最近，市场似乎忽略了人民币走强这一事实！
最近2个交易日，人民币突然大爆发。美元兑离岸人民币2天之内连续跌破5个大关口。今天下午2点左右，在岸、离岸人民币对美元分别涨逾300及200个基点，双双逼近7.24关口。
那么，究竟发生了什么？分析人士认为，主要有三大原因：
一是，近日央行开始连续降息，外围市场可能已经开始酝酿国内经济走强的预期。而与此同时，三中全会指出，年内经济目标必须要实现。在二季度趋弱的背景之下，下半年政策面上又有望发力；
二是，最近日元开始接连走强，今天再度大涨近1%，日元兑美元自5月6日以来首次升破153关口。而最近半年时间，日元和人民币之间的联动较为密切；
三是，美元走弱。昨晚，美国 7 月标普全球制造业 PMI 录得 49.5，回落至荣 枯线下，低于预期 51.7 和前值 51.6。与此同时，市场还在交易特朗普。因此，最近美元持续走弱。
人民币大爆发
今天，在岸和离岸人民币双双大涨，离岸人民币兑美元日内累计涨200点，接近7.24。最近2个交易日，离岸人民币连破7.29、7.28、7.26、7.27、7.25共计5大关口，涨势可谓非常凌厉。
分析人士认为，人民币大爆发，其原因来自内外两个方向。
首先，7月22日，央行下调OMO利率10BP，随后1年期和5年期LPR利率跟随下调10BP。今天，MLF再度降息。此前，市场一直认为，监管层面在稳定汇率方面的权重比较重，所以降息并未发生。但在三中全会之后，这一压力似乎有所减轻。另一方面，据国家统计局公布的数据显示，2024年二季度，我国GDP同比增长5.3%，二季度增长4.7%，低于去年同期的6.3%。但重要会议提出，今年5%左右的经济增长目标必须要完成。这被市场解读为，短期经济稳增长诉求正在提高。而且，三中全会带来的改革预期也在减轻汇率的压力。
其次，今年以来，日元与人民币的相关度明显提升，日元升值往往也会带动人民币阶段走强。最近，日元走势非常强，美元兑日元直接从160以上干到了153以下。索尼金融控股高级外汇分析师Juntaro Morimoto称，日元空头仓位突然被平仓之际，日元的快速上涨正在纠正之前的过度贬值。过去三年左右的相关性显示，美日10年期实际利差以及美元/日元目标应在150左右，日元可能会升至这一水平。
第三，美元指数走弱，成就了人民币的强势。美国 7 月标普全球制造业 PMI 录得 49.5，回落至荣 枯线下，低于预期 51.7 和前值 51.6；7 月标普全球服务业 PMI 录得 56，高于预期 55 和前值 55.3；美国 6 月新屋销售总数年化录得 61.7， 低于预期 64 和前值 62.1。近期数据均指向美经济的边际回落，也进 一步推升了市场对美联储的降息预期。与此同时，市场也在预期，特朗普重新执政之后，或仍将采取弱美元的策略，以促使其制造业回流和商品出口。
汇率压力消失？
那么，人民币汇率的压力是否就此消失呢？
分析人士认为，从目前的情况来看，仍在较大程度上取决于美元和日元的强度。美元指数近期虽然有些许调整，但幅度并不大，而且这还是发生在人民币和日元双双大幅走强的背景之下。
昨天晚上，全球股市大幅杀跌，这是否会提升市场的避险情绪也需要观察。嘉盛集团资深分析师Matt Simpson向券商中国记者表示，市场已经进入了避险阶段，全球指数、商品以及关键商品货币（如加元、澳元和纽元）都在下跌，在这种背景之下，美元指数跌幅反而并不大。一个明显的迹象是投资者正涌向现金，因为我们还看到黄金和长期债券价格也在下跌，这使得收益率上升，因为投资者要求持有这些风险资产时有更高的溢价。
另外就是日元。随着美元/日元波动率上升、股市下跌等引发的避险情绪，正在导致日元套利交易瓦解。“特朗普交易”平仓以及美国因担心经济放缓而降息的前景，也都是导致风险情绪恶化的因素。
周四的掉期定价显示，日本央行在7月31日前加息15个基点的可能性为58%，高于上周的0.29%左右。如果日本加息，日本与美国的利率差距仍将保持在5个百分点左右。从目前的情绪和数据来看，日元升值可能会要持续到这个月底才会暂告一段落。而以人民币与日元走势的相关性来看，人民币亦可能跟随走强至此时。
值得注意的是，2024年上半年，人民币扮演了亚洲货币“稳定锚”的角色。据中银证券，人民币兑日元、韩元、泰国铢、马来西亚林吉特和新加坡元汇率中间价分别上涨12.2%、6.3%、6.3%、2.1%和1.9%。此外，7月19日，人民银行在传达学习二十届三中全会精神时强调，完善以市场供求为基础、参考一篮子货币进行调节、有管理的浮动汇率制度，增强汇率弹性，保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。由此可见，人民币汇率市场化改革方向以及短期央行稳汇率政策意图并未发生根本变化。
责编：罗晓霞
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货币战争爆发会带来什么后果？
货币战争可能引发新一轮资产价格上涨，美元持续贬值将导致资源品价值重估，以美元计价的国际大宗商品价格飙升，正在向新兴经济体输入新一轮通胀压力。 社评表示，这场货币战令中国的货币政策陷入两难境地，在多国重启新一轮量化宽松政策的背景下，中国若单方面使用利率手段，必将加大人民币升值压力。
人民币狂拉!a股反弹,港股暴涨!发生了什么?
地产产业链爆发
今天上午，地产产业链大涨。 家居板块中，英派斯（）、好太太（）、哈尔斯（）等个股涨停。
银河证券表示，2023年1-5月，家具类零售额为538亿元，同比增长4.5%。 其中，5月单月为115亿元，同比增长5%。 2023年一季度实际消费已有复苏，预计2023年二季度后报表端将逐季改善。
建筑材料板块中，顾地科技（）、西藏天路（）等涨幅居前。
房地产板块中，中迪投资（）、中南建设（）等个股涨停。
天风证券（）最新研报表示，当前时点看好地产板块表现，逻辑包括：板块调整至相对低位；地产政策预期改善，基本面走弱的情况下不断释放积极信号；地产链近期连续表现，逐步走出反弹走势。 随着二季度地产基本面走弱，新一轮政策友好期或已来临。 货币政策端，近期存款、逆回购、SLF等利率逐步下调；需求端，青岛新政指引需求托底信号，融资端支持有望从前期放缓进入加速推进节奏。
传媒板块反弹
今天上午，AI概念中大部分板块呈现止跌企稳态势，其中，传媒板块走势最强，惠程科技（）、万达电影（）等个股涨停。
据国家电影局初步统计，2023年端午档（6月22日至6月24日）电影票房为9.09亿元，取得了影史端午档票房第二的成绩，观影人次为2249万，国产影片票房占比为80.08%。 端午档期间票房前5名影片分别为《消失的她》5.07亿元、《我爱你！》1.06亿元、《变形金刚：超能勇士崛起》8183万元、《八角笼中》6638万元（点映票房）、《闪电侠》3589万元。
游戏方面，6月21日，国家新闻出版署公布了6月份国产网络游戏审批信息，总计89款游戏获批。 至此，2023年上半年已累计发放国产网络游戏版号522个，超过2022年全年的468个。
信达证券（）表示，看好版号供给常态化带来的行业修复。 随着AI技术的发展，其在游戏领域的应用有望更加广泛，或将优先利好轻度游戏。 看好AI技术对游戏行业研发成本节约以及精品化进程加速的助益。
氢能源板块大涨
今天上午，氢能源板块大爆发，蜀道装备（）、升辉科技（）等个股暴涨。
上周，甘肃4GW光伏离网制氢项目发布EPC招标公告，项目资金约350亿，招标人为中广通科技（酒泉）有限公司，计划建设4GW离网光伏，配套建设800 MW/1600 MWH储能设备，招标制氢设备8638台/套，计划建设时间2023年10月-2026年12月。
中信建投（）表示，预计项目制氢体量位于10-60万吨/年，创国内单体最大制氢规模及制氢量招标记录，单项目产能为此前国内最大招标项目（中石化库车一期规划产能2万吨/年）约5-28倍。
人民币大举反攻狂飙1600点日元再成攻击对象
人民币的多头终于动手了!
9月29日17时25分左右，离岸人民币突然飙升，人民币兑美元在非常短的时间之内涨幅达到860点。 从当日美元兑人民币的最高点算起，在短短四个小时内，人民币飙升了1000点，日内最大反弹幅度也超过1100点。 而从28日创下的短期高位算起，人民币最大飙升幅度更是高达1600点以上。
那么，究竟发生了什么?从最新的消息来看，路透社一则关于“加大力度遏制人民币贬值”的报道可能是反弹的主要原因。 不过，这则报道并未获得官方回应。 但在28日晚间，央行已经明确表示，不要赌人民币汇率单边升值或贬值，久赌必输。
在人民币大举反攻的背景之下，美元指数也出现了调整。 但此时，日元却成为新的攻击对象，再加上英国首相的“神助攻”，美元指数随后又开始了反弹。 从目前的全球局势来看，整个市场所面临的环境似乎仍不太友好，德国的通胀数据创欧元区成立以来新高，苹果都被下调评级。
初请失业金人数公布之后，美股迎来暴击，三大股指全线崩跌。 截至北京时间11点45分，纳斯达克指数跌2.7%，标普500指数跌1.87%。 其中，苹果跌4.31%，特斯拉跌5.14%。
人民币的大反攻
北京时间29日17时25分左右，离岸人民币突然飙升。 人民币兑美元在非常短的时间之内涨幅达到860点，美元兑人民币最低位达到7.1140.从当日美元兑人民币的最高点算起，在短短四个小时内，人民币飙升了1000点。 北京时间29日22时30分后，离岸人民币继续强势拉升，最低位达到7.0985，日内最大反弹幅度超过1100点。
从28日创下的美元兑人民币短期高位7.2673算起，人民币最大飙升幅度更是高达1600点以上。
人民币之所以会展开大反攻，可能有三个方面的驱动：
一是28日晚间，央行表示，当前外汇市场运行总体上是规范有序的，但也存在少数企业跟风“炒汇”、金融机构违规操作等现象，应当加强引导和纠偏。必须认识到，汇率的点位是测不准的，双向浮动是常态，不要赌人民币汇率单边升值或贬值，久赌必输;
二是中国人民银行货币政策委员会召开2022年第三季度例会。 会议指出，深化汇率市场化改革，增强人民币汇率弹性，引导企业和金融机构坚持“风险中性”理念，加强预期管理，保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。
三是路透社突然发布独家报道称，要加大力度遏制人民币贬值。 不过，这篇报道并未获得官方回应。 但在此报道发布之后，人民币才展开非常迅猛的升值。
关于基本面的建设也在发力。 29日晚间，人民银行、银保监会发布通知，决定阶段性调整差别化住房信贷政策。 符合条件的城市政府，可自主决定在2022年底前阶段性维持、下调或取消当地新发放首套住房贷款利率下限。 对于2022年6-8月份新建商品住宅销售价格环比、同比均连续下降的城市，在2022年底前，阶段性放宽首套住房商业性个人住房贷款利率下限。 二套住房商业性个人住房贷款利率政策下限按现行规定执行。 按照“因城施策”原则，符合上述条件的城市政府可根据当地房地产市场形势变化及调控要求，自主决定阶段性维持、下调或取消当地首套住房商业性个人住房贷款利率下限，人民银行、银保监会派出机构指导省级市场利率定价自律机制配合实施。
日元再成攻击对象
上周四(9月22日)，日本政府为稳定日元汇价，自1998年以来首次入市买日元。 美银指出根据金融机构在日本央行往来账户余额变动预测，加上货币市场相关讯息，预料日本央行上次动用3.6万亿日元以干预汇市，认为最多可以进行10次干预汇市行动。 当天美元兑日元下跌了1.15%，日元在日本政府的干预之下，贬值势头得以较大程度的缓和。
当天，人民币却并未出现类似于日元这样的升值，随后的贬值幅度更是持续加大。 很显然，在日元受到官方托市的背景之下，人民币成了空头攻击的对象。 相反，在人民币于周四大反攻的背景之下，日元再度成了攻击对象。 周四，日元一度大跌超6000点，美元兑日元趋势持续向上，似有要突破前期高点的意味。
上述现象可能意味着，外汇市场的玩家也在下一盘大棋：他们的目标是美元指数多头，其余资产空头。 这也意味着，非美货币的空头市场不会那么快结束。 即使现在已经有多个大国轮番出手，但目前似乎仍缺少一种打爆美元多头的合力机制。
美元的多头却有着较强的优势。 北京时间周四晚间，美元在调整之后，再度迎来利好：初请失业金人数持续下降，录得19.3万人，远低于市场预期，续请失业金人数为134.7万人。 这支持了美联储的观点，即劳动力市场仍然相当强劲，货币政策方面还有更多工作要做。 在此消息公布之后，美元指数DXY短线走高27点，而美股盘前期指却全线跳水。 开盘之后，美股跌幅不断扩大，纳指跌幅扩大至3%，标普500指数跌2.4%，道指跌1.9%。
欧洲的麻烦
前述之合力机制可能也不那么容易形成，这主要是欧洲存在比较大的麻烦。 在英镑危机爆发之后，虽然英国央行出手，但英国首相利兹·特拉斯仍在为上周宣布的引发英国市场混乱的财政政策辩护，称英国已走上“更好的轨道”。 这一“辩护”直接再度带偏英镑。
景顺亚太区(日本除外)环球市场策略师赵耀庭发表报告，指出28日英国央行出手干预金边债券市场，以必要规模买入国债。 此次干预似乎遏止了英国债券市场抛售，而背后的贷款机构、养老基金及其他负债主导的投资者面临追加保证金要求及严重的流动性短缺。
赵耀庭表示，英国央行注入流动性，可能已解决了英国金融体系的紧迫问题，并且可能限制金边债券及英镑的短期波动。 然而，英国还没脱险。 英国央行首席经济学家HuwPill表示需要采取重大的货币政策和措施以作应对。 此外，市场仍预期英国央行在11月3日会议上加息150点子。 由于预计按揭贷款利率上调，甚至可能大幅上调，本周的市场冲击加上进一步加息很有可能打击经济增长、市场信心及家庭消费。
报告称，希望当局采取更多行动以提升市场信心。 英国政府需要推出可靠的财政计划，既要支持长期增长又不能推高通胀预期，以巩固英国央行的金融稳定性。 简言之，该行认为短期内重大金融事故风险已降低。 短期市场波动的可能降低，不过市场焦点将回到主要经济体仍然面临的迫切宏观挑战。
值得一提的是，9月29日周四，德国联邦统计局公布的数据显示，德国9月CPI同比初值继续从上月的7.9%攀升至10%，高于预期的9.5%。 调和CPI同比继上月大涨8.8%，9月再次大涨10.9%，高于预期的10.2%，续创欧元区成立以来新高。
苹果遭空袭
还有一个值得提下的题外话(因为这里也谈到了汇率风险)：周四盘前，苹果公司跌2.13%，此前美国银行分析师将苹果评级从买入下调至中性。 开盘之后，苹果股价疯狂跳水，跌幅迅速扩大至4%以上，对指数构成了较大拖累。
据英为财情，美国银行指出苹果的下行风险包括：iPhone14周期和近期的服务业务轨迹走弱;如果整体单价下降，较强的Pro产品系列无法抵消单价下降;美元计的毛利下降;iPad和Mac表现不佳;汇率压力。
美国银行认为，苹果远好于大市的表现“再次”面临风险。 该行的分析师提醒客户，得益于“避险资产”的地位，苹果股价“今年以来的表现非常出色”。
这位分析师在报告中写道：“我们看到了明年这种好于大市表现的风险，因为我们预计由于消费者需求疲软(服务行业已经在放缓，我们预计实物商品也会跟着放缓)，预期会实质性地下调”。
美国银行还将苹果公司的目标价从之前的185美元下调至160美元，以反映预期下调。 该行分析师指出，2023年的收入/每股收益估计会“明显低于一致预期”。 相比一致预期。 美国银行分析师认为iPhone和iPad的销售存在风险，服务和其他产品的销售减速。
这位分析师指出，“尽管苹果公司的长期前景仍然是好的，但我们认为短期内盈利和估值的风险在增加。”
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