中国基金报记者 张玲
本周（7月22日至7月26日），银行板块出现较大调整，中证银行指数更是创下年内最大周跌幅纪录，引发市场广泛关注。
今年以来，银行股等红利资产是公募基金重要的配置方向之一，多位基金业内人士指出，在LPR下调、银行存款端利率下调预期落地后，近期银行股出现短期震荡。不过鉴于银行板块高股息特征有底层逻辑支撑，中长期看仍有较高的投资价值。
中证银行指数创下年内最大周跌幅
本周银行板块出现较大震荡。其中，7月22日银行股出现集体下跌，此后又持续回调，工商银行、农业银行等股价纷纷创下历史新高。但临近周五银行股再次出现下跌，7月26日央企银行板块跌幅超2%。
从中证银行指数表现来看，本周该指数3个交易日收跌，2个交易日收涨，周跌幅达3.11%，创下年内最大周跌幅纪录。
消息面上，7月22日，央行宣布将一年期、五年期以上LPR下调10基点，分别降至3.35%、3.85%；同时，将公开市场7天期逆回购操作利率由此前的1.80%调整为1.70%。7月25日，六大国有银行集体调整人民币存款利率。7月26日，招商银行、平安银行跟进下调存款利率。
“近期银行股价的大幅震荡是由资金面的波动和对银行资产质量预期的变化共同造成的。”民生加银基金基金经理邓凯成分析，在重要会议召开期间，资金大量购买以沪深300为代表的宽基指数ETF，而在这些指数中，银行尤其是国有大行的权重较高，因此资金的入市也直接使得银行板块前期上涨较多。
邓凯成认为，由于公募和北向资金调仓相对较为灵活，之后随着科技板块主题行情的出现，对银行板块有一定的抽水效应，银行板块又开始下跌。本周LPR下调，对房地产行业整体利好，地方政府债务化解预计未来也将取得进展，市场对于银行资产质量等重点领域的担忧有所下降，因此短暂震荡后银行股价又有所上升。
“上市银行拨备覆盖率较高，对于风险抵御能力较强，基本面经营整体比较扎实，未来资产质量预计整体保持稳健。”邓凯成称。
二季度基金持续增配银行股
今年上半年，银行股表现较为突出，已披露的二季报显示，以银行为代表的红利资产仍是公募基金重要配置方向之一。
根据东方证券研报数据，截至今年二季度末，主动偏股型基金重仓银行板块44.61亿股，环比一季度增持1.76亿股；重仓市值占比为2.77%，环比回升0.31pct。被动型基金重仓银行板块58.04亿股，环比增持4.42亿股；重仓市值占比环比提升1.29pct至8.81%，来到近年高位。
对此，国联基金认为，公募基金持续增配银行股，在一定程度上体现了市场对银行股分红能力的认可，银行股较高的股息率对追求稳定收益的资金具有吸引力。此外，地产政策的放松以及对银行净息差下行斜率放缓的预期，也为银行股的配置提供了支撑。
邓凯成表示，公募基金增加银行股配置仓位，是基于高股息率、低投资风险偏好、宏观经济预期和银行资产质量转好等多方面因素的综合考量。
邓凯成进一步表示，第一，从股息率来看，银行板块目前股息率为5.2%，在市场各个板块中位居前列，今年7月份LPR再次调降，在低利率与“资产荒”的背景下，股息率较高的银行板块吸引力进一步提升。第二，从投资风险偏好来看，由于年初以来市场表现不佳，为了降低风险，基金加仓防守效应更强的银行板块。第三，从宏观经济预期和银行资产质量来看，此前重要会议指出要统筹好发展和安全，落实好防范化解房地产、地方政府债务、中小金融机构等重点领域风险的各项举措，市场对于影响银行资产质量的风险因素的担忧下降，有利于银行股价表现和公募基金的增配。
红利资产仍具有较高投资价值
事实上，近期除了银行股外，长江电力、中国电信等红利资产也出现杀跌。拉长时间看，5月下旬以来，红利相关指数出现了震荡回调，截至7月26日，中证红利指数区间最大回撤已超13%，中证红利低波动100指数最大回撤也超11%。
对此，宏利市值优选混合基金经理庄腾飞表示，6月以来A股市场波动明显，纺织服装、食品饮料、钢铁、煤炭等红利品种出现一定调整。进入7月份，随着海外政治环境不确定性增加，大宗商品波动加大，油气板块和有色资源品出现了一定程度的回撤，消化了前期过高的超额收益。
“不过经过近期的回调，中证红利指数整体的收益已经回归到历史均值水平和年度季节性水平，我们可以在红利板块内寻找相对低估细分领域的投资机会。”庄腾飞指出，从国际估值比较、核心高分红品种的股息率与长期国债收益率的比较等角度看，目前长期稳定的红利类资产还是有长期的重估空间。
银行板块方面，邓凯成认为，银行股目前仍然具有较高的配置价值。因为在基本面上，银行高股息的特征有底层逻辑支撑。在资金面上，新“国九条”鼓励中长期资金入市，除了基金产品，保险和理财资金也有配置高股息资产的需求。
“风险方面，在息差收窄、信贷需求较弱、零售消费贷款不良新增开始低位拐头等多重因素作用下，部分中小银行的营收可能会面临一定压力，需要进一步关注。”邓凯成表示。
国联基金也看好银行股中长期配置价值，不过他们指出，需要注意宏观经济波动、政策调整不确定性、市场竞争加剧等可能对银行股业绩产生的潜在影响。此外，还要关注个别银行的具体经营情况和潜在风险事件。
“银行股更适合长期持有，短期波动不应影响投资决策。”国联基金建议投资者深入了解银行股的盈利能力、资产质量、分红政策等核心基本面要素。同时，密切关注宏观经济政策与行业政策的变化，适时调整投资策略。
庄腾飞也表示，未来三至五年，红利资产仍具备提供稳定低波的中低收益的能力。同时，红利资产的收益积累是需要时间的，尤其是那些具备全球定价能力，有实物资产属性的周期红利方向是长周期更优选择，投资者可以利用闲置资金进行中长期定投，进而分享长期收益。
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如何看股票k线
k线图是技术分析的一种，最早是日本人在19世纪创造的。 当时日本米市商人用来记录米市行情和价格波动，包括开盘价、收盘价、最高价和最低价。 正蜡烛代表当天价格上涨，负蜡烛代表价格下跌。 现货k线:以交易时间为横坐标，价格为纵坐标，连续绘制日k线，形成k线图。 k线图中的柱子可以分为阳线和阴线。 一般红柱代表阳线，绿柱代表阴线。 如果该列所表示的时间段内收盘价高于开盘价，即股价上涨，则该列涂为红色，否则涂为绿色。 如果开盘价正好等于收盘价，就形成了十字准线。
今年下半年，中国的股市会能怎么样呢
两原因致跳水 市场发生五大变化 其实2800点不仅是整数关口的事情，而是代表股指经一个高换手的区间，在这里压力逐渐的加大，因为60日均线和半年线如拦路的猛虎在死死的看住进往2800点上方的通道，而前期在5月份超级换手的平台也在2830点附近，可见在股指逐渐开拓2800点上面的平台中，一路的坎坷和颠簸是必然伴随的过程，也是我们比较担心的反复跳水的可能。 更为重要的是，市场还有两个具备不安定整理因素，加速了股指挣扎的动力和基础。 一是机构对银行态度。 因为近期媒体连续报道地方融资平台贷款问题，其实究竟有多大规模目前仍未知，不过业界已基本达成共识：政府融资平台规模之大，已使中国银行体系无法靠一己之力解决，近期外资纷纷长空中国的银行业，就在国家审计署上周一披露了地方政府债务审计结果后，国际评级机构穆迪昨天也给出一份报告称，约有3.5万亿元中国地方政府债务没有在国家审计署报告中提及。 同时，穆迪表示，考虑到目前尚无解决该问题的明确计划，中国银行体系的信用展望可能会转为负面，这样的数据因素，也是近期跳水的反复主因之一，逐渐逐渐扩大的影响到整体市场的担心加剧，这点一定要注意。 二是市场资金在狂抛银行的H股。 其实我们在二季度可以看到，保险资金在逐渐的加仓银行股，虽然银行股没有太大的动静，但也给予了很多稳定和安抚的市场信心，而正在逐渐期待银行等估值品种大爆发的时刻，我们统计又发现，社保基金在疯狂的卖出银行的H股，之所以能出现这样的局面，主要还是担心中期的政策依然从紧，局部放宽的思路不能改变社保对于资金渠道的放松，这样的格局想必逐渐引发相关机构和跟风的机构作出相应的反应，故此，短线的震荡是炫中之箭，不得不发，面对整理的思维至少要保持2周左右。 （研判>>>震荡或许拉开新一轮调整的序幕）今年下半年好于上半年
为何银行股和地产股都那么低，却迟迟不见上涨?
一般来说，随着社会财富规模的不断增长，银行的存款规模也会渐次走向水涨船高。
从而导致，银行的盈利规模，通常都会随着一座经济体的增长，而不断增长。
但我们知道，因为许多的银行，比如小微银行、小贷公司转来的银行、民营法人机构发起设立的银行等，因为大量银行都是民资背景的缘故，那么它们在市场中的经营就要担负许许多多的风险，可能因为消费者偏好改变，也可能因为另一家银行提供出更先进服务，而让自身业绩走低，乃至个别情况下还会出现破产倒闭的可能。
包括我们国资背景的企业（包括银行在内），经常取决于它们的负债规模，在面临破产危机时候，财政部门会根据监管部门建议、政府政策来研判它们是否值得“注资挽救”；如果结论是“不注资挽救”的话，那这类国有企业（包括银行在内）也都要面临破产倒闭的困境。
就是说，虽然可能经济在持续增长，但绝不代表所有银行，它们的业务都能取得同步增长；而且不管国资还是民资背景，银行都同样可能最终走向破产倒闭。
在这样一种情况下，相应银行的上市公司的价值，如果不能持续得到市场认可的话，也就都其实算是不难理解的一件事了。
因为，这些银行可能业务正走向萎缩；甚至其中一些银行，也许因为经营不善，还可能面临着债务危机的问题呢。
同时我们还要注意到，许多的小贷公司、互联网公司，也都在经营一些传统的银行类业务。 那么这类经营，会分走原来我们银行业的一部分业绩。
而说到我们的地产公司，的确，也本有机会持续成长。
因为我们全社会的房子，总是需要不断有人去盖的；而在房子盖成以后，也总会有因为新婚因为旧房年久失修，而需要入住新房的人群来购买。
就导致说一些地产公司，价值的确也在随着我们整体经济的增长，而走向了水涨船高。
但应当注意到，我们许许多多的地方小型地产公司，一手里并没有多少土地，二盖成的楼也很快早已经卖得一干二净。 就是说，纵然挣了再大的钱，对这类地产公司而言，那也都是“过去的事情”了；将来，这些公司还能不能继续发展、盈利赚钱，很大程度上取决于国家和地方的房地产行业政策，有很大不确定性。
所以，许多的地产公司，其价值也没有得到市场的认可。
