作为美国创新的中心地带，硅谷长期以来被认为是自由主义的堡垒。2016年特朗普胜选的消息曾在那里激起一波绝望与焦虑的浪潮，如今新一轮美国大选悬念迭起，硅谷风向似乎开始飘忽。
“我完全支持特朗普总统的竞选，希望他早日康复。”美国共和党总统候选人特朗普7月13日遇刺当天，马斯克在X发文，并在此后几天围绕此事频繁发帖，不乏情绪性的表述。而两年前，他还在发文劝特朗普“应该告老还乡”，而非竞选连任。
马斯克 视觉中国 资料图
作为SpaceX、Uber和Palantir等大公司的天使投资人，风险投资家戴维·萨克斯曾是民主党希拉里·克林顿的支持者，这一次早早为特朗普应援，并在社交平台上敦促同仁为共和党捐款，他声称“无法再承受四年的拜登经济学”。
特朗普宣布万斯作为竞选搭档后，继续受到了硅谷一些投资者的欢迎。“他们都打电话来，想要支持我。”上周，特朗普接受彭博社采访时得意于自己的人气，“他们”指的是财富百强的首席执行官们。
不过，负责追踪美国政治资金的非营利组织OpenSecrets的数据显示，在本届选举周期，拜登退选之前，美国互联网公司约八成的捐款都流向了民主党。
在民主党更换候选人之后，美国副总统卡玛拉·哈里斯迅速获得了两大金主的支持：领英联合创始人里德·霍夫曼在拜登退选后的几分钟表态，将支持哈里斯竞选总统；金融巨鳄乔治·索罗斯及其儿子的发言人也表示，他们都支持哈里斯。
哈里斯似乎正在为民主党力挽狂澜，MAGA（Make America Great Again，让美国再次伟大）却在科技界亿万富翁的加持下显得声势浩大。美国加密货币企业家瑞恩·塞尔基斯在社交平台X上说：“科技的蓝墙正在我们眼前倒塌”。
这是真实发生的转变还是少数科技富翁营造的假象？答案不仅关乎美国大选，也将是该国科技行业未来发展轨迹的前瞻。
捐款和呐喊传递的信号
6月6日，硅谷风险投资人戴维·萨克斯(David Sacks)和查马斯·帕利哈皮提亚（Chamath Palihapitiya）为特朗普主持了一场科技行业的筹款活动。《纽约邮报》称，当晚超百人到场，共筹得1200万美元。“这与2016年的氛围截然不同，彼时支持特朗普的耻辱感正在消失。”一位消息人士透露。
回顾2016年，根据美联社的计票统计，旧金山只有9.4%的人投票支持特朗普，2020年这一比例上升至13%，但湾区依旧是加州最蓝的区域之一。
时隔8年时移势易，根据美国联邦选举委员会的公开文件，截至7月20日，特朗普的“美国政治行动委员会”（America PAC）的捐款人中已经出现了许多硅谷明星的名字，包括Gemini联合创始人Winklevoss兄弟、红杉资本前高级执行合伙人道格‧莱昂内、帕兰提尔科技(Palantir Technologies)联合创始人乔•朗斯代尔。此外，PayPal联合创始人基思·拉博伊斯 (Keith Rabois)已承诺为特朗普的竞选活动提供100万美元，他曾在2016年称特朗普为“反社会分子”。
美国追踪政治款项的“公开秘密”（Open Secrets）网站数据研究主管萨拉·布赖纳对英国广播公司（BBC）表示，科技行业捐款传递了一个强烈的信号，表明政治潮流正在转变。她认为在选举中获胜的迹象通常有助于推动潜在的捐助者不再沉默。
当然，硅谷也不乏沉默者，比如谷歌CEO桑达尔·皮查伊，Meta公司CEO扎克伯格也始终保持中立态度。相比之下，特斯拉创始人马斯克无疑是聚光灯下最活跃的人物之一。
据《纽约时报》报道，此次大选，两党阵营都在争取马斯克的支持。美国前众议院议长凯文·麦卡锡是马斯克和特朗普的牵线人之一，这些年来，马斯克经常向麦卡锡寻求政治和游说方面的建议。另外，几位特朗普的密友以及马斯克在得州更为保守的社交圈子也助力了两人的关系。“我和他谈过，他确实会无缘无故地给我打电话，”马斯克在6月的特斯拉年度股东大会上说。
在特朗普遇刺后，马斯克不仅第一时间送上问候和支持，还发帖称赞这位共和党候选人，称“美国上一个如此强硬的总统候选人是西奥多·罗斯福。”马斯克在X平台上拥有1.895亿粉丝，他对特朗普的支持获得了广泛的传播。不过，他近日在接受采访时再度澄清，并没有向特朗普每月捐款4500万美元的计划。
“风险投资家们拿着大喇叭，但不意味着他们可以代表硅谷。”OpenAI的首位投资人维诺德·科斯拉 (Vinod Khosla) 5月曾为拜登举办过筹款活动，他认为外界对硅谷的看法被少数人歪曲了，所谓“少数人”的盘算是“放松监管使之拥有更多财富”、“特朗普的意见可以被收买”、“任何人都支持加密货币”。
《纽约时报》7月20日报道称，绝大多数科技公司的普通员工仍然投票给民主党。硅谷科技媒体The Information近日进行的一项民调显示，只有不到三成受访者声称要给特朗普投票，民主党仍有优势。
转身的原因
马斯克以及其他一些风险投资家对特朗普的支持，或许不能描绘出硅谷政治立场的全貌。但喧嚣背后不可否认的是，在硅谷，一些曾经对特朗普嗤之以鼻的亿万富翁确实扭转了方向。问题是，究竟什么催化了这样的变化？
美国中左翼科技政策组织Chamber of Progress的首席执行官亚当·科瓦塞维奇(Adam Kovacevich)对CNN指出，科技行业面临的两个最大痛点是，拜登政府在反垄断执法方面的举措及其对加密货币的态度。
这意味着科技巨头或许并不是真正喜欢特朗普，而是对拜登政府感到失望，尤其是对现任美国联邦贸易委员会（FTC）主席莉娜·汗以及美国证券交易委员会（SEC）主席加里·詹斯勒(Gary Gensler)不满，前者被称为反垄断斗士，后者被称作华尔街警察，两人都对数字资产充满敌意。
莉娜·汗近年来带头对亚马逊、微软和Meta提起诉讼，她在接受采访时表示，这样的行动旨在将更多政府资源用于解决普通美国人的日常经济问题。而詹斯勒则对加密货币持高度怀疑态度，抨击该行业“充斥着欺诈、骗局、破产和洗钱”。去年SEC连续起诉两大加密资产交易所，上个月又对美国加密货币公司Consensys提起诉讼。
硅谷两位著名的风险投资家马克·安德森 (Marc Andreessen) 和本·霍洛维茨 (Ben Horowitz)7月5日撰文直指，美国政府现在对科技初创公司的敌意远大于过去，糟糕的政策是对其最大的威胁”。
另一方面，从民主党向共和党的转变也有价值观和文化的原因。《金融时报》称，过去二十年来，硅谷的文化被定义为旨在根除社会不公正的进步态度，但近年来风向有所变化。比如谷歌长期以来将“不作恶”作为公司行为准则的一部分，2018年该内容被删除。Meta曾经鼓励员工就公司问题挑战管理层，从2020年起却限制员工的政治言论。
美媒《商业内幕》称获取到微软内部邮件，显示该公司在今年7月初解散了致力于多元化、公平和包容（DEI）的团队。去年，谷歌和Meta已被美媒曝光，在缩减DEI团队规模。而这进一步表明科技巨头正在撤回基于多元化的举措，尽管它们在2020年“黑人命也是命”抗议骚乱后做出了承诺。
究其背后的原因，《金融时报》指出了硅谷在移民问题上的分裂越来越严重，根据美国非营利机构“硅谷创投”发布的《硅谷指数》，2021年硅谷总人口中外国出生人口占比38.7%，远高于美国全国的这项数据（13.6%）。高比例的移民成分让硅谷的政治环境变得复杂，人们很难在价值观和文化上趋同。
在这样的背景下，共和党吹响的反“觉醒”号角在硅谷不显刺耳，甚至回应了一些人的担忧。（“觉醒”（Woke）最初是非裔美国人反对种族歧视的俚语，泛指对系统性种族歧视保持清醒和警惕。如今，“觉醒”一词涵盖的政治和社会意涵逐渐扩大，从种族不平等延伸到性别、跨性别者、环保主义者、堕胎、性骚扰等社会议题。）
马斯克多次声称“觉醒思想病毒”影响了美国，他指责这样的思想导致非法移民失控增长，并导致了社会对多元化、平等和包容性的不明智接纳。他授权的自传中指出，这种反觉醒情绪，一定程度上与其长子泽维尔(Xavier)的变性决定有关系。而加州州长加文·纽森在内的民主党人还在推动制定促进多元化的法律，成为促使他加速倒向特朗普的因素之一。
据路透社报道，2022年，马斯克与首任妻子詹娜所生的儿子泽维尔·亚历山大·马斯克（Xavier Alexander Musk）向法院提交申请，宣布将性别更换为女性，同时更名为薇薇安·詹娜·威尔逊（Vivian Jenna Wilson），并强调“不想再以任何方式与生父产生联系”。7月15日加州州长加文·纽森（Gavin Newsom）签署了AB1955法案，如果未获学生本人同意，禁止各学区在学生们决定改变性别认同时通知其家长。7月23日，马斯克接受了著名心理学家乔丹·彼得森博士（Jordan B. Peterson）专访，他透露，泽维尔曾深受性别焦虑之苦，总是认为自己是女孩，而自己则是在信息不全、疫情带来的混乱与对孩子可能自杀的恐惧交织下，“被诱导”签署了相关变性手术文件。“我儿子泽维尔死了，死于觉醒精神病毒。”马斯克称。
科技行业的押注
硅谷精英们原以为拜登会是温和派，但却出现了一个积极监管人工智能、将资本利得税提高到有史以来的最高水平的政府，显然与他们的愿望相悖，于是一部分人选择押注特朗普，也是一种赌博。
从历史上来看，特朗普在任总统时对科技有所干预，打击TikTok，对科技公司发起反垄断诉讼，还曾指责社交媒体平台存在政治偏见，并签署行政令要求监管机构制定新规，规定从事审查或任何政治行为的社交媒体公司不再享有内容免责待遇。在2020年1月国会山骚乱后，他因社交账号被封而自创社交平台来对抗他口中的科企“暴政”。
至于比特币，特朗普的观点发生了扭转。2021年他还称比特币是“针对美元的骗局”，而最近他将自己定位为对加密货币友好的候选人，并从今年春天开始接受加密货币捐款。7月13日特朗普遇刺后，比特币价格立即飙升，加密货币投资者加大了对特朗普获胜的押注。
“十多年来，共和党一直持反科技立场，而这一次共和党则将特朗普2.0定位为支持创新和企业创始人。”美国互联网企业家、天使投资人杰森·卡拉卡尼斯 (Jason Calacanis)在共和党全国代表大会召开时在X上写道。
再将目光转向特朗普的竞选搭档万斯，他被视为与硅谷往来密切的政客，背后有PayPal前CEO彼得·蒂尔的助推。但万斯直言不讳，称希望加强对科技巨头的监督。与之矛盾的是，他认为应该放松对AI行业的监管，万斯旗下公司Narya Capital已经投资了数十家新兴人工智能公司。而且美国共和党全国委员会7月8日发布了《2024年共和党政纲》，其中针对AI明确表示“将废除拜登阻碍人工智能创新的行政命令”。
哈里斯作为美国副总统，和拜登一样主张对人工智能行业进行监管，态度甚至比拜登更为鲜明，她呼吁彻底监管，而非行业自愿做出承诺。在去年英国举办的人工智能安全峰会上，哈里斯发言说，在缺乏监管和强有力的政府监督下，一些科技公司选择将盈利置于客户福祉、社区安全和民主国家稳定之上。
值得一提的是，哈里斯出生于湾区，曾担任旧金山最高检察官、加州总检察长和该州的参议员，与科技行业有过交手的历史。美媒AXIOS分析，哈里斯一直以来未就反垄断和拆分科技巨头发表意见，但她可能不会阻止司法部和SEC正在进行的科技反垄断调查，也不太可能改变这两个机构的领导层，在科技领域的立场还值得观望。
硅谷的风向或许还会继续生变，但无可置疑的是，这个集聚科技精英和投资巨富的地方对美国政治的影响力越来越明显。
《硅谷超级家长课》读感 -
早上听书，知道了一位超级牛的妈妈，把自己的三个女儿都培养成了不用领域的超级大咖人物，有“谷歌之母”且现在是YouTube CEO的大女儿，也有在非洲做人类学和艾滋病研究的二女儿，还有在生物科技领域的大咖三女儿安妮。 她也培养和辅导过很多其他孩子，不论是孩子自己还是他们的家长，都相当佩服和认可这位传奇妈妈的教育方法。 她的教育理念大概可以分为下面五点。 TRICK即：TRUST信任 RESPCT 尊重 INDEPENDENCE独立 COLLABORATION合作KINDNESS 善意。 1.信任 不论大事 小事都要足够信任孩子，也要让他知道你对他的绝对信任。 小事比如吃饭，学习，这些事情。 饭他喜欢吃就多吃点，实在不喜欢吃，那就少吃或者是不吃，都没关系，不要每次搞得家长和孩子都剑拔弩张，为吃一顿饭不欢而散。 这样太不值得。 尤其很多妈妈，当你想要这样做的时候告诉自己：其实你逼迫孩子吃的这口，也未必就一定有多少的能量。 网我们要相信，孩子的身体，他自己清楚，他可以自己决定。 当然，你可以帮孩子们调整饮食结构，多学多做很多色香味俱全的美食来增加孩子们的食欲，那必然也是更好的的。 只是不推荐为了吃饭而逼迫、责骂孩子。 在任何时候，大人都要学会提醒自己适度收起自己的翅膀，不要总想要罩着孩子，要相信他们，要给他们机会，让他们知道我们相信他，即是错了，也多了一次尝试的机会。 这样才能足够多的锻炼到孩子，也会让孩子自己增加自我认可和对自身价值的足够肯定。 文中作者大女儿在硅谷的时候，租客经常拿她家冰箱里的东西吃，她发觉后问他们问什么，年轻人说加班太晚了 饿了就拿起来吃了，还提出说本打算白天买来放回去的，也可以给钱补偿。 她了解后，很理解年轻人工作那么晚，也足够信任，就说算了，冰箱送你们了，你们可以在买东西放里面，我再买个冰箱。 那两个年轻人就是后面创办了谷歌的谢尔盖和拉里。 里面有一个小节，提到孩子们撒谎了大人要如何做 ，简直对我来说就是太重要了。 之前我的一贯做法就是：找孩子谈话，义正言辞，无比严肃地告诉他，撒谎是不对的，会让人失去对你的信任，你这样做太可怕了，给他讲“狼来了”，....总之就是告诉他，不能撒谎，撒谎成瘾就很可怕了，没朋友了，没人玩了，种种。 可事实是，我发现孩子有时候还是撒谎，或者有时候他有事情就不说。 而作者的做法是：小的撒谎，她不会直接来批评孩子，而是把他叫到跟前，故作严肃地跟他说，你被我抓到了。 孩子一看这样，就会很紧张，担心怎么办，担心老师的批评，后面老师说那你给我买个饼干，就算了。 并且把手举得高高地，最终轻轻落下，用一种轻松的幽默的方式，看似惩罚，但是并不是夸大到震慑地步。 如果到严重的撒谎，他就会用BIC方式来跟孩子谈话。 谈事实，然后谈事情这样做的影响，再谈这样会造成什么后果。 这样让孩子自己从谈话中意识到事情的严重性，切忌在谈话中掺杂一些个人主观的判断和对孩子的人格的污蔑。 就事论事，谈完了，还要告诉孩子，我依然会信任你，只是，我希望你能够认识到这样的问题并加以改变。 文中有一句话：惩罚的目的是强化信任，而非收回信任。 2.尊重。 尊重孩子的选择，尊重孩子的方向。 最终并不是说完全放任不管，而是我们可以用高标准来要求他，在他成长的路上，我们要适当地给出我们的建议，给他更多好的选择的机会。 但我们一定只是建议而非决策者。 真正的决策者是孩子自己。 作者的三女儿名牌高校毕业时候突然要去做保姆，老母亲也只是劝说多次无果后，就顺其自然，她想这么做自然有她的想法，支持就对了，只是还会帮她收集一些生物科技累类的招聘信息，会提供给她，后面终于有一天她女儿说决定去纽约面试，后面渐渐喜欢上了基因检测的这件事情。 这完全跟我们普通家长有得一拼，我们要是遇到这样的事情，家里早炸毛了。 可这位母亲就是淡定地静待花开。 给孩子足够的尊重。 家长要有足够的善意和关爱，孩子的热情才能被激发出来 。 作者之前遇到一位常常跟所有人对抗的易怒非人孩子，大家称之为“危险”男孩。 但是作者就经常暗地里观察他，努力去找寻他的优点和喜好，最终发现孩子喜欢鞋子，是个鞋子专家。 最终跟他一起聊，来了解他的内心，找到他“易怒”的真实原因。 而后鼓励他，信任他，最终孩子在他的鼓励下，考上了大学，成为一个优秀的人。 激发热情以后，你可以跟他讨论什么是更好的生活，怎么样能 够把他的天赋发挥出来，怎么样能够让他活得更加完善，让他自身的力量迸发，生命力能够被看到 。 但 激发的这一步是最重要的。 这个作者说，要想获得尊重，首先要学会尊重他人。 我们也希望得到来自孩子的尊重，但前提是我们大人先主动成为尊重他的人。 我们是受过更多教育的人，我们是更懂事的人，我们应该承担更多的责任。 也进而能够教会他，尊重是非常重要的一种能力。 这是第二个模块，尊重。 这里有个非常值得借鉴的用电子用品的规则的指定方法 我们说怎么使用科技用品，这个是大家最头疼的事。 比如手机，会影响到孩子的专注度。 在这个问题上，她说我们可以跟孩子制订一个“ 科技十诫 ”。 先告诉他们，手机会有什么问题和危害。 比如说对 视力 的影响、对 专注度 的影响、对深 入讨论问题 的影响、对 人际关系 的影响。 比如说咱们在一桌吃饭，有三个人低头看手机，这饭吃得就没意思，总会影响到周围的人。 中国古人讲叫：“一人向隅，满座为之不欢。 ”一个人冲着墙角坐，满座的人都不高兴。 把这个负面作用告诉孩子们以后，再说，那么咱们讨论一个咱们班使用手机的规则吧。 最后她发现，孩子们讨论出来的使用手机的规则，比她想要的那个规则要严厉得多。 第一，你可以与孩子一起制订使用计划，而不要替孩子制订计划。 第二，不论是在家里吃饭，还是与他人聚餐，吃饭的时候不要用手机。 第三，上床后不用手机。 上床以后刷起手机来，那个蓝光会影响到你睡觉，影响到你周围的人，而且蓝光会让你越来越兴奋。 第四，为年幼的孩子规定使用手机的合理范围。 要让很小的孩子知道，手机是可以用来报警的，是可以用来找爸爸妈妈的。 但是有些东西是不能够随便去看的。 第五，一家人去度假的时候，周末活动的时候，任何有孩子在场的社交活动中，应该让他们自己制订有关手机使用的规则。 并且，请确保他们制订了违背规则的惩罚措施。 第六，对于年幼的孩子来说，家长的管控是很重要的。 但 对于8岁以上的孩子来说，他们能学会自我控制 。 第七，如果父母希望孩子学会如何正确利用科技工具，就应该做出表率。 如果父母对于手机已经到了沉迷的程度，孩子看到你永远都是在低头看手机，你希望他能够跟你不一样，也是很难的一件事。 第八，你可以和孩子讨论： 哪些照片可以拍，哪些声音可以录。 要让孩子知道有网络暴力这件事情的存在，有的声音、图片传出去会带来很大的伤害。 第九，你可以向他们解释什么是 网络暴力，帮助他们理解网络暴力的负面影响，不仅包括对他人的影响，也包括对自己的影响 。 很多孩子会犯这样的错误，是因为他们不知道什么事是不应该做的。 幽默感是一个非常晚才成熟起来的感觉，一个人真正拥有了成熟的幽默感，恐怕要到25岁、30岁以后，才能够知道哪些幽默是高级的，哪些实际上是伤害。 青春期的孩子不知道，青春期的孩子看到别人出丑，觉得很开心。 你记得吗，我们小时候也会觉得太好玩了，然后就大肆地传播。 孩子不知道这个东西到底是有趣、幽默，还是伤害，头脑当中没有建立这样的规则。 第十，最后一个， 告诉孩子不要泄露个人信息。 这就是使用科技用品的“十诫”，也是帮助孩子去独立的一个办法。 一个真正有独立性的孩子，会更加拥有坚毅的品质 。 我们讲过一本书叫《坚毅》，坚毅不是指任何事都要迎难而上。 假如一个人说我有坚毅的品质，好了，什么事难我干什么事，什么事痛苦我干什么事，那个不叫坚毅。 那个叫心理有疾病，他会把吃苦当作成功的一部分。 实际上 真正的坚毅，是拥有成长型思维，是我遇到了困难的问题，我不会觉得受到了伤害，不会觉得被打击了，而会想我能够学到些什么东西。 在该放弃的时候也可以放弃，但会想这次的放弃让自己学到了什么样的东西——他永远都在不断成长。 “直升机父母”的问题是什么呢？根据作者多年来的观察，她发现，“ 直升机父母”容易培养平庸的人。 坚毅分两种，一种叫为父母而生的坚毅，一种叫因热情而生的坚毅。 我们要给孩子培养的，是因热情而生的坚毅。 他喜欢一个东西，愿意去探索。 多少孩子每天晚上坐在那儿学到一两点钟，都是为父母而生的坚毅。 短期之内，你能把他送到一所好学校去；长期是没有用的。 我知道很多家长会讲，能送进去再说，这个想法本身是不负责任的。 我们要追求的，是这个孩子终身的成功 。 而不是先进去了再说，先进去了再说是对自己的面子负责：别人的孩子上了好的大学，我的孩子也要上。 你的面子很重要，你才会这样想。 但是这个孩子的人生会是什么样子？这才是真正最重要的东西。 第四个原则叫合作 。 合作的前提是信任、尊重和独立。 前三个东西如果都有了，那么合作是顺理成章的。 教养方式有两种， 一种叫合作型教养，一种叫专制型教养。 要让孩子成为合作者，那要做到这一点，你首先要改变你的语言方式 。 你跟孩子说话的时候，不是一个高高在上的姿态，不是一个认为你一定对、他一定错的方式，而是探讨的、尊重的，把孩子当作有独立思考的对象的方式。 第二，要让孩子能够找到机会去为家庭和社会做贡献，这也是培养他们合作能力的一个非常有效的入口。 第三，多组织团队运动。 让他们参加各种运动队的比赛， 等等。 如果犯错了的话，进行反思性的写作。 假如我们在合作当中犯了错，可以写下来，写自己犯了什么错，打算怎么去纠正。 还有一个原则 叫言传不如身教。 如果你真的希望孩子能够学会合作，你自己要学会放低你的焦虑 。 焦虑会传染。 如果你自身不足以成为孩子理想的榜样，那该如何做？ 她说： 如果你不是孩子理想的榜样，更好。 你正好给他示范：妈妈怎么改的，爸爸怎么进步的 。 如果爸爸妈妈永远是正确的楷模，还没有示范的机会呢。 你犯了错，承认了，并且你愿意改进，正好是一个示范的机会。 第二，留意你的行为，然后下定决心改变 。 当你能够不断地留心自己的行为，意识到自己什么地方有问题，然后不断地改变。 并且要把你的目标分享给孩子，跟孩子讲妈妈现在的目标是什么，我打算怎么改。 你让孩子跟你一起在你身上使劲儿，让孩子帮助你进步。 我们很多家庭是不断地在帮孩子进步，但一到你自己的问题，就说：我这么大了，我还怎么改？现在希望都在你身上。 这种话特别让孩子生气和绝望。 反过来，你如果说你来帮妈妈改改，我也可以进步，跟他一起分享你的目标，这时候你就从一手烂牌、从不是孩子的理想楷模，慢慢地变成跟孩子共同进步的一手好牌。 这就是用灵活的思路去处理自己的问题，让孩子成为你的合作者，让孩子学会跟他人的合作。 这是第四个支柱。 第五个，善意。 善意让一个孩子能够有温情、有关爱、有同理心，能够理解和关心别人 。 我们应该从对家人的礼貌和问候开始，培养孩子的好的习惯，然后培养他们对他人尊重、感恩。 感恩能够让人更快乐。 他们家会倡导大家写感恩日记，每天写日记的时候，其中有一部分要留下来，说今天要感谢谁，要感谢什么样的人。 在校园当中，经常出现的反面案例就是霸凌。 为什么校园里边会出现很多霸凌事件？我们前面讲过了，青少年不理解有趣和残酷的分界线，而幽默是一个很晚才能够培养出来的东西。 我们需要让孩子知道，排斥别人、欺负别人，是很糟糕的事情。 比霸凌更严重的伤害其实是排斥，如果一个孩子在班上被孤立，老师不喜欢这个孩子，会很容易影响到其他孩子。 这个老师是怎么做的呢？她为了确保每一个孩子都有归属感，每次在带一个新班的时候，她都会要求这个班上的同学分组。 小组怎么分？你自己写一个纸条，写下你最希望跟谁在一起，写三个名字。 写完了以后，老师会把所有条子收在一起。 总有几个孩子是没有人写的，怎么办呢？老师不会让大家知道这些人没人写，而是把这几个人组成一组。 她用这样的方法，使得每一个孩子都感到自己有人喜欢、有人关心，他们形成了小组。 过了很多年以后，她还收到这样的学生来信，说当年你的这个活动对我们帮助有多大。 因为往往这些没有人写名字的孩子，都是看起来怯怯的，有点胆小，穿的衣服也不好看，个头也不高，容易被排斥。 这些孩子本身上学就带着压力，老师给他们创造了机会，让他们感受到自己有人喜欢，有人关心，也有小组。 所以这些孩子过了几十年给她写信，说你当年的这个举措对我们的帮助很大，让我们的内心变得更加强大，让我们感受到了有朋友、有友谊。 一个老师如果能够不排斥孩子，能够像埃丝特一样，有这样的一点小心思去 帮助每一个孩子找到归属感 ，我相信学校会变得好很多。 所以她才能够成为最受大家尊敬的老师。 最后这个作者说： 奉献精神很重要。 所谓的善意，往大了说，就是对整个社会的奉献精神。 这本书感触颇多，值得学习的地方也很多，以后要多多回顾学习，适当佛系点，少些管教，多些关爱，激发孩子的内驱力，学会多跟孩子合作，让他们带着独立和善意，走好自己人生的每一步。
美式风格装修要注意什么
本来觉得说说美式还是有底气的，毕竟自己就在北美住着，但真写起来又开始愁肠满怀。
从纽约布鲁克林工业腔到阿拉斯加动物标本偷猎风，从加州乔布斯家白色大平层到新英格兰地区自带玫瑰园的乡村小别墅，看着就不是一个爹妈生的啊！
因为移民文化太厉害，“美式风”和“美国人”一样难定义。
欧式大概算美式的亲戚，但在实际居住品质上，欧洲人民在瓷器装饰画窗帘地毯等家居软装审美上，又甩出美式八大截。因为实惠的美国人民都把钱砸向了各种大冰箱大彩电大烤箱按摩大浴缸！
非要来个简单粗暴的定义，那就是美式是所有家居风格里，最随意也最温馨的那一个。
这和美式文化里的“舒适为先”有关，《老友记》里提到过的laZboy这种丑到爆又舒服到爆的奇葩沙发，绝对就是美国设计。
任何一种风格，要是仔细说都能说上个几天几夜的，在具体装修实操中，我们只能尽可能抓住自己对每种风格内核的理解，然后根据这种内核再去找一个软装解决方案。
而所谓美式风格，这个内核应该就是“舒适温馨”。
1、大白墙能不能走美式？
既然走得就是温馨风，所以大白墙在美式里的出镜频率肯定远低于北欧风。
不过一说到美式风就劝你贴墙纸，倒也不是很必要，更常见实用的其实还是刷墙漆。 想想也是，美式房屋基本都宽敞又爱做挑高，这要是都贴墙纸得贴出多少钱去啊。
两种最常见的墙漆颜色如下，都是特别轻松愉悦的颜色，想搞美式的照着刷就好了。
暖色系米黄非常普遍：
冷色系这种鸡蛋壳青很常见：
所以走美式风，最好能刷点墙漆。 可是家里已经上了大白墙的，还行不行？也行。
但要记住，美式风的墙可以白，但不可以空。
上面两张图，都是四白落地，但墙可没空着，都布满了画、壁灯、花瓶。
而且整个空间的装饰非常有层次，从最顶上的吊灯，到墙面的装饰，再到沙发上的靠垫，然后是茶几上的蜡烛、插花，到最下面的地毯，形成一个纵向装饰链。
软装的丰富性，正是“美式”风区别于其他风格，显得特别“family”的一个标志，也足以弥补大白墙的单调。
2、美式风软装的代表元素是啥？
既然上面说到了丰富的软装是美式风的核心，那怎么来搭配这些软装呢？
经常有旁友给斑马发家里的图片，每次斑马姐都能马眼金睛地一秒种判断出哪些旁友家住在北美。
当然最明显的元素是壁炉，但壁炉这玩意儿在中国实在就是派不上用场，我们今天先不说。
墙色带点米黄或者蛋青、装白色百叶窗、会铺地毯、以及用风扇吊灯，符合以上四项之三者，必定是北美住宅。
这里最值得借鉴的元素，除了刷墙色，就是风扇吊灯，10个美式里9个风扇吊灯啊。
风扇吊灯的好处，一是比较扁平，可以避免许多美式铁艺吊灯那种乌云压顶感，毕竟大多数中国家庭的层高和真正的北美住宅层高，压根不是一回事。
第二就是风扇吊灯真的很实用！半热不冷的时候一打开，屋里小风嗖嗖的！
另外一个美式风里很突出的元素，就是装饰画。 比如斑马姐的小伙伴Mavis家应该是很符合大家心目中的“美式”了吧，完全符合了上面刚刚说的“吊灯-装饰画-沙发靠垫-茶几摆设-地毯”这个纵向装饰轴。
这里做一个对比，Mavis家客厅的大家具都保持不变，我们试试看沙发以上部分的软装换掉，看是什么效果？
忽略斑马姐粗糙不堪的ps技术，看看下面发生了什么？？
咦，左边原来是浓浓的美式风，右边怎么突然不那么美式了，或者说成北欧风都勉强可以了……
这下看出定义了美式风的关键了吧，主灯，还有装饰画。
北欧风的装饰画特点，是黑白细框配不知所云的抽象图案，然后大大小小混合搭配着挂。
美式风的装饰画，色调统一、格式一致的联画很常见，画会铺满整个实木画框，花卉、几何都是常见主题。
Mavis家还有一个元素用对了，就是除去少数混搭或者偏复古工业范儿的美式，大部分美式不像北欧风那样爱用落地灯，更喜欢在边几上放亚麻灯罩的台灯。
以上就构成了“美式风”的最简单核心搭配：“带颜色的墙+抱枕+方正联画+风扇吊灯/多头吊灯+亚麻台灯”。
这个搭配同时适用于卧室和客厅。
卧室：淡蓝色墙+风扇吊灯+花卉四联画+床上靠垫+亚麻台灯
客厅：淡青色墙+铁艺吊灯+花卉双联画+沙发抱枕+亚麻台灯
只要掌握了这组软装核心元素，就可以简单粗暴地搭配出一个美式风格。
3、美式只能搞深色家具吗？
“美式都是深色家具”，是一个很大的误区。 很多人装完后都忧伤地表示，尼玛美式和中式傻傻分不清楚啊。
美式喜欢用大量的实木不假，皮沙发和深色木床这些也很常见，但无论是所谓的美式乡村，还是美式现代，很少是一片黑压压的，讲究得恰恰就是个“敞亮”。
不信你往上再翻翻刚举过栗子的那些图，浅色系绝不在少数。 比如美国样板房最爱用的RH沙发，就是一个浅亚麻色沙发。
下面是一个用RH沙发搭出来的真实美式客厅，小户型们完全可以学起来嘛。
是不是又见色调统一、格式方正的四联画？
但为什么很多人都留下了“美式风”很深很暗的印象呢？
一方面，这和国内一些“美式风”家具商或设计公司的营销策略有关，过于强调美式的“尊贵”，动辄就搞黑胡桃木真皮沙发实木柜，深色才显得厚重，才卖得上价啊。
另一方面，美式中的“乡村”风格，确实比较质朴粗重，在美国也主要用于郊区大house，放在空间局促的中国城市家庭，就会显得体型格外庞大，遮光又占地。
但就算美式是个胖子，人家也可以是个白胖子啊！
所以小户型要搞美式，完全不是非走深色路线，有大把的浅色系家具可以选。
当然最好的办法，就是先明确你想要的到底是哪种美式，然后找对应的家具品牌学着来。
3、乡村、现代、简美都是什么鬼？怎么区分？
美国的家具业不像中国鱼龙混杂，你现在在美国shopping mall里最容易见到的那几家家居品牌，都是上世纪五六十年代就开始创办的，精确对应不同风格和阶层。 这几家品牌加起来，大概就能完整诠释什么叫“美式风”。
这也是很多旁友最头疼的一个问题：怎么区分“乡村风”、“现代风”和“简美风”。
按照斑马姐的理解，美式两大主流，第一是你们最常见的“乡村风”，所谓“rustic”，根子上还是承袭传统欧式审美较多，算是个轻松愉快版的乡野欧式。
第二是比较摩登的“现代风”，即“contemporary”，基本由五六十年前推动美国现代家具大发展的那一拨大师们定义。
但“简美”是什么鬼？这个中国家庭搞美式最喜欢用的词，好像美国家具店里没有对应术语啊！而且很多号称搞了“简美”的设计案例，有些偏乡村，有些却又偏现代，有些搞出来还像中式啊！
在中国的装修实操中，“简美”最后变成了一种更适合小户型的“轻度不完整美式”代称，可以是“简约乡村”，也可能是“简约现代”。
其实这种“中国特色美式”也蛮好的，更适合国情，只不过如果你想风格更精确，在搞简美前，还是先想好你想简的是哪一路数的美？
先说第一种乡村风，美式乡村风的扛把子家居品牌当然是pottery barn，想搞乡村风的跟着这个品牌看就行了，据说可以去官网上直接购买然后海外配送。
下图里出现的透明蓝色手工球形花器也是美式乡村里特别常见的装饰元素。
斑马姐之前专门说过>>>不同风格沙发怎么选<<<，正宗的美式沙发当然就是上面这种lawson style，高靠背、厚靠垫，扶手可圆可方，但肯定低于靠背，是最适合滚上去睡午觉的沙发。
乡村风大客厅，就可以选这种圆扶手lawson style沙发，配皮面茶几。
小户型可以给跟着下面这套学：“圆滚滚双人沙发+藤箱茶几”。
再说第二种现代风，对应的典型家具品牌是“Crate and Barrel”，北美中产阶级品位的象征啊。
沙发、扶手椅、茶几包括墙面装饰都是方方方！
小户型现代风搭配：方正双联画、软垫、地毯，还是一样不缺。
总体来讲，现代风家具比乡村风瘦了三圈，但墙面是不是照样很满？所以即便是同样走简约范儿的美式现代，还是比北欧现代的视觉元素要丰富得多。
可以再对比下乡村风和现代风的差别，乡村风是“圆沙发+皮或者藤制箱式茶几+黄/绿花卉抱枕”，现代风是“方沙发+木制或者金属有腿茶几+纯色/几何抱枕”。
粗暴形容就是前者圆，后者方。
另外，现代风里可以用落地灯，但要选中规中矩的，别搞线条太犀利的灯杆设计，除非你想混搭北欧。
还有一个问题是北欧和美式怎么混搭的，那就看west elm最好，张张都可以作为小户型“美式+北欧”的案例教学图，感觉就是宜家+Mid Century Modern风格。
充满了钓鱼灯、几何地毯、抽象画的北欧元素：
谁说美式家具笨重沉闷来着？
一般家里要搞美式的，99%就是以上三种情况了，“乡村风”、“现代风”、“美式和北欧混搭风”。
想记住它们之间的差别，就记住“180斤、120斤和80斤”三种体型的差别好了。
剩下的1%就去RH看看“新复古”。 RH几款招牌比如“工业范儿长桌”、“纯色亚麻桌布”，都是“新古典”典型元素。 特点和最近流行的一种街拍style很像，就是monochromatic，“同色调”。
大概就是凭借着独树一帜的风格化，RH的销售还蛮受欢迎，在美国实体店江河日下的情况下还能做到年销售20%的增长率，算是十分了不起了。 有次去买东西时，一个销售老爷爷跟我说他一上午就卖了差不多六万美元的货。
不过斑马姐个人觉得这种风格是稍显浮夸了些，私下还是最喜欢美式里另外一种摩登杂糅复古的Mid Century Modern 风格。
有意思的是，硅谷很多公司特别喜欢这种风格，Facebook里就到处都放着下图中这种椅子。
什么是bayer's theorem？
异常现象：金融市场中的一价定律 拜耳定律欧文·拉蒙特、理查德·泰勒 著 罗霞 译原载：Journal of Economic Perspectives, 2003年第 4期，191~202经济学得以与其他社会科学区别开来，是基于这样的观点：假定参与市场的主体具有明确的、稳定的偏好，那么大多数或者所有的行为最终都能被解释清楚。 如果某个实证结果很难自圆其说，或者在解释这个范例时必须用到一些似乎不合情理的假设时，那它就被描述为异常现象。 引言完备的定律对一个科学的企业以及一个社会都是有益的。 物理学有很好的定律，如万有引力定律（law of gravity） ，而经济学呢？很显然，经济学的第一定律应该是供求法则，这是一个完备的定律。 我们应该把一价定律确定为经济学的第二定律，这个定律绝对是个未来的定律。 该定律认为：相同的物品应该具有相同的价格。 例如，在伦敦和在苏黎世,一盎司黄金应该有相等的价格以美元标价，否则，黄金就会从一个城市流向另一个城市。 经济学理论使我们知道，在没有交易成本和贸易壁垒的竞争市场中该定律可望是完全适用的。 但实际上，在决定这个定律是否被违背时，市场制度的详情起着非常重要的作用。 现在来看一个有关阿司匹林的例子。 为了论证起见，假定 Bayer 品牌的阿司匹林和一般品牌的阿司匹林是相同的产品，但 Bayer 的价格要高一倍，因为一些消费者相信 Bayer更好（在本实例中这个看法是错误的） ，我们能期待市场消除这个价格差异吗？由于 Bayer已成为商标，买入一般品牌的阿司匹林，并将其用 Bayer 的瓶子重新包装，这种业务是不可能的（或者说是非法的） ，这种不能将无品牌产品转化为Bayer品牌产品的方式防止了套利者可能用来迫使两种价格相等的一个方法。 另一种可能性是套利者可能买卖更昂贵的Bayer 阿司匹林，确信一旦 Bayer 的买主“恢复理性” ，价格差异将会缩小。 卖空是这样运行的：套利者从乐意合作的所有者手中借入一批 Bayer 阿司匹林在现期出售，并承诺将来用等量的 Bayer 阿司匹林来归还。 注意，有两个问题妨碍了这个策略生效，第一，没有实际可行的办法来卖空一种消费品；第二，无法预测消费者何时能意识到他们的不理智行为。 这些问题造成了对套利力量的限制，在绝大多数的消费品市场上，一价定律被非常显著地违背了。 阿司匹林的例子说明了违背一价定律的重要因素：第一，一些人得错误地相信两种相同的商品之间确有差异；第二，存在着一些防止理性的套利者恢复理性预期的相同价格的障碍。 在交易成本小、允许卖空且竞争激烈的金融市场上，这些条件能保持吗？传统地，经济学家们认为，由于套利的作用，一价定律在金融市场上可以被近乎完全地使用。 被定义为以两种不同的价格同时买入和卖出同一种证券的套利或许是现代金融中至关重要的概念。 套利机会的缺乏几乎是包括期权定价理论和公司资本结构理论在内的所有现代金融理论的基础。 一价定律认为：在资本市场中，相同的证券（也就是具有完全相同的支付结构的证券）必须具有相同的价格，否则，聪明的投资者将通过低价买入高价卖出获取丰厚的利润。 这并不要求所有的投资者都理智或老练，只需要有足够多（从资金份额上来讲）的投资者意识到套利机会的存在即可。 根据标准的假设，一价定律在金融市场上应该是成立的，因为，如果某些投资者错误地认为奇数编号的股票比偶数编号的股票更好，理智的套利者会阻止这些投资者抬高奇数编号股票的价格（而不像上面提到的阿司匹林市场那样） 。 另外，由于可以迅速地买卖证券，而不像国际贸易中那样在一段时间将黄金从伦敦运送到苏黎世，因此可以预期一价定律不仅在长期上成立，而且在近乎瞬息间也是成立的。 与政府实施的不准随地乱扔废品的规定不同，该定律无须再动用执法机构，否则就像去执行禁止乱扔 100 美元钞票的规定那样多此一举。 相反，该定律的生效是套利者们自私自利的动机——弯腰拾起 100 美元钞票——的一个副产品。 从这个意义上来讲，一价定律尽管象万有引力定律那么天经地义，但在一个运行良好的资本市场上该定律是决对不会被违背的。 基于这个原因，理论家们将它作为一个非争议性的条件，一个导向其他蕴涵的出发点。 在这个定律的基础上，理论家们建起现代金融理论的宏伟大厦，包括 M-M 资本结构定理，Black-Scholes 期权定价公式以及套利定价理论。 但最终结果表明，该定律在金融市场中的应用并不如最初所想象的那样无争议，在过去的十多年间，我们观察到为数众多的违背一价定律的现象。 这里，我们概括介绍一些更令人关注的现象，然后考虑其在我们该如何看待金融市场时的意义。 封闭式国家基金封闭式基金是一种特殊的共同基金，从一价定律的角度来看，它是一种令人关注的基金。 传统的共同基金以其所拥有资产的基础价值（净资产价值，NAV）随时向投资者买入、卖出股票，相反，封闭式基金发行基金股票并在市场上交易（详见 Lee，Shleifer，Thaler，the anomalies article on this topic，1990） 。 封闭式基金的价格与其净资产价值之间的差别因具体的基金和时间而异质，基金溢价或折价可能比通常所见的 30%还要高。 尽管封闭式基金的溢价和折价表现为一种对一价定律的违背，但这可能并不被看作一个无暇的例子，因为这两种资产（基金所持的基本证券和基金股票本身）并非完全相同的，一个不同之处在于：基金的投资组合经理对他提供的服务收费及其所带来的其它开支收费，因此，基金持有者和基本资产持有者所获得的现金流是不同的，原则上，这证明适当的折价是有理的。 如果封闭式基金经理具备优秀的选股能力，即使产生溢价也是合理的，尽管在实际中，溢价折价与未来资产收益几乎没有关系。 不过，这些溢价/折价的合理理由还是能很好地证明基金股票价格和基金所拥有的资产的价值之间小小的偏离是合理的。 20 世纪 80 年代后期，人们看到被称为国家基金的特殊封闭式基金的激增，它在美国股市上交易，但在特定的外国被称为股权（Klibanoff，Lamount，Wizman，1998） 。 这些国家基金的价格与价值的偏离幅度往往高于所见的国内基金的偏离幅度，并且这种偏离太大以致于无法和任何合理的情况相一致。 一个极端的例子就是在纽约证券交易所交易的台湾基金。 在 1987年初（该基金刚成立不久） ，它曾拥有 205%的溢价，也就是说，其价格超过了其资产价值的 3 倍（溢价在 100%以上保持了 10 周，在 50%以上保持了 30 周） 。 由于有妨碍美国投资者自由购买台湾的股票的法律壁垒，这个错定的价格得以持续下去。 然而，为什么美国投资者愿意用 1 美元购买价值不到33 元分的资产，这仍是个问题。 另一个极端的例子是 1989 年后期柏林墙倒塌时德国基金的表现。 1989 年初，德国基金大约有 9%的小幅折价。 随着政治局势的变化，东西德最终重新统一的可能性加大，德国股票的价格上涨了。 在纽约证券交易所交易的德国基金的价格上涨得更加厉害，到 1989 年 9月，该基金开始由折价变为溢价，到 1990 年 1 月，溢价高达 100%。 此后，出现在美国股市的欢乐逐渐消逝，德国基金股票的价格不断下跌，到 1990 年 4 月，溢价回到了 0。 因为美国投资者是可以在德国自由进行直接投资的，所以这个例子更加令人迷惑不解了（几乎在同一时间，西班牙基金也产生了一个类似的“泡沫” ） 。 一个解释就是对卖空的限制（对此我们将在下面进行进一步讨论） 。 某种证据表明， 套利者很难卖空德国基金和西班牙基金。 美国存托凭证：对美国的考察涉及到国际产权市场的另一个情况就是美国存托凭证（ADRs）的定价。 ADRs 是通过美国金融机构以信托方式持有的特定海外证券的股份，这些股份的所有权是在美国市场上（如纽约证券交易所）上交易的，它使得美国投资者拥有外国公司的股票。 与封闭式基金一样，ADRs 会拥有与其基础资产相异的价格，尽管在绝大多数情况下，这种背离并不十分明显，因为有可能出现套利。 例如，基础证券溢价售出，金融中介可以从国内市场上购买原始股并产生新的 ADR，从而赚得转手利润。 然而， 偶尔地， 价格不一致确实在这个市场存在。 一个特别引人注目的例子就是Infosys公司，这是家在孟买做生意的印度信息技术公司，也是第一家在美国股市（纳斯达克）挂牌交易的印度公司。 在 2000 年5 月7日， Infosys 经历了一场巨幅的升值， 它的 ADR 在 335美元成交，而其在一年前在美国市场上被推出时的（分割调整的）价格仅17 美元。 然而，正如1989 年德国基金出现的情况那样， 美国投资者表现出比当地投资者更高的热情，ADR股相对于其在孟买交易的股票价格136%的溢价进行交易。 在这个例子中，官方的壁垒阻止了美国人买入在孟买交易的股票，因此美国套利者就不能创造新的 ADR，亦无法从这个相关的估价中获利。 虽然肯定有美国投资者在购买Infosys 股票时表现得不理智，但这难以得到证实。 在分隔的市场上，同样的资产在不同的市场上有不同的价格，这是合理的，它反映了供求上的差异。 但对于 Infosys 的例子可以做出这样解释吗？美国投资者重视Infosys是因为它的收益与美国人持有的其他资产的收益不相关，这种 Infosys 就提供了有价值的多样化。 印度的投资者正确地把 Infosys 放在较低的价值上，因为它不能为他们带来多样化方面的好处。 然而，靠不住的是，这样一个论据竟然可以证明在此所见的如此大的差异是正确的，而且，由于这种价格偏离现在（2003 年夏）已经降到 41%，约为其最高时期的 1/3，任何人都不得不去论证这个套期保值溢价是非常不稳定的。 “联体双胎”股：可以在股市上乘以1.5吗？国际股票市场上的第三种情况是联体双胎股（Siamese Twins） 。 如 Rosenthal 和 Young（1990）以及 Froot和 Dabora（1999）所讨论的， “联体双胎”股是指一家公司由于历史的原因而拥有两种类型的股票，这两种股票对现金流和公司资产具有固定的权利。 一个例子就是英荷皇家壳牌石油，它拥有在阿姆斯特丹交易的名为荷兰皇家股票和在伦敦交易的名为壳牌的股票，虽然同属于一家公司（即英荷皇家壳牌石油公司） 。 但基于 1907 年的合并协议，所有的现金流都要进行分割，荷兰皇家股分得 60%，壳牌分得 40%，考虑到这种安排，荷兰皇家股票的市值对壳牌股票的市值的比率应该是 1.5。 然而，这个比率与其理论值却有相当大的偏离，从 1981 年过低的 30%到 1996 年过高的 15%。 自从在 20 世纪 90 年代大多数时间以高于 10%的溢价交易后，荷兰皇家股票现在与壳牌股票基本上是平价。 由于荷兰皇家股票和壳牌股票都在欧洲高流动性和开放的市场上交易，并在美国以ADR 的形式交易，所以被观察到的巨大背离多少是出乎意外的。 因此，美国投资者甚至不用在国际市场上交易就可从这个错订价格获益。 他只需卖空价格过高的股票，买入价格过低的股票并常久地持有。 而在近期内，价格差异会被扩大而对此策略造成损失（下面将作更深入的讨论） 。 即使没有足够多的套利者采用买入“联体双胎”股票中廉价的股票并卖空其高价的股票的策略，仍然有一种更简单的策略让人认为足以使价格保持吻合。 为什么投资者不在廉价股票较便宜时买进呢？为什么在 20 世纪 90 年代，当荷兰皇家股票相对于壳牌股票以溢价销售时，美国的共同基金还拥有几十亿美元的荷兰皇家股票呢？一个不完全的答案是：到现在为止，荷兰皇家股票是标准普尔 500 指数中的成员。 这个事实意味着，会随标准普尔 500 指数的指数基金被迫购买相对昂贵的股票，而且，即使是活跃的大型封顶的美国共同基金的经理们（他们的业绩是与标准普尔 500 指数相比较的）也可能倾向于拥有荷兰皇家股票而不是相对便宜的壳牌股票。 支持这个变得重要的因素的一个证据，就是 2002 年 7月10 日标准普尔宣布将所有外国股票，包括荷兰皇家股票，从指数中剔除，溢价从前一天的 6%降到宣布日当天的 1%。 尽管在前一年溢价已经在 0 附近波动了，但宣布日当天股价的急剧下跌增加了对指数包含假说的支持。 然而，不管是什么原因，这个例子已经明目张胆地违背了一价定律，而且是个令人吃惊的例子，因为没有对卖空的障碍或对套利者行动的其它限制。 图1荷兰皇家股相对壳牌股的价格两种股票类型一家公司有时拥有两种类型的股票的另一个途径就是公司发行投票权不同的两种类型股票。 通常，这两种股票交易的价格差不多，除了出现争夺公司控制权的情况之外。 在这种情况下有投票权的股票是更有价值的。 一个具有违背一价定律迹象的例子就是 Molex，它是一家制造业公司。 Molex 公司有两种股票，这两种股票对股息和现金流具有相同的权利，但它们的投资权不同。 1999 年9 月，有投票权的股票以 15%的溢价进行交易，在那时，15%的溢价被认为是高得不可解释的了。 （在前一年，溢价往往在 0 至 10%的范围之间） ，Molex 的一个高级职员指出： “我不能为如此大的差异找到合理的解释” （Rublin，1999） 。 然后，在 1999 年 11 月，标准普尔宣布要将 Molex 添加到标准普尔 500 指数中，标准普尔选择了普通股（有投票权）而不是无表决权的 A 类股票。 消息一公开，溢价就从 12%上升到24%，后来在 2000 年3 月上升到高达 49%（见图 2） 。 不管投票权在 Molex 的价值几何，都难以解释为什么当这家公司被纳入标准普尔 500 时，这些权利就变得更有价值。 公司分析：可以在股市上乘以1.5吗？（第二部份）两种股票的价格之间的关系被结合在某个固定比率的情况会出现在公司分立时刻。 一个例子发生在 1999 年，当时硅谷一家叫 3Com的技术感到股市对他们的股票不够重视，尽管 3Com 拥有生产热门的新型手提电脑的 Palm 分部。 大概是为了“释放其真实的价值” ，3Com 决定分立其 Palm 分部。 要注意，就从一价定律永久的观点来看，这个公司内的行动及该行动本身是值得怀疑的——如果同样的现金流总有相同的价格，为什么要对证券进行打包或分类定价来改变价值呢？为了开始实施这项分立，3Com 公司采取了分两步走的办法。 第一步是“股权创立” ，3Com 在首次公开发行时出售 Palm 价值的一小部分，具体地讲，是在公开发行时出售 4%的 Palm 股权，另外 1%的 Palm 股权中卖给一个机构投资者财团。 第二步叫“分析” ，要在六个月内进行，这时需要将剩下的 95%的股份分配给 3Com 的股东，在进行分析时，每一个 3Com公司的股东将获得 1.5 股的 Palm 股票。 在这个例子中，一价定律要求投资者服从一项不平等规定，即，一旦 Palm 股票开始交易，3Com 股票必须以大于或等于 Palm 股价1.5 倍的价格进行交易。 在进行首次公开发行的前一天，3Com的股价为每股104 美元，Palm股票以每股 38美元的价格向公众出售，但收盘价为每股 95 美元（经历了每股 165 美元的最高价） 。 就在同一天，3Com的股价实际下跌了 21%，跌至每股 82 美元。 要想知道这个价格是多么荒唐，现在就来看看 3Com所谓的“残存价值”吧，它是 3Com公司的非 Palm分部资产和业务的隐含价值。 要计算残存价值，只需将 Palm 的股价乘以 1.5 得到 145 美元，然后从 3Com的价值减到这个数，得到一个新奇的结果是每股-63 美元（用精确的比率 1.525 计算） 。 事实上，市场对 3Com余留下的（可获利的）业务的估价为-220亿美元，而且，更糟的是，3Com的股票还卖每股约 10 美元的现金。 投资者愿意出 25 亿多美元（以 Palm发行时计算）来买昂贵的 Palm股，而不是买嵌入了 C 公司的廉价 Palm股票并得到外加工厂3Com股票。 这个例子甚至比封闭式基金或联体双胞胎股票的例子更令人费解，因为这里存在一个明确的终止日期，要想从这个错订价格获利，套利者只需买入一股 3Com 股票，卖空 1.5股 Palm 股票并等待 6 个月左右。 实质上，套利者会买下这种-63 美元价值充其量为 0 的证券，而且不必等待很长时间就能实现利润。 这种分析的确依赖于一个有利的 IRS 裁定，但这种裁定是似乎是高度可能的。 图 3显示了3Com的残存价值 （即其不能 Palm分部的资产）的实际时间价值模型（actual time value） ，如图所示，几个月后，残存价值回到了一个更合理的水平。 图33cm/Palm残余价值，3/2/00-9/18/00这个错订价格不是发生在资本市场的一个昏暗角落，而是发生在引来发狂式的注意、广为人知的首次公开发行上。 这个错订价格的性质是那么简单，即使是最迟钝的市场参与者都能够领会它。 就在发行日的第二天，这个错订价格就被广泛讨论，包括华尔街日报上的两篇文章、纽约时报上的一篇文章，甚至《今日美国》也参加了这场讨论。 为什么有人以 95 美元买 1 股 Palm 股票而不以 82 美元买 1 股 3Com 股票（嵌入了 1.5股Palm股票）呢？一个表面上有吸引力的解释是：当附属公司只有一小部分股份以产权创业的形式卖出时，对这些股票的需求超过了供给，而一旦 3Com将剩余的 95%的Palm股份出售，按照这种观点，Palm股票的供应将会增加，这样其价格将下跌。 尽管这种观点在某种程度上是正确的，但它与市场有效性、合理性以及一价定律不一致。 在这个案例中，是什么妨碍了套利者执行一价定律呢？主要的问题是投资者不能卖空Palm股票。 要卖空一种股票，人们必须能借入这种股票， 这种借入通常是通过金融机构（如共同基金） 、能借出其证券的信托或资产经理等进行的。 在 Palm 的案例中，是零售投资者而非机构投资者持有股票的大多数，从而使得借入 Palm 股票比较困难。 一度曾经有 148%的流通股被借入。 Palm/3Com 事件不是独一无二的事件。 Lamont 和 Thaler（2003）还提供了 1998 年至2000 年股市泡沫中的其他例子，通常涉及技术股和网络股，很多可刺激人心的网络股被定价过高而很多传统股票的则被定价过低。 一个有点陈旧的例子来自20 世纪 20 年代， 在 1923年，一个叫本杰明·格雷厄姆的年轻人（他后来与人合著了一部证券分析的经典著作）掌管着钱财。 格雷厄姆发现，尽管杜邦公司拥有大量的通用汽车公司的股票，但杜邦公司的市场资本化价值与其投入在通用汽车公司的价值相差不多。 虽然杜邦公司实际上是美国一家主要的拥有其它非常有价值的资产的工业公司，但其残存价值几乎为零。 格雷厄姆买入杜邦公司股票，卖空通用汽车公司股票，在杜邦公司股票价格最终上涨时赚了一笔（Lowe，1994） 。 短期世界里的长期资本什么东西妨碍套利者执行一价定律呢？在 Palm与 3Com的案例中，对卖空的限制，限制了套利者可以赚到的钱财的数量和对套利者价格施加的压力的效果。 在一些封闭式国家基金的例子中，对外国投资的限制妨碍了一些有吸引力的交易。 但这些例子很特殊，有许多就是已被我们讨论过的例子，其市场是自由开放的，卖空所需的成本也并非特别高，而此时套利为何仍难以进行呢？答案在于：违背了一价定律往往不会创造套利机会（指无风险套利） ，它只不过创造了相当大的、但有风险的赌注。 在没有特定的到期日的情况下，套利者面临的风险特别大，一种风险是立场确定之后，估值差距扩大了，造成套利者的净财富值下降，De Long，Sheleifer 和 Waldmann（1990）将这种风险称作 “噪声交易风险” ， 其观点是： 不管造成噪声交易者对某种证券感到兴奋 （或沮丧） ，并造成错订价格的不合理看法是什么，这种看法在得到改善之前会变得更糟。 在极端的情况下，这种不断扩大的差距会将使套利者濒临破产，因为他的净资产变为负数而且也不再有担保品来维持他的地位。 一个突出的例子是长期资本管理基金（Long-Term CapitalManagement） ，在 1998 年夏天，它有几个适当的趋向交易。 做交易的赌注是错订价格会缩小。 LTCM 绝大多数的赌注涉及错订价格的债券和衍生证券，但 LTCM 也有股权头寸，包括在这里讨论过的一些实例，例如，LTCM拥有 23 亿美元的荷皇家壳牌石油公司的两种股票（Spiro 和Laderman，1998） 。 1998年，当差异扩大，偏离取代了趋同，LTCM 陷入了财务困境。 尽管由于价值差异增大趋向战略可能更具吸引力，但 LTCM 试图筹借新的资金时却找不到投资者，LTCM 被迫与其债权人达成协议，最终导致其被清算。 Shleifer 和Vishny（1997）一年前在他们关于对套利的限制的文章里就预料到这种情况，他们讨论了这么一种可能性，即：如果套利者由于不利的市价变动而被逐出买卖（或由于受惊的投资者而退出） ，套利机会未能被消除，错订价格可能扩大（参见Edwardsm1999）.评论一价定律是大多数金融经济理论的基础材料，它为什么能够成立的逻辑很简单：如果相同的资产同时以两个不同的价格销售，那么，套利者将介入纠正这种情况，同时为他们自己谋得相当可观的利润。 这个概念是如此基本，以致Steven Ross（1987）这样写道： “要让一只鹦鹉成为一名有学识的金融经济学家，只需让它学会一个词——套利。 ”正如被我们讨论过的例子所表明的那样，或许至少还有必要教会鹦鹉几个新词，那么立刻让人想到的就是“限制”和“风险” ，而如果这是非常有天分的鹦鹉，或许还要教“卖空限制”一词。 指怀疑态度的金融经济学家以及只会一个词的鹦鹉会抱怨，我们只不过挑选了一系列特殊的例子。 确实，他们会声称，对绝大多数证券而言，一价定律是成立的。 例如，与基础证券相比，大多数的 ADR 都没有错订价格。 因为套利在机制上是可能的。 尽管这种说法是正确的（真正的无风险套利机会十分罕见且转瞬即逝） ，它的实用性却没有把握。 原因在于，对大多数需要由市场定价的证券而言，它们没有良好的替代品。 通用电器以及整个股票市场都没有非常相近的替代品，因此不能依赖正确地设立价格来进行套利。 我们从这些与重大情况有关的特殊案例中学到什么？资产市场发出正确的信号吗？对经济学家而言，真正关心的应该是金融市场是否为市场参与者发出大致正确信息。 一种看法是这些案例非常有趣，因为它们应该属于市场作用容易发挥的情形。 参照壳牌股票的价格正确地为荷兰皇家股票定价，投资者只需乘上一个 1.5 就行了，而这个方法同样适用于Palm 与 3Com。 如果市场使这些没有头脑的人过不了关，那么当市场出错时情况又会如何呢？在 20 世纪 90 年代末的纳斯达克泡沫中，大约 7 万亿美元的财富被创造出来继而又被灭失了。 这是一个预测新技术未来现金流的合理过程、还是一种基于民众心理学的投资狂热？没有人知道这个问题的答案。 但是，某些投资者愿意付出更高的价格购买1 股Palm股票而不要 1.5股嵌入 Palm的股票的事实告诉我们，有关这种狂热的假说并不是完全不合情理的。
