多家上市公司，即将迎来退市时刻。
ST长康(002435)8月14日晚间公告，公司股票已被深交所决定终止上市，将在8月15日被摘牌。*ST洪涛（002325）也迎来同样的结局。8月14日晚间公告显示，公司股票已被深圳证券交易所决定终止上市，将在8月15日被摘牌。
再来看ST旭电(000413)，截至8月14日，ST旭电A、B股股票收盘价格已经连续二十个交易日同时均低于1元，根据规定，深交所将终止公司股票上市交易，公司A、B股股票将自8月15日开市起停牌。
ST长康将在8月15日被摘牌
7月1日晚间，ST长康披露关于公司股票将被终止上市暨停牌的风险提示公告，由于存在非经营性资金占用、违规担保、公司2023年度被出具了否定意见的内部控制审计报告，根据深圳证券交易所股票上市规则的规定，公司股票自2024年5月6日起被实施“其他风险警示”的特别处理。
截至7月1日，控股股东资金占用余额为34.85亿元，公司下属子公司为控股股东违规担保余额为5亿元。根据深圳证券交易所股票上市规则，若公司未能按照责令改正要求在6个月内清收34.85亿元被占用资金的，深交所将对公司股票实施停牌，停牌后两个月内仍未完成整改的，深交所将对公司股票交易实施退市风险警示，此后两个月内仍未完成整改的，深交所将决定终止公司股票上市交易。为完成整改，公司须清收全部被控股股东或者控股股东关联人占用的资金。
根据深圳证券交易所的规定，公司股票因触及交易类强制退市情形被深圳证券交易所作出终止上市决定，不进入退市整理期，公司股票将于深圳证券交易所作出终止上市决定后十五个交易日内摘牌。
ST长康提醒，公司股票摘牌后至完成退市板块初始登记期间，请投资者不要注销拟在退市板块使用的证券账户，否则可能导致股份无法按时完成退市板块的登记、影响后续股份转让。
*ST洪涛将在8月15日被摘牌
5月31日至6月28日期间，*ST洪涛股票连续二十个交易日的每日收盘价均低于1元，触及股票终止上市情形。8月5日，*ST洪涛收到深圳证券交易所出具的《关于深圳洪涛集团股份有限公司股票终止上市的决定》，其中提到：公司股票因触及交易类强制退市情形被本所作出终止上市决定，不进入退市整理期。
*ST洪涛主营剧院会场、图书馆、酒店、写字楼、医院、体育场馆等公共装饰工程的设计及施工，受房地产市场下行影响，公司新增订单下降，叠加应收账款回收缓慢，经营情况持续恶化，自2020年以来已连续4年亏损，2023年亏损额高达15.3亿元。
债务方面，截至今年4月末，*ST洪涛逾期银行借款高达16.73亿元，目前公司主要银行账户被冻结，多处房产被查封。
今年1月29日，*ST洪涛债权人惠州市中和建筑装饰材料有限公司（下称“中和建筑”）以公司不能清偿到期债务且明显缺乏清偿能力、但具备重整价值为由，向法院申请对公司进行重整。不过，深圳中院已于2024年7月29日作出裁定，不予受理中和建筑对公司提出的破产重整申请。
*ST洪涛曾于今年6月份进行过一轮保壳，但未能挽回股价颓势。2024年6月14日中午，*ST洪涛官方公众号发文称控股股东及实际控制人刘年新与赢古能源科技（浙江）有限公司（简称“赢古能源”）于2024年6月8日签订表决权委托协议，公司控股股东、实际控制人将变更为赢古能源，随后公司将该信息删除。
近期，*ST洪涛多名高管离职。5月13日，侯春伟辞去公司董事、副董事长、总裁等相关职务；苏毅于6月份辞去董事、副总裁、董秘职务；7月29日，宋明远辞去公司副总裁及在子公司的所有职务。
8月14日晚间公告显示，*ST洪涛股票已被深圳证券交易所决定终止上市，将在8月15日被摘牌。公司同样提醒，股票摘牌后至完成退市板块初始登记期间，请投资者不要注销拟在退市板块使用的证券账户，否则可能导致股份无法按时完成退市板块的登记、影响后续股份转让。
ST旭电8月15日起停牌
再来看ST旭电的“命运”。
截至8月14日，ST旭电A、B股股票收盘价格已经连续二十个交易日同时均低于1元，根据相关规定，深交所将终止公司股票上市交易；因触及交易类强制退市情形而终止上市的股票不进入退市整理期。公司A、B股股票将自8月15日开市起停牌。
根据《深圳证券交易所股票上市规则》的相关规定，深圳证券交易所自公司股票停牌之日起五个交易日内，向公司发出拟终止股票上市的事先告知书。
此前在5月8日，ST旭电收到证监会下发的立案告知书，因公司未在规定期限内披露2023年年报，证监会决定对公司立案。与此同时，由于存在非经营性资金占用、公司2023年度被出具否定意见的内部控制审计报告，ST旭电自7月9日起已被实施其他风险警示。
7月5日，ST旭电披露收到河北证监局的下发的文件，河北证监局决定对东旭光电、东旭集团采取责令改正的行政监管措施。
ST旭电同时称，目前正积极督促相关方积极筹措资金尽快偿还占用资金，以消除对公司的影响。公告显示，若公司未能按照责令改正要求在六个月内清收95.95亿元被非经营性占用资金的，深交所将对公司股票实施停牌，停牌后两个月内仍未完成整改的，深交所将对公司股票交易实施退市风险警示，此后两个月内仍未完成整改的，深交所将决定终止公司股票上市交易。
责编：彭勃
校对：冉燕青
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A股最大规模退市潮来袭!27家涉“非标”审计意见，保壳“财技”被堵漏
全面注册制度下，常态化退市机制在深化。 2022年作为“最严”退市新规落地的第二年，A股将迎来最大规模终止上市潮。 当前，已收到沪深交易所“退市令”的公司数量已达40家，超过2021年全年退市公司之和。
同时，退市节奏加快，财务组合指标与审计意见威力彰显。 据证券时报·e公记者统计，有27家公司退市原由涉及“非标”审计意见。 其中更有10家*ST公司，“审计意见类型”成为其触发退市的唯一指标，堵漏传统保壳手段，进一步推动资本市场“优胜劣汰”。
最大规模退市潮来袭
自4月底2021年年报收官以来，沪、深交易所加快了退市节奏，收到终止上市决定的公司规模扩容。 截至证券时报·e公司记者发稿，交易所已向40家上市公司发出终止上市决定，其中深市24家，沪市16家;总数已经超过去年A股退市公司，并且触及以财务指标类和被出具非标审计意见退市为主。
其中，新光退、丹邦退、圣莱退等均提交过听证申请;*ST天首、ST邦讯、*ST当代、*ST众应、*ST宝德也披露提交了陈述申辩材料或听证申请，但在近期均陆续收到交易所的终止上市决定。
“听证以后，我们的努力就已经做完了，通过其他方式解决退市的空间也没有。 把股票平安地、稳妥地送到三板去，这是我们现在要做的。 ”*ST天首证券事务部人士表示。 “现在公司诉讼还特别多，风险很大。 ”
资本市场律师向证券时报·e公司记者表示，从近两年案例来看，通常上市公司收到交易所终止上市决定就基本意味着面临退市;即便程序上的申诉也很难通过。 整体来看，退市制度对A股优胜劣汰是十分有必要的。
2020年底退市新规出台后，上市公司若当年财报触及退市新规相关情形，则2021年会被实施*ST，如果2021年报仍触及财务类退市情形，在取消了暂停上市的情况下，那么相关公司在2022年将被强制退市，因此，今年是退市新规下财务类退市指标集中显现的一年。
据Wind统计，不含B股和新三板公司，今年和去年已退市A股公司已经达到27家;如果考虑今年已收到终止上市决定的上市公司，那么自2021年退市新规实施以来，退市公司数量预计达到60家，基本相当于新规实施前十年A股退市公司数量之和。
从A股过往退市数据来看，2001年~2018年，年均退市公司约6家，年均退市率0.36%，而且吸收合并、证券置换以及私有化退市等原因占据较高比例；2019年以来A股退市速度明显加快，2019年~2021年退市数量分别为10、16、20家，同比增速分别为100%、60%、25%，并且财务指标类退市案例增多。
同时，审计师的话语权空前提升，上市公司与年审机构的矛盾也走向台前。 据证券时报记者统计，今年来收到终止上市决定的上市公司中，退市中新、退市西水等超过一半公司2021年年报被出具无法表示意见。
*ST天首在董事会报告中就曾公开“炮轰”审计机构。 退市新规出台后，*ST天首新设子公司开展键合材料业务，但在营收扣除专项审核意见中，利安达会计师事务所将该部分营收以“难以形成稳定业务模式”为由扣除，公司2021年营收最终不足1亿元。 同时公司被出具无法表示意见的审计报告，由此，*ST天首在“净利润加营业收入的组合指标”和“审计意见类型”两项指标上触及退市情形。
“收入的确认问题、非标意见的确认问题，都是公司申诉的诉求，但均未获交易所听证认可。 ”前述*ST天首证券部人士表示。
对于上市公司把退市矛头指向审计机构这一行为，资深投行人士王骥跃向记者表示：“非标只是结果，而不是原因，不是无缘无故就出了非标的审计报告，而是公司状况导致了非标的结果。 会计师事务所出具非标意见导致退市的，都是比较谨慎的”。
此外，投资者心态也发生微妙转变，过往炒作退市股风气有所收敛。 虽然近期退市游久、退市昌鱼以及退市罗顿等公司股票出现大涨，部分股东甚至通过股权拍卖、大幅增持，但整体统计显示，今年收到终止上市决定的上市公司中，超过半数公司最新一期的股东户数环比下降。
私募人士向记者表示，投资者对退市炒作难以避免，反观当前退市更多落脚在财务和审计角度，法务方面还不够充分，退市后相关追责机制的需要进一步落实。
“非标退市”走向常态化
据证券时报·e公司记者进一步统计，今年沪深交易所下达的“退市令”中，有27家退市原由涉及“非标”审计意见。 其中更有10家*ST公司，“审计意见类型”成为其触发退市的唯一指标。
知名财税审专家、资深注册会计师刘志耕向记者表示，退市新规后，“非标退市”公司数量骤增，这是退市新规进一步完善市场化、常态化退市机制，净化资本市场生态，维护证券市场秩序，保护投资者合法权益的有效体现，也是会计师事务所强化风险意识，严格遵守执业规范的有效体现。 应该讲，“非标退市”政策是市场化、常态化退市机制非常重要的一环。
10家单纯触及“非标退市”A股公司中，集齐了“非标退市”的全部审计意见类型。 其中，2021年财报被出具“无法表示意见”的公司数量最多，包括*ST众应、猛狮退、科迪退、丹邦退、*ST当代、*ST聚龙、*ST数知和退市西水。
值得一提的是，圣莱退被出具否定意见，且2021财报“被否”A股公司只此一家;相比，新光退被出具保留意见，将成为新规下首家因触及“保留意见”而退市的A股公司。
审计意见类型分为标准无保留意见、带事项段的无保留意见、保留意见、无法表示意见和否定意见五种，反映财报的可信赖程度由高至低，其中后四种均属于非标准审计意见类型，即“非标意见”。
但根据退市规则，“非标意见”中的“带事项段的无保留意见”并不触及退市，“保留意见”为退市指标的分水岭。 两者的主要差别在于，前者仅在无保留意见的基础上增加了强调事项等，但不改变属于无保留意见的本质，后者则属于非无保留意见。
从“非标退市”的规则演进看，2012年以前，A股财务类退市主要涉及财务数据指标，未考虑审计意见类型。
2012年，“非标意见”中的无法表示意见、否定意见被纳入暂停上市的指标。 若暂停上市后首个年度的财报被出具保留、无法表示或否定意见的审计报告，则被强制退市。
2018年，A股出现首只非标退市股——*ST烯碳，“非标退市”的大门才真正打开。
*ST烯碳因2014年至2016年连续3年净利润为负值，股票自2017年7月起暂停上市。 2018年4月，因为2017年财报被出具“无法表示意见”的审计报告，*ST烯碳被强制退市。
不过，以往退市实践中，“非标退市”需连续观察3个会计年度，部分公司在连续2年亏损或净资产为负值被实施退市风险警示后，在下一个会计年度通过各种“财技”，实现“报表式”盈利。 因此，即便年审机构因前述情况出具了无法表示意见，公司股票也能规避退市。
直至2020年末，沪深交易所发布修订后的退市规定，退市流程简化，加之审计意见与其他财务退市指标交叉适用，上市公司规避退市的运作时间、操作空间被极大地限制。
修订后的财务退市指标包括：净利润加营收的组合指标、净资产和审计意见类型。 上市公司因出现上述任一情形股票交易被实施退市风险警示的次一年报告披露后，触及上述任一情形的，交易所将决定公司股票终止上市。 具体至“非标退市”，若上市公司被实施退市风险警示后，第二年财报被出具保留、否定或无法表示意见的审计报告，将被退市。
堵漏突击保壳
“3月份新光财务负责人还在增持，给我们很大信心。 4月28号的异动公告还在说实际情况与业绩预告没有较大差异，29号晚上就公告说要退市了，让我们散户怎么想得通?”一位投资者在新光退的互动平台留言。
新光退即2016年借壳上市的新光圆成。 公司实控人之一的周晓光，曾有“浙江女首富”之称。
今年3月，新光退的财务负责人于海洋再度增持公司股票，完成了去年9月启动的增持计划。 至今年3月16日，于海洋买入31万股，增持均价4.19元/股。
尽管通过债务豁免等措施下，2021年末上市公司净资产转正，避免触及财务指标类退市，但新光退依旧未能顺利“上岸”。 2021年，新光退实现营业收入17.56亿元，净利润7.01亿元;期末净资产为1.92亿元。 不过，中兴华会计师事务所为公司2021年财报出具了”保留意见“，新光退由此触及非标退市。
6月1日，新光退进入退市整理期。 在无涨跌幅限制的首个交易日，新光退暴跌87.58%。 次日，该股跌停，现价0.35元/股，较财务负责人的持股成本已浮亏超九成。
对于财务负责人的增持行为，证券时报·e公司记者日前致电新光退，公司董秘办工作人员表示：“公司的净资产确实转正了，我们也不知道外审会出具保留意见。 我一直是到4月28号开会那天才拿到(审计结果)的，至少我个人是不知道的。 ”
“目前来说，公司该做的努力都做了，该给的材料已经都给了。 ”该人士补充道。
除了新光退，猛狮退、*ST众应等部分借助债务豁免方式“保壳”的公司，也没能规避退市。
今年初，猛狮退披露，12家债权人在去年末合计豁免公司34亿元债务。 保壳关头获债权人慷慨纾困，使得猛狮退2021年净资产得以转正，但公司财报并未获得审计机构认可，被出具“无法表示意见”。
其中，债务豁免事项正是猛狮退被“非标”的一大原因。 中审亚太会计师事务所称未能就债权人对猛狮科技债务豁免事项获取充分、适当的审计证据。 而此前，深交所对该豁免协议是否涉及“抽屉交易”、真实性及商业合理性等也曾展开连环追问。
*ST当代的花式保壳之路也遇到了“非标退市”这一拦路虎。
因2020年末净资产为负值，*ST当代股票被披星戴帽，此后*ST当代多番安排，尝试了1元拍卖不良影视资产、受赠相关股权、获实控人资产捐赠等多项“自救”运作。 其中，2021年12月，*ST当代实控人王玲玲旗下企业对上市公司进行捐赠资产，合计将增加公司资本公积3.21亿元。 正是凭借这笔捐赠，*ST当代2021年末净资产转正。
实控人突击捐赠资产虽令公司财务数据指标合规，但*ST当代2021年财报仍被出具“无法表示意见”的审计报告。 实际上，从形成无法表示意见的基础来看，审计机构仍认为公司持续经营能力存在重大不确定性。
对于“非标退市”堵漏A股突击保壳的现象，刘志耕也表示，突击保壳是一种短期行为，即相关财务指标虽然表面上已经合规，但不具有可持续性和稳定性。
“如果确实属于突击保壳，则坚决退市，堵住突击保壳的漏洞。 而如果属于非突击保壳，且各项财务指标实实在在，对于此类上市公司，是不是可以对其财务状况、经营状况的好转增加一个可持续性的评价(当然监管部门还需出台评价标准)，以区别是否属于突击保壳，建议再给一个过渡期，如将退市风险警示延长一年，这样既能挽救上市公司和股民信心，稳定市场，也能对今后不规范的突击保壳类的行为起到震慑作用，以净化资本市场生态，维护证券市场秩序。 ”刘志耕说。
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A股迎来年报季，最严退市新规下，这些上市公司突然变危险了
2020年12月31日晚，沪深交易所分别正式发布退市新规。 与征求意见稿相比，退市新规重点对此前市场质疑较多的重大违法“造假金额+造假比例”退市指标等做出完善。 多项退市新规形成“合力”之后，已经有了强大的“组合拳”效应，不少上市公司一夜间退市风险陡增。
退市新规打“组合拳”
高危公司增多
此次退市新规进一步完善了退市标准和退市程序，形成了财务类、交易类、规范类和重大违法类四类退市情形。与之前的征求意见稿相比，退市新规的正式稿在指标设置上更加严格，主要调整和优化了三方面内容：
多项退市新规开打“组合拳”之后，导致很多上市公司一夜走向危险时刻，甚至有问题公司同时涉及了多项违规。 红星资本局经过梳理，已有超百家上市公司或面临退市风险。
退市新规下
危险个股划重点
1、1元退市。
面值退市的标准明确为“1元退市”，即连续20个交易日收盘价低于1元。 因为A股中有特例紫金矿业（）面值不是1元，而是0.1元，其H股每股面值为0.1港元，当年基于“同股同面值”考虑。
红星资本局统计：*ST刚泰（）、*ST金钰()均已连续20个交易日收盘价格均低于1元，退市已成定局。 *ST天夏（）、*ST宜生()股价均已连续12个交易日低于1元，距离退市已近在咫尺。 *ST富控（）已经暂停上市，*ST长城（）刚刚滑入1元生死线。
在1元退市线边缘挣扎的还有：ST庞大()、*ST环球（）、*ST金洲（）、*ST同洲()、*ST中绒()、*ST新光（）、*ST赫美()、ST东网()、*ST宏图（)等股票。
此外，截至目前还有逾40只个股低于1.5元，且亏损、连续亏损的ST类个股占了大多数。
2、市值退市。
连续20个交易日总市值均低于人民币3亿元，将被市值退市。
红星资本局统计：目前A股暂无总市值低于人民币3亿元的个股，市值最低的*ST成城（）市值为3.9亿元。 市值在5亿元左右的个股还有：*ST环球、*ST天夏、*ST长城、*ST中新（）、*ST赫美、*ST长动(）等，这些均为亏损废品股，投资者应当主动远离。
总市值3亿元的退市指标，也被各方认为是否标准太低？甚至有呼声建议提高至5亿元，以杜绝壳公司炒作。 不过，考虑到“市值退市”与“1元退市”已经形成组合拳效应，这类公司往往总有一个指标达到退市标准。
3、扣非前/后净利润为负+营收低于1亿元。
新规落地后，最容易触发退市条件的其实还是财务问题。 扣非前/后净利润孰低者为负值，且年营业收入低于1亿元，将被实施退市风险警示（ST），连续两年则终止上市。
红星资本局初步统计，截至今年前三季度，至少有超过50家公司扣非前/后净利润为负，且营收低于1亿元。 若第四季度无法扭转局面，或有终止上市风险（以年报数据为准）。
在去除里面的1元退市个股后，其他较危险的个股包括：*ST节能（）、*ST海创（）、 *ST斯太（）、 ST天首()、 ST云网()、 ST昌鱼()、*ST群兴（）、*ST科林（）等，以绩差亏损的ST类个股最多。
部分个股一年的营收只有区区几百万元，甚至只有十来个员工，几乎快要沦为“僵尸企业”。 在退市新规下，这些公司面临着越来越大的保壳压力。
不过，更具迷惑性的则是许多非ST类个股，也发出了危险警报。 包括览海医疗（）、邦讯技术（）、丰华股份（）、绿景控股（）、园城黄金（）、吉艾 科技 （）、北京文化（）等个股，今年前三季度营收均低于1亿元，且扣非前/后净利润为负。
眼下即将进入年报季，如果上述公司经营继续恶化，导致2020年全年营收和利润不达标，很可能被实施退市风险警示。
4、财务造假退市。
2020年的最后一天，豫金刚石（ST金刚，）重大财务造假被坐实，已经连续几年虚增利润好几亿元，实控人违规占有23亿元。 其系统性造假被证监会认定，涉案金额巨大，违法性质严重，恰遇退市新股，导致其成为“2021年第一雷”，目前已被ST。
红星资本局不完全统计，多家上市公司连续多年有财务造假行为被调查，包括：*ST康得（）、ST康美（）、*ST航通（）、獐子岛（）、天翔环境（）、*ST新光、*ST辅仁（）等。
此外，还有多家上市公司披露已经收到立案调查通知书，这里面如果涉及重大财务造假，很可能也要面临退市风险警示。
5、董事不保真也有退市风险。
新规增加了规范类指标，信息披露、规范运作存在重大缺陷且拒不改正，以及半年报或年报不保真等，先停牌实施退市风险警示，仍未改正将终止上市。
红星资本局不完全统计，以上市公司董事认为财报“不保真”为例，仅2020年就有*ST鹏起()、天翔环境、*ST众泰()、*ST勤上()、*ST天夏、ST科迪（）等,上市公司多名董事对公司财报“无法保证真实、准确、完整”。
6、被出具“非标”审计报告
2020年有一大批上市公司年报，被出具“非标准审计意见”的审计报告，包括否定意见、无法表示意见、保留意见、带解释性说明段的无保留意见等。 这里面有部分上市公司因受去年疫情等不可抗力因素，或涉及海外资产审计困难等，从而导致了“非标”审计增多。
红星资本局在尽可能排除上述特殊情况之后，发现仍被出具非标审计报告的公司还有不少，包括：*ST富控、泰禾集团（）、天泽信息（）、孚日股份（）、红太阳（）、ST威龙（）、*ST瀚叶（）、*ST金正（）等。
华泰证券报告指出，相比美股，当前A股退市率仍有较大提升空间，未来被动退市数量有望逐步增加。 退市新规的实施有望发挥市场化退市功能，助力A股实现“良币驱逐劣币”，叠加注册制的全面推进，股票市场资产质量有望进一步提高。
前海开源基金首席经济学家杨德龙表示，这次退市新规去除了一些不太合理的规定，同时新增了一些退市指标。 比如对市值的要求，对营收的规定，可以打击一些“恶意保壳”的行为。 总体来看严格执行退市制度，让绩差公司、不再符合上市条件的公司及时退出市场，从而让A股市场成为源头活水，实现优胜劣汰，让整体上市公司质量有所提升。
年报季即将拉开
业绩预喜公司表现亮眼
红星资本局不完全统计，目前已有70多家上市公司预计2020年实现净利润超过1亿元，科大讯飞（）、东山精密()、好想你（）、鱼跃医疗()、大北农()、达安基因()等公司预计全年净利润超10亿元，比亚迪（）预计全年净利润超过42亿元，立讯精密()预计全年净利润超过70亿元。
在业绩预喜公司中，天赐材料（）预计全年净利润超过6.5亿元，同比增幅38倍以上，暂为年报“预增王”。 此外，达安基因、之江生物（）、海欣食品（）、星网宇达()、好想你等预期全年净利润最大增幅超过1000%。
与此同时，初步统计到春节前(2月12日)，将有34家公司率先公布2020年年报。 A股历来有“靓女先嫁”的传统，率先公布财报的上市公司往往业绩靓丽，相关公司股从此也容易受到资金追捧。 而业绩差的公司往往“交作业”拖拖拉拉，甚至抵着年报的最后截止时间才出年报。
业绩预喜公司增幅排名（动态）
率先公布财报的公司时间表
编辑 邓凌瑶
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