中国基金报记者 吴君
国内首家德国外资公募将首发新产品，投向A股、港股市场。
资管巨头安联投资旗下的安联基金，近期推出了首只面向中国市场投资者的公募产品——安联中国精选混合型证券投资基金（以下简称安联中国精选），将从下周一（8月12日）开始公开发售。该基金由拥有15年资管行业经验的老将程彧担当基金经理。
事实上，看好国内市场机会，今年贝莱德基金、路博迈基金、富达基金等多家外资公募都在积极新发产品。
安联基金推出首只公募产品
由程彧担任基金经理
8月7日，外资公募安联基金发布了《安联中国精选混合型证券投资基金招募说明书》等多份公告，这意味在今年4月正式获批展业后，这家外资公募的首只面向中国市场投资者的公募基金即将推出，发售期定在今年8月12日至8月30日。
据了解，安联中国精选是一只偏股混合型基金，股票投资占基金资产的比例为60%—95%，其中，港股通标的股票投资不超过股票资产的20%。从投资策略来看，该基金采取增强GARP策略（AllianzGI GARP Investment），既布局高股息、低波红利的标的，也买进成长股；通过深度的ROE研究，力争达到全市场均衡配置，并适时配合A+H股策略，长期投资优质公司。
值得注意的是，该新基金的基金经理是程彧。公开资料显示，程彧在资管行业拥有超过15年的经验，他是复旦大学国际经济专业学士，加拿大英属哥伦比亚大学硕士，曾历任毕马威华振会计师事务所助理审计经理，摩根士丹利房地产基金投资经理，汇丰晋信基金海外投资部总监、基金经理等职位。2023年3月程彧加入安联投资，现任安联基金研究部总经理。
对于市场，安联基金认为，当前A股主要指数PE值都在历史中位数以下，是相对比较理想的布局时点。当前沪深300指数风险溢价值为6.24%，高于近10年中位数和机会值。同时，企业盈利增速修复预计带动市场从低点回升，价格指数的回升、补库周期的开启、债务利息的降低、出口的改善以及海外收入占比的提升，共同推动A股企业盈利增速显著高于GDP 增速。
安联基金还表示，全球主动管理的基金对于中国股票的配置比例仅占其资产的6.2%，当全球其他主要热点市场的估值被透支后，中国股票巨大的估值折价与低配，将可能触发国际资本的回流。
事实上，除了此次获批发行的安联中国精选，今年7月安联基金还申报了一只基金——安联安裕债券型证券投资基金，证监会官网显示，该基金目前处于资料受理状态。
看好中国市场机会
安联投资持续耕耘
去年8月，中国证监会发布公告称，安联投资发起设立的安联基金管理有限公司，已经获得了证监会核准设立的批复。安联基金注册资本为3亿元人民币，安联投资出资比例为100%。
安联投资是德国知名保险集团——安联集团旗下的资产管理公司，截至今年第一季度，安联投资为全球个人、家庭及机构管理逾5530亿欧元（超4万亿人民币）资产。
看好中国市场投资机会，安联投资在1992年就推出了首只中国股票策略基金，2006年成为首批全国社保基金境外委托管理人，2007年通过QDII（合格境内机构投资者）提供境外市场投资服务，2018年获得QDLP（合格境内有限合伙人）试点资格；2023年获批设立外资全资控股公募基金公司——安联基金；2024年安联基金正式获批展业。安联基金是国内第九家外商独资公募基金公司。
安联基金总经理沈良表示，中国是安联基金股东安联投资战略的核心。随着公募基金管理公司获批开业，安联投资更加坚定了持续耕耘中国市场的信心。
安联基金也表示，将致力于提供资产配置解决方案，而非单纯销售产品。坚持规则化、系统化的主动管理，将全球视野与本土智慧结合。
外资公募今年积极新发产品
据统计，目前外商独资的公募基金公司共有9家，其中既包括申请公募基金牌照新设立的，如贝莱德基金、富达基金、路博迈基金、施罗德基金、联博基金、安联基金，也包括通过股权变更而来的，如摩根基金、宏利基金、摩根士丹利基金。
基金君留意到，看好市场布局机会，外资公募今年积极发行公募基金，包括权益类、固收类产品。
几家新晋成立的外资公募中，路博迈在今年6月、7月分别成立了路博迈安航90天持有期基金、路博迈中高等级信用债基金；贝莱德基金在今年5月、7月分别成立了贝莱德卓越远航基金、贝莱德中债0-3年政策性金融债指数基金；富达基金今年也成立了富达悦享红利优选等两只基金。
还有，施罗德基金今年成立了施罗德中国动力基金，由公募老将安昀掌舵；联博基金在今年4月初成立了其首只公募基金——联博智选基金。
编辑：舰长
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苏银理财银行理财产品净值破1是怎么回事
在这一行情下，国内首家外资独资公募贝莱德基金旗下首只公募产品“贝莱德中国新视野混合”的首秀也“哑了火”。 这只产品的净值在去年四季度掉到了1元面值以下。 截至今年2月21日，该基金的单位净值仍在1元面值以下，为0.9156元。 银行理财方面，Wind数据显示，截至2021年末，由银行理财公司管理的产品共8009只，最新单位净值小于1元的产品有88只，占比为1.1%。 而截至2月21日，全市场由银行理财公司管理的产品共8825只，最新单位净值小于1元的产品就增加到了536只，占比扩大为6.07%。 面对市场震荡，一些银行理财的投资者难免担忧。 业内人士则认为，从产品类型来看，银行理财主要以“固收+”为主，同时背靠母行，理财子公司可以通过多样的资产种类和配置来分散风险。 另外，近期理财产品净值下跌主要是受大环境影响，从中长期来看，大多数理财机构加速布局权益资产投资的模式并未改变，这也从侧面反映出，机构对市场前景的判断未发生明显改变。
债基首发产品的外资公募路博迈？
债基首发产品的外资公募路博迈？
2月27日，路博迈基金发行了其首只公募基金产品——路博迈护航一年持有期债券型证券投资基金。 在这一轮金融开放下，该机构是继贝莱德基金之后第二家获批开业的新设外资全资公募基金。 下面小编带来债基首发产品的外资公募路博迈，希望大家喜欢。
债基首发产品的外资公募路博迈
经历此前债市的大幅震荡，包括外资公募基金等在内，机构今年会如何布局境内债市?“固收+”一度在前两年盛行，不过“+”的权益部分并未增厚收益，反而扩大了产品波动，如何才能做到真正的“稳健+”，而非“波动+”?
就此，第一财经独家专访了路博迈基金副总经理汝平、路博迈基金量化投资部总经理周平。 在他们看来，未来利率债可能处于区间震荡格局，“固收+”核心是控制风险。 随着长线外资有望逐渐回流中国股市，今年成长股和价值股都有机会。
“固收+”仍需实现“稳健+”
资产配置仍是“固收+”的重点。 周平称：“采用风险平价模型，核心是让不同资产对组合风险贡献保持一致。 其内核是高配低风险资产、低配高风险资产。 随着一类资产的风险逐渐变大，配置模型会主动降低该类资产的配置比例，而当该类资产的风险逐渐降低，配置模型会增加这类资产的配置比例。 用科学的模型来决定股债比例，这是保证组合穿越牛熊的关键。 ”
“+”的权益部分如何摆布，是关注焦点。 周平表示，“固收+”并非简单地增加几只股票敞口，“路博迈基金此次发行的产品，股票部分对标的不是其他股票产品，而是债券。 核心是控制风险，稳健地超越债券收益。 这个目标并没有那么容易达到。 过去12年，中证800全收益指数甚至跑输债券，且风险大得多。 ”
在他看来，“固收+”需要“稳健+”，而不是“大开大合+”。 “我们的股票部分由两个量化策略(红利、成长)构成，每个策略持股45~50只，但两个策略会有一些重合的股票，总持仓个股数量大约在80~90只。 ”
汝平则表示，对于债券部分，信用债比例最高不会超过一半，并且仅会选择高品质的债券，不靠信用下沉博取收益，不冒信用违约风险，整体组合保持高的流动性，便于积极调整应对市场的波动。
超调时加仓利率债，暂避地产债城投债
具体到债券策略，目前，中国十年期国债收益率报2.929%。 在多数机构看来，随着经济复苏，难以积极看多债市。 1月，境外机构主要券种托管规模环比减少1066亿元(上月增加571亿元)，录得自2022年3月以来的最大降幅。 但汝平认为，利率债更可能处于区间震荡的格局。
“目前各大机构预计今年中国GDP增速在5%~5.6%区间，假如中国潜在经济增速为5%，利率中枢在哪?根据历史数据测算，基本上中枢在2.95%，略高于目前的水平。 如果经济复苏超预期，增速到了5.5%，利率中枢约在约在3.15%附近，最高可能到3.4%。 ”他称，目前确实预期利率中枢会上行，但是幅度很有限，一旦超调，就会出现加仓的机会，因而“区间操作”仍是主线。
在汝平看来，由于中国中长期经济增速、人口基数缓慢下行是大趋势，因而不同于股票，利率债超跌后大概率价格在中期仍将得到修复。
比起表现不尽如人意的利率债，近期信用债却走势积极。 但汝平表示，目前仍不持有地产债和城投债的敞口。 “三支箭”支持政策已经祭出，地产行业预期企稳，但由于销售端企稳与否仍待观察，且机构预计最后能受益的仍是那些信用优势显著、品牌优秀的龙头房企，加之房企地产债的价格涨幅已经较大，后续进一步上涨的空间较为有限。
“当下地产债的投资更多是基于主体信用资质的持有至到期策略，交易策略的空间已经较小。 而部分弱资质主体当前价格相较于基本面的改善情况有一定高估，因而我们认为布局的吸引力仍然不足。 ”汝平称。
就城投债而言，以遵义为代表的地区在银行贷款展期之后仍然面临着较大的债务压力，债券的还本付息资金仍需要政府的协调解决，部分机构预计不排除非公开债券协调展期的可能。 不过，主流观点在于，在经济复苏的背景下，并不存在系统性风险，部分地区的城投债具有配置价值。
汝平表示，即使是优质的城投债，目前利差并不具有吸引力，且存在被风险事件“波及”的风险，相比之下，部分央企、国企产业债更具优势。
“早前市场对打破刚兑的预期升温，也因此带动了城投债市场的重定价。 去年年初理财缺资产，加上城投刚兑信仰加持，无论好坏，城投债的利差都已经压到非常低的位置，为去年下半年银行理财净值不达标造成的赎回潮埋下伏笔。 今年在扩内需的大背景下，城投平台仍是政府加杠杆、信用扩张的重要一环，迅速全面的城投信用危机不会出现。 但区域性、阶段性、分品种的展期协商的风险在提升，这届时可能会导致优质城投债出现回调。 ”汝平称。
价值股、成长股均有机会
年初以来，外资涌入中国债市，北向资金至今累计净流入超1500亿元。 但近阶段市场陷入震荡，未来国际机构的配置观点也备受关注。
周平认为，长线外资仍有望逐渐回流中国股市，今年成长股和价值股都有机会。 就价值股而言，尤其是高股息的国企传统行业龙头，有很不错的绝对收益机会。 当前中证红利指数的股息率超过7%，处于过去十年最高的5%分位，投资价值突出。
“当前这类传统国企龙头的超低估值不是基本面恶化的结果，而是反映了过去很长一段时间投资者的偏好。 实际上这类企业的基本面稳健，股息也在逐年上升，但利润增速不高。 在重塑国企估值体系的背景下，这类企业的估值今年有部分修复的可能。 估值上调加上很高的股息率，意味着这类价值股今年的机会可观。 ”周平称。
站在当前时点，周平认为，A股市场具备四方面投资机会。 首先是医疗健康，这一板块去年受到集采、疫情等因素的影响，估值处于底部，现在面临较大的投资机会。 其次是先进制造和创新科技，该板块属于政策鼓励方向。 同时，中国企业在经历了较长时间的积累后，在一些领域已经有所突破，比如新能源、新材料等。 再次，在整个地产销售强劲复苏的背景下，地产产业链也会有超预期表现。 最后，是以银行为代表的低估值国企股，这类品种基本面稳健、竞争格局相对较好、具备稳定的股息率，而且估值也处于较低水平，因此向下风险可控。
贝莱德中国基金为什么跌的那么狠
原因主要是国内疫情反复、市场风格及交易主线转换、中美利率倒挂等对成长股表现的压制。 作为中国首家外资公募基金公司，贝莱德基金似乎也有点“水土不服”。 该基金日前公布了旗下首只产品——贝莱德中国新视野混合基金一季度业绩情况。 报告显示，该产品一季度回报率为-14.90%，而同期业绩比较基准收益率为-10.50%。
