周浩系国泰君安国际首席经济学家、中国首席经济学家论坛成员
美联储5月议息会议以“平淡”收场，市场几乎没有得到任何自己希望得到的确切消息。多头和空头似乎也都没找到最准确的信息，结果，市场表现更为平淡——美股、美债以及美元，几乎都在窄幅区间震荡。
鲍威尔的讲话透露出的信息有如下几点：首先，加息周期已经结束，下次会议的加息是’unlikely’，换言之，加息不会是未来的政策选项;第二，现在缺乏降息的确定性条件，降息需要两个触发因素：第一是通胀快速下行，第二是劳动力市场突然崩盘。很显然，美联储和市场对这两个触发条件都没有信心。
由于鲍威尔没有像市场担忧的那样过度强硬，他的讲话反而被认为是偏鸽派。但即使如此，这样的一些信息，对市场来说，仍然是不足够的。总体而言，市场表现出了对于美国经济的不适应性，强行把美国经济套用在过去30年的框架中，似乎并不是一个最科学的做法，但又找不到更加可靠的路径。
由于找不到更有营养的信息，市场表现十分平淡。但美股冲高回落，在很大程度上表现出股票投资者在面临宏观不确定的犹豫心态。在议息会议前，AI热门股票超微电脑（SMCI US）业绩不及预期，结果被大幅杀跌，在一定程度上表现出成长板块仍然受到高利率的压制。
从这个角度而言，市场仍然会把关注的焦点放在港股上。4月以来，恒生指数的表现亮眼，远超美股。这在很大程度上表明市场在重新定价美国货币政策的同时，也开始在重新定价中国经济的表现。
美联储5月议息会议以“平淡”收场，市场几乎没有得到任何自己希望得到的确切消息。多头和空头似乎也都没找到最准确的信息，结果，市场表现更为平淡——美股、美债以及美元，几乎都在窄幅区间震荡。
鲍威尔的讲话透露出的信息有如下几点：首先，加息周期已经结束，下次会议的加息是’unlikely’，换言之，加息不会是未来的政策选项;第二，现在缺乏降息的确定性条件，降息需要两个触发因素：第一是通胀快速下行，第二是劳动力市场突然崩盘。很显然，美联储和市场对这两个触发条件都没有信心。第三，关于美国经济新常态的讨论开始浮出水面，其中不仅包括潜在经济增长率，也包括失业率和通胀等关键问题。从这个角度而言，美联储未来的降息路径不会是rule-based,而是会倾向于dynamic approach，也就是更加关心经济的动态表现而相机抉择。
此外，美联储宣布将从6月开始放缓资产负债表缩减的步伐，计划将美债减持速度从每月600亿美元降至250亿美元，抵押贷款支持证券减持速度维持在每月350亿美元不变。放缓缩表的讨论从年初开始，但直到5月才有定论，在一定程度上也表明美联储的整体行动晚于之前的时间表。关于放缓缩表，鲍威尔表示主要是考虑到减少货币政策的限制性，但同时与利率政策又是两个不同的路径，放缓缩表与保持利率在高位并不矛盾。从这个角度而言，市场本身将放缓缩表作为降息的前奏，目前而言似乎也有些难以自圆其说。
由于鲍威尔没有像市场担忧的那样过度强硬，他的讲话反而被认为是偏鸽派。但即使如此，这样的一些信息，对市场来说，仍然是不足够的。总体而言，市场表现出了对于美国经济的不适应性，强行把美国经济套用在过去30年的框架中，似乎并不是一个最科学的做法，但又找不到更加可靠的路径。
由于找不到更有营养的信息，市场表现十分平淡。但美股冲高回落，在很大程度上表现出股票投资者在面临宏观不确定的犹豫心态。在议息会议前，AI热门股票超微电脑（SMCI US）业绩不及预期，结果被大幅杀跌，在一定程度上表现出成长板块仍然受到高利率的压制。
短期而言，市场只能通过更多的经济数据来判断未来美国货币政策的走向，这也意味着关于降息的交易将变得“碎片化”，而只有经济数据指向相对一致时，市场的利率预期才会更加稳定，从而整体的宏观交易才能找到方向。
从这个角度而言，市场仍然会把关注的焦点放在港股上。4月以来，恒生指数的表现亮眼，远超美股。这在很大程度上表明市场在重新定价美国货币政策的同时，也开始在重新定价中国经济的表现。在过去的几天中，北京开始放松非核心区域的住房限购引发市场的关注，港股和A股的房地产板块也出现了久违的行情。而未来几天五一黄金周的出行数据无疑会得到更多的关注，总体而言，投资者对于港股的信心有明显的上升。而推升这一轮港股行情的，主要是南下资金。由于港股近期表现出色，一些海外资金也开始出现增仓。从这个角度而言，市场短期对于人民币的看法也会偏正面。
在五一假期中，日元也受到了高度关注，一方面，日元的大幅贬值吸引了大量的游客，另一方面，日元从160一线受到了强力的狙击，这被广泛认为是日本官方的干预行为。从汇市来看，由于美元利率处于高位，做多美元仍然是一个相对主流的交易，但边际上而言，眼下最大的变化来自于中国经济展望改善以及日元的官方干预，因此不排除有资金unwind美元多头。由于在6月议息会议前，市场很难找到宏观交易的主题，美元指数大概率会处于震荡。从这个角度而言，一些相对结构性和区域性的交易主题，可能会受到市场的青睐。
解释一下“原有的英格兰银行模式，即以国债作为抵押来发行货币”为何意
也就是现在美元的发行方式。 美国政府要想得到美元，就必须将美国人民的未来税收（国债），抵押给私有的美联储，由美联储来发行“美联储券”，这就是“美元”。
帮忙概括一下大意
我的儿子布兰登，他哭了开学的第一天。 甚至，一类，轻声细语的6岁的心灵的主人，无法说服他坐下。 他泪流满面，他的鼻子跑，他把我紧紧。 我有很大的困难他逃避。 它冰冻三尺`T的布伦丹确实无法像学校吨。 他只是陪伴孩子们玩一样和我分开吨。 我们`D的一些良好的学龄前年时间。 现在在一年级了，布兰登面临什么我5个小时的我不知道是做一天。 布兰登总是回家吃午饭来，在他的同类产品中唯一一个没有吃他的办公桌。 但一旦回家，美联储和拥抱，渴望一个遥远的期待会出现在他的脸上 - 他想回学校去玩。 所以我走了他，等到他发现他的人知道，然后离开。 他告诉我说，他看着我，直到他无法离开`吨看到我了，所以我总是走得很快，没有回头。 一天，当我把bendan午餐回来后，他看到了一个朋友，我吻别，就跑。 我所到之处，他感到高兴，庆祝他的新独立，他进入一年级的社交圈项。 ---我没在`t知道为什么---我回头望了一眼。 和他站在那里，吹我的亲吻。 如此勇敢，如此无耻，因此完全有爱心，布伦丹看着我走。 母爱没有书就可以准备了`我为我的孩子能迅速，原材料一窥灵魂。 我的脑海里跳出未来15年：他是包装盒，他的狗已经衰老，他是安慰我说：“振作起来，妈妈，没那么喜欢我要离开这个国家。 ”在我的脑海，我撕毁了卡，每一个母亲的迹象，她就会说：让她去当他chilod准备。 我看着我的布兰登和思想，“好，你永远是我的六个。 ”面带微笑，我不得不真正挖掘，我吻了他一下，转身走开了。 望能帮助你 ，谢谢采纳。
美国第四次货币量化宽松政策结束了吗
2014年10月30日凌晨，美联储宣布削减最后的购债规模150亿美元，并从11月起结束QE3，正式退出量化宽松的政策。 至于你说的QE4（第四次量化宽松），可能是你所看到的资料把美国08年金融危机以来的量化宽松政策划分了4次而不是3次。 美联储15年已经放出消息考虑要加息，虽然个人觉得不会那么快，但是也说明美国至少是资本市场已经走出萧条。
