近日，关于“景顺长城旗下知名基金经理刘彦春三年巨亏437亿元、稳收36亿管理费、个人收入1.3亿元”的内容在网上引起广泛关注，相关情况是否属实，景顺长城基金内部人员向券商中国记者回应，“该文章是有人自己根据管理费拍脑袋测算出来的，纯属造谣。”
券商中国记者注意到，自去年以来，基金公司高薪酬、限薪等话题已经多次登上热搜，随着市场持续波动震荡，不少基金净值收益下降，此类话题频繁引起热议。
清仓自家基金？公司回应：完全不属实
一直以来，基金经理薪酬话题都是业内外热议的焦点。近日，网上关于景顺长城基金经理刘彦春管理的基金规模和业绩缩水、薪酬高达1.3亿元的话题引起广泛关注。
本次漩涡中心人物——刘彦春，曾是一名管理规模超过千亿的基金经理，2015年1月加入景顺长城基金，自4月起担任股票投资部基金经理，并曾任研究部总经理、公司总经理助理，现任该公司的副总经理、股票投资部基金经理。目前在管景顺长城新兴成长、景顺长城鼎益等6只产品。
网上有文章称“景顺长城旗下知名基金经理刘彦春三年巨亏437亿元、稳收36亿管理费、个人收入1.3亿元”“景顺长城基金从业人员、高级管理人员、基金投资和研究部门负责人、刘彦春本人大幅赎回所持有的基金份额”。
关于刘彦春薪酬问题和持仓清零情况是否属实，景顺长城基金内部人员向券商中国记者表示“薪酬是有人自己根据管理费拍脑袋测算的，造谣！另外文中提到一季度公司从业人员对他的基金持仓降到零，也是完全不属实，从业人员基金经理和高管持仓只有半年报和年报才披露”。
至于基金管理人员的持仓情况，2023年年报显示，期末基金管理人的从业人员持有景顺长城新兴成长126.61万份，占基金总份额比例0.008618%，由于基金2024年半年报尚未披露，无法确定刘彦春等基金管理人员持仓变动情况。
“基金季报、半年报和年报信息披露的内容和时间要求不同，季报一般只披露重要信息，根据规定这个时间限制在季度结束后的15个工作日内。半年报（年报）则在上半年（年度）结束之日起两个月内才会披露完，基金管理人持有自家基金的份额变动情况只有在半年报（年报）披露时才能确定。”华南某千亿基金公司从业人员向券商中国记者表示。
规模大幅缩水，业绩下滑超41%
刘彦春曾因重仓白酒等消费股业绩大涨而声名鹊起。
2020年白酒公司股价集体强势上涨，Wind数据显示，重仓白酒的刘彦春管理规模也水涨船高，从2020年年初287.96亿元增加至年底的783.23亿元，随后在2021年一季度达到1015.80亿元，刘彦春跻身千亿基金经理，二季度达到个人顶峰的1163.01亿元，成为我国市场上管理权益类基金规模最大的基金经理之一。
然而，随着近3年白酒股价回落，重仓白酒的基金规模和业绩同步下降。数据显示，截至今年6月28日，刘彦春目前在管的6只产品总计规模缩水至453.54亿元，其中两只百亿基金景顺长城新兴成长A规模237.12亿元，景顺长城鼎益A规模107.16亿元，近3年业绩分别下跌41.66%和41.32%。
在刘彦春管理的基金中，景顺长城新兴成长和景顺长城鼎益是比较有代表性的两只产品，管理时间超过9年。从持仓上看，基金第一大重仓股在今年二季度发生了明显变化，迈瑞医疗已成为头号重仓股。此外，景顺长城新兴成长和景顺长城鼎益在二季度依然重仓了贵州茅台、五粮液、古井贡酒、泸州老窖和山西汾酒等白酒股。
“我们期待改革提升活力，也期待更多的提振内需政策出台。现阶段过高的真实利率水平显然不利于经济企稳。我们需要在稳定资产价格、修复居民资产负债表、提高居民收入方面多想办法。按照我国目前的物价情况、利率水平、财政情况，我国有足够的动力和能力推动总需求扩张。短期看，三季度地方政府债有望加速发行，财政力度边际扩大有望带动经济边际修复。”刘彦春在二季报中表示。
责编：王璐璐
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基金的骗局揭秘
事实上，股市中的大多数股票都能盈利。 即使是那些年年亏损的股票，如果我们懂得逆向思维去操作，也能赚很多钱。 我说完之后发现他好像有点疑惑，好像是我在忽悠他。 于是我让他买基金，然后他就更迷茫了。 我说的是基金，不是炒鸡精。 什么是基金？就是我们这些普通人把钱凑在一起，不管拿出来多少钱，然后交给专业的公司帮我们管理投资。 很多人不觉得自己不专业吗？觉得自己没时间研究这些东西？所以你觉得自己很业余，对吧？然后请专业人士帮你管理，你出钱就可以了。 首先说一下为什么要买基金而不是股票。 什么是基金？比如你想买房收租，但是需要100w人民币，而你只有10万，你买不起吧？但是买基金对你有好处，因为有10个人每人凑10万买这个房子，然后房租收的钱每人分1/10。 听起来不错，不是吗？但是大家听好了，这个基金不是10，是11，因为你凑的100万需要有人帮你管理，他要划。 一般基金获得收益后，分成28%，20%给基金公司，80%给投资人。 比如这个基金赚了10万，一开始抽2万，然后剩下的8万分你们十个人。 无论是公募基金还是私募基金，还是各类基金，遵循二八原则是一个行业的基本情况。 当然也有19，37，甚至五五开的。 比如保本基金，基金经理可以多拿一些。 因为保本基金的本金早已保证给你，让你立于不败之地。 本金是我为你承担的风险，所以收益我会比你多。 你明白吗？所以保本基金可能是64，也就是人家拿六，你拿四。 万一亏了呢？如果我是基金经理，大家给我十亿美金，结果我三年投资亏了八亿美金。 我该怎么办？答案是，赔了钱跟我有什么关系？输了就输了。 买卖总有得有失，我们的协议说，亏了就亏，赚了就分，但是我不承担损失。 你明白吗？而且我每年还要额外收2%的管理费。 大家听好了，不管亏还是赚，都要给我2%的管理费。 比如你想跟我一起投资，没问题。 门槛是100万，你们1000个人给我贡献了10亿。 然后，你可以赚28%的钱，我拿2%你可以拿8。 如果你亏了，对不起，跟我没关系。 你每年要给我2%的手续费。 你明白吗？简单来说，亏了之后，钱是投资人出的，然后你要交管理费。 其实大部分人买基金都不知道自己买的是什么。 你买基金，其实你的钱给的是基金交易的管理费。 因为不管基金公司亏还是赚，他的管理费都是很赚钱的。 你知道你的大基金公司一年管理多少钱吗？中国比较大的基金公司基本管理8000多亿人民币，中型的都是3000亿人民币。 每年8000亿人民币的管理费是多少？2%是60亿人民币，稳定盈利。 这不是空手套白狼吗？公司没有成本吗？否则，我们不会投资基金。 直接开基金公司吧。 你想得真美。 你知道公开发行基金的牌照要花多少钱吗？让我告诉你。 如果你想购买公募基金的牌照，你至少要支付120亿元，所以谁有120亿元可以来找我。 咱们开个公募基金，咱们什么都不干，天天去找钱就是了。 老百姓把钱留在我这里，就算收2%的管理费，每年也有十几个亿的净利润。 我们就招几个基金经理，给他们几千万管理一个基金吧。 我开玩笑的。 我只是想让你知道大多数人是怎么割韭菜的。 基金的商业模式就是这样赚大家的钱的。 如果以后有钱了，也可以这样做，稳赚不赔。 好了，现在我给大家讲讲基金的种类。 先说大类。 有公募基金基金，也有私募基金，其实并不复杂。 你可能没听说过。 公募就是公开募集，可以通过各种渠道做广告。 比如银行渠道等。 对公众开放，每个人都可以购买，无论你是富人还是穷人。 所以我告诉你一个商业秘密。 在证券公司开户，经常会遇到向你推荐基金产品的人吗？为什么这么多人愿意做这种工作？当然有利可图。 买基金不用每年交2%的管理费吗？其实不要讨厌这些基金公司。 他们很难。 他们当初收的管理费，大部分都要花在宣传上。 就像我刚开始做基金的时候，是好事，但是不宣传的话，没人知道这件事，所以基金的管理费就要分配，谁卖基金我就给谁钱。 高达1.8%。 比如银行融资100万，然后我不是有2%的管理费吗？2万的1.8%给银行，剩下的都在基金公司自己的口袋里。 有的银行比较黑，第二年要分一半，第三年基本不分，因为基金公司第三年就能赚钱。 你经常在机场看到那些基金公司的广告吗？这些都是基金公司支付的广告费。 这笔广告费从何而来？是你交的手续费。 但是你必须付这个钱，因为一个基金很多人买这个基金经理是为了有钱做好决策。 但如果有人想买，他们必须做广告，所以这是公开发行基金。 每个人都可以买。 什么是私募基金？就算有钱也可以投资。 这个私募基金不是到处打广告。 通常是用钱内部宣传。 比如今天A哥过生日，然后开派对，是内部宣传平台。 然后A哥到处发卡说开了私募基金，然后几十个富豪给他钱。 不要小看这个基金只有几十个人。 世界被3%的人控制了90%以上的财富。 这个私募基金今天晚上可能融资一两千亿。 其实这些私募基金并没有大家想的那么高的门槛。 我自己也见过一些，主要是你得认识人，所以你有钱也不一定能投资，他们也会选人。 所以很多比较高级的人投资私募基金，至少是中产以上的，但是不要觉得跟你没关系，大。 家既然看了我的文章，就要朝着这门槛前进。 我告诉大家这私募基金的管理费是可以协商的，他们的条款非常的好，基本大家都能达到这个门槛，就会发现原来赚钱真的可以不动脑子，我给大家讲的这些东西，都不是重书上看来的，是我跟身边高人学习过的，亲眼看见他们操盘私募。 很有意思，我举个例子：假如一个亿的私募，比如我是管理机构，我是基金经理，然后有1000个人对我的投资很有信心，我就成立一个基金，我先放2000万然后你们1000人每人出80万，你们凑够了8000万最后我们凑够了一个亿，如果我亏了先亏我的，我们是利益共同体，设定我亏20%，亏完我的以后就清盘。 假如我操盘亏了20%那就清仓，全卖完了。 投私募基金就是可以这么稳的，这些比较高级的基金管理人才就是这么自信，那是不是这样做就没有风险呢？也不是，也同样有风险，但这个私募基金我就不在这里对外说了。 好了，大家是不是有疑问我还说买什么基金呢？是想让大家都被割韭菜吗？我刚才说的是大部分人买基金会被割韭菜，但大家看了这篇文章就不是大部分的人了，还怕割韭菜吗？其实如果大家会选、会买基金，亏钱的风险还是比较低的。 因为他买了很多标的物，比如说股票基金，他会买很多股票，就有一种分散风险的效果。 就是如果你有一两百块，你本来只买得起一股苹果公司的股票，然后这苹果公司分盘了，你这一两百块就直接亏掉了，但是如果是买基金呢，这基金盘里面可能有几十只股票，苹果公司的股票下跌了，其它公司的股价上涨了，那你还是赚钱的。 所以我才说适合新手去投资，因为基本上就是看你的眼光，我等一下告诉大家选什么类型的基金。 我先告诉大家投基金的方法，这方法即简单又稳，我自己也在用，我们不用太多花里胡哨的东西，我们直接用定投的方法去买基金，也就是平均成本法。 其实定投是一个很科学的方法，对于普通中产特别是小中产、没什么大资金、没有本金的人来说定投是个挺好用的方法，就算是对于有资一族来说，定投也是一个很好的方法。 定投最大的原理是什么呢？就是你可以每个月都投一笔固定的钱进基金里。 比如1万，然后这基金价格涨了，你用这个固定的钱买到的份额就少了对不对？但这基金如果是跌的话，你就能买到比较多的份额，这样下来你就能以平均的价格买到基金。 就是你高点也买了，低点也买了，那可以把你拉平；就是说通过你买的高点和低点，最后你的成本就比较低，时间长了以后，它会把风险分摊，他涨了100块你买了、他跌了50块你也买了，所以平均下来你的成本就比较低，然后你就可以在涨得够多、赚得够多的时候把你的基金卖了。 因为大家要先知道一个事实，就是从古至今，我们的股票市场都是上涨的，因为科技的发展。 大家回想一下十几年前的生活和现在的生活一样吗？十几年前连智能手机都没有，这科技和经济肯定会不断地进步，因为人类就是不断进步才有现在的文明，所以就算是08年的金融危机，股票市场大崩盘也会在几年很快恢复，而且不但是恢复了，还变得越来越好了。 所以，很多电影都有一种情节就是说比如男主昏迷几十年，昏迷前买了很多股票，醒来之后就变成了亿万富翁。 这个就是经济的定律，除非出现什么天灾、战争，把人类文明都毁了，不然长期来说肯定是会涨的。 但天灾不可控，发生这些事，你我可能都拜拜了，还管得了那么多吗？所以我建议你们去开一个定投的账户，开一个定投账户这件事是挺有必要的。 不过这基金和股票不同，大家亏损了也不要着急，保持镇定，基金短期亏损，那是很正常的，时间久了自然赚钱了。 当然前提就是你必须要先听懂我后面讲的，如何选基金的种类。 这里大家注意一下，这定投是长期的，你不可能像我趋势投资一样很快就能赚到钱。 为什么？我们能快速赚钱，因为我们是用脑力换时间然后换金钱。 那你想懒一点，就要用时间去换金钱，所以你定投了钱，肯定也是闲钱。 我自己也放了一部分的现金去定投，不过没有开定投的户口，因为我都是直接在股票市场买一定数量的，可能每个月1万股这样。 定投的方法也适用于很多范畴，债券、基金、股票都可以入手。 如果是新手，或想要把心力全部放在主业上的人，还是建议大家先从基金入手。 我们怎么选择基金呢？主要是看他的分类，看这基金买的是什么东西。 我帮大家缩减一下范围，先说一下什么不建议买。 有一个叫货币型基金的，就算你再有钱你也不要买这种类型的基金，因为没有什么意思，它没什么回报，大家知道这东西就行了。 然后混合型基金也不建议大家去买，因为顾名思义，混合型基金就是基金经理他什么都可以买，他可以买股票，也可以买债券。 那你可能就会问，这不是很好吗？可以分配风险啊，对的。 监管机构发明这个东西也是这么想的，但由于钱不是自己的嘛，你看那些基金经理会多买股票呢还是债券呢？当然是股票吧，而且是风险极高的创业板。 因为这些东西可能会涨几十倍，赚的话他们跟你分成，他们未必会管理什么风险不风险的，因为他们可以说这混合型基金已经是风险很低的了，有债券的对冲嘛。 其实我告诉大家一个秘密，华尔街有很多基金经理，就是研究生刚毕业三年就当上了基金经理，他懂什么？他连商业模式都不懂，更不懂团队、人性、营销等，他管那么多钱，结果疯狂的炒作。 巴菲特也告诉我们，很多基金经理比散户还散步。 C君，你说着说着我都不敢买基金了。 那其实是有两样基金还是可以买的，就是最简单的债券和股票型基金。 我们先说债券基金吧，这些基金是投资什么债？就投资国债、央行票据、政策性的金融债，也包括了企业债，主要是这些风险比较少。 比如说国债，只要国家不破产，你的钱是稳收的、企业债也是这个道理。 这里我也建议大家可转债的基金大家不碰，因为这债务可以转成股份。 就是本来我欠你100万的债，然后我说现在不还了，我给你我公司的股票吧，不过公司快倒闭了，大家明白了吗。 还有定期开放债券、混合债基金、短期债券我建议大家不要碰，因为他们这些风险比较高，我不一一解释了。 我们就买一种债券基金，叫做长期存在基金，顾名思义，这基金只能买长期的债券，不能买股票。 所以长期存在基金的风险就相对比较低，债券型基金小风险，所以回报肯定也不会很高，但如果你买了2-3年以上的话，几乎是没有亏损的。 甚至你看今年年初的时候，正好是债券流失，这种债券的年收益好多都在10%以上，而且手续费还比较低，大部分也就百分之零点几左右，而且很多每年都有分红，通常在股票市场熊市的时候，你去买就好了。 另外，我们还可以投资股票基金。 顾名思义，就是基金经理帮你去买股票，就不是你自己买了，是他买。 如果你认为他比你专业，你就让他帮你去选股票，所以这里更多的是投资人。 有一个好处就是他们会有一些内幕消息是我们不知道的，大家可以到各大证券商或银行去看那些股票基金每一年的表现数据，去选那些每年都赚钱的股票、熊市都赚钱的基金去投资。 然后看看他们是投资什么类型的股票。 股票基金有几种可以投，最简单的就是指数基金。 就是所谓的ETF，是投资大盘指数的，就是如果整个股票市场是涨的话，你的基金就会涨，相反就会跌。 但这ETF长期来说如果用我上面所说的定投方法去投资是稳赚的，如果大家投资美国的股票基金，我建议全部新手都去定投ETF。 因为巴菲特也证明了在美国基本来说大部分的股票基金是跑不赢大盘的，而且它的手续费也便宜，因为不需要怎么管理就跟着大盘去选股嘛，这个ETF每年稳定的回报率比债券的高很多。 我夸张一点说就算像华尔街那些毕业几年的研究生就当了基金经理的人，他们闭着眼随便去选几只龙头股，都还是会赚到很多钱。 大家自己看国内就是有很多股票基金都会投资这些龙头股。 所以整体来说，如果大家是投资中国的股票基金，去选择排名表现比较好的，然后用定投的方式去买。 十年左右吧你会提升一个阶级，就是穷人会变中产，中产会变富人，富人会变富豪，这是我观察到的，我推荐大家自己去留意一下。 这其实不需要什么严厉的推论， 是肯定的事实、一定会发生的，因为已经发生了，你们自己去品一下我说的话吧，天机就不泄露太多了。 我想说的是这个行业指数有一个好处就是你可以尽量忽略基金经理的能力，只要大方向你看对了，你就能赚到钱了，省的他给你操作。 简单来说就是完全看你的眼光。 还有一个问题就是你应该买股票型的还是债券型的基金呢？熊市买债券，牛市买股票，定投去买。 然后还可以这样，穷人买股票、中产阶级以上的去买债券，大家知道为什么吗？大家知道穷人和富人最大差别是什么吗？穷人的最大希望就是成为富人、富人最大的希望就是不要变回穷人。 那如果你不创业的话也只能投股市，因为别的东西都不可能让你发财，所以对于中产来说不创业就投资，你连股市都不投你就永远都发不了财。 而富人剩下好几亿，如果他去借钱买股票只有一个原因，他疯了。 相关问答：基金1000块跌10个点亏多少钱基金1000块跌10个点亏损为100元。 投资者投资某基金1000元跌10％，亏100元，而投资者再用这900元去回本，得涨回原来的1000元的时候，即需要上涨12％才能回本。 所以基金跌10个点需要上涨12个点才可以回本，这种情况是在不加仓的前提下，如果加仓的话则会回本快一点。 而且，在基金市场上，一般来说，投资者亏损之后，则需要其上涨幅度大于原来的亏损幅度，才能回本，其上涨多少回本的公式为：上涨回本幅度＝1／（1－亏损幅度）－1，即当投资者亏损10％时，上涨回本幅度＝1／（1－10％）－1＝12％，因此，亏损10％，需要上涨12％才能回本。 但货币基金的七日年化收益率是不断变动的，并不会固定在 1.76%，有可能会升高，也可能降低，累计下来一年会有个大概的年化收益率，目前一般在2%左右。 另外，以最熟悉的货币基金为例，比如余额宝背后的货币基金。 跟据资料数据余额宝七天年化收益率是1.76%，也就是说你把1000块钱放进余额宝，每年收益率是1.76%，一年收益17.6元，一天收益0.05元左右，也就是每天5分钱。 如果想稳定，回报不太高，可以提高债券基金和货币基金的比例，比如30%的股票基金，40%的债券基金，30%的货币基金。 按这个年化收益计算，投入1000块钱一年的收益是 68.7 元，再细化到一天的收益是 0.19 元，每天差不多2毛钱。 最后，基金是按照份额算收益的，如果是买的原始基金的话，单价就是1块钱的，那么你1000块钱买的的就是减掉手续费的份额。 份额数和金额数这个时候相等；不是原始基金的话1000块钱买到的份额就除以单价。 涨跌都和份额有关系。 如果涨了百分之10，份额数*10% 如果第二天再涨10% 累计就是份额数*（10%+10%）。
被动出圈的张坤，婉转地在基金年报里这样回应争议…
基金年报开始井喷了，这回我分享一下易方达张坤、交银何帅和银华李晓星的基金年报。
这几个人的特点就是讲了很多如何投资基金这个话题。 这可能是这三位明星基金经理管理规模迅速增大之后，不得不面对大量新入场基民持有体验困惑的委婉地回应吧。
毕竟不是所有基金公司都喜欢高调地发致歉信，转手又开启一波疯狂的营销的。
张坤在易方达中小盘里的“简要展望”，提示了要降低预期，除此之外，大半篇幅都在分享自己的投资感悟。 估计也是很无奈地对自己被动出圈惹一身争议的某种回应吧。
下面是原文摘录：
近两年基金的业绩表现普遍比较亮眼。 基金的收益率从根本上是由持仓企业的收益率决定的，拉长来看应大致相当于企业的ROE（净资产收益率）水平。
从全球来看，能够长期维持较高ROE的公司是非常少见且优秀的，近两年公募权益类基金的复合收益率远高于市场平均ROE水平，这样的趋势很难长期持续。
因此，我们或许应该降低对收益率的预期。
任何长期有效的方法都有短期的失灵。
我们在投资上市公司时，如果信心是建立在股价上涨上，是很难赚到钱的，因为股价必然会有向下波动的时候。因此，我的一点体会是，在股价阶段性跑输市场时进行建仓，能够更加有效地拷问自己的内心：
回顾2020年，让我们欣喜的是，我们对一些行业和公司加深了理解，同时也努力拓展了研究的范围，对企业价值的洞察力获得了提升。 我们2020年的一些投资决策，来自于较长时间的研究积累，并借助疫情中市场悲观的机会完成了建仓。
我们希望不断精进自己的研究，从而更好地指导未来的投资。
基金经理的职业与医生或许有些方面相似，都是理论和实战缺一不可的，都是需要不断积累、同时知识复用性很高的职业，需要通过每天不断的阅读、思考、决策、纠错来完备自己的知识体系，提升自己决策的准确性。
相比国际上不少有30年、甚至50年记录的杰出投资人说，我还有太多需要学习和积累的。 遗憾的是，这个过程并没有任何捷径，无法一蹴而就，认知水平是由过往所有的思考、实践和经验积累决定的。
最后，我们对于中国经济和资本市场的长期前景是乐观的，相信会有一批优质企业不断长大、成熟并且长寿，优质的股权资产在各大类资产中仍是具有吸引力的。
公募基金的意义在于，让普通人能够更加有效地对接优质的股权资源，让持有人能够更好地分享中国经济的发展成果，跟上 社会 财富增长的快车。
虽然能力有限，但我将全力以赴，最大限度把认知水平投射到基金的投资决策中来。 希望能够选出优质的企业，长期持有并分享企业的发展成果。
交银施罗德的何帅，在“简要展望”里介绍了自己接下去的选股标准以及看好的三大方向，也谈了基金规模上升对投资框架的影响。
何帅在2020年的业绩并不出彩。 他也在年报里分享了自己的基金产品观，也算是对认同他投资风格以及不熟悉他投资风格的一次短短的回应吧。
下面是原文摘录：
展望2021年，我们有如下的一些改变和想法。
投资框架上，首先我们将更加偏向于标的质量。 例如，投资决策的配比可能是从“要求80分以上的质量配合90分以上的价格，逐渐转向到90分以上的质量可以接受80分的价格”， 但我们依然会坚守安全边际，不会接受“60分”以下的价格。
其次，过去我们组合中有较多细分行业龙头，这些利基行业的基本面影响因素较少，公司相对竞争优势明显，通常能够规避经济周期，配合合理的价格，我们初衷是追求“稳稳的幸福”。
2021年我们有三个看好的方向。
第一，我们定义2020年可能是新能源车的元年。 新能源车不再依靠补贴或牌照红利吸引消费者，而是通过提升智能化水平和改善驾驶体验来真正打动消费者，靠产品本身扩展消费群体，猜想未来，随着新能源车的普及，类似自动驾驶算法、充电桩配套等也会加快补充，使得产品体验实现正向循环。
但大家都看好的趋势也会使得竞争非常激烈，像100年前的汽油车，只有在相应环节具有明显竞争优势的公司，才能维持高利润率并且享受行业增长。
第三，也是我们最看好的一个趋势，就是国内大量企业在全球化的分工中，将从成本领先逐渐升级到技术领先。 我们发现这种升级的机会往往需要一种行业层面的巨大变化来支持。 例如新能源车对国内 汽车 产业链的推动、华为事件对电子产业链的推动、甚至是大分子药对于国内创新药产业链的推动。
这种弯道超车的背后，是这些公司依然还在第一代或者第二代企业家的管理之下，他们面对变化更加积极进取，并且敢于投入研发和扩张产能。
最后想再谈谈我们的基金产品观。
每个基金经理都有自己的投资风格，但无论保守还是激进，对于基金份额持有人而言丰厚的基金收益率一定是要通过长期持有才能实现。
在此非常感谢基金份额持有人的耐心和信任，希望通过我们的努力，持续为持有人创造长期稳定的超额收益。
银华基金的李晓星，“简要展望”写得超长。 很大一部分就是投资者教育的内容，基金经理直接跟基民对话。
后面他还介绍了自己绝对收益的投资理念，找景气度的行业投资，也讲了团队管理基金的方法。
下面是原文摘录：
我们管理基金的初心是找到合适且信任你的持有人，从长期的角度看，带给他们以满意的回报。
基金经理这个职业，大家都还是比较要强，谁都不希望自己做的比同行差。 净值不说谎，净值比别人少一分，那持有人挣得钱就比别人少一分，而投资方法只是为了这个目标而服务的。
在以前的季报和年报中，我们讲的东西可能并不多，但随着管理的产品越来越多，规模越来越大，我们觉得还是需要把产品的风险特征跟我们的持有人讲的更清楚一些。
路演能力是一柄双刃剑，的确，它可以带来规模的增长，但这种能力可能最终会伤害到一些基金投资者，使得他们做出一些不符合自身风险偏好特征的不理性投资。
我们认为应该让持有人买基金和我们买入一个公司一样的原则，就是当你知道他的一切缺点之后，你依然愿意持有他，这个才是真正的风险控制，因为未来的路上一起面临的荆棘远多于鲜花。
我们的投资理念长期稳定的超额收益就是绝对收益，如果每年可以稳定的跑赢基准一定幅度，从长期的角度看，最终会产生令投资者满意的绝对收益回报。
我们的投资方法是景气度投资，股票市场有个显著的特点（包括海外），就是景气度上行的行业，盈利和估值都会扩张，投资这些行业里的公司，更容易赚到钱。 景气度上行可能是几个月，几个季度或者几年，而我们寻找的是那些景气度在未来2-3年内可以持续上行的行业。
投资并不是一个追求高难度动作的职业，高难度的动作也往往代表着承担更大的风险。
随着我们规模的增长，我们组建了以行业专家为基础的基金经理团队。
行业专家制是一个很好的方法，虽然人力成本很高，但我们相信把资源投入到团队投研能力的建设上，才是长期正确的事情。
基金经理团队里并不需要60分的通才基金经理，而是希望可以找到某些行业做到90分的基金经理，大家没有内耗地融合在一起，那么就是一个90分的基金经理团队。
关于2021年的市场看法，总结为两句话：聚焦比较优势，回避“犀牛风险”。
我们中长期维持看好 科技 创新和品牌消费两大方向，回避房地产“灰犀牛”风险。
中国相对其他国家有两个很强的比较优势。
第一个是在高端制造业方面的比较优势。 我们虽然在创新能力和欧美有一定的差距，但是把科研成果转化为商品的能力是全球最领先的。 典型的行业包括光伏、电动车、电子等都体现了这样一个特点。 我们拥有全世界最多和最好的工程师，能够把科研成果转化成商品。 在这个比较优势下，我们认为中国会诞生全球最好的制造业相关 科技 型企业。
第二个比较优势在我们拥有全球最大的消费市场。 此次疫情中我们发现，中国的疫情控制是全世界做得最好的之一，我们的消费市场也是恢复最快的。 在一个如此巨大的消费市场下，一定会诞生全球最大的消费品公司。
关于回避“犀牛”风险，我们看到高层已经把房地产定义为“灰犀牛”领域，并且提到了要控制房地产风险。 政府提出的三条红线，预计会对房地产企业的资金产生一定影响。 从需求端来看，由于各种限制政策，以及长期看有可能征收的房产税，房地产需求是确定性向下的。 房地产相关的公司，是我们需要重点回避的。
展望2021年，我们认为市场的总体风险可控，但系统性的机会并不大，以结构性的机会为主，组合的收益率更多来自于相对指数的超额。
宏观是个复杂的系统，对于复杂的系统，越是简单的指标越是有用的。
主动组合的收益率跟经济相关性很低，而跟流动性相关性很高，因为在流动性充裕的时候，市场里的主动经理总会找到景气度向上的子行业，经济好有顺周期，经济差有逆周期。
我们总体判断2021年的流动性比2020年要差一些，除流动性之外，中美摩擦和全球疫情，并不会成为市场波动的主导因素。
在流动性边际收缩和经济回升是大概率的背景下，我们认为流动性推升的股票回调压力最大。
流动性推升的股票主要指两类：一类是业绩增速很慢但是估值拔过很多的；另一类是质地很差但短期业绩增速快而给了高估值的。
从市场风格的选择来看，我们看好 科技 和消费中长期业绩增速中枢和估值相匹配的优质成长股，周期里面回避跟地产大周期相关的股票。
科技 领域中，首先，以光伏和电动车为代表的新能源是看好的方向，光伏估值尚有吸引力，电动车未来四个季度的业绩增速会非常快。
第三，看好医药赛道，随着中国的老龄化逐渐增加，对于自身 健康 和寿命的要求越来越高，即便医药有降价风险，但也有结构性机会。
消费领域中，看好高端品牌消费品，有非常好的商业模式、稳定的增长和高利润率，同时可以享受消费升级的红利。
基金清仓是啥意思
如今购买基金的人越来越多，主要还是因为基金的风险相对小很多，所以备受大家的高度关注。其实有不少人对基金的相关知识并不是很了解，那么基金清仓是啥意思呢？
基金清仓是啥意思?
基金清仓是指将所有基金份额转为现金的行为。 清仓可分为主动清仓和被动清仓。 前者意味着投资者不看好该基金的后期市场而赎回其全部基金份额。 后者是指基金公司将投资者的持仓份额按净值折算成现金，返还给投资者。
基金清算不同于股票退市只要在清算日基金净值不为零，即使基金被清算，清算后账户里的钱仍然可以全部收回，不会血本无归。基金经理为什么选择清盘?
一是资金规模不足导致清盘。 这是1《基金法》进行规定的，开放式基金在其存续期满之后60个工作日内基金份额持有人数不足200人的时候，基金公司可以进行基金清仓，或者是在连续的60个工作日内不足5000万元，也是可进行清仓的，这个是基金清仓的主要是原因。
二是新基金募集不达标，导致清盘。
无论基金的类型是开放式还是封闭式，在最开始进行募集的时候都是有最低规模的要求的，通常是要求在5000万以上，达到不发行规模的就是发行失败，这时候基金就会进行清算，投资者是没有任何损失的，不仅仅需要返还这些本金，还需要返还募集时间资金利息。
三是持有人的投票要求。
简单来说就是基金持有人召开会议，大家投票决定是否清算。 如果大部分投资者不想再持有，可以集体投票平仓。
四是出于合规要求的清算。
基金因为不能够达到监管要求而被迫进行清仓，比如在2020年取消了分级基金。
了解了基金清仓什么意思，一些投资者投资者如何避免遇到这样子的基金，有哪些措施呢?
1.避免基金规模小于2亿元的小基金。
投资者可以选择那些成立时间比较长的基金吗，并且规模在2亿以上的基金。 而为了避免基金清盘谨慎的投资者可以选择10亿规模之上的基金。 小规模的基金容易出现平仓的条件，在抗风险的能力上也是不如比较大规模的基金的。
2.看基金持有人的构成。
无论看看的基金持有人是散户多还是机构多，机构资金比例高的基金都很常见，一旦如果机构赎回，基金规模也会呈现断崖式下降。
基金清仓是基金投资中正常出现的现象，投资者买入基金之后更多的关注自己的基金需要何时清仓，可以学习以下内容。
基金什么时候清仓?
一般来说，当基金已经上涨了一段时间，有下跌趋势时，可以考虑赎回。 每个人可能对收益率有不同的期望，有些人可能想在赚到20%时清仓。 全部赎回，这样钱才能落袋为安。 有的人赚到40%就想清仓。 一般来说，如果收益超过20%，可以考虑全部清仓赎回。 如果想以收益率的身份赚取更多，可以这么做，但之后的风险可能会更高，因为基金是一种波动性很大的产品，未来的收益率是不确定的。
基金年底需要清仓吗?
年底是否清仓要根据实际情况来分析，因为每个基金的情况不一样，所以会有不同的结果。 如果基金年前有一定的盈利，并且持续上涨了一段时间，基金已经处于比较高的位置，所以可以考虑清仓，让钱落袋为安。 如果基金不盈利，但基金还有未来，可以选择继续持有。 也可以等基金涨了再赚钱。 这要根据业绩图表、过去的收益率，基金是否有前途等来考虑。
