近年来，健康生活成为消费者的新宠，低脂、低糖、低盐的产品纷纷走俏。而在零添加调味品的江湖中，千禾味业无疑是一个引人注目的存在。凭借其“千禾0”标识，千禾迅速吸引了广大消费者的目光，成为市场上炙手可热的品牌之一。

千禾味业深知“零添加”这一标签对其品牌价值的重要性。搜狐美食在天眼查到，千禾味业已拥有 多达339件商标 。央广网指出，仅2018年9月，千禾味业就申请并成功注册了30类“千禾零”、“千禾零加”、“千禾0”、“千禾0+”等商标。

然而，随着品牌知名度的提升，千禾味业也面临着来自消费者、市场等多方面的审视与疑虑。最近在社交媒体上，千禾的零添加调味品又掀起了一股讨论热潮。有不少消费者质疑，产品包装所使用的“千禾0”含义究竟 是公司注册的商标还是产品零添加 ？零添加酱油是健康趋势还是营销噱头？千禾味业还能凭借“0添加”光环走多久？今天，搜狐美食带你一探究竟，揭秘其光环背后隐藏的困局。

零添加并非万金油

早在1996年，千禾味业凭借焦糖色业务立足市场。5年后，千禾味业进军调味品领域，并逐渐崭露头角。2007年，千禾味业大胆提出了“零添加”理念，并于次年推出了首款名为“头道原香”的零添加酱油产品。如今， 其市值达到141.62亿元 ，在整个调味品领域处于第三的位置，次于1953.44亿元的海天味业和152.81亿元的中炬高新。

2022年，“海克斯酱油”、“科技与狠活”、“海天味业双标门”等事件引爆网络，食品安全和健康成为焦点。千禾味业借助 古法酿造 、 双重发酵技艺 和 “零添加”概念 ，稳稳地接住了行业大哥海天味业送来的“泼天富贵”。

根据同花顺财经的数据分析，2022年，千禾味业营收24.36亿元，增速26.55%，归母净利润3.44亿元，增速55.35%， 增速超过此前两年的增速 。2023年，千禾味业营收净利双高增长， 两项数据创出历史新高 。

在当前的调味品市场中，许多产品都标榜着“零添加”的概念。除了千禾味业的0添加系列外，李锦记也推出了“零添加防腐剂”生抽，海天味业则有“0添加”酱油味极鲜等产品。

不过，值得注意的是，目前市场上对于“零添加”这一术语尚未设定统一的标准定义，因此， 不同调味品品牌对于“零添加”的理解和实践存在差异 。

搜狐美食在京东平台发现，千禾味业的零添加酱油指的是不添加味精、色素、防腐剂、酵母抽提物，加加食品“零添加”系列产品指的是不添加白砂糖、甜味剂、味精、防腐剂，而海天味业的零添加酱油则是不添加防腐剂、甜味剂、味精。

海天味业（左）、千禾味业（中）、海天味业（右）、加加食品，图源：京东官方旗舰店截图

换个角度来看，这也说明了 “零添加”并不是难以达到的技术标准 。随着入场的玩家越来越多，行业出现内卷，这就可能导致企业之间陷入价格战。千禾味业在2023年报中就明确指出了这一点，“主流调味品市场存量竞争更加激烈，企业进一步调整产品价格带，打折促销力度加大、频次增多。”

随着消费者对“零添加”概念的认知愈加理性， 千禾味业近些年的业绩增速放缓 。据东方财富网数据显示，2024年第一季度，公司营收为8.95亿元，同比增长9.28%，归母净利润1.55亿元，同比增长6.66%，增速相较于2023年一季度的迅猛增长（营收涨69.81%，归母净利润涨162.94%）有明显放缓。其实，这一放缓趋势在2023年四季度已初现端倪，当时公司营收与净利润同比增长率均出现下滑，分别为-0.82%和-8.47%。

搜狐美食还观察到， 酱油业务在去年为千禾贡献了超20亿的营收 ，撑起了大半边天。对于十分依赖酱油产品的千禾味业，急需找到像“0添加”一样的销售爆点，增强产品技术壁垒，再次拉动增长。

B端和C端双重挑战

除了零添加市场的激烈竞争外，千禾味业还面临着其他多方面的挑战。在销售渠道方面，尽管在消费者市场（C端）有一定的表现，但 在餐饮行业（B端）的销售渠道上却显得相对薄弱 ，这成为了公司发展的一个短板。

根据每日经济新闻的报道，董事长伍超群认为，餐饮分为连锁餐饮和餐厅，前者强调定制化，后者则是针对批发市场上的大众餐饮。“目前我们在连锁餐饮做得还可以， 餐厅还在起步阶段 。”

东莞证券的研报进一步揭示了酱油市场的渠道分布， 餐饮渠道占45% ， 家庭与食品加工各占30%和25% 。然而，在这一重要市场中，千禾味业并未能占据优势地位，其销售主要依赖于KA（‌Key Account）渠道（大型连锁商超），而非餐饮渠道。目前， 海天味业在餐饮渠道占比超6成，遥遥领先。

有专家指出，餐厅注重调味品口味和性价比，“零添加酱油”在此方面无优势。因此，对于千禾味业而言，如何有效拓展B端渠道，成为了其打开增量空间的重要课题。

在消费者市场（C端）领域，千禾味业的核心渠道策略聚焦于大型商超，这一布局自公司上市以来，成为了推动其实现高速增长的关键因素。

千禾味业年报显示， KA渠道客流量下滑 ，消费者购物习惯转向线上与社区，偏好便捷购物方式。虽然在某种程度上，快速发展的盒马和沃尔玛这样的新零售商超可以看作是KA渠道的延伸，但这种模式对千禾味业却不利。高价与品牌力不足致其线下依赖导购，而新零售模式下 导购作用减弱 ， 影响销量 ，从而 削弱了千禾的市场竞争力 。

我们可以从其年报中看到，千禾味业去年线上销售渠道的营收6.31亿元，与2022年同期的6.30亿元相比，增长情况并不理想。

图源：《千禾味业食品股份有限公司2023年年度报告》

频频减持套现 是否有新的投资布局？

纵览千禾味业，其 股权结构较为集中 ，具有 家族企业特征 。金融界最新数据显示，截至2024年一季度，公司股权主要由伍氏家族掌控，其中伍超群、其侄儿伍建勇以及哥哥伍学明三人 合计持股超过一半。

28年来，千禾味业不断成长并取得了多次突破，最终于2016年成功在上海证券交易所上市。随着公司市值的攀升，伍超群个人的财富也大幅增长，登上了胡润富豪榜。然而，在公司股价持续走高之际，伍超群却选择了逐步减持部分股份，证券市场周刊报道指出，自2020年以来， 其减持行为已累计套现超10亿元人民币 。

这一操作顿时引起了市场的广泛讨论。一些人担忧这是否意味着伍超群对公司未来发展的信心有所动摇，而另一些人则猜测，这或许是他在为未来的战略投资或个人财务规划铺路。今年5月的股东大会上，伍超群进一步透露了他在海外市场的考察成果， 释放了千禾味业出海的信号 。

伍超群能否带领千禾再创造财富神话？在这个瞬息万变的市场中，千禾味业还需要在产品、品牌、销售渠道、市场等方面持续发力，才能牢牢守住自己在调味品市场上的领地。

搜狐美食将对千禾味业的发展保持关注。