重大转机 国资出手！

【导读】中山市国资旗下公司，拟部分收购出现违约的岭南转债

中国基金报记者 江右

首例违约的国企转债岭南转债“违约事件”迎来新进展， 中山市国资旗下的中山市人才创新创业生态园服务有限公司 正在筹划收购部分岭南转债。单个持有人被收购的上限为1000张（面值10万元），收购价格为100.127元/张。

岭南转债8月14日到期，到期时剩余金额为4.56亿元，发行人岭南股份无法按期偿付本息。岭南转债目前已经停止交易、停止转股，到期前的最后收盘价为71.372元。

第三方公司拟部分收购岭南转债

8月17日，岭南转债和正股（发行日）岭南股份都披露公告，中山市人才创新创业生态园服务有限公司（以下简称中山市人才创新园公司）正在筹划收购部分岭南转债及其从权利相关事项。

公告表示，截至公告披露日，本次重大事项尚处于筹划阶段；本次重大事项能否按照预期顺利开展存在重大不确定性。 岭南股份表示，本次债券收购属于第三方主体面向持有人进行的部分收购，不影响上市公司资产和负债情况、不会导致上市公司现金流出，也不影响上市公司本身的偿债能力。

根据初步收购方案，收购对象是截至2024年8月14日收市的岭南转债持有人。收购额度方面，债券持有人所持有的岭南转债不高于1000张的，按照其持有的全部债券数量收购；持有债券数量超过1000张的，以1000张为限，部分收购。收购价格则是以岭南转债2024年8月9日（含当日）前连续20个交易日收盘均价上浮15%（即100.127元/张）。

公告表示，本次收购的具体交易方案、交易时间等尚在商议筹划中，请广大投资者留意后续公告信息。

收购人同为中山国资，没有资产重组或破产重整计划

中山市国资两年前收购和表决权委托入主岭南股份，此次拟出手收购部分岭南转债的中山市人才创新园公司也是中山市国资旗下公司。不过，本次拟收购部分转债，并没有重组或重整计划。

岭南股份表示，中山市人才创新园公司后续将根据收购的债券向公司主张债权权利，没有对上市公司进行重大资产重组或申请破产重整的计划。请投资者注意风险，审慎投资。

岭南股份表示，自2022年9月中山火炬区国资收购岭南股份以来，为积极支持岭南股份纾困，后续累计向岭南股份提供了10亿元借款及2.24亿元融资担保。

近年来，因行业周期性波动及市场供需变化的影响，政府投资缩减，公司推进优化业务订单结构及战略布局调整，新增订单不达预期；公司工程业务结算周期拉长、应收账款回款延迟，资金偏紧制约了公司在建项目的施工进度；加上日常经营支出仍需维持，造成了公司资产负债率较高，盈利能力及偿债能力持续下滑，存在流动性压力。

2023年，岭南股份实现营业收入21.30亿元，同比下降17.08%；实现归属于上市公司股东的净利润为亏损10.96亿元，经营活动产生的现金流量净额为-2.79亿元，资产负债率达85.47%。

4月30日，岭南股份披露2023年年度审计报告，亚太（集团）会计师事务所（特殊普通合伙）对公司2023年度财务报告进行审计，考虑到公司持续亏损、债务负担重及存在债务逾期未偿还等因素， 亚太事务所出具了带持续经营重大不确定性的审计报告 。

岭南股份8月16日跌1.06%，收报0.93元，公司总市值为15.7亿元。岭南股份收盘价已经连续3个交易日低于1元，如果转债被部分收购，或许有助于债券违约的化解。

编辑：小茉

审核：许闻

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古代因好的意见而出现重大转机的例子

朱棣起兵三年无所得，困窘于北平。 然后道衍建议直接进攻南京，于是一战成功。 刘备驻扎新野，前途渺茫，诸葛亮隆中对，三分天下。

冷战结束后，欧洲安全形势出现了重大转机，但仍面临诸多严峻的挑战。在解决新形势下的欧洲安全问题时，国

收购东风裕隆 杭州大江东国资成为全资的唯一股东

2016年成立的北京宝沃在去年破产清算，在前段时间向工信部申请注销汽车生产资质。 去年有消息传出，国内新能源汽车生产资质已经不允许销售，后续不会再给任何新入局造车的企业发生产资质。 因此，传言北京宝沃的生产资质将转让给小米汽车。

无论小米造车资质问题如何解决，但可以预见的是，之后造车资质的管控政策会越来越严。 而就在几天前，比北京宝沃成立更早6年的东风裕隆，在2021年提出预破产重组申请后，时隔两年终于迎来“白衣骑士”。

国家企业信用信息公示系统显示，东风裕隆汽车有限公司于近日发生多起工商变更，股东东风汽车集团有限公司、裕隆大陆投资有限公司均退出，杭州大江东国有资本投资管理有限公司成为全资的唯一股东。

也就是说东风裕隆由一家合资企业摇身一变，成了一家地方国企。 更重要的是，东风裕隆不仅具有乘用车传统燃油和新能源生产资质，还具备年产12万辆各类乘用车的产能和硬件设施。 可以说，在当下这样的环境中，东风裕隆算是一个优质的投资标的。

东风裕隆消亡史

从2010年7月国家发改委正式批准了东风裕隆的合资项目之后，该项目随即便成为了首个海峡两岸最大的经济合作项目。 事实上，作为与台湾方面以50：50成立唯一合资车企，2010年才诞生的东风裕隆曾一度咄咄逼人。

2011年7月28日，东风裕隆旗下首款车型纳智捷大7 SUV在杭州正式下线，并于当年9月的西安国际汽车展览会上正式上市。 凭借极具科技配置的产品里，纳智捷大7 SUV一经上市便博得了诸多消费者的认可。

数据显示，仅凭借纳智捷大7 SUV单款产品，东风裕隆2012年销量达到3.11万辆，同比2011年的7058辆增长了341%，纳智捷大7 SUV实现了年末“零库存”的良好表现，并且东风裕隆也成为了业界产品上市第一年即获利的车企。

好景不长，受制于发动机技术的限制，纳智捷车型的油耗颇高，在这一致命因素的影响下，2013年东风裕隆在新增纳智捷大7 MPV和纳智捷5两款新车的情况下，仅取得了3.29万辆的成绩。

2014年，东风裕隆趁着国内SUV车型的风潮，又推出了一款全新车型纳智捷优6 SUV，但其市场表现却并不能令人满意，2014年全年东风裕隆的累计销量为5.22万辆，距离当初的目标相距甚远。

2015年开始，随着市场进入调整期，东风裕隆开始面临压力，虽然当年销量达到6.03万辆，但是已经出现亏损；2016年销量下滑至4.04万辆，除了优6勉强维持之外，其余产品均出现大幅度下滑。

此后，一发不可收拾，2017年纳智捷的年销量仅为1.87万辆，2018年年销量更是跌到了6000余量，2019年年销量下滑到1947辆。 实际上在2017年，东风公司就做出了对东风裕隆撤人不撤资的决定。

值得注意的是，东风裕隆在2019年也曾提出将加大新能源产品市场投放，不过最后也无疾而终。 隔年，东风裕隆汽车销售有限公司在浙江法庭申请进入破产清算程序。 2021年，东风裕隆在北京产权交易所挂牌招商，寻找意向投资人。

东风裕隆当时的招商公告显示，意向投资者需要满足的条件包括“具备与投资项目相适应的产品设计开发能力、生产能力、生产一致性保证能力、售后服务保障能力”，“投资项目以新能源汽车研发、生产和销售为主营方向”。

有消息称，东风裕隆的招商重点聚焦在新能源汽车项目。 但由于条件苛刻、负债不少，东风裕隆的招商并不顺利，包括此次的杭州国资的并不完全符合招商条件。 但随着时间推移，新能源车市爆发，最后杭州国资才成为不得已的选择。

有报道显示，东风裕隆的重整属于司法重整，按照重整要求，需要车企进入，即便有其他产业的投资人愿意进来，也要拉一个车企作为主体。 车企进入之后，可以导入自己的产品。 也就是说，杭州国资接盘要要么继续走破产重组程序，要么找其他资源盘活这个企业。

造车资质是最好的遗产

如果说小米汽车接盘北京宝沃的造车资质，要么对于东风裕隆和杭州国资来说，最好的结局也是找一家跨界造车企业。 东风裕隆的造车资质重新被激活、其他资产可以再利用，杭州国资也能引进一家新造车企业。

而杭州，也是重要的汽车产业城市。 目前，杭州拥有吉利和零跑两家整车企业，此前传言一汽奥迪总部也将前往杭州。 除此之外，杭州还聚集了吉利、长安福特、广汽乘用车、零跑等多家车企的杭州制造基地。

在汽车零部件企业方面，加拿大麦格纳、美国李尔、三花等60多家汽车零部件企业的杭州生产基地，形成了从关键零部件到整车的完整产业体系，成为浙江省重要的汽车产业基地和长三角“新能源汽车产业高地”。

近年来，随着新能源汽车产业爆发式增长，包括重庆、深圳、武汉、合肥、西安、常州等城市在内，多地已将新能源汽车产业作为战略性新兴产业进行重点培育，更有城市明确提出要打造“新能源汽车之都”。

一汽大众奥迪销售事业部总经理石柏涛（Marco Schubert）曾表示，选址杭州主要考虑到杭州是数字化经济中心、创新中心、人才中心，同时更靠近市场份额最大的华东区域。 并且，杭州对于整车企业来说，是南方市场以及新能源市场的重点区域。

一边是各城市抢占新能源汽车产品的高地，一边是跨界企业对造车运动垂涎欲滴，当杭州国资收购东风裕隆后，或许成为跨界企业入局造车的契机。 那么现在还有哪些想造车而不得的企业呢？实际上，小米也算一家，其他也有包括小牛、集度等。

不过相比小米与宝沃、小牛与大乘、集度与吉利有着密切的关系，这几家车企落户杭州的概率并不高。 实际上，真正与东风裕隆有着千丝万缕关系的，还属同为台资企业的富士康。 而富士康也试图进入汽车领域，实现企业新的战略发展。

在过去两年间就有传闻称，富士康看中了东风裕隆的生产资质，希望借助东风裕隆入局造车新能源汽车行业。 不过，该传闻很快被富士康否认，其表示不会介入东风裕隆重组事宜。 如今随着杭州国资的出手，或许事情有了转机。

而纵观富士康在中国的造车之路也是一波三折，与菲亚特·克莱斯勒、拜腾都传出过“绯闻”，最终由于后两者的不幸遭遇而夭折。 所以富士康熬到2021年正式发布纯电动汽车品牌——FOXTRON（鸿华先进），同时带来了3款全新电动车型。

Foxtron正是由富士康的母公司鸿海集团，与台湾省最大的车企裕隆汽车集团（纳智捷的母公司）合资成立的合资汽车品牌。 而此次富士康发布的3款新车，正是由此合资公司打造。 或许，富士康与裕隆联手将会在杭州上演台湾造车模式。

作为全球代工之王，富士康垂涎汽车业务由来已久，而富士康造车之路似乎也在提速。 前不久，富士康斥资10亿元在郑州成立新事业发展集团有限公司，涉及新能源汽车业务。 而郑州，也是汽车产业大市。 既然郑州希望富士康留下，难道杭州就没同样的想法？