作者：大师兄，编辑：小市妹
2011年，46岁的石家庄富商李兆廷从国资手中收购同城上市公司宝石A ，更名为东旭光电，成为当年资本市场国退民进的代表性事件之一。
随后的几年，东旭光电业绩和股价表现蒸蒸日上，公司市值一度超过千亿，李兆廷也一度成为石家庄首富，迎来人生巅峰。
此时的李兆廷或许不会想到，自己苦心经营的千亿商业帝国，会在8年后遭遇退市的命运。
【双重退市，巨头陨落】
东旭光电的退市命运，其实早就有迹可循。
4月29日晚，也就是A股年报最后截至日的前一天，东旭光电发布了无法按期披露定期报告的风险提示性公告，第二天公司应声跌停，并进入停牌状态。
7月5日晚间，两个月停牌期届满的最后一天，ST旭电“压线”披露了最新财报：2023年公司实现营收45.64亿元，同比下降22.55%，净利润亏损16.04亿元；2024年一季度，公司实现营收10.13亿元，同比下滑11.19%，净利润亏损2.97亿，下滑31.97%。
▲来源：同花顺
业绩的低迷其实在情理之中。此前公布的2019年到2022年财报显示，公司最近几年营收规模早已腰斩，净利润已连续4年亏损，总计亏损额接近100亿。由于新的退市规则取消了连续亏损的退市条款，低迷的业绩，并不会带来退市风险。
真正要命的事情，是公司财务上的疑点及不规范情况。
早在2019年，公司资产负债表中存贷双高的情况，就曾引发市场质疑。2021年-2022年，公司财报连续两年被审计部门出具保留意见，市场对公司财务状况的质疑进一步加深。
7月5日晚间发布的2023年财报，再次被审计部门出具保留意见，同时年度内部控制有效性出具了否定意见的审计报告。背后原因之一或许正是控股股东东旭集团非经营性占用了公司资金95.95亿元，该笔资金占到公司当期经审计净资产的45.64%。
一切终于水落石出，原来公司的钱果然被控股股东占用了。
根据监管要求，公司股票自7月9日起被实施其他风险，所有被占用资金必须在6个月内归还，否则将触发退市机制。
市场并没有再给东旭光电任何改错的机会。
7月9日复牌之后，公司股价连续一字跌停，中间没有任何资金救市迹象。截至8月14日，ST旭电连续28天跌停，股价连续20天低于1元，触发“连续20个交易日股价低于面值”的退市条款。
流动性极小、更容易拉升的B股，也没有成为东旭光电的救命稻草。
早在2022年11月，东旭光电B股就已率先跌破1元大关，此后近两年时间里从来没有回到过1元以上，截至8月14日，ST东旭B已经跌至0.16港币，约合人民币0.145元，远远低于A股价格。
8月15日，ST旭电和ST东旭B双双停牌，面值退市最终尘埃落定，昔日市值千亿的巨头，也很可能成为今年首家AB股同时退市的上市公司。
【由盛及衰，浮华落幕】
与很多如今陷入退市泥潭的上市公司一样，东旭光电也曾经有过非常辉煌的经历。
2011-2016年间，也就是收购宝石A之后的5年间，东旭光电表现出超强的成长能力，营收涨了近40倍，净利润增长了10倍，股价区间最大涨幅超过4倍。
如果把时间扩展到2008年10月底至2016年9月中旬，东旭光电股价累计最大涨幅超过25倍（按前复权计算），市值最高突破1000亿，是当时市场炙手可热的超级大牛股。
多年前流传的一个段子是：“未来的某一天，你坐在一辆新能源电动车上，车载屏幕一边帮你播放音乐，一边帮你导航，而这辆新能源汽车所使用的是石墨烯技术的电池。”一个简单的场景，包含了新能源汽车、OLED屏幕、石墨烯三个时髦概念，而这三个概念，东旭光电都有涉及。
2013年，东旭光电开始布局平板显示玻璃基板生产线，最终成为全球第四、中国最大的玻璃基板生产商，一度拥有国内唯一全套液晶玻璃基板生产工艺及装备制造能力。
2014年，公司开始布局石墨烯产业，并推出全球首款石墨烯基锂离子电池产品——充电宝，成为国内石墨烯产业化的代表性企业之一。
2017年，东旭光电收购申龙客车，正式进入新能源汽车行业。
发展巅峰期，东旭光电曾入选“福布斯中国最具潜力中小企业”，位居榜单第二名，身兼多重热门概念也让其在A股市场备受青睐，光股票增发的融资金额即超过200亿。
但是，多元化布局并没有给公司带来持续的成长，石墨烯产业化过程中投入了大量资金，并未带来预期中的经济效益，新能源汽车的表现也乏善可陈，公司的业绩底盘，还是早期的光电显示行业。
事实上，高技术产业领域的多元化布局，不仅需要极高的资金投入，也需要极高的技术储备，要在激烈的市场竞争中获得优势地位，持续的研发高投入是必不可少的事情。
2019年到2023年，公司研发费用开始大幅下降，总计不过10亿出头，而财务费用却接近50亿，是同期研发费用的近5倍，这在A股市场中是极其罕见的现象。
▲来源：同花顺
当昔日高速成长的科技小巨头，变得越来越华而不实，或许早已注定了浮华落幕的结局。
【昔日首富，无力回天】
东旭光电之外，李兆廷还有更大的资本版图。在拿下东旭光电的控制权、尝到了资本的甜头之后，李兆廷展开了一系列高杠杆的资本运作。
2015年9月，东旭集团以23.64亿元的价格收购宝安地产，改名东旭蓝天，并抛出一份95亿元的定增方案，转战当时最热的光伏产业。一年之后，又以12.75亿元收购嘉麟杰19.16%的股权，开始布局传统的服装产业。
至此，东旭集团控制了三家上市公司东旭光电、东旭蓝天和嘉麟杰，“东旭系”成为A股市场重要的资本力量，东旭集团的资产规模从10多亿元增长到2000多亿元，跻身中国民企500强之列。
但是，商海之中波涛汹涌，从来没有无往不胜。通过激进扩张赢得庞大财富身家的李兆廷，在宏观降杠杆的时代背景下，也早已注定了命运中的劫数难逃。
2019年开始，东旭系上市公司就逐渐失去自我造血能力。2019年到2023年，东旭光电和东旭蓝天均连续5年亏损，两家上市公司合计亏损接近150亿。
作为李兆廷根基的东旭集团，业绩比旗下上市公司更加糟糕。2019年-2023年，东旭集团连续5年亏损，合计亏损额超过520亿元。
截至2023年6月底，东旭集团负债1426.14亿元，资产负债率达84%左右，其中带息债务近千亿，短期债务占比94.03%，货币资金只有32.64亿元。到2023年底，东旭集团的多个企业债券均已违约，合计违约本金120.62亿元，经中国执行信息公开网查询，李兆廷存在13项被执行案件。
自身难保的东旭集团，自然难以支持旗下上市公司，甚至还把上市公司当成了提款机。
东旭光电之外，东旭集团的另一控股上市公司ST旭蓝，亦遭到母公司违规占用资金。截至2023年年报披露日，东旭集团违规占用ST旭蓝资金余额77.96亿元，占到公司当期净资产的70.23%。
受此事件影响，ST旭蓝近期也出现连续跌停走势，股价一度跌至1.01元，距离退市关口仅一步之遥。早已捉襟见肘的昔日石家庄首富，面对旗下上市公司的四面楚歌，可能真的要慌了。
比李兆廷更慌的，还有东旭光电的近30万股东。如果说李兆廷的损失，只是商海浮沉中的获利回吐，不知情的小散户，则是血本无归的无辜受害者。
从严退市本是改善市场生态、促进新陈代谢的重要手段，但是前提一定是充分和及时的信息披露。在当下信息不对称的情况下，如何制约上市公司的违规操作，如何保护投资者利益免受不法企业的侵害，无疑是保障A股未来健康发展最重要的制度前提之一。
本文涉及有关上市公司的内容，为作者依据上市公司根据其法定义务公开披露的信息（包括但不限于临时公告、定期报告和官方互动平台等）作出的个人分析与判断；文中的信息或意见不构成任何投资或其他商业建议，市值观察不对因采纳本文而产生的任何行动承担任何责任。
欠债3000亿亏损19亿的昔日科技巨头突然陨落，又是一场风暴
一
亏损19亿元，同比扩大116%！
负债3000亿元！
断尾求生、一次接一次地裁员！
这家看似岌岌可危的公司是哪家？说起来也许你不信，这就是曾经如日中天的老牌 科技 企业——戴尔（Dell）！！
最近，就在近日，戴尔公司发布2019财年第四季度及全年财报。 财报显示， 公司第四季度净亏损为2.87亿美元（约合19亿元人民币），竟比去年同期大幅扩大116%。
更令人惊讶的是， 戴尔公司还欠着3000多亿元的债务！
是的，又一个 科技 巨头即将陨落了！曾经的巨无霸戴尔公司，已经处在自生自灭的状态，随时有可能从电脑市场消失。它倒下的速度如此之快，快得让所有人猝不及防，让所有人心惊肉跳，让所有人扼腕叹息!
马化腾说过：“巨人稍微没跟上形势，就可能倒下。 巨人倒下时，体温还是暖的。 ”这话，就像是为戴尔而说的！
这么一个血淋淋的惨剧，难道还不值得我们警惕吗？！
二
说起戴尔，中国人不会陌生。
这曾经是一个多牛掰的公司啊。 1984年，一个19岁的青年迈克尔·戴尔创立了戴尔（Dell）公司，开始了一个PC时代创业的深化。
在那个PC时代，戴尔公司可谓不折不扣王者： 作为世界500强企业，戴尔曾经是全球最大的电脑厂商，鼎盛时期的市值超过千亿美元，让无数对手不敢仰视。
戴尔公司的崛起，来自于PC时代直销模式的赋能。
当年的戴尔公司之所以牛掰，主要是选择直接面向用户销售的直销模式： 一把砍掉了中间的分销商和零售商环节，这其中能省下了大约20%的成本。
这种直销模式大获成功。2001年到2005年，连续5年，戴尔成为全球最大的电脑公司，美国《商业周刊》曾把Dell评为“100名的巨人企业”第一名，一时风头无两！
直销模式成就了戴尔公司。 戴尔也曾经说过：“我们的核心竞争力是直销，我们的管理风格是直销。 ”
戴尔公司的衰败，来自于互联网时代直销模式的瓦解。
随着互联网时代的到来，曾经成就了戴尔的直销模式，迅速成为了戴尔失败的根源： 很明显，大家都习惯在网上购物了，守着直销还有什么用，而且你的产品还没创新优势.....
就连 戴尔过去引以为傲的个性化电脑定制，也早已优势全无。 随着电子商务平台的快速崛起，各个品牌厂商也都获得了直面消费者的机会，他们很快就把定制搬到了电商平台上，一脚踢开了戴尔!
到了2006年，戴尔电脑出货量严重下滑，被惠普夺去全球第一宝座，开始了一步步坠落的历程。
戴尔电脑走过的这条由盛而衰的抛物线， 正应了那句话：成也萧何，败也萧何。
的确，在这个快速变幻的时代，今天成就你的，明天却可能成为你前进的枷锁，甚至让你一败涂地。
三 时来天地皆同力，运去英雄不自由！
戴尔不是没有意识到直销模式优势的消散，它也曾经试图转型过，只不过这个曾经的巨头，已经困于它的路径依赖之中！
戴尔成功的路径依赖是什么？
除了刚才所说的直销模式，还有一个：电脑组装，也就说国内俗称“攒机”。 不能说戴尔的“攒机”完全没有技术含量，戴尔的相关专利有550多项，但主要用于加强供应链管理，进而控制PC生产成本。
换句话说， 戴尔是一个电脑“集成商”，它的产品的更新迭代，主要依赖于供应链的更新迭代，而自己的研发则微乎其微：戴尔每年研发投入占销售额的2%都不到。
缺乏核心技术和研发传统，戴尔在智能手机和移动互联网时代，就像一只庞大而笨拙的恐龙，错失行业转向平板计算机、智能手机、音乐播放器与 游戏 端游的大潮，举足失措，进退维谷。
从目前看，戴尔难以像苹果一样转型成一家移动设备的生产商，也很难像谷歌一样转型成一家互联网服务提供商，它大概率将延续进一步坠落的抛物线，最终雨打风吹去！
写到这里，我不仅一声叹息：一家企业，最重要的是企业家的战略思考和掌控能力。 戴尔这个昔日 科技 巨头，就是因为未能把握智能终端和移动互联网发展的战略方向，壮士断腕，及时调转船头，在短短几年间由盛而衰，真是令人唏嘘！
时代抛弃你，真的连一声再见也不会说。
四 这是一个令人激动的年代，无数的机会令人心动，一个伟大品牌往往在一瞬间便打造而成；这也是一个冒险的年代，未知的的风险又令每一个人不寒而畏。
这一场场风暴的到来，就像彼得伯恩斯坦在《风险》中说那样： 企业兴盛或衰败，股市繁荣或崩溃、战争与经济萧条，一切都周而复始，但它们似乎总是在人们措手不及的时候来临。
在这样一个其兴也勃、其亡也忽的江湖里，惶者生存都可能不够，或者只有被迫害妄想狂才能生存。 每个企业家，必须时刻战战兢兢、如履薄冰、肾上腺素喷涌；必须只有忧患、只有担心、只有死亡感。
尤其重要的，是企业家要明确自身定位，更加突出一个最重要的职能：战略思考和把控！
是的，在这种时代，越是大的企业，其企业领袖就更应当集中时间和精力，去辨析各种敏感信号，去洞察战略大势，去绕开陷阱，去把握机遇和促成创新。
凡所过往，皆为序章。 在中国制造业告别粗放式发展，向附加值更高的产业链高端攀升时，中国企业进入了步步惊心步步为营的发展阶段。 对中国企业来说，战略思考和把握能力显得越来越重要。
一个企业发展的关键处，往往就是那么几步。 向前一步是幸福，退后一步是黄昏，关键处行差还是走对，靠的，就是企业家的战略思考和把握。
中国企业家，加油！
突发！西安千亿企业主动破产，“曲江第一高”陷危机~
突发！西安千亿巨头迈科集团破产重整，曲江地标项目命运如何？曾被誉为“陕西民企龙头”的迈科集团，近期陷入了一场重大的转折点。 11月13日，迈科集团在其官方社交媒体上公布了一则令人震惊的消息——西安中级人民法院裁定受理了迈科集团的破产重整案，预示着这一千亿资产巨头的未来命运即将明朗化。 陕西民企巨头的困境与希望自年初以来，迈科集团的资金问题便频频引发关注。 合作企业的仲裁公告显示，集团资金链已面临严峻挑战。 在2月的官方公告中，迈科坦诚承认在多重因素影响下，于2022年9月遭遇经营性资金困境，主动向法院提出了预重整申请。 如今，迈科的破产重整并非单纯的“清算”，而是旨在通过重组和债务调整，为这家昔日的铜业巨头提供一次重生的机会。 然而，破产重整的司法强制性也意味着，若未能达成理想效果，迈科或将面临无法挽回的清算结果。 曲江地标项目的未来悬而未决对于外界来说，迈科的破产最受瞩目的是其在曲江开发的大型项目，特别是400米高的“曲江第一高”丝路文化中心和迈科天空树。 原计划中的豪华业态、高端酒店和知名品牌的入驻，曾令这个项目备受期待。 然而，随着迈科资金链的断裂，项目进展几乎停滞，母公司迈科金属以及相关负责人甚至被列入了被执行人名单。 尽管曲江文化CBD的发展并未因迈科的困境而停滞，新的开发商如华润、金茂等正积极参与建设，如华润悦府和金茂“和云府”等豪宅项目已然崭露头角。 这意味着，曲江这片区域的高端住宅市场仍然活跃，未来发展前景广阔。 曲江板块的转型与未来尽管迈科天空树的未来充满了不确定性，但曲江文化CBD作为曲江的核心板块，其建设脚步并未放缓。 西安文化CBD的丝路未来中心项目和华润的地标性建筑“生命之树”都在有序推进，为这片区域注入了新的活力。 住宅市场的强劲表现预示着，这里将继续是西安高端豪宅市场的焦点。 迈科集团的破产重整，无疑给曲江乃至整个西安的地产市场带来了一次重新洗牌的机会。 未来，我们期待新的力量注入，为这片曾经的地标之地带来新的发展机遇。 对于迈科的重生，以及曲江的未来，让我们共同关注，静待答案的揭晓。
千亿巨头是什么意思？
千亿巨头是指企业市值（市场总价值）达到千亿级别的公司。 这种巨头企业通常具有雄厚的实力和强大的影响力，拥有巨额资产和强大的市场占有率。 这些企业往往是行业的龙头，对整个市场的发展和方向都有很大的影响力。 近年来，随着中国经济的快速发展，越来越多的企业走向了千亿巨头的行列。 不仅是传统行业的企业，如石油、煤炭等，新兴产业也在不断崛起，比如互联网、金融科技等领域，更有不少新晋企业在短时间内完成了从零到千亿的壮举。 这些企业的崛起和发展，也为社会创造了更多的就业机会和增加了税收贡献。 尽管千亿巨头企业具备很强的实力和市场占有率，但是在快速变化的市场环境下，他们同样也面临着许多挑战。 如何在激烈的市场竞争中保持或者扩大自己的市场份额，如何在企业管理和创新方面不断求进，都是千亿巨头企业需要面对的问题。 只有不断完善自身经营模式和机制，才能够在未来市场的变革中取得更大的发展。
