7月刚刚过去，投资者再次遭遇暴击。不考虑7月31日的绝地反击，5-7月，万得全A分别下跌1.21%、5.13%和2.41%，年初以来累计下跌10.23%。持续下跌，重创投资体验。
结构层面，7月初至30日，红利风格和成长风格的哑铃结构两端均遭遇重创，代表性指数红利指数和科创100指数分别下跌5.54%和6.29%，市场亏钱效应明显。一级行业层面，仅国防军工、商贸零售、非银金融、环保等少数行业收红；二级行业层面，铁路公路、商用车、航天航空航海装备、贵金属、风电设备、国有大行、装修装饰等表现较好。
原因方面，主要是基本面继续恶化，资金持续流出 。具体看，2季度GDP仅同比增长4.7%，不及市场预期，三大需求中，除出口外，消费、投资均是拖累项。进入7月以来，517政策效果快速衰减，30大中城市新房销售面积周度放缓，同比降幅再次扩大，稳地产回到原点；7月制造业PMI为49.4%，连续3个月低于荣枯线；政策层面，中上旬更多处于大会之前的静默期，缺乏动静，一直到7月下旬才有明显改观，而上证指数已然跌破2900点。
行业层面，缺乏亮点，没有领涨主线。旧动能受基本面约束，持续回调；新动能则受即将来临的中报压制，基于预期的概念主题缺乏持续性。缺乏主线，没有赚钱效应，资金面难以形成共识，结果是，市场资金很充裕，就是不愿流入A股。7月初至30日，两市日均成交金额6411亿元，为2020年6月以来月度最低点。
7月31日，两市大涨，成交量突破9000亿，创近两个月来的新高，科创100指数更是大涨5.71%，给投资者留下了巨大的惊喜和悬念。一如久旱逢甘霖，8月行情愈发值得期待。
展望8月，新一轮稳增长政策有望陆续落地，A股有望开启新一轮上涨行情。至于领涨主线，目前仍看不出眉目，需耐心等待市场给出答案。
8月行情，政策是关键变量。今年我国GDP增速目标为5%左右，上半年GDP同比增长5%，其中，二季度同比增长4.7%，不及市场预期，要达成全年目标，仍需要政策继续发力。
7月15日-18日召开的二十届三中全会，明确表态“坚定不移实现全年经济社会发展目标”；7月30日召开的政治局会议，再次重申“坚定不移完成全年经济社会发展目标任务”，强调“宏观政策要持续用力、更加给力”，投资者依然可以对下半年的“政策增量”充满期待。具体来看：
1、新一轮降息窗口打开
7月22日，央行超预期降息，OMO和LPR利率均调降10BP，随后，银行跟进调降存款利率，大行5年期定期存款利率来到1.8%附近。
事后看，本次降息并未对A股市场产生明显提振。原因在于， 在实体经济融资意愿疲弱背景下，单次降息的效果有限，更重要的是通过连续降息形成降息预期 。
只有形成降息预期，利率对股市、房产等资产价格的支撑效应才能充分体现，从而改变居民部门资金流向，驱动股市、房价企稳；只有形成降息预期，企业才会重新评估项目潜在回报率，提高投资意愿。
考虑到7月刚刚降息，下一次降息时点大概率要等到9月。9月17日至18日，美联储将召开议息会议，这次会议全球瞩目。若美联储在9月降息，则我们可以期待央行9月继续降息的可能性，否则，就要等到4季度。
无论哪种情况， 8月份市场或难以就连续降息达成共识 ，与此同时，9月或4季度继续降息的预期也不会被证伪。货币政策，不会是8月行情的关键变量。
2、期待新一轮地产刺激政策
7月22日-28日，30大中城市商品房周度销售面积170.08万平方米，环比下滑25.83%，同比下降22.08%。降幅再次明显扩大，预示着前期刺激政策效果已然衰竭，市场开始期待新一轮刺激政策。
7月30日政治局会议强调“要落实好促进房地产市场平稳健康发展的新政策，坚持消化存量和优化增量相结合，积极支持收购存量商品房用作保障性住房”， 预示着地产收储有望取得积极进展 。
结合当前政策框架看，大多数城市的增量政策空间有限，仅房产收储仍可作为杀手锏。现阶段，房产收储的落地，仍受制于地方财力和财务可持续性。据财新网报道，截至2季度末，金融机构已发放约250亿元租赁住房贷款，对应人民银行已审核发放约120亿元再贷款，相比3000亿再贷款额度仍有很大空间。
就财务可持续性看，最核心的要求是租金收益率大于利息成本 。6月末，我国百城住宅平均租金收益率为2.24%，其中，一线城市平均为1.95%。虽然处于近年来较高水平，但综合考虑融资成本和运营成本后，在商业上仍然缺乏吸引力。
接下来，要么房价出现新一轮下跌，要么继续调降融资利率，要么由财政提供贴息支持，使得租金回报率高于实际融资成本。在此之前，大规模的地产收储难以落地。
就这三个条件来看，以价换量小高峰刚刚过去，短期房价开启新一轮快速下跌的概率不大；7月刚刚降息，8月连续降息的概率也不高； 关注点在于是否会出台房产收储贴息政策 。若相关政策出台，则有望提振市场信心，地产链大概率能迎来一轮行情。
3、财政发力促消费，值得期待
7月25日，国家发改委、财政部印发《关于加力支持大规模设备更新和消费品以旧换新的若干措施》，拟安排3000亿元左右超长期特别国债资金加力支持大规模设备更新与消费品以旧换新。相比前期政策，本次政策资金来源清晰，且央地共担比例高达9:1，有助于提振地方积极性；补贴力度更大，并首次出台商用车以旧换新政策，有望明显拉动汽车和家电销量。
此外，对于超长期特别国债用途，今年政府工作报告明确指出“专项用于国家重大战略实施和重点领域安全能力建设”，本次将超长期特别国债用于刺激消费，也超出市场预期，或预示着财政政策支出思路的变化。
结合政治局会议“要以提振消费为重点扩大国内需求，经济政策的着力点要更多转向惠民生、促消费”表态看，接下来财政支出方向或进一步向需求侧转移。
此前，财政发力的重点是基建投资。数十年内，基建投资一直承担着逆周期调节功能，每当经济周期下行时，总是用基建对冲。结果就是好项目越来越少，甚至前些年不少基建项目只是重复建设，浪费财政资源。随着预算制度收紧，没有合格的项目，有钱也投不出去，财政政策受到项目掣肘。
此次政策转向，或标志着财政支出方向开始从供给端向需求端转移。需求端的空间几乎是无限的，拥有印钞能力的财政空间理论上也可以是无限的，无限对无限，政策稳增长就不再是难事。
8月，重点关注财政政策发力情况。若财政支出继续发力促消费，市场预期有望见底，A股新一轮上涨行情也将得到强化。
4、利好因素在积累，年内牛市行情可期
综合来看， 8月，财政政策或为最大看点，若财政继续发力促消费，或出台房产收储贴息政策，则A股有较大概率迎来底部反转行情 。
9月以后，则可关注央行再一次降息能否落地，若年内再降息1-2次，有助于形成降息预期，驱动内需好转，提振基本面预期，继续驱动A股上涨。
此外，随着再一次降息的落地，融资成本下降，也为更大范围的地产收储落地提供条件，驱动地产基本面触底和预期改善。叠加效应下，A股大概率能走出一轮持续性强、上涨空间大的牛市行情。
整体来看，8月份之后，A股面临的内外部环境有望逐月好转，为上涨行情接力提供支撑，连续上涨效应下，年内可期待一轮牛市行情。
结构上看，8月重点把握结构性机会，可关注超跌板块的超跌反弹行情；9月以后，市场信心好转，牛市行情逐次展开，可关注地产链的估值修复行情，以及新质生产力板块的主题行情。
【注：市场有风险，投资需谨慎。在任何情况下，本订阅号所载信息或所表述意见仅为观点交流，并不构成对任何人的投资建议。除专门备注外，本文研究数据由同花顺iFinD提供支持】
本文由“星图金融研究院”原创，作者为星图金融研究院副院长薛洪言
中国股市一共来了几次牛市，分别年份是？谢谢
A股是一个有熊必有牛的周期市场，每一次熊市过后都会有牛市的到来。 如果把大大小小的牛市和熊市全部统计出来的话，那么A股29年里一共经历了11次的牛熊市。
1)A股29年里11次的熊牛市分别为：
第一次牛市：1990年12月19日至1992年5月26日
第一次熊市：1992年5月26日至1992年11月17日
第二次牛市：1992年11月17日至1993年2月16日
第二次熊市：1993年2月16日至1994年7月29日
千层金股票配资
第三次牛市：1994年7月29日至1994年9月13日
第三次熊市：1994年9月13日至1995年5月17日
第四次牛市：1995年5月18日至1995年5月22日
第四次熊市：1995年5月22日至1996年1月19日
第五次牛市：1996年1月19日至1997年5月12日
第五次熊市：1997年5月12日至1999年5月18日
第六次牛市：1999年5月19日至2001年6月14日
千层金股票配资
第六次熊市：2001年6月14日至2005年6月6日
第七次牛市：2005年6月6日至2007年10月16日
第七次熊市：2007年10月16日至2008年10月28日
第八次牛市：2008年10月29日至2009年8月4日
第八次熊市：2009年8月5日至2014年7月21日
第九次牛市：2014年7月22日至2015年6月12日
第九次熊市：2015年6月12日至今千层金股票配资
当然了，这11次的牛熊市里其实包含着大部分的“大级别反弹”，如果撇开反弹，我们去观察的会，其实真正的大级别牛熊市只有4次。
2009年8月以来股票大跌有几点原因？
谁在做空A股？突兀调整的性质是什么在强势反弹9个月之后，A股在8月上旬还是迎来了“暴风雨”。 继周三大跌150点之后，周五大盘又再下近百点跌幅。 然而，面对这次空头地毯式的突然袭击，不少投资者还是显然有些不知所措。 那么，究竟是谁打开了下跌的“潘多拉魔盒”？又是谁在充当股市流动性的“抽水机”？这又是一次什么性质的调整？暴跌背后涌现三只“蝴蝶”究竟是谁抖动了一下做空的翅膀，引发了A股的大幅调整？这是此次下跌以来一直摆在台面上的问题。 带着这个问题，中国证券报记者对业内直接或间接控制了一些大资金的人士进行了调查。 在调查中，记者发现抖动空头阵营的有三只蝴蝶：货币派人士，保险赎回基金和私募收割。 “本周一，我叫所有的客户都清了仓，特别是一些大客户，我反复强调，一是套现保盈，二是不要抢反弹，结果躲过了周三的大跌。 ”深圳某营业部负责人曾先生说。 在没有重大利空，甚至盘面还有些利好的情况下，他为什么会做出如此大胆而又果断的判断呢？“这说来话长，上周市场调整时，我还在外面出差，上周五一位在某上市公司当董秘的同学打电话告诉我，他已经清仓。 我问他为什么，他说一位很有影响力的市场人士判断，要开始中级调整了。 ”曾先生介绍他的做空经历时说，“据同学说，这位市场人士在2007年10月和2008年年底都做出了准确判断，特别是与一些基金投资总监相当熟络。 很多人都相信他的判断。 ”不过，曾先生不愿意透露这位神秘高人的身份，只表示他是一位典型的货币派人士。 当然，单纯一个人显然很难大面积地影响到这个市场，另一只蝴蝶扇动的风力可能更大。 8月10日下午收盘后，不少机构收到某券商发出的一份机构交易行为资讯。 此资讯显示，当日保险赎回ETF等基金的规模较大，中国平安赎回80亿元，中国人寿也赎回一定额度。 8月13日，中国证券报记者通过中间渠道，在平安资产管理部门证实了这一消息。 有业内人士推测，保险公司对于行情的把握向来较为准确，此次火线撤离，或许表明他们已经看到了一些市场并未看到的东西。 （不过，据平安资产管理方面的一位负责人介绍，他们之所以赎回80亿元基金，是因为他们的寿险产品到期，而不是因为不看好市场。 据说，这类寿险产品是2000点的时候设立的，原先就约定3000点以上要兑现。 问题是，市场并不了解保险资金的真实意图，跟风操作也就成了当然选择。 “我觉得做空的起点一开始应该是我们这些赚得比较多的人吧。 都赚了这么多了，到了收割期。 ”今年成绩显著的广州新价值投资总监罗伟广说。 据罗伟广介绍，我们在7月29日大跌之前，就已经降了不少仓位，上周更是将仓位降到了五成。 “不过，我们对风险估计还是不够，本周二我们又杀进去了，周三大跌时又加了仓，有不小损失。 ”罗伟广有些懊悔地说，“现在是从防御战转向游击战了，市场也没有太大的机会，做两天就撤吧。 ”武当资产管理“掌门人”田荣华也表示，目前他们只有六成的仓位。 三大“抽水机”功率有多大英大证券研究所所长李大霄在谈及本轮调整的原因时表示，A股流动性的抽水机并不在于银监会严控资金入市，反而主要来自三方面，即IPO、增发和大小非解禁。 那么，这三大抽水机的功率究竟有多大呢？中国证券报记者对此亦进行了调查。 “最近大小非的生意特别不好做，一是持有者随着大盘上涨越来越矫情，二是股价越高，单笔交易所需资金量越大。 ”上海某券商经纪业务部余旋（化名）告诉记者。 他说，在大盘下跌时，大小非的生意反而更好做，因为大小非持有者多数是实业投资者，他们都怕卖亏了。 “你看我之前做过的辰州矿业，当初7块多，我帮他们卖掉了100万股，但你看现在这只股票的股价，最高差不多30元了。 有过这种吐血的教训，除非市场再度出现恐慌，否则他们不会再贱卖了。 ”小余表示，现在他手上还有熊猫烟花的大小非，不过卖方出价会比较高，而且量比较大，要卖就一笔全卖掉，因此所需资金量也挺大。 小余的交易经历，记者也在另一位私募身上得到了验证，私募陈先生说，最近一直在寻找大小非交易机会，但资源比今年初已经少了很多。 如果市场不持续下跌，制造恐慌，大小非的套现压力似乎不大。 那么，增发的压力是否又存在呢？“下个月我就要参与一家公司的定向增发，估计要买上几千万股。 ”私募曾林（化名）告诉记者，“我周围有很多朋友都做这个，因为资金量大，经不起二级市场的折腾。 而做定向增发，多数会与上市公司约定，最终要把价格抬上。 除非出现08年那种金融危机，否则一般都不会亏钱，只是赚多赚少的问题。 ”不过，另一位私募文树佑（化名）则表示，目前这个点位价格太高，根本不适合做增发，暂时也不会考虑去做。 “高位增发很难抽走我的资金，除非项目很有潜力，很有价值，但在A股市场，目前还很难看到这种项目。 ”由此判断，增发这个“抽水机”的功率水平也属一般。 最强的抽水机难道非新股莫属？“我用400万元打中国建筑，你看，中了33手，7.53元全部卖出，收益率可以吧。 ”深圳某营业部老总颇为得意地打开电脑上的账户给记者展示战绩，“砍掉一些老股票之后，发现整个老股板块已经没有便宜货，没办法，只有打新了。 我们营业部多数资金现在都这么操作，你看光迅科技我也中了一手。 ”分析人士认为，从近期几只大盘股发行时的情况看，网上申购冻结资金连续创出新高，足以说明新股的“抽水”能力。 不过，有市场老手称，所有这些都只是人们为了下跌寻找理由，最重要的还是A股投资群体的持仓品种、持仓时间和买卖策略都太过同质化，才有了今天的估值偏高和剧烈震荡。 这也是少数人能够影响多数人的重要原因。 突兀调整的性质是什么本周四，深圳某营业部老总还得意洋洋地告诉记者：“周三，我要客户抄底，周四又让他们加了仓，成绩还不错，应该止跌了吧。 ” 然而，周五的市场却又一次让人咋舌。 周五上午，上海富派投资总经理刘坚接到中国证券报记者的电话时，有些急切地说：“市场不太妙啊，原来以为只是假摔，没想到跌得这么快、这么狠，我得把仓位降下来。 ”而从基金的层面来看，目前多空分歧也相当大。 据中国证券报记者从卖方研究员处了解到，在本周四以前，招商基金、南方基金以及易方达的仓位都比较高。 但从盘面的情况来看，明显有主力机构在出货，而摩根华鑫基金更是明确表示，中期调整已经开始，市场缺乏系统性行业配置收益。 显然，这波大跌出乎大多数人的意料。 那么，这波调整究竟是一个什么性质的调整呢？7月初已写信要求其客户清仓的上海鑫狮投资总裁迈克吴表示，这次向下调整目前定义是良性的，是股市大幅度上涨后，偏离上市企业盈利加速度太大，从而引发的正常的自我修正行情，也就是说大概率上可能下跌20%，当指数的涨幅能与企业盈利上涨幅度相匹配时，这个向下修正的下跌就结束了，这和2008年式的下跌有本质上的区别。 对于这一判断，本轮行情最坚定的“多头”李大霄也较为认同。 他说：“年前，我将09年定义为小牛。 目前市场估值有些偏高，政策上也有些变化，虽然变化不大，而且市场抽资压力明显。 不过，暂时不能把这次调整当成趋势拐点，这次应该是一个再平衡的过程。 ”对本轮行情判断精准的上海麒麟上善资产管理总裁钟麟也表示，这次调整只是一轮牛市里的一个小波段，市场已经涨了九个月了，跌一点反而可以把趋势稳定下来。 “我估计有一到两个月的调整，如果市场在七月初开始调整就好了，那10月1日之后，一定能上扬。 现在就不好说了，2800点是心理底线，只有打破才会把恐慌盘震出来，大资金才会进去。 ”
牛市是哪一年
中国牛市历史时间点为：第一轮牛市：1990年12月19日到1992年5月26日；第二轮牛市：1992年11月17日到1993年2月16日；第三轮牛市：1994年7月29日到1994年9月13日；第四轮牛市：1996年1月19日到1997年5月12日；第五轮牛市：1999年5月19日到2001年6月14日；第六轮牛市：2005年6月6日到2007年10月16日；第七轮牛市：2008年10月29日到2009年8月4日；第八轮牛市：2014年7月22日到2015年6月12日。 扩展资料：交易费用股票买进和卖出都要收手续费.，买进和卖出佣金由各证券商自定。 印花税：3‰ (2008年印花税下调，单边收取1‰）。 另外上海每1000股收取1元的过户费，不足1元时收1元。 深圳不收过户费。 上海 委托费5元（按每笔收费），深圳不收委托费。 历次印花税调整：1990年6月28日 深市对卖方开征6‰印花税股票。 1990年11月23日深市对买方开征6‰印花税1991年10月 深市调至3‰，沪市开始双边征收3‰1992年6月12日 按3‰税率缴纳印花税。 1997年5月12日 从3‰上调至5‰1998年6月12日 从5‰下调至4‰1999年6月1日 B股交易印花税降低为3‰2001年11月16日 从4‰调整为2‰2005年1月23日 从2‰调整为1‰2007年5月30日 从1‰调整为3‰2008年4月24日 从3‰调整为1‰2008年09月19日 改为单边征收 税率保持1‰股票的交易费用通常包括印花税、佣金、过户费、其他费用等几个方面的内容。 费用介绍一、 印花税：印花税是根据税法规定，在股票（包括A股和B股）成交后对买卖双方投资者按照规定的税率分别征收的税金.印花税的缴纳是由证券经营机构在同投资者交割中代为扣收，然后在证券经营机构同证券交易所或登记结算机构的清算交割中集中结算，最后由登记结算机构统一向征税机关缴纳.其收费标准是按A股成交金额的4‰计收，基金、债券等均无此项费用.。 二、 佣金：佣金是指投资者在委托买卖证券成交之后按成交金额的一定比例支付给券商的费用.此项费用一般由券商的经纪佣金、证券交易所交易经手费及管理机构的监管费等构成.佣金的收费标准为：（1） 上海证券交易所，A股的佣金为成交金额的3‰，起点为5元；债券的佣金为成交金额的2‰（上际，可浮动），起点为5元；基金的佣金为成交金额的3‰，起点5元；证券投资基金佣金为成交金额2．5‰，起点为5元；回购业务佣金标准为：3天、7天、14天、28天和28天以上回购品种，分别按成交额0.15‰、0.25‰、0.5‰、1‰和1.5‰以下浮动.(2）深圳证券交易所，A股的佣金为成交金额的3‰，起点为5元；债券的佣金为成交金额的2‰（上限）起点为5元；基金佣金为成交金额3‰，起点为5元；证券投资基金的佣金为成交金额的2．5‰，起点为5元；回购业务的佣金标准为：3天、4天、7天、14天、28天、63天、91天、182天、273天回购品种，分别按成交金额0．1‰、0．12‰、0．2‰、0．4‰、0．8‰、1‰、1．2‰、1．4‰、1．4‰以下浮动.。 三、 过户费：过户费是指投资者委托买卖的股票、基金成交后买卖双方为变更股权登记所支付的费用.这笔收入属于证券登记清算机构的收入，由证券经营机构在同投资者清算交割时代为扣收.过户费的收费标准为：上海证券交易所A股、基金交易的过户费为成交票面金额的1‰，起点为1元，其中0.5‰由证券经营机构交登记公司；深圳证券交易所免收A股、基金、债券的交易过户费.。 四、 其他费用：其他费用是指投资者在委托买卖证券时，向证券营业部缴纳的委托费（通讯费）、撤单费、查询费、开户费、磁卡费以及电话委托、自助委托的刷卡费、超时费等.这些费用主要用于通讯、设备、单证制作等方面的开支，其中委托费在一般情况下，投资者在上海、深圳本地买卖沪、深证券交易所的证券时，向证券营业部缴纳1元委托费，异地缴纳5元委托费.其他费用由券商根据需要酌情收取，一般没有明确的收费标准，只要其收费得到当地物价部门批准即可，有相当多的证券经营机构出于竞争的考虑而减免部分或全部此类费用。
