证券时报记者 余世鹏
截至8月16日，债券FOF从2021年8月面世至今，已有近三年运作历史。
三年间，债券类基金备受资金青睐，但债券FOF发展却持续低迷，总规模下降50%，成立规模最大的产品规模更是缩水逾75%。从业绩来看，债券FOF不及短期和中长期纯债基金，甚至个别产品跑输业绩比较基准。在“债牛”的背景下，为何债券FOF却掉队了？
规模下降五成
同花顺iFinD数据显示，截至今年8月16日，全市场成立的FOF数量已达到501只（不同份额合并计算），发行规模为2700亿元。其中，债券类FOF只有20只，发行规模为84.60亿元，截至目前，总规模为42.35亿元，相比发行规模下降了50%。
具体来看，全市场第一只债券FOF平安盈盛稳健配置三个月持有债券FOF成立于2021年8月，成立规模2.09亿元。当年成立的债券FOF还有永赢慧盈一年持有债券发起式FOF，募集规模2.28亿元。虽然已运行了近三年时间，且其间市场有过显著的“债牛”行情，但这2只FOF的规模和业绩并没有呈现出明显的协同效应，截至目前，规模分别只剩下1.87亿元和0.11亿元，成立以来的回报率分别只有2.41%和2.99%。而近三年期间，短期纯债基金和中长期纯债基金的平均收益率分别超过8%和10%。
此外，全市场规模最大的债券FOF出现在2022年。当年全市场共有9只债券FOF成立，兴证全球优选稳健六个月持有债券FOF以24.03亿元的募集规模位居第一，国泰瑞悦3个月持有债券FOF募集规模也有10.05亿元。但截至目前，上述2只基金规模分别为5.33亿元和5.16亿元，下降幅度分别达到77.82%和48.66%，成立以来收益率为5%出头。
2023年以来，“债牛”行情更为明显，但全市场债券FOF的发行数量依次减少，分别只有7只和2只。除了2023年初成立的南方浩祥3个月持有债券FOF外，其余8只FOF发行规模均不足10亿元，华泰柏瑞祥泰稳健养老目标偏债FOF、华安盈安稳健优选3个月持有债券FOF、建信添福悠享稳健养老目标债券FOF规模均不足4亿元。截至目前，2024年成立的2只债券FOF均出自鑫元基金，除了目前正在发行的华夏聚顺优选六个月持有债券FOF外，等待发行的18只基金中，均没有FOF产品。
两方面原因导致掉队
“债券FOF是FOF分类里面一个子品类，虽然已发行过20只产品，但一直不温不火。”一位资深基金研究人士对证券时报记者表示，截至2024年二季度末，20只存量债券FOF规模均在10亿元以下，其中有几只发起式产品规模已是小微，接下来可能会面临清盘。
该基金研究人士认为，这几年债券行情不错，但债券FOF却没能做好，主要有两方面原因：首先，债券FOF是以机构客户为主的产品，有相当部分是机构定制产品，债券FOF无法申购。其次，近年来业绩好的债券基金有相当部分是定开封闭产品。由于这类产品长期处于封闭期，债券FOF买不了，即便可以买，也要考虑持有人的赎回问题。可以看到，债券FOF持有的基本是开放式债基，且不少产品持有自家基金的比例超过20%。
此外，一名债券基金经理对证券时报记者表示，债券业务以机构客户为主，客户一般会选择买债券基金，而不是买债券FOF。在该基金经理看来，这主要是出于成本考虑，因为债券FOF不仅存在“双十”比例限制，还存在双重收费问题。“债券客户基本都是专业化的机构客户，他们对这些方面会有较为细致的考虑。”该债券基金经理表示。
可适当拓展配置范围
不难发现，债券FOF的发展困境既与FOF整体的困境有关，也与自身产品结构和债券品种等方面有关。此外，受短期赚钱效应不显著等因素影响，个别债券FOF面临产品清盘和基金经理卸任等情况。
以浦银稳健回报6个月持有债券FOF为例，该产品在8月10日公告基金经理陈曙亮离任，增聘缪夏美为新任基金经理。截至二季度末，浦银稳健回报6个月持有债券FOF规模为0.55亿元。陈曙亮是浦银安盛基金的FOF业务部总监，截至目前，陈曙亮已卸任了旗下所有FOF产品。
前述基金研究人士认为，债券FOF要扭转当前局面需要一定时间，其中一个可以尝试的办法，是适当拓展配置范围，比如将债券ETF作为持仓对象，以此来提升投资流动性。此外，济安金信基金评价中心主任王铁牛建议，公募FOF要突破以权益、固收等传统大类配置为主的模式，在法规允许的范围内更多考虑将REITs、商品等大类资产品种纳入配置范围，同时采取更加灵活的费率水平、更好利用数字化等手段来提升配置选品能力。
从投研能力方面看，上海证券基金评价研究中心负责人刘亦千表示，FOF管理人需要加强内功修炼，做好基础资产配置，尊重客户体验，实现相对稳定可持续的管理回报。此外，FOF管理人应更深入理解基金产品，为组合服务选出更合适、同类中更有竞争力的产品，以优化组合管理绩效。
如何选择债券基金？
债券基金的选择常识：
要懂得如何选择债券基金，首先需要了解债券是什么。 投资债券相当于贷款给债券的发行人，本金会在债券到期的时候偿还，同时会定期例如每半年得到利息收入。 债券还有多长时间到期和发行人的还款能力，是债券投资最需关心的两个因素。
注：债券基金，又称为债券型基金，是指专门投资于债券的基金，它通过集中众多投资者的资金，对债券进行组合投资，寻求较为稳定的收益。
投资者可能认为债券基金只投资于债券，其实不然，债券基金也可以有一小部分资金投资于股票市场，另外，投资于可转债和打新股也是债券基金获得收益的重要渠道。
扩展资料：
债券基金的特点：
1、低风险，低收益：由于债券型基金的投资对象——债券收益稳定、风险也较小，所以，债券型基金风险较小，但是同时由于债券是固定收益产品，因此相对于股票基金，债券基金风险低但回报率也不高。
2、费用较低：由于债券投资管理不如股票投资管理复杂，因此债券基金的管理费也相对较低。
3、收益稳定：投资于债券定期都有利息回报，到期还承诺还本付息，因此债券基金的收益较为稳定。
4、注重当期收益：债券基金主要追求当期较为固定的收入，相对于股票基金而言缺乏增值的潜力，较适合于不愿过多冒险，谋求当期稳定收益的投资者。
中低风险类基金渐受欢迎增强版货币基金能否投资
随着“资管新规”擎出，万亿规模资金从银行理财溢出，可以进入替补序列的投资产品，成为各类资产管理机构的兵家布局所在。 《投资时报》记者注意到，公募基金旗下的固定收益类基金，尤其是固收阵营中的中低风险类基金产品，正在成为投资者的“宠儿”。
今年以来，A股市场持续震荡，投资者风险偏好有所降低，权益类基金发行数量、规模持续探底，投资者徘徊在避险情绪下，短债基金、同业存单基金等低风险基金由此一路开挂，规模和新发数量均“高歌猛进”。 数据显示，今年一季度末，短债基金规模达到5908.17亿元，较去年底的4900.53亿元大幅攀升。
招商银行相关研究同时显示，资管新规公布后，自2018年6月至2021年以来的新发固收类基金持有人结构中，对个人投资者起到替代作用的主要是“固收+”产品和FOF(提供场景解决方案的产品种类);中长期纯债基金和被动指数型债基更受机构青睐;短债基金作为“货币+”的产品定位，同时受到个人和机构的欢迎。
如果有好的短债基金，以及同时兼具“固收+”产品和FOF优势的“固收+”FOF产品，您会怎么考虑?
《投资时报》记者了解到，顺应投资者需求，“固收大厂”富国基金瞄准银行理财收益区间和中低风险波动产品展开布局，以给投资者提供稳健收益和波动有控制的产品或场景解决方案。近期该公司在短债基金和“固收+”FOF两个领域，均有新军加入，它们有何特点?是否值得选择?
增强版货币基金
短债基金现在能投资吗？
股票市场波动加大、传统银行理财产品转型，令不少中低风险偏好的投资者最近两年开始积极寻找新的理财工具。 在对普通投资者日常现金理财需求的调研显示，他们期盼的投资品种需具有低门槛、收益性、稳健性、灵活性等特性，对比各类投资产品而言，短债基金作为一个重要的应对方案，备受关注。
据《投资时报》记者了解，短债基金一直被市场定位为增强版货基，重点投资短期债券，即剩余期限397天以内的债券资产，风险收益特征介于货币基金和普通纯债基金之间。 由于短债久期较短，短债基金的净值不易受市场波动影响，相对表现稳健;同时，由于短债剩余期限较短，企业经营状况骤变的可能较小，踩雷风险也相对较小。
一个可供佐证的数据是，衡量短久期债券的代表性指数——中证短债指数自基期(2002年12月31日)以来，指数累计回报80.94%，年化回报3.21%;最大回撤为-1.31%，最大回撤恢复时间为92天。 这意味着，短债回报较为稳定，且收益较货币资产相对要高。
这样一种灵活现金管理工具、可称之为求稳利器的产品，叠加当前市场环境，或是短债投资的好时点。
在富国短债债券基金(以下简称“富国短债”)的基金经理张波看来，随着经济持续走弱，货币政策易松难紧，流动性保持充足;同时，随着债券牛市深入，后续波动或有所加大。 当前环境下，短债面临更好的流动性环境，也能较好的应对债市波动。
富国短债基金经理张波
记者注意到，富国短债主要投资于高流动性的短期债券，不参与股票、权证、可转债和可交债投资，与一、二级市场“绝缘”，债性纯正，严格控制风险，保持较高流动性。
相对于货币基金，富国短债的投资品种更为丰富，可以使用更高的杠杆及更多的策略，能够在有效控制波动的基础上，争取更好的收益体验。 此外，相比于普通债基，短债基金整体组合久期较短，受市场走势的影响较小，在市场下跌时能更好控制回撤，将带给投资者更加稳健的投资体验。
据了解，富国短债将采用稳健的投资策略，注重在关键时点布局购债，并适时适度利用杠杆，提升组合的投资回报。 此外，富国短债还可以采用套息策略，力争为投资者带来高于货币基金，同时追求较普通债基更为稳健的投资收益。
数据显示，富国短债A自2019年1月成立以来(截至今年3月底)走势整体平稳，净值累计上涨10.84%，年度收益水平介于3.0%至3.5%之间，大幅跑赢同期中证短债指数9.29%、业绩比较基准8.45%和中债-综合全价(总值)指数2.76%的涨幅。 尤值一提的是，富国短债A回撤控制能力佳，即便在2020年下半年债市大跌中，回撤幅度仍然较小，并能很快完成修复。
如此优异的业绩令其表现排名持续靠前。 数据显示，富国短债近1年、近2年、近3年同类排名分别为117/320、35/246、47/121.始终处于行业前列，获海通证券五星好评。
值得留意的是，张波的投资生涯历经2013年、2016年“钱荒”艰难时刻，丰富的历练，煅造了张波杰出的现金管理能力和丰富的大资金管理经验。 基金定期报告显示，目前张波在管资金规模近3000亿元。
中偏低风险承受力
“固收+”FOF成为新选择
今年以来，受权益市场调整影响，“固收+”基金整体规模有所下滑。 国海证券研究数据显示，截至2022年3月31日，1571只不同类型的“固收+”基金，一季度区间回报中位数水平均小于零，且各类“固收+”基金的最大回撤表现，系2021年以来各个季度中最差。 受业绩不振影响，“固收+”基金合计规模2.44万亿元，较去年底减少2.08%。
然而一个有意思的反差现象是，在行业整体规模下降趋势中，国海证券数据同时显示，富国基金旗下“固收+”基金规模，却在一季度明显增多，相较于2021年年底，占市场规模的比重抬升了0.60百分点。
这意味着，“固收+”基金产品虽然是通过资产配置来控制组合波动率，在资产配置方面有天然优势，但不同基金管理人之间仍然呈现较大管理差异。 面对“固收+”近期以来的波动，对于中低风险偏好的个人投资者而言，“固收+”FOF或许是另一种银行理财替代的新选择。
据富国智华稳进FOF拟任基金经理张子炎介绍，“固收+”FOF是将“固收+”的运作策略和FOF产品相结合，主要配置固收类基金，以构建基础收益;辅以少部分权益类基金，增强组合弹性。
富国智华稳进FOF拟任基金经理张子炎
因此，资管新规过渡期于去年底结束，净值化管理约束下，传统理财产品减少，“固收+”FOF的双重分散风险特征能较好的匹配并满足老百姓的理财需求。 同时，“固收+”FOF有望一站式解决普通投资者选基、择时、调仓、轮动的难题，及时且灵活地针对市场风格进行组合调整和再平衡。
《投资时报》记者了解到，富国基金新推出的富国智华稳进FOF适合风险承受能力中等偏低的投资者，旨在让投资者跟着“固收+”FOF轻松理财，给投资者提供更舒适的持基体验和相对稳健的回报。 在严控风险的前提下，这只基金将通过资产配置和基金精选策略，锚定低风险、低波动，力争实现基金资产的长期稳健增值。
不过，记者也注意到，对于多数投资者而言，或许都有一种刚熟悉“固收+”基金，就又遭遇“固收+”FOF的陌生感，这二者究竟有哪些具体区别?
《投资时报》记者采访获悉，与一般“固收+”产品相比，“固收+”FOF具备四大优势。
其一是通过投资于不同类型的基金，在资产配置基础上实现二次分散;二是直击投资痛点，更简单，一键解决选基、择时、调仓、轮动难题，优选全市场优质基金，分散组合风险，严格控制回撤;三是流动性约束低更快捷，借道子基金投资，无论购买或赎回基金，流动性约束均相对较低;四是调整久期暴露更灵活，能够在中长久期债基和短久期债基之间切换，便于从容应对局势变化，前瞻布局、把握机遇。
只有可持续、可预期收益的基金，才是真正意义上的好基金。 张子炎透露，在基金优选层面，将坚持“稳”字当头。 他会从基金经理投资策略的稳定性、持有期间的业绩稳定性、基金经理“进攻”和“防御”的平衡性三个方面了解基金经理过往业绩和未来表现的相关性，从中寻找到高置信度下具有稳定超额收益的好基金。
在他看来，由于前期市场下跌，提供了较好的建仓时点，目前或是12个月持有期“固收+”FOF黄金建仓期。
“从当前时点来看，A股经过前期大幅下跌，估值已回落至底部区域，短期看，不利因素仍待消化，市场仍或处于磨底阶段。 不过，长期来看，一些优质公司配置价值凸显。 ”
此外，债券市场方面，短期资金面宽松及偏弱的基本面是债市的有利因素，后续“宽信用”预期或有所反复。 “对于12个月持有期的‘固收+’FOF而言，或是不错的建仓时机。 ”
《投资时报》记者李_尘
新手应该怎样买基金？
1.首先要选好基金的类型，其次同一类型的基金不要买太多，因为同一类型的买太多就很难分散风险，一般相似度越高的基金，同涨同跌的概率就会越高。 2.挑选优秀的基金经理。 看基金经理过往的业绩与经验，背景资料。 3.看基金的业绩排名。 一般是看基金排行和基金过去一年和三到五年的业绩排名怎么样，尽量选择五年、三年、一年的排名均处于前25%的基金投资相对比较好。
理财资料实时更新链接：理财资料实时更新
