伟达发布一财季业绩后，该季度英伟达营收创下新高，同比增长46%至82.88亿美元，净利润为34.43亿美元，同比增长49%。 英伟达游戏、数据中心两大业务营收均创下历史新高，但英伟达也对俄乌冲突以及中国疫情管控带来的长期营收影响做出预警。 以GPU为核心的显卡供应是过去一年的热门话题，常常引起外界关注。 另一方面，加密货币的兴起也带动显卡需求。 进入2022年，随着芯片供给的改善和挖矿热潮退去，显卡价格有所回落，但截至目前，仍明显高于起初的建议零售价。 对此，黄仁勋称，英伟达采取了限制显卡挖矿效率，并推出专用挖矿芯片等策略，尝试抑制显卡价格上涨。 他认为，英伟达在抑制加密货币挖矿的努力很大程度上起到了作用（largely worked）。 然而，显卡需求高涨，仍然远超英伟达预计。 黄仁勋称，多方面原因导致显卡需求的增长，包括疫情居家的情况下，电子游戏成为重要娱乐方式，过去两年，游戏市场新增高达上亿的玩家群体，甚至因为主播、TikTok短视频和自媒体兴起，内容创作者市场也在大增。 此外，居家办公模式也使得PC市场需求增长。 “很长时间我只有一台笔记本电脑。 ”黄仁勋举例称，但现在的居家办公环境已使他拥有多台电脑。 以上种种包括产能减少和需求激增的原因迭加起来，造就显卡如此短缺和涨价的情形。 他提及，在供需上，GPU面对的市场环境与以前显著不同，视频、图形业务在近几年剧增，加大了供货需求。 因此英伟达以预付款方式确保后续新增加的产能及零组件供应，是因为看到需求会越来越大，相对于需求的快速增加，绘图芯片或内存的供给成长幅度相对是没有跟上，因为市场结构已经改变。 不过，市场需求减弱，一定程度上缓解了英伟达游戏显卡等产品供不应求的情况。 “过去数周，市场需求以多种方式出现了下滑。 ”黄仁勋称，这一定程度上使渠道的供应开始正常化恢复，他也希望玩家可以以合理价格购买到显卡。 黄仁勋表示，受近期俄乌冲突、中国疫情管控等影响，英伟达在中国和俄罗斯的消费级产品终端市场需求及供应链均承受了外界环境变化所带来的挑战。 他称，每当有国家和地区因疫情停工，都会影响到所有人的生产和物流，这为原本产能就紧张的供应链带来进一步压力。 对于外在市场环境变化对终端需求的影响，黄仁勋仍保持乐观看法。 黄仁勋表示，GPU甚至显示器市场的需求仍然强劲，包括近期销售放缓的笔记本电脑而言，相关芯片需求与几年前相较已经倍增，以及需求强劲的数据中心或人工智能（AI）等应用的芯片需求更是较前几年出现数倍增长。 然而，高涨的业绩下，英伟达同样迎来更激烈的竞争。 面对老对手英特尔和AMD，芯片异构、制程进步等新技术和新理念，英伟达作何应对？“他们都是非常优秀的公司，”黄仁勋回应称，“但我们选择的是非常不同的竞争方式。 ” 他解释，和众人认知的芯片公司不同，英伟达是一家“垂直整合的系统公司”，即完全自主构建芯片、系统、软件和算法，垂直整合后并向外开放。 “无论客户想用我们的软件、GPU还是算法，我们都会很高兴。 ”他认为，这种策略在行业中都是非常独特的。 在台北电脑展上，英伟达主要展示的是数据中心业务进展，包括液冷式GPU、与合作伙伴在Grace CPU生态进展等。 目前而言，英伟达的业务主角正在切换，在上一个季度，数据中心业务收入同比增长83%超过了游戏部门收入，达到近38亿美元，而英伟达预计本季度数据中国业务环比增长将较为强劲，预计这一趋势也将持续。 不过，在近年来，英伟达在消费级图形市场主打的光线追踪技术和深度学习超级采样（DLSS）技术，在技术理念和生态构建上领先，也可用于专业渲染用途，引发英特尔、AMD等竞争对手跟进，英伟达目前主打的RTX 30系列显卡发布于2020年秋季，预计今年将会更新新一代消费级GPU产品。 基于其在图形技术的优势地位，黄仁勋认为即将爆发的内容制作热潮将带动图像处理能力需求，如目前火热的网络主播借助虚拟化身与观众聊天等。 对此，英伟达能够提供各类软件工具，最后用英伟达GPU提供实时渲染。
英伟达营收不及预期，黄仁勋承诺不裁员
英伟达营收不及预期，黄仁勋承诺不裁员
英伟达营收不及预期，黄仁勋承诺不裁员，CEO黄仁勋向员工保证，即使营收不及预期也不会裁员，但该公司将找到并改进所有浪费时间、流程和材料的地方。英伟达营收不及预期，黄仁勋承诺不裁员。
英伟达营收不及预期，黄仁勋承诺不裁员1
泄露的电子邮件显示，英伟达首席执行官黄仁勋向员工保证，即使营收不及预期也不会裁员，但是公司将找到所有浪费时间、流程和材料的地方，并加以改进。
黄仁勋于美国当地时间周一向2.2万名员工发送电子邮件，他在其中保证，英伟达不会很快进行裁员，尽管该公司发布了第二季度初步财报警告，显示当季营收与业绩预期相差了10亿美元以上。
在发给员工的电子邮件中，黄仁勋表示，第二季度营收“明显低于预期”，这在很大程度上要归因于其游戏业务营收放缓。但他向员工保证，英伟达的基本面仍然强劲，需求仍然很高。
黄仁勋写道：“这对我们来说意味着什么？我们会裁员吗？不会。相反，我们会给你们加薪来帮助你们照顾家人，因为你们所有人都面临着极高的通货膨胀压力。”
目前还不清楚黄仁勋是指英伟达员工加薪的新举措，还是更笼统地谈到公司的薪酬做法。在电子邮件中，他也没有排除未来裁员的可能性。英伟达拒绝就此置评。
黄仁勋说，英伟达将利用这个机会让其成为一家更好、更有效率的公司，并表示该公司将继续坚持“当前水平的投资”。
他写道：“我们将进行极端协作，这是我们文化的一个标志，我们将找到每个利用和再利用的机会。我们将找到并消除所有浪费时间、流程和材料的地方，并加以改进。抓住这个机会，让英伟达变得更快、更精简、更敏捷。”
在周一发布的声明中，英伟达表示，其第二季度营收预计为67亿美元，大大低于此前营收指引中的81亿美元。消息传出后，该股一度暴跌超过8%。
英伟达将营收下降归因于该公司游戏部门表现不佳，该部门营收同比下降了44%。英伟达还承认其数据中心业务也在放缓，该业务为企业提供强大的服务器芯片，但受到全球供应链放缓的影响。英伟达在周一提交的文件中表示，这项业务第二季度营收约为38.1亿美元，仅比上个季度增长1%，但比2021年同期增长61%。
英伟达承诺不会很快裁员之际，甲骨文和Robinhood等科技公司都在市场低迷和对经济衰退的担忧之中进行了裁员。其他公司则以不同的方式勒紧腰带，包括取消对新员工的聘用。
黄仁勋在他的电子邮件结束时，敦促英伟达员工将精力转向加倍投资于公司在元宇宙（Metaverse）和人工智能（AI）等尖端领域的投资。他表示，这些领域将帮助实现未来增长。黄仁勋写道：“让我们最大限度地提高警觉和敏捷性，开足马力，在继续推进我们有影响力的工作的同时应对未来挑战。”
英伟达营收不及预期，黄仁勋承诺不裁员2
据国外媒体报道，泄露的电子邮件显示，英伟达首席执行官（CEO）黄仁勋向员工保证，即使营收不及预期也不会裁员，但该公司将找到并改进所有浪费时间、流程和材料的地方。
当地时间周一，英伟达公布了2023财年第二季度初步财报。财报显示，该公司第二季度的营收预计约为67亿美元，远低于该公司5月份预测的81亿美元，环比下降19%，同比增长3%，主要原因是游戏业务营收低于预期。
第二季度，该公司的游戏业务营收为20.4亿美元，环比下降44%，同比下降33%；数据中心业务营收为38.1亿美元同比增长61%。
该公司表示，由于受到供应链中断的影响，尽管数据中心业务的营收创下了纪录，但还是略低于该公司的预期。
英伟达承诺不会裁员之际，甲骨文、微软和Robinhood等科技公司进行了裁员。比如，上个月，微软解雇了部分员工。
今年8月初，外媒报道称，甲骨文已开始在美国裁员，该公司的裁员对象包括位于得克萨斯州奥斯汀总部的员工以及加州办公室的部分员工。
其他公司则采取不同的方式来应对市场低迷和经济衰退，比如，谷歌在全球经济不确定的情况下放慢了招聘速度。
英伟达营收不及预期，黄仁勋承诺不裁员3
泄露的电子邮件显示，英伟达首席执行官黄仁勋向员工保证，即使营收不及预期也不会裁员，但公司将找到所有浪费时间、流程和材料的地方，并加以改进。
裁员风潮下的一股清流
由于疫情、国际贸易萎缩等因素的影响，全球大厂普遍出现裁员情况，其中国内互联网大厂裁员已经持续很长时间了。谷歌、特斯拉、英特尔等国际巨头都出现了不同程度的裁员。
黄仁勋写道：“这对我们来说意味着什么？我们会裁员吗？不会。相反，我们会给你们加薪来帮助照顾家人，因为你们所有人都面临着极高的通货膨胀压力。”
在这样的大背景下，英伟达CEO黄仁勋不但坚持不裁员，甚至用加薪来抵御通货膨胀的做法不得不说是业界一股清流。
虚拟货币跳水致挖矿显卡大跳水
众所周知，由于投资者对经济前景预测普遍悲观，这导致比特币等主流虚拟货币缩水过半，甚至超过三分之二。在这样的情况下，显卡价格大跌，挖矿行业哀鸿遍野。
英伟达作为一家全球顶级的显卡制造商，其主要业务和应收遭遇巨大营收压力。根据英伟达今年第二季度初步财报警告，显示当季营收与业绩预期相差了10亿美元以上。在如此大的经济压力下，英伟达能够不裁员，反而要加薪实属不易，尤其难能可贵。
英伟达业务普遍营收收窄
在英伟达的业务版图中，除了显卡，还有游戏部门、服务器部门、元宇宙、人工智能等领域。但根据本周一英伟达发布的声明显示，英伟达各个部门的营收均有不同程度的萎缩，游戏部门的营收甚至下跌超过40%以上，达到了44%。英伟达股票甚至一度暴跌逾8%，
尽管如此，英伟达尽管营收与上季度相比走低，但总体上营收略好于去年。
英伟达并未披露加薪幅度
不裁员已经是利好消息了，英伟达的加薪抗通胀可谓极度人性化。但英伟达并未就加薪事宜做进一步说明，加薪幅度大小不得而知。但无论如何，这对于英伟达的员工来说，都是一件值得庆祝的事情。
英伟达在逆境中反其道而行之，不但不事裁员，还要加薪。这样的公司实在让人羡慕，也更令人尊敬！
英伟达2021财年营收达166.75亿美元，但芯片短缺仍拖累供货
2月24日美股盘后，英伟达公布了2021财年第四季度及全年财报。 报告显示，英伟达第四季度营收为50.03亿美元，同比增长61%，环比增长6%；净利润为14.57亿美元，同比增长53%，环比增长9%。 不计入某些一次性项目（不按照美国通用会计准则），英伟达第四季度调整后净利润为19.57亿美元，同比增长67%，环比增长7%；每股摊薄收益为2.31美元，同比增长51%，环比增长9%。 英伟达2021财年营收为166.75亿美元，同比增长53%；净利润为43.32亿美元，同比增长55%；每股摊薄收益为6.90美元，同比增长53%。 英伟达四季度 游戏 业务收入为25亿美元，比去年同期增长67％。 英伟达创始人兼CEO黄仁勋称，去年发布的RTX30系列GPU需求令人难以置信，随着光线追踪、深度学习超高采样（DLSS）技术与AI需求提高，英伟达 游戏 GPU系列已经开始进入主要升级周期。 英伟达首席财务官Colette Kress表示，数据中心、高性能计算的强劲成长需求将持续，不过芯片供应紧缩正限制产品供应。 Colette Kress称，全球需求大幅增加限制了芯片供应产能和零部件获取，尤其是在 游戏 业务上。 黄仁勋称，英伟达的供应受到“公司层面”的限制，但认为今年全年有足够的供应来保持增长，并且包括数据中心在内的部分细分市场不会受到供应短缺的伤害。 不过，即使英伟达增加了供应量，库存在第一季度仍可能保持较低水平。 英伟达对芯片短缺的表述与此前AMD一致，拥有 游戏 主机、桌面CPU和GPU业务的AMD同样受限于芯片供应。 AMD CEO苏姿丰表示， 游戏 主机、PC处理器、GPU的缺货将持续到2021年下半年之前，其中 游戏 主机芯片影响最为严重。 此外，由于比特币、以太坊等加密货币价格暴涨，引来大量用户购买显卡用于“挖矿”，该现象推动了GPU价格的增长，甚至一度让多款GPU断货。 目前英伟达已经采取多种方式遏制该情况，英伟达推出了一系列专用于开采加密货币以太币的处理器CMP（加密货币挖矿处理器），并在软件层面限制显卡挖矿效率。 Colette Kress称，公司估计其与加密货币相关的销售额为1亿美元至3亿美元。 数据中心销售额增长了97％，上季度收入为19亿美元，这在一定程度上要归功于去年对以色列网络设备商迈络思 科技 （Mellanox）的收购。 得益于超高速网络产品需求增加， 迈络思业务第一季将较上季增长。 黄仁勋还表示，公司旗下普遍用于AI数据中心的GPU在云端服务商和垂直产业中迅速成长。 全球上千家企业正在使用英伟达AI技术来建立具备AI服务的云端产品。 英伟达上季度 汽车 业务销售总额为1.45亿美元，较前一季度增长16％，较去年同期下降11％。 其 汽车 部门经历了连续多个季度的下滑，反映出 汽车 生产中断和销售疲软，因为消费者在疫情期间推迟了大笔采购。 针对ARM并购案，黄仁勋回应称，公司在收购ARM方面取得了良好进展。 在去年9月宣布后该交易时，曾预计花费18个月与各国监管机构协商以获得批准。 24日美股盘后，英伟达股价上涨2.52%，报收579.96美元。 公布财报后英伟达股价一度攀高，但随即下跌3.17%至每股561.6美元。
