暑期消费需求增长、高温多雨致食品价格上涨等因素影响，7月CPI同比创下今年3月以来新高。
国家统计局9日发布的数据显示，7月消费者价格指数（CPI）同比上涨0.5%，涨幅比上月回升0.3个百分点；工业品出厂价格（PPI）同比下降0.8%，降幅和上月持平。
7月份消费需求持续恢复，加之部分地区高温降雨天气影响，全国CPI环比由降转涨，同比涨幅有所扩大。
从环比看，CPI由上月下降0.2%转为上涨0.5%，涨幅处于近年同期较高水平。其中，食品价格由上月下降0.6%转为上涨1.2%，影响CPI环比上涨约0.21个百分点。非食品中，暑期出游需求较旺，飞机票、旅游和宾馆住宿价格分别上涨22.1%、9.4%和5.8%，涨幅均高于近十年同期平均水平，合计影响CPI环比上涨约0.24个百分点，占CPI总涨幅近五成。
从同比看，CPI上涨0.5%，涨幅比上月扩大0.3个百分点。其中，食品价格由上月下降2.1%转为持平。非食品价格上涨0.7%，涨幅比上月回落0.1个百分点，影响CPI同比上涨约0.54个百分点。
东方金诚首席宏观分析师王青分析，受去年下半年以来生猪产能去化效果显现影响，7月猪肉价格环比继续上扬，同比涨幅略有扩大；与此同时，雨涝灾害天气影响下，蔬菜价格同比降幅显著收窄，水果价格降幅也在收敛。上述因素提振了当月食品价格，这是推动7月CPI涨幅扩大的主要原因。
关于下阶段CPI走势，天风证券研报认为，当前猪肉需求偏弱，价格主要受供给支撑，但终端对高价猪肉的接受度可能有限，压栏、惜售等短期扰动因素可能放大未来供给，猪肉价格进一步上涨的空间不大，CPI环比改善可能有限。
财信研究院副院长伍超明对第一财经分析，下半年食品价格将出现季节性上涨，加上猪肉供需矛盾有所缓解，未来食品对CPI的拖累作用将趋于减弱。服务价格受益于国内“就业-收入-消费”循环的逐渐畅通，有望延续温和回升态势。但居民收入和消费预期恢复仍需时日，年内低通胀格局不变。整体看，预计全年CPI中枢在0.4%左右，年底有望步入“1”时代。
PPI方面，7月份受市场需求不足及部分国际大宗商品价格下行等因素影响，PPI环比下降0.2%，同比下降0.8%，降幅均与上月相同。
从同比看，PPI下降0.8%，降幅与上月相同。其中，生产资料价格下降0.7%，降幅比上月收窄0.1个百分点；生活资料价格下降1.0%，降幅扩大0.2个百分点。
主要行业中，非金属矿物制品业价格下降5.6%，黑色金属冶炼和压延加工业价格下降3.7%，电气机械和器材制造业价格下降2.8%，农副食品加工业价格下降2.7%，计算机通信和其他电子设备制造业价格下降2.6%，汽车制造业价格下降2.1%，上述6个行业是影响PPI同比下降的主要因素，合计下拉PPI约1.25个百分点。
据测算，在7月份-0.8%的PPI同比变动中，翘尾影响约为0.1个百分点，上月为-0.1个百分点；今年价格变动的新影响约为-0.9个百分点，上月为-0.7个百分点。
伍超明表示，展望下半年，翘尾因素和前期政策落地见效将推动PPI降幅继续收窄，但房地产市场低迷、国内供强需弱格局短期难改，PPI新涨价因素回升或偏慢，预计PPI转正可能需要等到年末，不排除更长时间，全年PPI约增长-1.4%左右。
（实习生崔梦昕对本文亦有贡献）
(本文来自第一财经)
我国面临的通货膨胀压力不小，CPI不断创出新高，而上市公司的利润增长率在不断减少，作为一个投资者，应该
我国面临的通货膨胀压力不小，CPI不断创出新高，而上市公司的利润增长率在不断减少，作为一个投资者，应该做好以下几点：■做好你的功课 这个说法听起来很简单，但是投资者所犯的大部分一般性错误，往往就是未能彻底调查他们所购买股票的公司。 除非你知道这个公司里里外外的详细情况，否则你就不应当购买这只股票。 这意味着，你必须发挥你对会计学的理解，以便于你自己决策时能确切知道一家公司所处的财务状况。 首先，你是把你自己的资金投资在风险中，因此你应当知道你正在买的是什么。 尤其是投资有很多灰色区域，你不能仅凭某某人说这家公司很有吸引力就去投资，你要自己决策，因为某人所说的热门成长股往往正是等待另一个人的灾难。 在第四章至第七章，我将告诉你在会计方面你需要了解哪些东西，以及怎样把分析过程归结到便于管理的水平上。 一旦你掌握了这些工具，就要花时间使用这些工具，你要坐下来把年度报告从封面读到封底，并且浏览过去的财务报表，检验行业内的竞争者。 这是需要坚持的，特别是要挤出时间，因为花时间彻底调查研究一家公司有助于你避免不良投资。 你花费时间做研究产生的想法需要一个冷却的阶段。 当你听到一个好的投资建议时，认为在股票行情开始启动之前就立即行动的想法通常是很有诱惑力的，但是冷静的判断力总比冲动要好。 很多时候，随即进行的研究会让你发现，其实这项投资缺乏吸引力。 如果你是一个真正的长期投资者，在你全面进行投资的过程中，冷却阶段能使你避免一些会导致恶果的投资行为。 ■寻找具有强大竞争优势的公司 是什么把一家坏公司从好公司中或者把一家好公司从一堆大公司中挑出来的呢？在很大程度上，这取决于一家公司自身竞争优势的大小。 竞争优势可以用来保护企业的利益免受侵害。 在任何一种竞争性经济条件下，资本总在寻找高预期回报的领域，这使得利润最丰厚的公司总是被竞争者包围着。 这就是大多数利润好的公司，在经历一段时间之后有趋向回归平均水平的原因。 也就是说，大多数高回报公司由于与其他公司竞争的缘故，利润率将会逐渐降纸。 竞争优势可以保护一小部分公司在很多年中保持平均水平之上的利润率，这些公司常常是最好的长期投资对象。 一般来说，保持超额利润率的时间越长，股票长期投资的业绩就越好。 识别竞争优势是投资过程一个相当关键的部分，我们要用整个第三章来阐述怎样分析竞争优势，这是投资准备工作的核心。 识别较强竞争优势的关键是能对一些具有迷惑性但其实很简单的问题做出回答，比如：一个公司是怎样设法使竞争者无路可走，从而使自己获得丰厚利润的？如果你能够回答这个问题，你就发现这家公司竞争优势的源头了。 ■拥有安全边际 发现好公司只完成投资过程的一半，另一半工作则是评估这家公司的价值。 你不能不管这只股票在市场上是什么价格都付钱去买，因为它在市场上或许正处于一个非常高的价位。 如果你支付了太高的价钱，你的投资收益率可能就会令你大失所望。 任何一个投资者的目标都应当是在价格低于股票价值时买入。 不幸的是，人们对股票价值的评估往往过于乐观，这经常导致未来等待着我们的是一个令人苦恼的厄运。 我们只有通过在股票价格充分低于我们对它的估值时进行交易的方式，来弥补这种过于情绪化的倾向。 股票的市价与我们对股价估值的差值就是这只股票的安全边际。 比如购买可口可乐公司的股票，该公司在20世纪90年代具有强劲的竞争优势是毋庸置疑的，而且你有足够的理由认为这种形势还会持续下去。 但是，如果要花50倍市盈率买入可口可乐公司的股票，那么你可能要忍耐相当长时间才能看到像样的投资回报，因为你忽视了选股过程的一个关键点：股票的安全边际。 可口可乐公司的股票价位很高，而且即使你认为可口可乐公司的股票值50倍市盈率，你付了全价也就没有什么意义了----毕竟，那个使你认为可口可乐公司股票值那么高价格的假设过于乐观了。 较好的做法是，在一个既定的安全边际中付款购买，比如，以40倍市盈率就可以预防一些错误的发生。 你决定一只股票合理的购买价格时，应注意包含一个安全边际。 即使你过后才意识到你对该公司前景的估计过于乐观，你也已经为自己设置了一个缓冲带，可以减轻你的投资损失。 对于一家前景不确定的公司预留的安全边际，应该大于对盈利可以预期、前景可靠的公司预留的安全边际。 例如，20%的安全边际对于像沃尔玛那样的稳定企业是适合的，但是你应该给像A&F公司那样被各种不定的时尚因素驱动的公司预留更大的安全边际。 始终坚持估值原则对很多人来说是困难的，因为他们担心如果今天不买，在这只股票上就永远失去了搭上这条船的机会。 当然有这种可能性，但是也有另一种可能----公司突遭财务冲击并导致股价暴跌。 未来是不确定的，毕竟，如果你等的时间足够长，大多数股票会出现相对它们公平价值有较好折扣的价格机会。 就像没有股票年复一年地直线上涨一样，我们可以说，不赚钱要比损失已拥有的金钱痛苦小得多。 探索股票价值的一个简单路径就是看该股票的历史市盈率----你为该公司每一美元的收益所要支付的价格----要考察过去十年或更长时间。 如果一只股票现在的市盈率是30，而它过去10年的市盈率在15-33之间，很明显它现在处在历史的高位。 要证明今天的价格是合理的，你必须对该公司的前景有足够的信心----它要比过去10年好得多。 有时候，当一家公司的估值比过去高到了令人刮目相看的时候，一定要小心提防。 市场很可能高估了它的成长性，你也许会遇到一只未来数年市场表现都欠佳的股票。 我们在第九至第十章谈论的是股票。 如果你想知道怎么估值先不要关键，现在需要记住的关键事情是，如果你不使用保守的原则计算出你愿意为一只股票支付的价格，最终你会感到后悔。 估植是一个投资过程最重要的部分。 ■长期持有 永远不要忘记，买股票是一个重大的购买行为，并且你要把它当做重要的投资行为对待。 你应该不会一年买卖你的汽车、冰箱或者你的DVD机50次。 投资应该是一项长期的承诺，因为短期的交易意味着你正在玩一种失败者的游戏。 短期交易的这些费用如果合计起来，包括税收和佣金，会给你的投资业绩造成几乎不可逾越的障碍。 如果你频繁交易，随着时间的推移，你不断支付的佣金和其他费用是复合增长的。 你今天花费的每一美元，如果你用来投资20年期9%年息的话，将变成5.6美元。 也就是说，今天花费500美元，意味着你放弃了20年后的2800美元。 但这只是故事的开始，因为频繁的交易也意味着你支付的税款在增长。 并且无论你每年支付多少，这些钱都不能为你在下一年提供复合利益。 让我们看两个假想的投资者，以弄清楚佣金和交易税收对于一个投资组合能起什么作用。 长期投资者露西是一个守旧的老古板，她只买很少几种股票并长期持有；而投资者提姆是一个频繁进行交易的快枪手。 露西在5种股票上投资一万美元，共30年，年利益率9%，并且当卖出这笔投资时支付长期投资资本利得税15%。 在此期间，提姆以同样的收益率、同样数量的资金投资，但是他的投资组合一年周围两次，他的收益支付35%的短期资本利得税，并且余下部分用于再投资。 我们假定他们暂时不用负担任何佣金。 30年后，露西拥有11.4万美元；与此同时，提姆还不到她数量的一半，只有大约5.4美元。 由此你就能看到，你的资金在不用每年纳税的情况下，复合增长造成了巨大的差异，甚至可以不予理睬经纪人的佣金。 但是现在来看持有一只股票30年也许是不现实的。 让我们再考虑一下，如果露西每5年卖出她的全部投资组合一次，每次都把投资收益再投资。 在这个案例中，她投资结束时大约拥有9.6万美元，这比11.4万美元要少，但还是比提姆的5.4万美元要多很多。 这个例子表现的仅仅是税收对频繁交易的影响----一旦我们加入佣金的因素，情况对短期投资者会更糟糕。 如果我们设想提姆和露西每次交易支付15美元，提姆的净利30后只有3.1美元，而露西的净利则有9.3美元，假设她每5年交易一次。 真实世界的税收花费和佣金要从你的投资组合中拿走一大块。 把你的持有期间由6个月扩大到5年，收益大约增加6.2万美元。 露西的耐心得到了丰富的报酬，你不这么认为吗？ 如果要与露西的投资组合价值匹配，提姆需要每年大约14%的收益率来替代年9%的收益率。 这就是本例中频繁交易的代价----一年大约5个额外的百分点。 所以，如果你真的认为搅动你的投资组合可以得到每年5个扩大的百分点，那么就可以卖掉旧的换进新的。 否则，像我们中的其他人一样，在经过熊市的时候你应当谦卑一些，保持耐心，因为这将带来利润。 ■知道何时卖出 最理想情况是我们应当永远持有投资，但事实是，几乎没有公司值得持有几十年----并且很少有投资者只买入了值得长期持有的股票。 知道何时卖出一只股票，比知道何时买入股票重要。 但是我们时常是卖出盈利的股票太高，持有赔钱的股票太久。 关键是，要持续不断地关注你持有股票的那家公司，你对公司的关注要胜过对持有的那只股票的关注。 你花时间关注你所买入股票的那家公司的新闻和所处行业的信息，远比你一天看20次股价要有用。 在我讨论何时你应当卖出股票之前，我先告诉你什么情况下不能卖。 ●股票已经回落。 单看股票，股价运动传达的是无用信息。 尤其是短期内，完全不可预测的原因能导致股价向各种方向运动。 股票长期运行的表现，很大程度上取决于公司未来现金流的变化----这和股价过去两周或一个月的表现没有什么关系。 你要牢记，当你买了股票以后，股票走势怎样不是最重要的。 你不能改变过去，市场也不关心你在股票上是赚了还是赔了。 调整股票价格的是该公司的未来，而且那才是当你决定是否要卖一只股票的依据。 ●股票已经猛涨。 再强调一次，股票过去怎样关系不大，真正重要的是你预期公司未来会怎样。 没有什么可以预示股票从上升的形态转而向下，就像没有什么可以说股票走出箱形，最终还会回来。 如果我们能抛弃掉股票过去走势的所有图表，我们中的大多数人可能会成为好的投资者。 那么，你应该在何时卖出呢？不管什么时候，当你考虑要卖出一只股票时，仔细考虑下面五个问题，你将进入好的投资状态。 ●你是否犯了某个错误。 你在第一次评估这家公司时遗漏了某些事情吗？也许你认为，公司的经营管理经过努力会有一个好转，但是取得好转比你预想的难度大很多。 或许你低估了公司竞争的激烈程度，或高估了公司发现新增长点的能力。 无论是什么把事情搞糟了，你买入这只股票的理由已经不存在了，股票就不值得再持有了。 如果你最初的分析是错的，卖掉损失的股票，支付一点税之后继续前进。 ●基本面已经恶化了吗？ 经历几年的成功后，你投资的疯狂成长的公司的发展速度已经开始慢下来。 公司需要积累现金，发掘有利可图的、新的投资机会还要经历一段艰苦的时光，竞争正蚕食着利润。 各种迹象表明，到了重新评价公司未来前景的时候了。 如果公司相对过去的一贯表现已实质性地变坏，就到了该卖出股票的时候了。 ●股份是否已高出它的内在价值太多？ 当市场在一种十分乐观的情绪下振作起来，投资人在这个时期没有理由不投入进来，但这时我们通常要支付远远超过股票真实价值的价格。 问问你自己：股票的市价比你对这只股票的估值多多少？你对股票的估值经过一段时间后是否增加了？你不应该仅仅因为股票价格有点高了，就卖出优秀的公司----你要支付资本利得税，而且还不能得到复合增长的利益。 但如果是在异乎寻常的高价，那么即使最好的公司也应当卖出。 ●你这些钱有更好的投向吗？ 作为一个投资者，你应该不断地寻找相对于风险有更高回报的机会，来分配你的资金。 为了购买前景更好的股票，卖出一个稍微有点低估的股票，即使你亏了钱，也没有什么可惜的。 在2003年以前，当我发现家得宝公司股票看起来十分便宜的时候，我自己就是这么做的。 当时，这只股票已经低迷了差不多三年，我想这只股票的市价只相当于它价值的50%多。 我的账户里没有现金，如果我想买这只股票就不得不卖出一些股票。 经过对我手中的股票进行评价之后，我卖出了花旗集团的股票，虽然当时该股票低于我的买价15%左右。 为什么呢？因为我对花旗集团的第一次估值太乐观了，我不认为这只股票能有更多的利润。 所以，我卖出一只价值合理的股票，是为了买入一只我认为价值严重低估的股票。 给我带来损失的花旗集团后来怎样呢？就像水在桥下一样，没有改变。 要紧的是，我有了一个投资机会，我的资金从一个预期回报很适度的投资，挪到一个预期回报相当高的投资----这是一个很站得住脚的卖出理由。 ● 你在一只股票上有太多的投资了吗？ 这是最好的卖出理由，因为它意味着你做对了，并选择了赚钱的股票。 关键是不要让贪婪影响了投资组合的管理。 一项投资在你的投资组合中超过10%至15%，也许该公司未来的前景是可靠的，但不管怎样还是就应该把它所占的投资比例调下来。 简单地说：“把鸡蛋放在一个篮子里”是没有意义的。
7月，美国CPI增长5.4%，财政赤字增长数倍，这意味着什么呢？
2021年7月份，美国财政赤字金额扩大至3020亿美元，创下了有详细数字以来的“同月份赤字金额纪录”。 如果与去年7月份的630亿美元赤字相比，更是形成了数倍的增长，显示了美国财政支出继续保持在高位。
7月份，美国的另外一个数据也在高增长——CPI（消费者价格指数）同比增长5.4%，与6月份的同比增速相当，也创下了自2008年以来的最大涨幅。 按照经济学基本逻辑，物价上涨主要是因为短时间内向市场流入的货币增速过高。
一种是增发货币，扩大对居民的消费补贴，另外一种则是政府实施了积极的财政、货币政策，直接向市场投入了大量的资金流动性。 结合以往的相关信息，我们可以判断：美国的CPI大幅上涨，这两种因素都有。
赤字和物价涨幅很高，这意味着什么呢？
自新冠疫情在全球大流行以来，美国一直都是疫情扩散的重要区域、核心区域，其累计确诊病例，单日新增病例，死亡病例人数都在全球处于领先水平。 不仅如此，美国经济也受到重创，多项指标出现了大幅下滑。
为了应对这种不利因素，美国当局采取了规模非常庞大的财政、货币激励方案。 其中，不停地增发货币、增发国债，加大对企业、个人的补贴，扩大财政支出规模就成为美国挽救经济的重要举措。
其好处是弥补了企业、个人因为疫情造成的损失，延缓美国私人消费的下滑。 在后疫情时期，甚至能推动私人消费的快速复苏，成为推动整体经济复苏的主要贡献者。 按照IMF的推算，今年美国经济有望保持7%左右的实际增长，加上通胀，那美国GDP有望超过23万亿美元，创下新高。
但弊端却是美元变得越来越多，物价因此上涨。 由于美元是当今世界国际化程度最高的货币，美元的泛滥必然会传递到国际市场，进而导致各种大宗商品价格的暴涨，同时也推动全球核心资产价格的上涨，等于是将美国的通胀转移到了全球。
不仅如此，美国财政赤字的不断提升，还会导致美国国债数量的不断创新高。 没钱，怎么扩大和保持财政支出持续推行呢？美国想到的是增发货币，增发国债，但国债是需要偿还的，而且还需要支付利息。
尤其是当美国国债越来越高的时候，美国潜在的违约风险就会逐渐抬升，会受到更多投资机构的关注。 要知道美债的规模已经达到了28.5万亿美元，美国经济又是全球最高的，如果发生突变，其影响不可估量。
南生还认为，新冠疫情使得美国经济结构中“金融及相关产业”变得更加厚重，美国经济对金融及相关产业的依赖性变得更高，美国经济结构进一步异化。 美国经济虽然依旧具备强大的竞争力，但越来越虚胖。 本文由【南生】整理并撰写，无授权请勿转载、抄袭！
关于中国下半年和明年经济走势的问题
三、对下半年经济走势的分析判断下半年，我国经济运行面临的国际环境更加复杂。 次贷危机影响将向实体经济进一步扩散，美、日、欧等发达经济体和俄、印、巴等新兴经济体经济都出现不同程度放缓，世界经济增长下滑趋势明显。 国际货币基金组织（IMF）和亚洲开发银行分别预测2008年世界经济增长将比2007年增幅回落1.1个和1.5个百分点。 同时，能源和国际大宗商品价格不断攀升，世界范围内通货膨胀有所加剧。 对于全球经济走势，有的专家认为，本轮全球经济放缓和通货膨胀抬头将导致全球经济出现较大幅度的周期性调整，而有的则认为，经济增长下滑将在今年年底前企稳，全球经济明年会重新回到上升通道。 尽管对全球经济走势的判断仍存在分歧，但全球经济放缓和通胀加剧短期内已成定局，而且不确定性因素增加，国际经济环境趋于恶化。 从国内看，促使经济增长减速的因素明显增多。 一是出口增速将继续回落。 受国际需求减弱、成本上升和人民币升值等因素影响，外贸出口增长将进一步放缓，对经济的拉动作用继续降低。 根据美国的统计，今年一季度中国（含香港）对美出口仅增长1.8%，值得重视。 二是消费实际增长将放缓。 居民收入实际增长偏低和价格总水平高位运行，大大削弱了居民消费能力。 房地产和汽车两大消费热点明显降温，居民消费结构升级乏力。 三是投资实际增长将减速。 受出口和内需增长回落的影响，投资增长动力不足，加上银根收紧、股市融资规模缩小、企业利润增长回落等因素使投资资金趋于紧张，全社会固定资产投资实际增长将减速，估计下半年扣除投资品价格指数后的投资增长在15%左右。 尽管灾后重建在一定程度上能拉动投资增长，但改变不了投资增长整体趋缓的趋势。 总体看，我国经济在2007年前三季度达到12.2%的增长高峰后，去年四季度已经显现高位回落势头。 今年上半年，经济周期性、趋势性下滑态势更加明显，全年经济增长将继续平稳下行。 值得注意的是，在经济步入下行通道的同时，物价涨幅明显升高，国民经济从“高增长、低通胀”正向着“高增长、高通胀”甚至“低增长、高通胀”发展。 有关机构对2008年主要国民经济指标的预测结果见表1。 表1：部分研究机构对2008年主要国民经济指标的预测增长率单位：%指 标 国内生产总值（GDP）全社会固定资产投资社会消费品零售总额 外贸出口居民消费价格指数（CPI） M2国家信息中心10.324.518.7 20.0 7.0 17.7中国国际金融公司10.326.3（城镇固定资产投资）12.4（实际增长率）20.07－7.5 16（目标值）中国人民大学课题组10.425.1 19.019.57.1 16.3如何看待当前的增速回落？我们认为：第一，在连续多年的高速增长后，从内外因素考虑，增速回落带有一定的必然性，如果全年能保持10%左右的速度，是符合宏观调控的导向和要求的。 宏观政策应保持稳定和连续。 第二，不少机构预测，2009年的经济景气并不乐观，甚至会进一步回落，因此，也要防止经济出现惯性下滑、回调幅度过深。 为此，要高度关注出口和投资实际增速的变化，关注房地产市场走势，关注就业情况变化，关注可能在一些发展中国家出现的经济、金融危机，适时适度地调整政策力度和导向。 四、值得关注的几个问题（一）通货膨胀压力仍然较大通货膨胀不断加剧已经在多国蔓延。 美国5月份通胀水平达到4%，迫使美联储放弃旨在刺激经济增长的降息政策。 欧盟5月份通胀为3.6%，创16年来新高，6月份进一步达到4%。 部分新兴国家如俄罗斯、印度、巴西，通胀水平都超过10%，据高盛公司的一份报告显示，全世界有一半的国家物价涨幅将达到两位数。 在全球物价高涨的同时，我国CPI涨幅已经从2007年前5个月的2.9%提高到今年的8.1%，尽管受季节性因素和食品价格回落影响，5月份当月同比涨幅略有下降，但物价回落的基础并不牢固，而且中长期上涨的压力有增无减。 一是国际大宗产品价格攀升。 前5个月，大豆、食用植物油、铁矿砂、原油和成品油进口价格分别上涨77.9%、75.6%、78.8%、64%和66.9%。 在刚刚结束的与澳方铁矿石价格谈判中，我国接受了铁矿石上涨80%—96%的涨幅。 二是国内粮食价格上涨压力增大。 国内市场粮价远低于国际市场，5月份国际市场大米、小麦和玉米价格分别比国内市场每吨高3560元、200元和80元。 国内农业生产资料价格上涨明显，农民种粮效益偏低。 为保障粮食安全，防止出现粮食大规模走私，提高粮食最低收购价的呼声很高。 三是上游生产资料价格加速上涨。 前5个月，流通环节生产资料价格同比上涨16.7%，涨幅比上年同期提高11.9个百分点，当月涨幅从1月份的11.9%逐步提高到5月份的21.4%，其中钢铁、原煤和成品油价格分别上涨40.4%、33.2%和17.3%。 农业生产资料价格增幅自去年10月以来逐月攀升，今年4月份达到创历史新高的23.6%。 四是成品油、电力和煤炭价格理顺将增大涨价压力。 为缓解国内成品油与国际市场原油倒挂问题，国家近期调整了国内汽柴油价格，将影响全年CPI上涨0.5个百分点，但上调后大体相当于原油价格每桶90美元的水平，距离当前约140美元的国际油价，还存在很大的调整压力。 同时，解决“市场煤、计划电”、电力企业大面积亏损的问题，电力价格调整幅度也是远远不够的。 五是城市公共服务价格上涨压力大。 当前，城市废品处理费、污水处理费以及供水、供暖和供气等公共服务价格仍然偏低。 通货膨胀一旦超过一定的水平而得不到有效控制，将改变居民和企业的预期，对经济产生严重的破坏性后果。 越南今年以来通货膨胀水平不断上涨，6月份高达26.8%，国内金融市场出现动荡，国民经济遭受严重打击。 当前，要密切关注我国通货膨胀走势，防止通胀水平过高给国民经济带来严重破坏。 同时，要继续推进价格改革，理顺价格体系，这样做短期可能进一步推高通货膨胀，但抑制不合理需求、刺激供给的作用也相当明显，实际上有助于控制通胀。 靠价格管制来解决通胀问题很难奏效。 从国际上看，美国1973年左右曾试图依赖价格和工资管制遏制通胀，反而适得其反；委内瑞拉作为一个石油生产大国，虽把成品油价格控制在极低的水平，但全国的通货膨胀率却超过20%。 2007年我国新增石油消费已占全球新增石油消费的近40%，国内成品油价格政策成为影响国际油价的重要因素，但目前国内成品油价格在上调后仍然偏低，甚至低于某些石油出口国水平，国内石油需求居高不下，加大了国际油价进一步上涨的压力。 据中金公司测算，国内成品油价格如果提高50%，炼油毛利就能达到国际水平，国内供给就会增加，也会抑制部分不合理需求，减缓油价上涨压力。 而且，如果2008年中期国内油价提高50%，则我国2009年通胀水平将降到7.3%；如果不提高，则2009年通胀水平将达到8.7%。 （二）出口形势不容乐观国内外经济环境趋紧和政策调整产生叠加效应，使我国出口形势面临严峻挑战。 前5个月，出口同比增长22.9%，增幅比上年同期回落4.9个百分点，若考虑人民币对内贬值和对美元升值幅度较大的因素，出口实际增长下降较快。 特别是在一些外向型经济地区，对外贸易增速明显放缓。 前4个月，广东省进出口总额同比增长14%,低于全国24.4%的增长水平，比上年同期回落8.2个百分点，其中出口回落10.7个百分点。 一些劳动密集型产业受到更大冲击，广东省前4个月纺织服装、塑料制品和玩具出口分别增长0.7%、7.4%和7.6%，回落11.2、18.5和29.2个百分点，全国服装出口5月份已经出现同比0.64%的负增长。 在出口增长大幅回落的情况下，不少出口型企业效益明显下降，有的甚至陷入亏损状态，但许多企业表示，目前只能暂时以牺牲利润来保住来之不易的市场份额，这种局面难以长期为继。 近两年来，为了缓解国际收支顺差，引导加工贸易转型升级，国家出台了一系列加工贸易政策调整措施。 部分加工贸易规模较大的地区对此反映强烈，认为政策调整范围广、出台时机急，而且过于频繁，对加工贸易企业生产经营影响过大。 而且，这次政策调整使很多外商认为我国原有的外贸外资政策产生了方向性变化，对政策风险的忧虑与日俱增，经营信心受挫。 加工贸易政策调整主要是控制“两高一资”和低附加值、低技术含量产品出口过快增长，导向是完全正确的，但政策的出台没有充分考虑国内外经济环境变化特别是欧美经济濒临衰退造成的严重影响，时机选择不尽合适。 建议暂缓出台新的加工贸易调整政策，保持已有政策的稳定性，给企业缓冲期，避免对出口造成过大冲击。 同时，建议对出口增长和出口企业利润增长回落的情况，要按行业和按产品进行深入分析，及时评估政策调整的效果，不能仅通过行业平均数变化来看问题。 对于劳动密集型产业，也要区别对待。 对纺织服装、玩具等我国优势突出、能够有效缓解就业压力的产业，特别是其中一些高端产品，应该考虑给予一定政策倾斜。 （三）房地产市场走势可能出现逆转今年以来，全国房地产市场出现了一些新情况。 一是房价涨幅出现高位回落，不少大中城市房价开始下跌。 前5个月，房屋销售价格同比分别增长11.3%、10.9%、10.7%、10.1%和9.2%，呈逐月回落态势;月均环比涨幅为0.2%，明显低于去年1.0%的涨幅，5月份当月有12个城市出现环比负增长。 分地区看，广州、深圳等珠三角主要城市新建住房价格今年以来呈负增长，成都、重庆5月份新建住房价格环比涨幅分别为-0.4%和-0.1%，北京、天津等环渤海主要城市房价小幅上升，但涨势明显趋缓。 在一些城市，名义房价虽没下降，但开发商已经出台“买房送车”等隐性降价措施。 二是成交量大幅萎缩。 前5个月，全国商品房销售面积同比下降7.2%，增幅比上年同期回落23.8个百分点。 在价格上涨趋缓和成交量萎缩的同时，房地产开发投资前5个月同比增长31.9%，增速比上年同期加快4.4个百分点，不少专家分析，这是前期在建规模过大所致，不一定反映需求仍然旺盛。 经过多年快速发展，房地产业在我国经济中已占有举足轻重的地位。 房地产和建筑业增长对经济增长贡献率接近20%，增加值占GDP的比重接近10%，房地产投资占固定资产投资比重在25%左右，房地产贷款余额占商业银行全部贷款余额约20%，来自房地产的收入在地方财政收入中占相当大的比重，许多地方干脆就是“土地财政”。 截至6月底，我国资本市场股票指数自年初以来已经下跌近50%，而同样作为资产价格的房地产价格，“买涨不买跌”的心理预期影响非常显著，一旦出现房价大幅下跌，影响不可小视。 值得注意的是，美国房价大跌引发次贷危机全面爆发的前期，也曾出现房地产成交量大幅萎缩的情况。 当前，一方面，要深入调查研究房地产行业资金链、交易量和开发投资方面的情况，密切关注并及时分析房地产市场走势，稳定和调整调控政策，合理引导住房消费预期。 另一方面，要科学评估和防范房地产市场对地方财政和金融体系产生的潜在风险，把握好政策调整的节奏和力度，避免出现因房价大幅回落而集中暴露财政金融风险，对经济造成大的冲击。 （四）农民增收难度加大今年一季度，农民人均现金收入1494元，同比增长18.5%，扣除物价因素，实际增长9.1%，增速比上年同期回落3个百分点。 今年以来，农资价格、农村用工成本和农机作业费大幅度上涨。 春耕备耕期间，磷肥、钾肥涨幅高达100%至200%，农膜、柴油等农资价格平均涨幅也在20%以上。 目前，农肥涨价压力仍然很大，尿酸、磷酸二铵国内外价差也分别由去年9月的每吨690元、1042元扩大到今年5月的2050、3800元。 6月20日，国家调整柴油价格，将使以石油及其制品为原料的农资生产和运输成本大幅增加。 尽管农产品价格大幅上涨，国家三次提高农资综合直补标准，两次提高粮食最低收购价水平，但是粮食直补与粮价上涨难以抵消种粮成本的上涨，农民种粮增收困难，种粮积极性不高。 据有关农户调查资料估计，2008年一亩小麦纯收益为153.5元，比上年减少49.74元，下降24.5%。 目前，在部分地区出现了粮食最低收购价格远低于市场价格的情况，粮食最低收购价不能发挥指导作用，形同虚设，不能保障种粮农民利益。 粮食最低收购价不应仅是作为托底价和保护价，还应当起到指导价和标杆价的作用。 从当前情况看，提高粮食最低收购价，能够直接有效地提高农民收入，操作成本也低于不断增加各种补贴的方式。 据有关估算，粮食最低收购价提高1毛钱，农民将增收达1千亿元。 因此，为了确保我国粮食安全，提高农民种粮积极性，应当适当提高粮食最低收购价，保证农民种粮收益。 （五）“热钱”流入规模增大今年以来，外汇储备增速加快。 5月末，外汇储备余额比年初增加2688亿美元，比去年同期多增424亿美元。 实际利用外资428亿美元，增长55%，增速比去年同期提高40个百分点。 除去提前结汇、资金到位比较集中等因素外，有一个重要的原因是“热钱”加速流入。 国际“热钱”大规模流入中国，对我国金融和经济安全将构成威胁。 一是国际资本持续流入，央行被动结汇，通过频繁的公开市场操作以缓解由此造成的流动性过剩的压力，导致央行货币政策操作的有效性、主动性受到制约。 二是目前我国金融监管体系不完善，金融基础建设相对滞后，这些短期国际资本将可能利用我国经济结构上的薄弱环节和金融制度安排的缺陷，对金融市场进行冲击，引发金融市场动荡。 目前，人民币经常项目已经实现完全可兑换，资本项目部分可兑换，境外资金可以借助可兑换项目，通过复杂多样的方式和渠道进行跨境流动，隐蔽性很强，监管难度很大。 解决“热钱”问题最有效的办法是通过利益机制调整，弱化资金流入的动力。 汇率调整有利于弱化升值预期，但调整方式需要完善，防止强化单边升值预期。 （六）进一步完善财政政策和货币政策面对当前复杂的经济形势，仍然要坚持实施稳健的财政政策和从紧的货币政策，同时要根据情况变化，在具体执行中进行调整。 在继续收紧银根、控制银行信贷的情况下，应积极发展直接融资，拓宽融资渠道，缓解目前企业资金偏紧的问题。 建议加速发展债券市场，进一步扩大公司债券、企业债券发行规模，适时允许省级地方政府发行地方债券和定向灾后重建债券，加快发展非银行金融业务。 出台新的货币政策需要充分考虑市场预期的因素，应做好解释工作，把握好出台时机，避免造成不必要的恐慌，引起金融市场大的波动。 为防止经济出现大幅下滑，可以发挥财政政策稳定消费需求的作用，建议进一步提高个人所得税起征点，降低储蓄存款利息税税率，增加居民实际收入。 为缓解企业成本不断上升的压力，可以降低收费公路通行费等税费标准，对通过技术创新降低成本的企业加大税收减免和抵扣。 在全国范围内尽快推广增值税转型改革。 （全国人大财经委经济室供稿）
