这次会不会是“真狼”来了？
昨日盘后，消费税传闻突然再度在各大投资群传播。有消息称，传闻万亿级消费税改革将近，奢侈品、高档服务或率先试点。截至今日上午收盘，消费股突然集体反弹，零售、免税方向领涨。其中，重上1500元关口，涨近1%；A股涨停，港股一度大涨超16%。
消费税改革之所以会引发广泛关注，一是因为在我国四大税种中，消费税是唯一尚未实行央地共享的税种，目前该税的部分条款已不适应当前市场环境；二是，今年年初财政预算案中对于财税体制改革的表述明确为“谋划消费税改革和完善增值税制度”。
其实，从2019年开始，市场已经多次传言消费税改革，但至今未落地。那么，此次是否成真？近日，不少券商围绕这个预期进行了广泛讨论：认为，消费税的改革方向已经是“明牌”，主要是扩大征税范围，以及后移征税环节并逐步下划给地方，并在此过程中伴随税率的相应调整。据测算，采用2023年基数，当年实现消费税收入约1.6万亿元，预计地方增加税收超7000亿元，拉动地方财政收入约6个百分点。
若消费税改革落地，对市场的影响究竟有多大？
这次会否落地？
消费税改革热度这两天再度兴起。那么，这次是否要来真的了？其实，在今年年初财政预算案中，对于财税体制改革的表述明确为“谋划消费税改革和完善增值税制度”。而早在前期国发【2019】21号文便明确提出“后移消费税征收环节并稳步下划地方”。
银河认为，今年消费税有望进入试点改革阶段，也是三中全会财税体制改革的关注重点。
认为，消费税的改革方向已经是“明牌”，主要是扩大征税范围，以及后移征税环节，并在此过程中伴随税率的相应调整。
自1994年我国实施《中华人民共和国消费税暂行条例》以来，消费税经历了多轮改革，现阶段具有三个特征：一是核心目的是保护资源环境、引导健康消费和调节收入分配；二是烟、成品油占消费税收入的比重超过80%，消费税限制高污染、高耗能消费的作用大于收入分配调节的作用；三是在生产环节征收居多，批发和零售环节征收较少。
经合组织（OECD）国家的“特别消费税”与我国消费税特征类似，普遍对酒精、烟草、矿物油征收，以增加收入和引导消费行为。此外，对奢侈品、特定服务和环境污染物也征税。近年来消费税占OECD国家税收和GDP比重呈现下降趋势。
对地方财政的影响有多大？
过去以来我国消费税是收入完全归属于中央政府的中央税，其税收主要在生产环节由生产方所在地主管税务机关缴纳。所谓消费税下划便是由过去完全归属于中央，将部分比例或部分税目的消费税划给地方政府，而所谓后移便是由过去生产方代后移至批发商或零售商向所在地税务机关代缴。消费税下划和后移之后，部分收入将下划消费地地方政府。
目前我国消费税主要来自于烟草（43.4%）、石油燃料（33%）、汽车（7%）、酒（4.6%）。银河认为，根据测算，假设消费税改革中全部税种征收环节后移，并按50%比例下划地方，将分别增加东、中、西、东北地区省份税收收入3308亿元、1560亿元、1593亿元、500亿元。东部地区获得税收转移绝对值较大主要是其消费量占比较大，东部10省烟酒消费支出占全国比重的49.4%，成品油消费占比42.8%，汽车消费占比51.1%。
从财政收入边际增速的角度看（增量消费税/地方财政收入），消费税实行后移和下划改革后，东、中、西、东北地区财政增速分别为5.2%、8%、3%、6%。东北及中部地区增速较高主要是由于财政收入基数较低，消费税改革对其产生的边际效用更高。
测算，假设，烟、酒和其他分类的消费税，中央和地方各分成50%；成品油主要是大型央企进行生产和销售，在生产环节分配比例可以略高一些，假设分配给地方20%；由于实名制登记以及地方需要提供相应基础设施的配套，假设小汽车消费税的地方分成为100%。在以上分配比例的假设基础上，采用2023年的基数，当年实现消费税收入约1.6万亿元，则预计地方增加税收超7000亿元，拉动地方财政收入约6个百分点。
则认为，消费税征税环节后移客观上可能会小幅增加税负，但预计规模不超过2000亿元。在税负加大的同时，这一改革的积极意义是建立了地方通过减少一些消费场景制约（如尾号限行、汽车限购等）来鼓励消费的机制。
对的影响多大？
市场最关心的还是这个税种对的影响有多大，特别是对茅台。
从目前的情况来看，现行消费税体系下，高端酒整体税率低于低端酒。由于白酒的消费税为从价税+从量税，从量税（0.5元/斤或0.5元/500毫升）显著利好高端酒，因此高端酒企消费税率显著较低，2023年高端酒、次高端酒、区域龙头酒、三四线酒的消费税率均值分别为11.9%、13.8%、12.7%、13.6%。
表示，从量税出台对产量影响较大，但历次改革对当年利润影响小。1994年、2001年、2006年、2009年、2017年白酒产量增速分别为9%、-9%、18%、24%、7%，仅2001年从量税政策出台后对白酒产量造成明显影响，但大多企业通过升级产品结构提升盈利能力。从利润端来看，1994年、2001年、2006年、2009年、2017年白酒板块归母净利润增速分别为78%、-4%、72%、37%、45%，税费改革对白酒企业利润端影响较小，主因酒企可平滑税费改革带来的影响。
另外，从2013年—2023年上市公司酒企消费税率变化情况来看，呈现两类明显趋势：一是消费税率上升：由于最低计税价格政策的完善，大多数上市公司酒企的2023年消费税率均高于2013年水平；二是消费税率趋同：所有上市公司酒企2013年、2023年消费税率的方差分别为0.12%、0.02%，酒企间的消费税率差距缩小。
认为，历史上白酒行业经历过多次消费税税制改革，但并未对行业产生过较大负面影响，预计此次消费税改革整体影响有限。若消费税后移、下划，预计利好头部酒企发展、中小酒企或面临出清。
不过，当前所处的环境与此前几次改革并不一样。去年以来，市场对于消费的预期逐渐下降，而从财政数据来看，个人所得税增速也是逐渐下滑。在收入预期和消费预期同时下滑的背景之下，消费税改革会带来多大影响，还需要关注。
今天，跌了相当长一段时间的彻底爆发，截至上午收盘，A股涨停，港股一度大涨超16%。分析人士认为，由于我国免税行业免征的消费税包括进口环节、批发环节和零售环节整个链条，因此从中免集团本身而言，若上游供应商不调整供货价格，此次“消费税后移”并不会对公司销售免税品价格造成影响。
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万亿级消费税改革将近 奢侈品、高档服务或率先试点
(原标题：重磅传闻突袭！)
税率12%的消费税，其征税环节将从生产端移后销售端，会给白酒行业带来什么？
就个人而言，对于白酒行业，此政策并不一定具有当前的影响。 如果影响稍后发生，则可能会导致价格，税收和公司模式的变化。 消费税是目前非常重要的一种税收。 2018年，国内消费税收入亿元，占当年税收收入的6.8％。 除增值税，企业所得税和个人所得税外，它是第四大税种。
近日，国务院发布《关于实施更大规模减税降费后调整中央与地方收入划分改革推进方案》，提出“转移后征收消费税，稳步划定地方”，逐步将生产（进口）环节中征收的部分现行消费税项目转移至批发或零售环节。 扩大当地收入。 指导当地改善消费环境的资源。
由于烟草，酒精和汽车在消费税中所占比例很大，因此每个人都认为这将对葡萄酒行业产生更大的影响。 但是，《方案》没有提及具体的调整范围。 对于白酒行业，销售渠道也更加复杂。 下游有许多小企业，短期内仍然很难对它们全部征税。 当然，如果试点效果很好，那么后者很可能将范围扩展到白酒行业。
如果将消费税转给销售方，可能会对白酒业产生影响。 影响可以是多方面的，主要是在价格，税收和公司环境方面。 （1）价格的可能影响。 消费税是一种税收。 以前在生产过程中收集的价格将直接计入出厂价。 如果在生产过程中不征税，而在消费的后期才征税，则可能有几种情况。 降低出厂价格以平衡经销商的税费。 例如，以前降低了99元的出厂价。 现在，价格每瓶降低了88元。 当然，实际情况比这个假设要复杂得多。 增长是否取决于酒厂的议价能力，经销商的利润率以及酒本身的价格弹性。 （2）税费的可能影响。 在上面的示例中，工厂环节按88元纳税。 不论出厂价格是否变化，都将在流通中增加税收，并相应增加税收。 （3）对业务结构的影响。 税收过程的变化可能导致产业链中利益的重新分配。
最后，增加的税费是转移给消费者，还是部分转移给制造商和分销商，将与该行业自身的行业位置和定价能力有关。 另外，如果葡萄酒公司有自己的经销商，通过将利润转移给经销商来避税的做法将行不通，中小企业的税收负担将难以掩盖。 这一点对于税收和税收相对较好的大型企业可能更有利，对于创造税收公平的环境也更有利。 总体而言，白酒行业的消费税向销售方的转移尚未完成。 如果稍后实施，它可能会产生多种影响，例如价格，税收负担和行业格局。
白酒股大跌，这会影响白酒的销量吗？
白酒股价大跌肯定会影响到白酒的销量，因为资本市场的情绪将会直接传达到消费市场上。
这是一个非常好理解的逻辑，当出现利空消息的时候，一个产品的股价就会暴跌。 与此同时，资本市场的暴跌也会直接影响到消费市场上，这会进一步影响到当前商品的销售。 白酒板块也是如此，因为白酒板块的各个品牌都出现了不同程度的跌幅，所以这些品牌的消费市场也会受到不同程度的影响。
一、白酒股票纷纷暴跌。
因为消费税马上就要开始征收了，消费税会直接影响到白酒的销售情况。 当消费税的消息出来以后，市场就一直在酝酿了，所以到了开盘的时候，整个白酒板块的所有股票都在暴跌，有部分股票甚至直接跌停，白酒板块的资本流出情况非常严重。
二、白酒的股价会影响到白酒的销量。
总之我在上面所讲的那样，资本市场虽然不能直接干预消费市场，但资本市场会直接影响到消费市场的盈亏情况。 从某种程度上来说，如果消费税正式出台了，整个白酒行业的销售都会受到一定程度的影响。 特别是对于那些高端白酒来说，如果对高端白酒征收一定比例的消费税，这会进一步降低高端白酒的利润，同时也会反过来影响到白酒的股价。
三、白酒基金也受到了一定程度的影响。
很多小伙伴并没有直接去购买白酒的股票，毕竟白酒股票的价格普遍比较贵，入场的门槛也比较高。 对那些通过基金的方式来购买白酒的小伙伴来说，很多人在一天之内就亏损了5%以上，有些白酒基金甚至已经亏损了7%左右。 从某种意义上来讲，消费税的概念对白酒板块的影响非常大，这也会进一步增加白酒渠道的复杂性。
消费税改革开启央地共享新模式
日前，国务院发布《实施更大规模减税降费后调整中央与地方收入划分改革推进方案》，明确了消费税改革的基本内容，消费税改革进入加速推进阶段，开启中央地方共享的新模式。日前，国务院发布《实施更大规模减税降费后调整中央与地方收入划分改革推进方案》，明确了消费税改革的基本内容，消费税改革进入加速推进阶段，开启中央地方共享的新模式。
消费税是对特定消费品和特定消费行为征收的一种流转税。 在实践中，消费税的征税对象具有较强的选择性，往往集中于特定消费品和特定消费行为，因而消费税能够成为国家引导消费行为、调节消费结构，进而促进产业转型升级的重要政策工具。 消费税具有三项主要功能，即组织财政收入、引导合理消费、矫正负外部性。 在组织财政收入方面，今年1至8月，国内消费税收入达亿元，同比增长18.5%，占税收收入总额的比重为8.89%，在减税降费背景下保持着较强的税收贡献能力和潜力。
笔者认为，本轮消费税改革将对我国财政产生重要影响。 首先，消费税改革的基本目标在于确保中央与地方既有财力格局稳定。 近期一系列减税降费政策深入落实，在大大减轻企业和个人税收负担的同时，也在一定程度上出现了地方政府税收收入增长乏力的状况。 此次改革将消费税收入中的增量部分下划地方，存量部分依然由地方上解中央，可以在一定程度上缓解地方的财政压力。
其次，目前，正处在落实税收法定原则，推进现代税制建设阶段。 完善消费税相关制度，由中央税改为中央与地方共享税，有利于建立健全地方税收体系，培养地方税源，补充地方财政收入。
长期以来，地方政府的治理思维，惯性依赖生产环节获得财政收入，当企业的生产经营情况和宏观经济发生波动时，容易产生财政风险。 由消费地分享消费税税源，能够进一步调动地方的积极性，激励政府改善营商环境、支持消费市场，从而促进经济发展和产业升级。
从消费税改革对市场价格的影响来看，根据消费税基本原理，在生产或进口环节征收消费税的情况下，消费税的计税基础是商品出厂价或进口商品到岸价；而在批发零售环节征收消费税，作为计税基础的商品价格还要加上中间环节的利润。 因此，后移消费税的征收环节，有可能单位商品承担更高的消费税额。 但是，前端生产环节征收的消费税额转移到了后端零售环节征收，原则上并不会重复性征税，其价格变动的部分即为计征消费税的计税基础所发生的变化而影响的税额。
同时，还需要考虑到消费税作为间接税，市场的议价能力是一个影响因素，行业是否新增消费税税负，将根据厂商、经销商、消费者的议价能力而定。 如果厂商的议价能力很强，经销商的利润空间较小，则无论在生产环节征收消费税还是在消费环节征收消费税，其消费税的计税基础并不会发生较大变化，税负增加额较小。 但是，如果经销商的议价能力很强，其利润空间较大，则消费税的征收环节发生变化将会增加其消费税的税额。
此外，消费税的税负转嫁能力也是市场各方关注的重点。 以白酒为例，高档酒具有较强的品牌影响力，其需求价格弹性较小，厂商的议价能力较强，能够较容易地将税收成本转移给消费端，导致最终销售价格有可能上涨；而中低档白酒的可替代性较强，厂商的议价能力较弱，为了保持现有的市场份额，则很可能将自身的部分利润转让给经销商和消费者，因此消费者面对的最终销售价格变化不大。
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