【导读】个人养老金基金业绩回暖 最高收益率超14%
中国基金报记者 李树超
随着权益市场快速回暖，个人养老金基金纷纷回本，养老目标基金Y份额年内最高回报已超14%；自成立日起算，近半数产品已回本，有60只基金投资回报由负转正。
业内人士表示，在利率下行、政策不断提振经济的背景下，个人养老金基金配置上会更加重视权益类资产。
Y份额平均回报达2.6%
近半数个人养老金基金回本
Wind数据显示，截至10月16日，今年以来，全市场199只养老目标基金Y份额平均回报为2.6%，收益率最高的超过14%；这些品成立以来平均收益率为-1.19%，亏损大幅缩窄。其中，97只产品成立以来收获正收益，占比49%；有60只基金收益率在今年由负转正。
2022年成立的132只养老目标基金Y份额，有54只产品收益为正，正收益比例接近41%，相比去年末提升了32.6个百分点，不少基金在股市回暖行情中快速收复净值。
谈及个人养老金基金纷纷回本，中欧预见养老2025一年持有基金经理邓达表示，A股和H股自9月下旬以来显著上涨，养老目标基金因配置权益类资产而受益明显。从Y份额成立以来的情况看，债券市场震荡上行为养老目标基金取得较好收益贡献较大。
富国鑫汇养老目标日期2025一年持有基金经理王登元表示，近期权益市场成交量和波动率均明显放大，权益资产收益成为这波净值修复的主要来源。但拉长时间看，固收类资产对组合的净值贡献更为稳定，偏固收资产起到了长期“压舱石”的作用，而多资产的分散化配置叠加科学的动态调整，为组合提供了增强收益。
兴证全球基金FOF投资与金融工程部基金经理刘潇分析，个人养老金账户每年有1.2万元的抵税额度，投资者以定投的方式参与投资。而申购时间上的分散，不仅有助于降低平均买入成本，也能起到平滑波动的作用。
重视权益类资产投资机会
为进一步提升投资收益率，多位受访人士表示，利率下行趋势中，将会更加注重多资产和多策略配置，尤其是权益类资产的投资机会。
在他看来，随着权益市场回暖，市场会涌现出很多投资机会。他较为看好优质公司持续创造价值的能力，以及回报股东意识提升带来的机会。
王登元表示，基础利率可能长期处于下行趋势之中，多资产和多策略的配置或是养老目标类长期限资金的优选，权益市场波动或带来更多优化配置的机会。
拉长时间维度来看，他的配置将围绕两大主线展开。
第一条主线是低利率。在低利率时代，需要寻求确定性更高的投资机会，债券等固定收益产品和另类投资品种都存在这类机会；权益资产方面，他关注具有稳定股息和充足现金流的优质公司。
第二条逻辑主线是新质生产力。他认为这一领域属于未来赔率较高但现阶段各细分板块胜率尚不明确的方向。因此，他将加大跟踪和研究，在性价比较高的阶段进行配置，分享经济转型带来的红利。
邓达表示，权益类资产方面，他更关注经济改善、价值低估、科技创新等带来的投资机会；债券类资产方面，他希望做好不同期限、不同品种之间的持续优化管理，力争为产品提供相对稳定的收益和风险保护；对于REITs、商品等另类资产方面，他也会不断跟踪研究、择机配置，以改善产品的风险收益特性。
“养老投资是真正的耐心资本。投资期限长，更需要关注如何让投资者拿得住，这也是我们坚持多资产策略的原因，希望能够通过大类资产配置，在降低波动的同时，获得多元资产收益，提升持有体验。”刘潇强调。
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个人养老金基金可靠吗？
个人养老金基金，属于一种理财产品。 从一定的意义上讲不是保本的，而且它的收益也不是固定的，不能稳赚不赔。 养老理财是专门针对养老需求制定的理财产品也是净值型起伏产品属于非保本浮动型收益只不过是银行，如今试点发行的养老基金基本都已稳定类固收类产品为主名为固收实际上还是不保本和承诺收益的。 银行养老理财，只有一个业绩比较基准区间目前大概范围在5%到8%，所以可以看出及收益，并非固定不变的，而且这个收益区间只是现在的预期以后还是回执回执市场而变动。 除了银行的养老理财还有基金公司和保险公司的养老理财。 其中，基金公司的养老理财盈亏是跟着基金净值波动而变化的而且变化通常要比银行的养老理财要大，本质上是基金，无法保保本钱，本金面临的风险也比较大。 保险公司的养老理财有波动收益类型，也有最低保障收益类型，收益一般比较低，本质上是保险，注重保障功能，本金有比较大，保障。 但前提退保会往往遭受比较大的本金损失。
养老目标基金扩容 下一步拼业绩比个性
养老目标基金的队伍正在不断扩大，公募基金之间的“养老投资”大比拼悄然上演。
截至目前，40只已获批的养老目标基金主要分布在28家基金公司，而仍在等待审批的40多只基金中，除了大型公募基金坚定不移地持续申报外，中小型基金公司也首次现身。 产品层面，经过不同公司的设计，即使是同类型的目标日期(或风险)基金之间，也各有千秋。 不过，市场更为关注的是，这些基金是否具备持续获得稳健、良好业绩的能力。
有公募基金人士告诉《中国经营报》记者，从美国经验来看，虽然个人养老金投资市场非常大，但最后能脱颖而出的可能只有两三家机构，大家都会选择这几家来管理自己的养老金。 所以，公募基金首先还是要把业绩做好，后期才有可能布局完整的产品线并逐渐做大。
业绩好是基础
根据证监会官网公示信息，截至3月15日，还有40多只养老目标基金在等待审核。 而已获批的40只养老目标基金中，截至3月26日，已成立的基金共有17只，4只基金正处于募集期。 其中，3月以来，博时基金、华夏基金、嘉实基金和国投瑞银基金各自相继成立了1只养老目标基金。 大部分较晚(去年12月底)获批的基金公司暂未开启发行工作。
虽然各家公司发行节奏不一，但对于养老目标基金将被纳入个人养老税延账户的预期较为一致。 多位业内人士在接受记者采访时表示，今年5月，税收递延投资品种的试点大概率会扩展至公募养老基金，具体时间不确定，但今年内应该会落地。
鹏华基金资产配置与基金投资部FOF投资副总监赵强表示，参考美国养老目标基金的发展经验，除了税收优惠政策之外，相应配套制度的完善同样重要，包括个人账户制度引入与默认选项的推出。 其中，默认选项的推出直接推动了相应产品快速发展。
他认为，首先应尽快引入个人账户制度。 在个人账户制下，个人养老金资产可以不受投资者空间转移或工作单位转换的影响，进而激励投资者进行个人养老投资。 同时，鼓励银行、非银、第三方等渠道共同参与，丰富投资者产品选择，最终增进投资者福利。 其次，采用默认选项等制度设计推动养老目标基金的发展。 例如，在初期可以将养老目标基金作为公募税延的唯一标的，逐步建立客户黏性。 后续亦可参照美国模式，将养老目标基金作为默认的投资选项。
博时基金首席宏观策略分析师、投委会委员、多元资产管理部总经理魏凤春则建议，税延政策的额度弹性设置较为关键。 政策制定者可以根据社会普遍的工资收入水平，合理设置最低和最高限额，让工薪阶层切实感到这种计划的优势。 还可以结合我国养老支出的具体情况，根据计划参与者的年龄适当变动个税延后的投资高低限额。
值得一提的是，按照证监会的有关要求，目前的公募养老产品主要是基于TDF(目标日期基金)和TRF(目标风险基金)这两种形态来运作。 看上去只有两种类型的产品，但仅在产品设计层面，这两类产品已经分别被细化。 从目前已获批的养老目标基金来看，除了目标日期不同，TDF的锁定期大多为3~5年不等，TRF的锁定期则大多为1年，少数为3年。
基金研究专家王群航向记者指出，相比差异化而言，养老目标基金更需要做出持续稳健良好的业绩，这也是业内都在思考的问题。
华安基金基金组合投资部基金经理杨志远也强调，从中长期来看，养老目标基金的差异化竞争主要依赖于产品的投资业绩以及个性化的客户服务。
对于如何做出有优势的养老目标基金，建信基金梁珉认为，优势产品应是综合的概念，产品具备优势是一个系统工程。 业绩好只是产品好的一个维度，甚至只是一个小小的起点。 而如何把产品做强，做出优势，则必须包括更多外延，例如产品整体的营销推广、产品理念和产品风格的持续稳定、投资者的持续教育等。 只有综合运用各方力量，优秀的业绩才能产生良好的正反馈，产品才有可能具备竞争优势。
考验管理FOF能力
在产品类型的选择上，无论是TDF还是TRF，公募基金往往是根据自身优势来定夺。 但作为FOF(基金的基金)产品，养老目标基金所面临的管理难题却是相同的。
比如，如何在众多基金产品中，挑选出优质基金，底层资产配置如何达到最优化等等。 目前，业内普遍认为，社保基金、企业年金管理经验丰富的基金公司，在大类资产配置能力方面有较大优势。
招商和悦养老FOF拟任基金经理章鸽武向记者指出，基金评价这一块，业内已经有非常成熟的方法，具体包括过往的业绩、波动率、回撤、夏普比率等业内比较通用的指标。
“对于选基方法，我们有一个资产配置部，专门做基金研究和除养老目标基金以外的FOF基金的投资研究，他们会提供FOF基金池，分为基础池、核心池、重点池，再分析出每一个基金的风格特征、风险特征等。 我们是以主动投资为主，对未来的市场，比如固收类，我自己会对未来市场走势做出判断，然后再选择合适类别的基金。 比如我未来看好高等级信用债，那么就会选择擅长该类型品种投资的基金。 同时，在量化选基的基础上，也会对基金经理进行调研，跟他沟通，如果觉得这个基金刚好契合当下的投资需求，会进行选择。 ”她进一步解释称。
海富通基金相关人士还指出，管理养老目标基金，需要严格遵循产品的风险特征，同时注重持仓基金的风控水平。
此外，谈及管理养老目标基金的难点，赵强指出，养老目标基金采用FOF运作形式，运作成本相对较高。 无论是基金持有还是基金转换的过程，都会产生比现货投资更高的费用。 而为了避免“双重收费”，可能催生更多的内部FOF。 此外，养老目标基金在投资方面缺少差异化的制度安排，一些投资限制条件加大了组合运作的难度。 未来，如果能够结合养老目标基金的特点，对现有投资制度进行优化，将更有利于组合高效运作。
“不过，作为养老目标基金管理人，感到十分欣喜的是，我们正在逐步收获投资者的信任。 自产品成立以来，始终有新增资金流入，其中不乏定投流入。 以上事实证明：投资者的长期投资意识正在逐步得到培育，对养老产品的信赖度正在不断提升。 ”他表示。
梁珉认为，管理养老目标基金要注意产品本身的设计蓝图，按照产品的基本要求纪律化地执行操作。 此外，养老目标基金在运作中应该尽可能地避免短期的情绪波动，从更长远、更宏观的角度设计组合策略。
与此同时，记者了解到，对于养老目标基金的发展，基金公司也比较重视配套团队建设。 例如，招商基金负责养老投资的团队同时配置了股票基金经理、固收基金经理以及量化投资经理，还有数个相应的研究员；博时基金内部服务于FOF投研的人员有12名，覆盖从宏观经济分析、资产研究到投资、风险控制以及客户服务的全过程；鹏华基金以资产配置为出发点，逐步完善资产配置体系与流程，并通过系统化的方式落地，并逐步健全考核机制，引导基金经理践行长期投资、价值投资、稳健投资。
认知度待提高
客观来看，养老目标基金作为创新型产品，其市场认可度仍有待提高。 数据显示，截至目前，17只养老目标基金(已成立)的管理规模共计近62亿元，平均规模不到4亿元。 此外，今年以来，出现了多只发起式养老目标基金，募集门槛仅1000万元。
有基金公司人士告诉记者，相比权益类基金，养老目标基金现在可能并不是特别受欢迎，部分公司还是主要把精力放在了新发基金上，并没有大张旗鼓地去卖养老目标基金。
梁珉表示，发行规模不是养老目标基金的首要任务，尽快“播种”才是当务之急。 养老目标基金规模增长，需要各方持续努力，通过开展投资者教育等方式，使投资者对产品认知更加充分，从而逐步增加产品规模。
早前，王群航曾撰文称，当前，养老目标基金的确难发，但对于这样一种具有行业战略性意义的产品，即使再困难，也要全力以赴、想方设法地克服，包括使用“发起式”这种方式。 先成立，然后在未来的三年时间里专心做业绩，毕竟基金公司作为专业化的资产管理机构，并且还是中国资产管理行业里的标杆，未来获取好收益是一个大概率事件，更何况当前基础市场行情所在的位置相对更好。
他预计，未来还会有一些这种类型的基金面世。 “大家这样做，既是一种态度，对于行业的长远与可持续发展来说，更是具有非常重要的意义”。
值得一提的是，虽然初始规模不大，但养老目标基金的认购户数却明显高于其他细分的基金类型。 目前已成立的基金中，大多数基金的认购户数在4万~6万户区间。
章鸽武表示，税延优惠政策是一个很好的推进点，可以促使民众逐步了解并接受养老目标基金。 “养老目标基金的投资者教育的确是个难点，但我还是看好这类产品的发展。 ”
前述海富通基金相关人士认为，新产品被广泛了解、认同需要时间，风物长宜放眼量。 发行发起式基金也展现了基金公司与投资者利益共享、风险共担的意愿和实际行动。
个人养老基金真的是稳赚不赔的吗？
你好，这个是不好说的。 虽然说随着老龄人口的不断加剧，新生儿的数量逐年的递减，我们所面临的养老压力也会越来越重，为了缓解80后，90后将来面临的养老压力推出了养老基金这样的模式，但是对于退出个人养老金保底，想要做到稳赚不赔，我个人并不是很看好。 因为任何类似的项目都会存在着一定的风险，都不可能达到稳赚不赔的，对于现在的八零后和九零后而已，如果想真正的缓解自己的养老压力并不应该只靠这种养老基金，而是应该趁着自己年轻的时候，尽可能的降低自己生活中一些不必要的开销，尽可能的让自己有一些积蓄，虽然说自己的积蓄有可能面临通货膨胀的压力，但是至少能够让自己在晚年的时候给自己的退休金做一个很好的补充与辅助。 这种所谓的个人养老金的基金，也只是一种多元化的养老兜底的尝试，还是需要实践来检验的，对于现在的80后和90后而言，如果拿出很少的一部分资金来进行尝试，或许可以是我们应该记住一点，不要把鸡蛋都放在同一个篮子里面，指望这样的个人养老金保底做到稳赚不赔，显然是不太现实的，在年轻的时候努力工作，努力攒钱，这才是保证自己将来老了之后能够保证基本生活的一个最有效的手段和一个最正确的方向。 亲，同意我的观点就请采纳吧
